27 февраля 2024 Invest Era Николаев Артем
Анонс санкций => падение рынка широким фронтом на 3-5% => санкции вводят, они оказываются не такими жесткими => рынок отскакивает на факте.
Как это бывало в 90% случаев до этого, санкции оказались менее серьезные, чем ожидалось. Самого страшного не произошло: ограничений против НКЦ не ввели. Зато было много точечных мер:
📍OFAC включила ещё несколько банков в санкционный список, включая СПБ Банк (депозитарий СПБ Биржи). Он и ранее был под санкциями, просто не напрямую, а косвенно, через материнскую компанию.
📍Ввели санкции против НСПК (платёжная система “Мир”)
📍Было много санкций* против компаний из третьих стран, включая Китай, Турцию, Индию и др.
📍Ограничений на поставки в Россию стало ещё больше
📍Введены санкции против нескольких десятков Российских компаний.
📉 Последний пункт особенно интересен. Ведь пока весь рынок “зеленеет”, некоторые компании, попавшие в санкционные списки, очень выделяются красным цветом. Вот они, слева направо:
- Совкомфлот (-3%)
- Мечел (-3%)
- ТМК (-1%)
- ЮГК (-1%)
- ПИК и вовсе откупили
Чтобы оценить степень влияния на компании, нужно понять природу санкций. Самое страшное, что может ждать компании - это:
1️⃣Эмбарго на продукцию. Ограничения на сталь и золото уже давно введены ЕС и США. А ПИК и ТМК вообще нечего поставлять на международный рынок. Вернее ТМК раньше поставлял, но сейчас спрос на внутреннем рынке очень высок, поэтому смысла в этом нет.
2️⃣Внесение в SDN List => невозможность работать с американскими компаниями и долларом США. Уже почти все крупные российские компании заложили такие риски. Поставки перенаправляются, контрагенты успешно заменяются.
🔝Если распределить перечисленные компании в порядке убывания риска, то получим примерно следующее:
📍Совкомфлот. Под санкции попала не только сама компания, но и ряд танкеров под другими флагами, которые были “связаны” с Совкомфлотом.
Временный негативный фон может быть довольно сильным. Совкомфлоту придется вновь продумывать пути обхода санкций, но глобально вряд ли что-то поменяется. Могут вырасти расходы, но т.к. #FLOT - монополист, они будут успешно переложены на заказчиков. Также, очевидно, что компания давно к этому готовилась и была одним из приоритетных кандидатов. Ждем небольшого давления в ближайшие недели, но долгосрочные перспективы от этого не меняются.
📍ЮГК. Всего около 10% золота отправляется на экспорт. Выпадающие поставки спокойно перенаправят на внутренний рынок. Проблем со спросом со стороны банков нет.
Мечел - тут на самом деле наиболее болезненно, т.к. много поставляли на экспорт. Поскольку считаем компанию перекупленной + отчет был ниже всех возможных ожиданий, то покупать никакого желания нет.
📍ПИК, ТМК. Околонулевой эффект.
📒Общий вывод: Привлекательных возможностей среди этих 5 компаний не возникло. Мечел и так и так был непривлекательным. У FLOT просадка слишком мала и соответствует введенным санкциям, чтобы бросаться его выкупать. ПИК и ТМК просто остались стоять на месте.
С точки зрения широкого рынка - лучшей стратегией была покупка в четверг, как мы и ожидали. Либо в понедельник утром на открытии торгов. Теперь всю просадку практически полностью выкупили и рынок вернулся в “нормальное русло”.
Ожидаем, что после бурного понедельника, рынок замедлится, но продолжит потихонечку расти к выборам. Но пока не видно явных драйверов, которые помогут пробить сопротивление в 3300. Для этого нужно снижение ставки либо старт дивидендного сезона.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба