23 января 2024 Тинькофф Банк
Динамика индекса Мосбиржи
За неделю индекс Мосбиржи снизился на 0,6%, а индекс РТС — на 0,5% на фоне небольшого укрепления рубля. В лидерах роста были акции Транснефти и Северстали на фоне ожидания инвесторами дробления акций и будущих дивидендов соответственно. Аутсайдерами недели стали расписки TCS Group из-за опасений инвесторов по навесу бумаг после редомициляции, а также QIWI на фоне публикации новости о продаже российского бизнеса компании менеджменту.
Утром в понедельник индекс Мосбиржи прибавляет 0,2% в том числе за счет роста расписок X5 Group на 3,1% в преддверии выхода операционных результатов за 2023 год.
Tinkoff InvestIndex — доллар СШA
Рубль на минувшей неделе показал укрепление на 2,8% по отношению к доллару США, закрывшись в пятницу на уровнях 88,4 рублей за доллар. В дополнение к уже объявленным ЦБ продажам иностранной валюты (11,8 млрд руб./день), с 15 января по 6 февраля Минфин будет продавать валюту на сумму 4,1 млрд руб./день, что окажет некоторую поддержку рублю.
Понедельник, 22 января
Макро
Выходят аналитические показатели инфляции от Банка России за декабрь 2023 года: «Динамика потребительских цен» и «Оценка трендовой инфляции». Увидим значения скорректированного по методике Банка России ИПЦ за декабрь и узнаем вклады товаров и услуг в рост цен. Оценка трендовой инфляции даст более четкое представление о том, насколько долго регулятор планирует поддерживать ключевую ставку на текущем уровне с целью снижения инфляции.
В Китае сегодня центробанк принял решение сохранить базовые ставки Loan Prime Rate на прежних уровнях. Однолетняя LPR осталась на отметке 3,45%, а пятилетняя — на уровне 4,2%. Такой сценарий был ожидаем с учетом сохранения ставки MLF на уровне 2,5% в прошлый понедельник. Напомним, что эта ставка используется для предоставления ликвидности коммерческим банкам и служит ориентиром для базовой однолетней ставки по кредитам для первоклассных заемщиков (LPR 1Y).
Китайские власти продолжают демонстрировать неготовность применять решительные меры по стимулированию подавленной экономической активности в стране на фоне высокой разницы в ставках с западными экономиками.
Вторник, 23 января
Важных публикаций макроэкономических данных в этот день не ожидается.
Среда, 24 января
Макро
Банк России выпустит данные по региональной инфляции за декабрь 2023 года, а также данные по инфляционным ожиданиям в январе 2024. Ценовые ожидания экономических агентов — важный фактор наравне с наблюдаемой инфляцией, поскольку они влияют на будущий рост цен. На фоне низкой безработицы показатель ожиданий скажет нам, будут ли повышаться зарплаты: если инфляционные ожидания остаются высокими, то фирмам придется (из-за дефицита кадров) и дальше повышать зарплаты, что скажется на стоимости их продукции. На фоне позитивных новостей о замедлении темпов прироста ИПЦ считаем, что инфляционные ожидания также могут снизится в январе.
Росстат также опубликует данные об индексе цен производителей в декабре 2023 года и свежие данные по недельной динамике цен.
Минфин также проведет второй в году аукцион по размещению ОФЗ. Ожидаем, что ведомство продолжит размещать классические выпуски с постоянным купоном.
В среду также стоит обратить внимание на публикацию предварительных данных по индексам деловой активности (PMI) за январь для еврозоны и США.
Производственный PMI еврозоны уже более двух лет говорит о сокращении деловой активности в производственном секторе. При этом с апреля 2023-го индекс ушел ниже отметки 45, что говорит об очень высоком стрессе в секторе. В ноябре и декабре 2023-го индекс несколько восстановился с околоминимальных значений в районе 43, но все еще находится на низком уровне 44,4. Что касается PMI сектора услуг еврозоны, то тут картина несколько позитивнее. Сектор услуг более устойчив к повышенному ценовому давлению и высоким ставкам, что обусловливает умеренное снижение соответствующего PMI до уровней около 48. В последние два месяца мы также наблюдали некоторое восстановление индекса — в декабре PMI сектора услуг вышел на отметку 48,8.
Деловая активность в США, согласно индексам PMI, пострадала гораздо меньше, чем в еврозоне. Так, производственный PMI в США по оценке S&P Global ушел в отрицательную зону только в конце 2022 года и, в среднем, находился в диапазоне около 46-50 без выраженного тренда. Декабрь производственный PMI закончил на отметке 47,9. А вот PMI сектора услуг уже с февраля 2023-го вышел на уровни выше 50, где находится и по текущий момент. Можно отметить, что в последние три месяца данный индекс демонстрирует рост, в декабре выйдя на уровень 51,4.
Отметим, что умеренное восстановление, которое мы видим в последние несколько месяцев по целому ряду макроэкономических индикаторов Еврозоны и США происходит на фоне нормализации инфляции и следующего за ним смягчения финансовых условий.
X5 Retail Group
Компания представит операционные результаты за 4 квартал и 12 месяцев 2023 года.
Мы ожидаем сохранения роста сопоставимых продаж на фоне удержания инфляции на повышенных уровнях в 4 квартале 2023 года, а также эффективной работы компании по удержанию клиентов через рост доли участников системы лояльности, а также рост популярности собственных торговых марок X5 Group.
Четверг, 25 января
Макро
В четверг ждем заседание Европейского центрального банка, где будет приниматься решение по ставке. От этого заседания рынок, в первую очередь ждет новых комментариев регулятора относительно вероятного тайминга перехода к снижению ставок. Ранее несколькими членами управляющего совета ЕЦБ, включая его главу Кристин Лагард, высказывались ожидания того, что рассмотрение вопроса о снижении ставок может произойти не раньше лета. При этом рынок по прежнему с 80-процентной вероятностью ожидает, что первое снижение произойдет уже в апреле.
Напомним, что текущий уровень процентной ставки по основным операциям рефинансирования — 4,5%.
Решение по вопросу дальнейшей динамики ставок в еврозоне будет зависеть от прогресса в борьбе с инфляцией, которая на текущий момент все еще существенно выше таргета регулятора в 2% (Core CPI в декабре показал рост на 3,4%). Кроме того, на решение будет влиять и общее состояние экономики еврозоны, которая в последние несколько кварталов балансирует на грани рецессии.
В США в этот день выйдут данные по ВВП за четвертый квартал и объему продаж товаров длительного пользования в декабре.
Касаемо динамики ВВП, ожидается рост показателя на 2% к/к в годовом выражении. Это значительное замедление роста в сравнении с третьим кварталом, когда он составил значительные 4,9%, но больше соответствует средним историческим значениям. Динамика объема продаж товаров длительного пользования в декабре ожидается на уровне +1% м/м.
Пятница, 26 января
Макро
В пятницу ждем публикации декабрьских данных по индексам расходов на личное потребление (PCE) в США. Отметим, что, базовый индекс (Core PCE) является предпочтительным индикатором инфляции для ФРС. Динамика индексов в предыдущие месяцы была весьма обнадеживающей: рост PCE с декабря 2022 по ноябрь 2023 снизился с 5,4% г/г до 2,6% г/г. Рост менее волатильного базового PCE за тот же срок замедлился с 4,8% г/г до 3,2% г/г. Тем не менее данные значения все еще заметно выше таргета ФРС по годовому росту цен в 2%. Рынок ждет, что индекс PCE в декабре сохранит темпы роста в 2,6% г/г, а рост базового PCE замедлится до 3,0% г/г. На текущий момент рынок ждет, что в 2024 году ФРС снизит ставки на 1,25 п. п. Первое снижение прогнозируется на майском заседании.
А что с нефтью и сырьем?
В понедельник утром котировки нефти Brent и WTI демонстрируют околонулевую динамику. По-видимому, опасения инвесторов по перспективам глобального спроса на нефть на фоне замедления мировой экономики полностью компенсируются требуемой премией за риск дальнейшего обострения на Ближнем Востоке. На этой неделе инвесторы будут следить за выходом данных по коммерческим запасам нефти и нефтепродуктов в США в среду (24 января).
В начале недели котировки европейского газа на хабе TTF также продолжают снижаться на 5,9%. Всему виной высокий уровень запасов в подземных газовых хранилищах Европы, рост доли ветровой и солнечной генерации в энергетическом балансе Европы, а также слабая динамика промышленной активности. Американский газ на хабе Henry Hub также продолжает корректироваться на 5,6% после падения котировок на 24% на прошлой неделе. На этой неделе рынок будет следить за публикацией данных о запасах природного газа в США в четверг, 25 января.
Криптовалюта
Согласно данным CoinMarketCap, мировая капитализация рынка криптовалют составляет $1,59 трлн. В понедельник биткоин вырос до отметки $40,7 тыс. За прошедшую неделю стоимость биткоина минимально снизилась — на 0,1%.
Глава управляющей компанией Grayscale Investments Майкл Сонненшайн заявил, что большинство одобренных спотовых ETF-фондов на биткоин в США, вероятно, не наберут достаточной критической массы для продолжения своего существования. Глава Grayscale ожидает, что на рынке останется лишь 2-3 фонда из 11 ранее одобренных Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC). Объем активов под управлением в фонде Grayscale Bitcoin Trust ETF составляет около $23,5 млрд.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
За неделю индекс Мосбиржи снизился на 0,6%, а индекс РТС — на 0,5% на фоне небольшого укрепления рубля. В лидерах роста были акции Транснефти и Северстали на фоне ожидания инвесторами дробления акций и будущих дивидендов соответственно. Аутсайдерами недели стали расписки TCS Group из-за опасений инвесторов по навесу бумаг после редомициляции, а также QIWI на фоне публикации новости о продаже российского бизнеса компании менеджменту.
Утром в понедельник индекс Мосбиржи прибавляет 0,2% в том числе за счет роста расписок X5 Group на 3,1% в преддверии выхода операционных результатов за 2023 год.
Tinkoff InvestIndex — доллар СШA
Рубль на минувшей неделе показал укрепление на 2,8% по отношению к доллару США, закрывшись в пятницу на уровнях 88,4 рублей за доллар. В дополнение к уже объявленным ЦБ продажам иностранной валюты (11,8 млрд руб./день), с 15 января по 6 февраля Минфин будет продавать валюту на сумму 4,1 млрд руб./день, что окажет некоторую поддержку рублю.
Понедельник, 22 января
Макро
Выходят аналитические показатели инфляции от Банка России за декабрь 2023 года: «Динамика потребительских цен» и «Оценка трендовой инфляции». Увидим значения скорректированного по методике Банка России ИПЦ за декабрь и узнаем вклады товаров и услуг в рост цен. Оценка трендовой инфляции даст более четкое представление о том, насколько долго регулятор планирует поддерживать ключевую ставку на текущем уровне с целью снижения инфляции.
В Китае сегодня центробанк принял решение сохранить базовые ставки Loan Prime Rate на прежних уровнях. Однолетняя LPR осталась на отметке 3,45%, а пятилетняя — на уровне 4,2%. Такой сценарий был ожидаем с учетом сохранения ставки MLF на уровне 2,5% в прошлый понедельник. Напомним, что эта ставка используется для предоставления ликвидности коммерческим банкам и служит ориентиром для базовой однолетней ставки по кредитам для первоклассных заемщиков (LPR 1Y).
Китайские власти продолжают демонстрировать неготовность применять решительные меры по стимулированию подавленной экономической активности в стране на фоне высокой разницы в ставках с западными экономиками.
Вторник, 23 января
Важных публикаций макроэкономических данных в этот день не ожидается.
Среда, 24 января
Макро
Банк России выпустит данные по региональной инфляции за декабрь 2023 года, а также данные по инфляционным ожиданиям в январе 2024. Ценовые ожидания экономических агентов — важный фактор наравне с наблюдаемой инфляцией, поскольку они влияют на будущий рост цен. На фоне низкой безработицы показатель ожиданий скажет нам, будут ли повышаться зарплаты: если инфляционные ожидания остаются высокими, то фирмам придется (из-за дефицита кадров) и дальше повышать зарплаты, что скажется на стоимости их продукции. На фоне позитивных новостей о замедлении темпов прироста ИПЦ считаем, что инфляционные ожидания также могут снизится в январе.
Росстат также опубликует данные об индексе цен производителей в декабре 2023 года и свежие данные по недельной динамике цен.
Минфин также проведет второй в году аукцион по размещению ОФЗ. Ожидаем, что ведомство продолжит размещать классические выпуски с постоянным купоном.
В среду также стоит обратить внимание на публикацию предварительных данных по индексам деловой активности (PMI) за январь для еврозоны и США.
Производственный PMI еврозоны уже более двух лет говорит о сокращении деловой активности в производственном секторе. При этом с апреля 2023-го индекс ушел ниже отметки 45, что говорит об очень высоком стрессе в секторе. В ноябре и декабре 2023-го индекс несколько восстановился с околоминимальных значений в районе 43, но все еще находится на низком уровне 44,4. Что касается PMI сектора услуг еврозоны, то тут картина несколько позитивнее. Сектор услуг более устойчив к повышенному ценовому давлению и высоким ставкам, что обусловливает умеренное снижение соответствующего PMI до уровней около 48. В последние два месяца мы также наблюдали некоторое восстановление индекса — в декабре PMI сектора услуг вышел на отметку 48,8.
Деловая активность в США, согласно индексам PMI, пострадала гораздо меньше, чем в еврозоне. Так, производственный PMI в США по оценке S&P Global ушел в отрицательную зону только в конце 2022 года и, в среднем, находился в диапазоне около 46-50 без выраженного тренда. Декабрь производственный PMI закончил на отметке 47,9. А вот PMI сектора услуг уже с февраля 2023-го вышел на уровни выше 50, где находится и по текущий момент. Можно отметить, что в последние три месяца данный индекс демонстрирует рост, в декабре выйдя на уровень 51,4.
Отметим, что умеренное восстановление, которое мы видим в последние несколько месяцев по целому ряду макроэкономических индикаторов Еврозоны и США происходит на фоне нормализации инфляции и следующего за ним смягчения финансовых условий.
X5 Retail Group
Компания представит операционные результаты за 4 квартал и 12 месяцев 2023 года.
Мы ожидаем сохранения роста сопоставимых продаж на фоне удержания инфляции на повышенных уровнях в 4 квартале 2023 года, а также эффективной работы компании по удержанию клиентов через рост доли участников системы лояльности, а также рост популярности собственных торговых марок X5 Group.
Четверг, 25 января
Макро
В четверг ждем заседание Европейского центрального банка, где будет приниматься решение по ставке. От этого заседания рынок, в первую очередь ждет новых комментариев регулятора относительно вероятного тайминга перехода к снижению ставок. Ранее несколькими членами управляющего совета ЕЦБ, включая его главу Кристин Лагард, высказывались ожидания того, что рассмотрение вопроса о снижении ставок может произойти не раньше лета. При этом рынок по прежнему с 80-процентной вероятностью ожидает, что первое снижение произойдет уже в апреле.
Напомним, что текущий уровень процентной ставки по основным операциям рефинансирования — 4,5%.
Решение по вопросу дальнейшей динамики ставок в еврозоне будет зависеть от прогресса в борьбе с инфляцией, которая на текущий момент все еще существенно выше таргета регулятора в 2% (Core CPI в декабре показал рост на 3,4%). Кроме того, на решение будет влиять и общее состояние экономики еврозоны, которая в последние несколько кварталов балансирует на грани рецессии.
В США в этот день выйдут данные по ВВП за четвертый квартал и объему продаж товаров длительного пользования в декабре.
Касаемо динамики ВВП, ожидается рост показателя на 2% к/к в годовом выражении. Это значительное замедление роста в сравнении с третьим кварталом, когда он составил значительные 4,9%, но больше соответствует средним историческим значениям. Динамика объема продаж товаров длительного пользования в декабре ожидается на уровне +1% м/м.
Пятница, 26 января
Макро
В пятницу ждем публикации декабрьских данных по индексам расходов на личное потребление (PCE) в США. Отметим, что, базовый индекс (Core PCE) является предпочтительным индикатором инфляции для ФРС. Динамика индексов в предыдущие месяцы была весьма обнадеживающей: рост PCE с декабря 2022 по ноябрь 2023 снизился с 5,4% г/г до 2,6% г/г. Рост менее волатильного базового PCE за тот же срок замедлился с 4,8% г/г до 3,2% г/г. Тем не менее данные значения все еще заметно выше таргета ФРС по годовому росту цен в 2%. Рынок ждет, что индекс PCE в декабре сохранит темпы роста в 2,6% г/г, а рост базового PCE замедлится до 3,0% г/г. На текущий момент рынок ждет, что в 2024 году ФРС снизит ставки на 1,25 п. п. Первое снижение прогнозируется на майском заседании.
А что с нефтью и сырьем?
В понедельник утром котировки нефти Brent и WTI демонстрируют околонулевую динамику. По-видимому, опасения инвесторов по перспективам глобального спроса на нефть на фоне замедления мировой экономики полностью компенсируются требуемой премией за риск дальнейшего обострения на Ближнем Востоке. На этой неделе инвесторы будут следить за выходом данных по коммерческим запасам нефти и нефтепродуктов в США в среду (24 января).
В начале недели котировки европейского газа на хабе TTF также продолжают снижаться на 5,9%. Всему виной высокий уровень запасов в подземных газовых хранилищах Европы, рост доли ветровой и солнечной генерации в энергетическом балансе Европы, а также слабая динамика промышленной активности. Американский газ на хабе Henry Hub также продолжает корректироваться на 5,6% после падения котировок на 24% на прошлой неделе. На этой неделе рынок будет следить за публикацией данных о запасах природного газа в США в четверг, 25 января.
Криптовалюта
Согласно данным CoinMarketCap, мировая капитализация рынка криптовалют составляет $1,59 трлн. В понедельник биткоин вырос до отметки $40,7 тыс. За прошедшую неделю стоимость биткоина минимально снизилась — на 0,1%.
Глава управляющей компанией Grayscale Investments Майкл Сонненшайн заявил, что большинство одобренных спотовых ETF-фондов на биткоин в США, вероятно, не наберут достаточной критической массы для продолжения своего существования. Глава Grayscale ожидает, что на рынке останется лишь 2-3 фонда из 11 ранее одобренных Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC). Объем активов под управлением в фонде Grayscale Bitcoin Trust ETF составляет около $23,5 млрд.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter