После ралли и рассмотрения отчетности за четвертый квартал и 2023 год мы понижаем рейтинг акций Danaher до «Держать» с сохранением целевой цены $ 248,2, потенциал роста — 1,3%.
За период с октября 2023 года, когда мы повысили рейтинг бумаги до «Покупать», акции Danaher принесли доходность в размере 17% и реализовали свой апсайд. На данном этапе компания близка к справедливой оценке, апсайд относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/S (NTM) составляет порядка 1%. Хотя формально отчетность компании оказалась лучше прогнозов, ожидания на 2024 год оставляют желать лучшего, и весомых драйверов роста мы не усматриваем.
Danaher — одна из крупнейших американских компаний на рынке специализированного медицинского оборудования и расходных материалов. Компания учреждена в 1969 году и базируется в Вашингтоне.
Деятельность Danaher подразделяется на три сегмента:
– В сегмент Life Sciences входит разработка и производство широкого спектра продуктов для научных исследований в области биологии и медицины, в том числе инструментов и расходных материалов для лабораторного анализа. Компания предлагает решения для геномной инженерии, биофармацевтического производства и исследований клеток.
– Диагностический сегмент производит диагностические платформы и расходные материалы, которые используются в клинических лабораториях и научно-исследовательских учреждениях. В том числе Danaher поставляет материалы для иммунопроб и многое другое.
– Биотехнологический сегмент, подразделение Cytiva, включает различные технологии биопроцессов и является глобальным поставщиком технологий, услуг и экспертизы, которые помогают исследователям и производителям биофармацевтической продукции ускорить разработку, производство и коммерциализацию лекарств.
По итогам четвертого квартала выручка компании сократилась на 10,0% г/г, до $ 6,4 млрд, и превысила ожидания на $ 370 млн. Продажи диагностического сегмента просели на 8,4%, до $ 2,7 млрд, сегмента Life Sciences — на 0,8%, до $ 1,9 млрд, биотехнологического сегмента — на 20,1%, до $ 1,8 млрд. Чистая прибыль за квартал составила $ 1,1 млрд, при этом скорректированная чистая прибыль на акцию — $ 2,09, на 18 центов превзойдя прогнозы.
Выручка от нового перспективного направления деятельности в рамках диагностического сегмента, респираторного тестирования Cepheid на предмет различных инфекций, включая ковид, грипп и РСВ, в четвертом квартале достигла $ 650 млн и почти вдвое превысила ожидания самой компании. Как предполагается, это направление сможет стабилизировать динамику диагностического сегмента Danaher в обозримые кварталы.
За весь 2023 год компания зафиксировала снижение выручки на 10,5%, до $ 23,9 млрд, при этом чистая прибыль составила $ 4,2 млрд, а скорректированная чистая прибыль — $ 7,58.
Ранее Danaher была бенефициаром пандемии коронавируса, поэтому ее отступление стало основной причиной отрицательной динамики финансовых показателей компании в 2023 году. В 2024 году у нас нет оснований ожидать роста продаж и прибыли Danaher — спрос на продукцию, связанную с ковидом, продолжит сокращаться, а новые потоки выручки не успеют заместить эти потери.
Danaher обнародовала собственные прогнозы на первый квартал и 2024 год — в первом квартале ожидается сокращение выручки на high-single-digit (цифру, не доходящую до 10%, но близкую к этой величине), а в 2024 году — снижение на low-single-digit (малую цифру порядка 1–3%). В прогнозах компании отражено ожидаемое снижение спроса на продукцию, связанную с COVID-19, в силу перехода пандемии в эндемическое состояние.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
За период с октября 2023 года, когда мы повысили рейтинг бумаги до «Покупать», акции Danaher принесли доходность в размере 17% и реализовали свой апсайд. На данном этапе компания близка к справедливой оценке, апсайд относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/S (NTM) составляет порядка 1%. Хотя формально отчетность компании оказалась лучше прогнозов, ожидания на 2024 год оставляют желать лучшего, и весомых драйверов роста мы не усматриваем.
Danaher — одна из крупнейших американских компаний на рынке специализированного медицинского оборудования и расходных материалов. Компания учреждена в 1969 году и базируется в Вашингтоне.
Деятельность Danaher подразделяется на три сегмента:
– В сегмент Life Sciences входит разработка и производство широкого спектра продуктов для научных исследований в области биологии и медицины, в том числе инструментов и расходных материалов для лабораторного анализа. Компания предлагает решения для геномной инженерии, биофармацевтического производства и исследований клеток.
– Диагностический сегмент производит диагностические платформы и расходные материалы, которые используются в клинических лабораториях и научно-исследовательских учреждениях. В том числе Danaher поставляет материалы для иммунопроб и многое другое.
– Биотехнологический сегмент, подразделение Cytiva, включает различные технологии биопроцессов и является глобальным поставщиком технологий, услуг и экспертизы, которые помогают исследователям и производителям биофармацевтической продукции ускорить разработку, производство и коммерциализацию лекарств.
По итогам четвертого квартала выручка компании сократилась на 10,0% г/г, до $ 6,4 млрд, и превысила ожидания на $ 370 млн. Продажи диагностического сегмента просели на 8,4%, до $ 2,7 млрд, сегмента Life Sciences — на 0,8%, до $ 1,9 млрд, биотехнологического сегмента — на 20,1%, до $ 1,8 млрд. Чистая прибыль за квартал составила $ 1,1 млрд, при этом скорректированная чистая прибыль на акцию — $ 2,09, на 18 центов превзойдя прогнозы.
Выручка от нового перспективного направления деятельности в рамках диагностического сегмента, респираторного тестирования Cepheid на предмет различных инфекций, включая ковид, грипп и РСВ, в четвертом квартале достигла $ 650 млн и почти вдвое превысила ожидания самой компании. Как предполагается, это направление сможет стабилизировать динамику диагностического сегмента Danaher в обозримые кварталы.
За весь 2023 год компания зафиксировала снижение выручки на 10,5%, до $ 23,9 млрд, при этом чистая прибыль составила $ 4,2 млрд, а скорректированная чистая прибыль — $ 7,58.
Ранее Danaher была бенефициаром пандемии коронавируса, поэтому ее отступление стало основной причиной отрицательной динамики финансовых показателей компании в 2023 году. В 2024 году у нас нет оснований ожидать роста продаж и прибыли Danaher — спрос на продукцию, связанную с ковидом, продолжит сокращаться, а новые потоки выручки не успеют заместить эти потери.
Danaher обнародовала собственные прогнозы на первый квартал и 2024 год — в первом квартале ожидается сокращение выручки на high-single-digit (цифру, не доходящую до 10%, но близкую к этой величине), а в 2024 году — снижение на low-single-digit (малую цифру порядка 1–3%). В прогнозах компании отражено ожидаемое снижение спроса на продукцию, связанную с COVID-19, в силу перехода пандемии в эндемическое состояние.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter