▫️Капитализация: 47,3 млрд / 169₽ за акцию
▫️Оборот 2023:91,5 млрд (+29% г/г)
▫️Валовая прибыль 2023: 23,6 млрд (+92% г/г)
▫️скор. EBITDA 2023: 4,4 млрд (+72% г/г)
▫️Чистая прибыль 2023: 4,5 млрд ₽ (-30,7% г/г)
▫️ND / EBITDA: 1,8
▫️fwd P/E 2024: 16
▫️fwd дивиденд 2023: 0%
▫️fwd дивиденд 2024:3%
👉 Результаты отдельно за 4кв 2023г:
▫️Оборот: 39 млрд (+53,8% г/г)
▫️Валовая прибыль: 11,1 млрд (+105,6% г/г)
▫️скор. EBITDA: 2,7 млрд (+6,4% г/г)
▫️Чистый убыток: -2 млрд ₽
✅ По итогам года доля собственных решений в обороте вырослоуже до 23,4% и теперь на них приходится 66% валовой прибыли. Валовая рентабельность от продаж собственных решений в среднем составила 66% против всего 13,5% рентабельности продаж сторонних сервисов и продуктов.
✅ Менеджмент представил прогноз на 2024г: ▫️Оборот:> 110 млрд (+20% г/г) ▫️Валовая прибыль:> 30 млрд (+27% г/г) ▫️скор. EBITDA:> 6 млрд (+36,4% г/г) Исходя из этого можно предположить, что чистая прибыль будет около 3 млрд рублей и fwd p/e 2024 около 16. Темпы роста замедляются, что ожидаемо, но прогноз по-прежнему предполагает существенный рост и постепенное улучшение маржинальности на уровне EBITDAс 4,8% до 5,5%.
✅ На конец 2023г чистый долг на балансе составил 8 млрд при ND/EBITDA = 1,8. Рост долга по отношению к 2022г в первую очередь связан с серией сделок M&A, но это скорее позитивно т.к. благодаря таким сделкам Софтлайн наращивает набор собственных высокомаржинальных решений.
⚠️ Штат сотрудников в 2023г вырос на 8475 человек (+68% с начала 2023г), что уже приведёт к значительному росту трат на ЗП. Кроме того, с 2024г стартует программа долгосрочной мотивации для топ-менеджмента и сотрудников на которую уйдетдо 20 млн акций SFTL на балансе дочерней ООО «Софтлайн Проекты».
❌ Не смотря на сильную положительную сезонность, Софтлайн показывает убыток по ЧП за 4кв в 2 млрд рублей. Почти наверняка мы увидим какие-то разовые статьи расходов, но пока этой информации не раскрывается.
Вывод:
Софтлайн продолжает активно развивать сегмент собственных IT решений (ПО, продажа оборудования + дополнительные сервисы) и по итогам 2023г мы видим, что именно эти разработки теперь являются основным драйвером роста прибыли.
В 2024г компания скорее всего покажет рост выручки на уровне сектора и с чуть более высоким темпом роста EBITDA. На мой взгляд, если прогнозы на 2024й год реализуются, то текущую оценку можно назвать адекватной.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
▫️Оборот 2023:91,5 млрд (+29% г/г)
▫️Валовая прибыль 2023: 23,6 млрд (+92% г/г)
▫️скор. EBITDA 2023: 4,4 млрд (+72% г/г)
▫️Чистая прибыль 2023: 4,5 млрд ₽ (-30,7% г/г)
▫️ND / EBITDA: 1,8
▫️fwd P/E 2024: 16
▫️fwd дивиденд 2023: 0%
▫️fwd дивиденд 2024:3%
👉 Результаты отдельно за 4кв 2023г:
▫️Оборот: 39 млрд (+53,8% г/г)
▫️Валовая прибыль: 11,1 млрд (+105,6% г/г)
▫️скор. EBITDA: 2,7 млрд (+6,4% г/г)
▫️Чистый убыток: -2 млрд ₽
✅ По итогам года доля собственных решений в обороте вырослоуже до 23,4% и теперь на них приходится 66% валовой прибыли. Валовая рентабельность от продаж собственных решений в среднем составила 66% против всего 13,5% рентабельности продаж сторонних сервисов и продуктов.
✅ Менеджмент представил прогноз на 2024г: ▫️Оборот:> 110 млрд (+20% г/г) ▫️Валовая прибыль:> 30 млрд (+27% г/г) ▫️скор. EBITDA:> 6 млрд (+36,4% г/г) Исходя из этого можно предположить, что чистая прибыль будет около 3 млрд рублей и fwd p/e 2024 около 16. Темпы роста замедляются, что ожидаемо, но прогноз по-прежнему предполагает существенный рост и постепенное улучшение маржинальности на уровне EBITDAс 4,8% до 5,5%.
✅ На конец 2023г чистый долг на балансе составил 8 млрд при ND/EBITDA = 1,8. Рост долга по отношению к 2022г в первую очередь связан с серией сделок M&A, но это скорее позитивно т.к. благодаря таким сделкам Софтлайн наращивает набор собственных высокомаржинальных решений.
⚠️ Штат сотрудников в 2023г вырос на 8475 человек (+68% с начала 2023г), что уже приведёт к значительному росту трат на ЗП. Кроме того, с 2024г стартует программа долгосрочной мотивации для топ-менеджмента и сотрудников на которую уйдетдо 20 млн акций SFTL на балансе дочерней ООО «Софтлайн Проекты».
❌ Не смотря на сильную положительную сезонность, Софтлайн показывает убыток по ЧП за 4кв в 2 млрд рублей. Почти наверняка мы увидим какие-то разовые статьи расходов, но пока этой информации не раскрывается.
Вывод:
Софтлайн продолжает активно развивать сегмент собственных IT решений (ПО, продажа оборудования + дополнительные сервисы) и по итогам 2023г мы видим, что именно эти разработки теперь являются основным драйвером роста прибыли.
В 2024г компания скорее всего покажет рост выручки на уровне сектора и с чуть более высоким темпом роста EBITDA. На мой взгляд, если прогнозы на 2024й год реализуются, то текущую оценку можно назвать адекватной.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter