27 февраля 2024 БКС Экспресс | Нефть
Цены на нефть находятся вблизи долгосрочных значений середины цикла. Однако история показывает, что они редко задерживаются на среднем долгосрочном уровне. Относительно скоро можно ожидать ралли до $110 за баррель или коррекцию до $50. Это чревато серьезными последствиями для котировок всех российских акций.
Главное
• Средняя цена нефти в новейшей истории — $80 за баррель по текущему курсу. Однако обычно она стоит гораздо больше или меньше этого значения.
• Впрочем, возможно падение к $50 или рост до $110 в течении нескольких лет.
• Вероятны серьезные последствия для российского рынка акций.
• Нефтяники РФ оценены справедливо по ценам середины цикла.
• Транснефть-ап: защита при негативном сценарии.
• ЛУКОЙЛ и Татнефть: возможен сильный рост при оптимистичном сценарии.
В деталях
Уровни нефти в середине цикла нестабильны по своей природе — волатильность неизбежна. На графике можно проследить динамику реальных цен на нефть с момента перед эмбарго, которое ввели арабские страны в 1973 г. По представленным данным можно сделать два вывода. Во-первых, цена Brent в $82 за баррель сейчас близка к нашему долгосрочному прогнозу и средней цене с поправкой на инфляцию за последние 50 лет. Это значит, что текущие котировки выглядят справедливо.
Во-вторых, за последние 50 лет нефть редко торговалась на среднем уровне. Длительные периоды цена была то выше, то ниже этого уровня. Когда-нибудь спрос и предложение нарушат равновесие, и ее стоимость либо опустится, либо существенно вырастет, чтобы устранить этот дисбаланс. ОПЕК+, которая контролирует более 50% мировой добычи жидких углеводородов, может сгладить этот эффект. Однако считаем, что движение к $50 или $110 за баррель в течение нескольких лет вполне возможно.
Очевидно, но факт: цены на нефть — важный драйвер рынка акций РФ. Несмотря на множество факторов, — хорошую или плохую финансовую отчетность компаний, решения ЦБ, налоги, геополитику и другие — доминирующим для роста цен на рынке акций РФ уже давно является нефть.
За последние 18 лет тренд индекса МосБиржи на 75% совпадал с динамикой цен на нефть марки Urals. Нефтегазовый индекс МосБиржи коррелирует с Urals лишь немногим больше — на 81%. Это значит, что нефтяные котировки важны для российских акций, даже не занятых в этом бизнесе.
Получается, что по большей части российский рынок — ставка на нефть, хотя и с солидными дивидендами. Что касается нефтегазовых компаний РФ, то наш фаворит Транснефть-ап, скорее всего, сработает как защитный актив при падении цен на нефть. Взгляд аналитиков на бумагу — позитивный.
ЛУКОЙЛ и Татнефть — обе бумаги с нейтральным взглядом — могут показать хорошую динамику, если нефть поднимется выше $100 за баррель.
Главное
• Средняя цена нефти в новейшей истории — $80 за баррель по текущему курсу. Однако обычно она стоит гораздо больше или меньше этого значения.
• Впрочем, возможно падение к $50 или рост до $110 в течении нескольких лет.
• Вероятны серьезные последствия для российского рынка акций.
• Нефтяники РФ оценены справедливо по ценам середины цикла.
• Транснефть-ап: защита при негативном сценарии.
• ЛУКОЙЛ и Татнефть: возможен сильный рост при оптимистичном сценарии.
В деталях
Уровни нефти в середине цикла нестабильны по своей природе — волатильность неизбежна. На графике можно проследить динамику реальных цен на нефть с момента перед эмбарго, которое ввели арабские страны в 1973 г. По представленным данным можно сделать два вывода. Во-первых, цена Brent в $82 за баррель сейчас близка к нашему долгосрочному прогнозу и средней цене с поправкой на инфляцию за последние 50 лет. Это значит, что текущие котировки выглядят справедливо.
Во-вторых, за последние 50 лет нефть редко торговалась на среднем уровне. Длительные периоды цена была то выше, то ниже этого уровня. Когда-нибудь спрос и предложение нарушат равновесие, и ее стоимость либо опустится, либо существенно вырастет, чтобы устранить этот дисбаланс. ОПЕК+, которая контролирует более 50% мировой добычи жидких углеводородов, может сгладить этот эффект. Однако считаем, что движение к $50 или $110 за баррель в течение нескольких лет вполне возможно.
Очевидно, но факт: цены на нефть — важный драйвер рынка акций РФ. Несмотря на множество факторов, — хорошую или плохую финансовую отчетность компаний, решения ЦБ, налоги, геополитику и другие — доминирующим для роста цен на рынке акций РФ уже давно является нефть.
За последние 18 лет тренд индекса МосБиржи на 75% совпадал с динамикой цен на нефть марки Urals. Нефтегазовый индекс МосБиржи коррелирует с Urals лишь немногим больше — на 81%. Это значит, что нефтяные котировки важны для российских акций, даже не занятых в этом бизнесе.
Получается, что по большей части российский рынок — ставка на нефть, хотя и с солидными дивидендами. Что касается нефтегазовых компаний РФ, то наш фаворит Транснефть-ап, скорее всего, сработает как защитный актив при падении цен на нефть. Взгляд аналитиков на бумагу — позитивный.
ЛУКОЙЛ и Татнефть — обе бумаги с нейтральным взглядом — могут показать хорошую динамику, если нефть поднимется выше $100 за баррель.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба