2023 г. стал рекордным для продаж застройщиков. Показатель вырос на 90%, цены в среднем увеличились на 4%. Какие из акций лучше выбрать для среднесрочных вложений? Оценим бумаги двух девелоперов — Эталона и Самолета.
С начала года бумаги Эталона выросли на 11%, акции Самолета сократились на 7%. В первом случае наблюдается новый виток наверх, во втором — снижение под 50-дневную скользящую среднюю.
Эталон — региональная экспансия
Стратегия девелопера на 2024 г. связана с региональной экспансией, фокус — на эффективность. Компания начала активно наращивать региональные проекты в 2020 г. Первичный рынок недвижимости поддерживается субсидиями. На вторичном рынке негатив исходит от повышения ключевой ставки Банка России во II полугодии, благодаря чему вырос интерес к «первичке». Эффект от высоких процентных ставок может быть временным.
II полугодие оказалось рекордным для Эталона. Объем продаж за год вырос на 87% г/г, до 547,2 тыс. кв. м. В IV квартале рост составил 152% г/г. Компания находится в процессе редомициляции. Переезд в Россию позволит возобновить дивидендные выплаты (в 2020–2021 гг. доходность была в районе солидных 9%). Крупного акционера Эталона АФК Система могут интересовать дивидендные поступления от «дочки».
Самолет — ставка на диверсификацию
Еще один крупный представитель сегмента массмаркета. Компания ориентирована на Московский регион, Санкт-Петербург и Ленинградскую область. Самолет можно отнести к историям роста. В 2023 г. выручка выросла на 53%. Объем продаж первичной недвижимости увеличился на 47%, до 287,4 млрд руб. Доля контрактов с участием ипотечных средств составила 89%.
Группа прогнозирует дальнейший рост продаж в 2024 г. Показатель увеличится на 69%, до 2,7 млн кв. м. Основные факторы роста — крупнейший земельный банк и приобретение ГК МИЦ. Стоит отметить не относящиеся к девелопменту направления бизнеса компании, включая финтех. Портфель Самолета дополнен 11 проектами в стадии проектирования и строительства, а также более 50 предприятиями. В декабре акции компании включили в индексы МосБиржи и РТС.
Что интереснее сейчас
Бумаги Эталона торгуются дешевле по мультипликаторам и входят в корзину по секторам Мосбиржи. Показатель P/E с учетом доходов за 2023 г. равен 5,4 при 11,2 у Самолета. Это не подтверждается показателем рентабельности чистой прибыли. ROE Самолета равен 64,4% при 17,5% у Эталона. Чистая прибыль Эталона за последние 5 календарных лет росла в среднем на 10% в год. В случае Самолета речь шла о 26%, позитивный момент — увеличение доли ипотеки в продажах.
Важный момент в кейсе застройщиков, являющийся фактором риска, — завершение льготной ипотеки в июле 2024 г. Цены на новостройки в этом году могут перестать расти, предположил гендиректор ДОМ.РФ Виталий Мутко. Постепенного снижения цен на жилье из-за сокращения субсидий и уменьшения доступности ипотеки ожидает глава Сбера Герман Греф.
Долгосрочные цели БКС:
• Эталон (Взгляд БКС: Позитивный. Цель на год — 130 руб. / +43%)
• Самолет (Взгляд БКС: Позитивный. Цель на год — 5200 руб. / +44%)
По совокупности факторов бумаги Эталона сейчас более привлекательны. Среднесрочными драйверами роста может стать информация о редомициляции и снижении ставки ЦБ. Присмотреться к бумагам можно уже сейчас. Ближайший ориентир при прорыве 94 руб. —102 руб. (примерно +8,5% от текущего уровня).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
С начала года бумаги Эталона выросли на 11%, акции Самолета сократились на 7%. В первом случае наблюдается новый виток наверх, во втором — снижение под 50-дневную скользящую среднюю.
Эталон — региональная экспансия
Стратегия девелопера на 2024 г. связана с региональной экспансией, фокус — на эффективность. Компания начала активно наращивать региональные проекты в 2020 г. Первичный рынок недвижимости поддерживается субсидиями. На вторичном рынке негатив исходит от повышения ключевой ставки Банка России во II полугодии, благодаря чему вырос интерес к «первичке». Эффект от высоких процентных ставок может быть временным.
II полугодие оказалось рекордным для Эталона. Объем продаж за год вырос на 87% г/г, до 547,2 тыс. кв. м. В IV квартале рост составил 152% г/г. Компания находится в процессе редомициляции. Переезд в Россию позволит возобновить дивидендные выплаты (в 2020–2021 гг. доходность была в районе солидных 9%). Крупного акционера Эталона АФК Система могут интересовать дивидендные поступления от «дочки».
Самолет — ставка на диверсификацию
Еще один крупный представитель сегмента массмаркета. Компания ориентирована на Московский регион, Санкт-Петербург и Ленинградскую область. Самолет можно отнести к историям роста. В 2023 г. выручка выросла на 53%. Объем продаж первичной недвижимости увеличился на 47%, до 287,4 млрд руб. Доля контрактов с участием ипотечных средств составила 89%.
Группа прогнозирует дальнейший рост продаж в 2024 г. Показатель увеличится на 69%, до 2,7 млн кв. м. Основные факторы роста — крупнейший земельный банк и приобретение ГК МИЦ. Стоит отметить не относящиеся к девелопменту направления бизнеса компании, включая финтех. Портфель Самолета дополнен 11 проектами в стадии проектирования и строительства, а также более 50 предприятиями. В декабре акции компании включили в индексы МосБиржи и РТС.
Что интереснее сейчас
Бумаги Эталона торгуются дешевле по мультипликаторам и входят в корзину по секторам Мосбиржи. Показатель P/E с учетом доходов за 2023 г. равен 5,4 при 11,2 у Самолета. Это не подтверждается показателем рентабельности чистой прибыли. ROE Самолета равен 64,4% при 17,5% у Эталона. Чистая прибыль Эталона за последние 5 календарных лет росла в среднем на 10% в год. В случае Самолета речь шла о 26%, позитивный момент — увеличение доли ипотеки в продажах.
Важный момент в кейсе застройщиков, являющийся фактором риска, — завершение льготной ипотеки в июле 2024 г. Цены на новостройки в этом году могут перестать расти, предположил гендиректор ДОМ.РФ Виталий Мутко. Постепенного снижения цен на жилье из-за сокращения субсидий и уменьшения доступности ипотеки ожидает глава Сбера Герман Греф.
Долгосрочные цели БКС:
• Эталон (Взгляд БКС: Позитивный. Цель на год — 130 руб. / +43%)
• Самолет (Взгляд БКС: Позитивный. Цель на год — 5200 руб. / +44%)
По совокупности факторов бумаги Эталона сейчас более привлекательны. Среднесрочными драйверами роста может стать информация о редомициляции и снижении ставки ЦБ. Присмотреться к бумагам можно уже сейчас. Ближайший ориентир при прорыве 94 руб. —102 руб. (примерно +8,5% от текущего уровня).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter