6 февраля 2024 Синара Инвестбанк | Рубль
К началу февраля курс рубля вернулся на уровни конца 2023 г., поскольку поддержка со стороны монетарных властей РФ стала слабеть. Сыграл роль и другой фактор, который, полагаем, не даст российской валюте в ближайшее время существенно усилиться. К концу февраля курс USD/RUB, по нашим оценкам, стабилизируется на уровне 90. Объем платежей по ОФЗ в этом месяце позволит нарастить госзаимствования без ущерба для рынка. Мы по-прежнему предпочитаем флоатеры.
Уменьшилась поддержка со стороны Минфина и Банка России. ЦБ РФ и Минфина России в рамках бюджетного правила с 15 по 31 января продали валюты на 16,7 млрд руб., и благодаря этому объему курс рубля достиг локального максимума (USD/RUB 87,5). Начиная с 7 февраля продажи юаней в совокупности уменьшатся до 8,1 млрд руб. Минфин планирует начать покупать юани, поскольку нефтегазовые доходы, как ожидается, превысят базовый уровень и составят в феврале 195 млрд руб. Таким образом, по сравнению с началом года рубль получит в текущем месяце меньше поддержки от властей. Заметного ослабления по сравнению с текущими уровнями мы, впрочем, не ожидаем, но и не видим перспектив сильного укрепления российской валюты в силу следующего фактора.
Выкуп стратегическими предприятиями акций у нерезидентов наносит основной удар по рублю. Мы связываем ослабление рубля до уровней USD/RUB 90 в начале февраля с чрезмерным спросом на валюту со стороны стратегически значимых компаний. Как сообщило агентство «Интерфакс», стратегическим предприятиям и акционерным обществам из соответствующего перечня могут разрешить проводить транзакции с бумагами, которыми владеют лица из недружественных стран, без специального одобрения со стороны Президента РФ. Недавно была санкционирована покупка российского бизнеса Yandex (стратегического предприятия) за 475 млрд руб., из которых денежными средствами будет выплачено как минимум 50%. Пока нет информации (дат, сумм) по иным компаниям из перечня, в который входят такие тяжеловесы, как ЛУКОЙЛ, Роснефть, НОВАТЭК, Газпром, Сбербанк. Теоретически нерезиденты могут продать свои доли в стратегических компаниях на сумму свыше 1 трлн руб. Поскольку такое развитие событий может спровоцировать дальнейший спрос на валюту, теперь мы полагаем, что у рубля мало шансов укрепиться в ближайшее время.
Инвесторы делают ставку на смягчение ДКП. В январе Минфин разместил ОФЗ на 239 млрд руб., на 30% выполнив план квартальных заимствований. Это хороший результат, с учетом того что в январе ведомство из-за новогодних праздников провело всего лишь три аукциона. Основной объем размещений пришелся на длинные бумаги с фиксированным купоном: ОФЗ-ПД 26244 и 26243 с погашением в 2034 и 2038 гг. соответственно. Инвесторы явно начинают делать ставки на смягчение ДКП. В феврале платежи по госбумагам должны составить почти 400 млрд руб., и, скорее всего, бóльшая часть этих средств вернется на рынок гособлигаций, оказав ему поддержку, в том числе уменьшив навес предложения на аукционах.
Мы по-прежнему предпочитаем флоатеры. Ключевым событием для рынка госдолга в феврале станет заседание совета директоров Банка России, на котором примут решение по ключевой ставке. Мы ожидаем, что ее сохранят на текущем уровне, а реакция рынка будет зависеть от тона комментариев регулятора. При намеках на смягчение монетарной политики, скорее всего, увеличится спрос на длинные ОФЗ с фиксированным купоном. Вместе с тем пока мы считаем потенциал роста котировок у таких бумаг ограниченным, и в краткосрочной перспективе более привлекательными инструментами представляются флоатеры.
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Уменьшилась поддержка со стороны Минфина и Банка России. ЦБ РФ и Минфина России в рамках бюджетного правила с 15 по 31 января продали валюты на 16,7 млрд руб., и благодаря этому объему курс рубля достиг локального максимума (USD/RUB 87,5). Начиная с 7 февраля продажи юаней в совокупности уменьшатся до 8,1 млрд руб. Минфин планирует начать покупать юани, поскольку нефтегазовые доходы, как ожидается, превысят базовый уровень и составят в феврале 195 млрд руб. Таким образом, по сравнению с началом года рубль получит в текущем месяце меньше поддержки от властей. Заметного ослабления по сравнению с текущими уровнями мы, впрочем, не ожидаем, но и не видим перспектив сильного укрепления российской валюты в силу следующего фактора.
Выкуп стратегическими предприятиями акций у нерезидентов наносит основной удар по рублю. Мы связываем ослабление рубля до уровней USD/RUB 90 в начале февраля с чрезмерным спросом на валюту со стороны стратегически значимых компаний. Как сообщило агентство «Интерфакс», стратегическим предприятиям и акционерным обществам из соответствующего перечня могут разрешить проводить транзакции с бумагами, которыми владеют лица из недружественных стран, без специального одобрения со стороны Президента РФ. Недавно была санкционирована покупка российского бизнеса Yandex (стратегического предприятия) за 475 млрд руб., из которых денежными средствами будет выплачено как минимум 50%. Пока нет информации (дат, сумм) по иным компаниям из перечня, в который входят такие тяжеловесы, как ЛУКОЙЛ, Роснефть, НОВАТЭК, Газпром, Сбербанк. Теоретически нерезиденты могут продать свои доли в стратегических компаниях на сумму свыше 1 трлн руб. Поскольку такое развитие событий может спровоцировать дальнейший спрос на валюту, теперь мы полагаем, что у рубля мало шансов укрепиться в ближайшее время.
Инвесторы делают ставку на смягчение ДКП. В январе Минфин разместил ОФЗ на 239 млрд руб., на 30% выполнив план квартальных заимствований. Это хороший результат, с учетом того что в январе ведомство из-за новогодних праздников провело всего лишь три аукциона. Основной объем размещений пришелся на длинные бумаги с фиксированным купоном: ОФЗ-ПД 26244 и 26243 с погашением в 2034 и 2038 гг. соответственно. Инвесторы явно начинают делать ставки на смягчение ДКП. В феврале платежи по госбумагам должны составить почти 400 млрд руб., и, скорее всего, бóльшая часть этих средств вернется на рынок гособлигаций, оказав ему поддержку, в том числе уменьшив навес предложения на аукционах.
Мы по-прежнему предпочитаем флоатеры. Ключевым событием для рынка госдолга в феврале станет заседание совета директоров Банка России, на котором примут решение по ключевой ставке. Мы ожидаем, что ее сохранят на текущем уровне, а реакция рынка будет зависеть от тона комментариев регулятора. При намеках на смягчение монетарной политики, скорее всего, увеличится спрос на длинные ОФЗ с фиксированным купоном. Вместе с тем пока мы считаем потенциал роста котировок у таких бумаг ограниченным, и в краткосрочной перспективе более привлекательными инструментами представляются флоатеры.
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу