25 января 2024 Financial One Богданов Олег
Укрепление рубля, ставку ЦБ, акции Сбербанка и биткоин обсудили с экономическим обозревателем «Коммерсантъ FM» Олегом Богдановым.
Далее делимся мнением эксперта от перового лица.
Глобально у нас все связано с политикой: на первом плане геополитические риски и геополитические факторы. Что касается российского рубля, здесь все сложно. Люди, которые постоянно работают на рынке, видят, что с 9 января Банк России начал активно зажимать рублевую ликвидность. До нового года объемы внутридневного кредитования были в районе 1,5-2 трлн рублей, срочное кредитование – тоже около 2 трлн рублей. За первую рабочую неделю января ЦБ закрутил гайки: кредитование внутри дня упало практически в ноль.
Естественно, рублей нет: с 92 мы ушли на 87,5. Проблема заключается в том, что без обратного эффекта не обойтись. Мы уже его видим – ставки на межбанке пошли вверх. Короткие интрадей ставки приблизились к 16%, тогда как в конце года были на уровне 15%, а срочные на неделю вообще выросли до 17%.
Мы не знаем основную причину действий ЦБ, но видим, что регулятор зажимает рублевую ликвидность. Если Банк России продолжит этот процесс, то короткие ставки на межбанке могут улететь очень высоко, даже за 20%. Понятно, что при таких условиях по экономике будет нанесен очень серьезный удар. Банки не смогут давать кредиты, или же ставки по кредитам будут очень высокими.
Что касается ставки ЦБ, я не думаю, что регулятор станет ее поднимать. И рынок ставит на то, что ставка будет снижаться, и инфляционные ожидания начали падать, и данные по инфляции не такие уж высокие. Вполне можно опустить ставку уже через пару месяцев – показатель может снизиться даже перед выборами. С моей точки зрения, никакого смысла повышать ставку нет.
На отечественном рынке акций иногда возникают интересные моменты, связанные с редомициляцией и IPO. Но в целом если брать нашу классику – это «Газпром», «Роснефть», «Лукойл» и «Сургутнефтегаз», то все эти истории завязаны на дивиденды. Дивидендная доходность все же должна быть выше, чем доходность на рынке базового актива (государственные облигации). Поэтому пока счет в пользу ОФЗ, мы не увидим бурного роста акций.
Акции Сбербанка мне были интересны в марте 2022 года: на западных рынках возникла очень серьезная диспропорция. Там продавали все, и цены были по 25 рублей за бумагу. Сейчас, когда диапазон 250-300, даже несмотря на все рекордные показатели по прибыли, мне кажется, что Сбербанк находится на пике. Более того, у компании есть определенные проблемы с идеей – в каком направлении развиваться. Пока что я не вижу драйверов, которые смогли бы толкнуть бумагу вверх.
Что касается криптовалюты, с моей точки зрения, появление ETF на биткоин – это важная история, поскольку она дает возможность крупным системным инвесторам, используя весь юридический багаж, законно войти в этот актив. Я знаю много обеспеченных людей, которые просто боятся получать какой-то холодный кошелек. Когда есть юридические отношения с Goldman Sachs или Merrill Lynch, ситуация для многих становится понятнее. Это хороший инструмент для крупных инвесторов.
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Далее делимся мнением эксперта от перового лица.
Глобально у нас все связано с политикой: на первом плане геополитические риски и геополитические факторы. Что касается российского рубля, здесь все сложно. Люди, которые постоянно работают на рынке, видят, что с 9 января Банк России начал активно зажимать рублевую ликвидность. До нового года объемы внутридневного кредитования были в районе 1,5-2 трлн рублей, срочное кредитование – тоже около 2 трлн рублей. За первую рабочую неделю января ЦБ закрутил гайки: кредитование внутри дня упало практически в ноль.
Естественно, рублей нет: с 92 мы ушли на 87,5. Проблема заключается в том, что без обратного эффекта не обойтись. Мы уже его видим – ставки на межбанке пошли вверх. Короткие интрадей ставки приблизились к 16%, тогда как в конце года были на уровне 15%, а срочные на неделю вообще выросли до 17%.
Мы не знаем основную причину действий ЦБ, но видим, что регулятор зажимает рублевую ликвидность. Если Банк России продолжит этот процесс, то короткие ставки на межбанке могут улететь очень высоко, даже за 20%. Понятно, что при таких условиях по экономике будет нанесен очень серьезный удар. Банки не смогут давать кредиты, или же ставки по кредитам будут очень высокими.
Что касается ставки ЦБ, я не думаю, что регулятор станет ее поднимать. И рынок ставит на то, что ставка будет снижаться, и инфляционные ожидания начали падать, и данные по инфляции не такие уж высокие. Вполне можно опустить ставку уже через пару месяцев – показатель может снизиться даже перед выборами. С моей точки зрения, никакого смысла повышать ставку нет.
На отечественном рынке акций иногда возникают интересные моменты, связанные с редомициляцией и IPO. Но в целом если брать нашу классику – это «Газпром», «Роснефть», «Лукойл» и «Сургутнефтегаз», то все эти истории завязаны на дивиденды. Дивидендная доходность все же должна быть выше, чем доходность на рынке базового актива (государственные облигации). Поэтому пока счет в пользу ОФЗ, мы не увидим бурного роста акций.
Акции Сбербанка мне были интересны в марте 2022 года: на западных рынках возникла очень серьезная диспропорция. Там продавали все, и цены были по 25 рублей за бумагу. Сейчас, когда диапазон 250-300, даже несмотря на все рекордные показатели по прибыли, мне кажется, что Сбербанк находится на пике. Более того, у компании есть определенные проблемы с идеей – в каком направлении развиваться. Пока что я не вижу драйверов, которые смогли бы толкнуть бумагу вверх.
Что касается криптовалюты, с моей точки зрения, появление ETF на биткоин – это важная история, поскольку она дает возможность крупным системным инвесторам, используя весь юридический багаж, законно войти в этот актив. Я знаю много обеспеченных людей, которые просто боятся получать какой-то холодный кошелек. Когда есть юридические отношения с Goldman Sachs или Merrill Lynch, ситуация для многих становится понятнее. Это хороший инструмент для крупных инвесторов.
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter