28 февраля 2024 БКС Экспресс | Южуралзолото
ЮГК опубликовала операционные результаты за 2023 г.
Выручка ЮГК в 2023 г., по предварительным данным, выросла на 19%, до рекордных 68,0 млрд руб., вследствие роста средней цены реализации и курса доллара.
Производство золота в 2023 г. снизилось на 6,8% и составило 412,5 тыс. тройских унций (12,8 тонны) из-за снижения содержания золота на Кочкарском месторождении по причине использования более бедной руды со складов и сдвига начала производства на месторождении Высокое в Сибири на 2024 г.
Производство золота в IV квартале 2023 г. значительно выросло год к году — на 12% — за счет ввода новых мощностей. Ожидается, что этот рост продолжится в 2024 г.
Объем горной массы в 2023 г. увеличился на 9,0% год к году и достиг 56,0 млн м3. Коэффициент вскрыши остался без изменения и составил 3,6.
Добыча руды в 2023 г. выросла на 30,8%, до 17,7 млн тонн.
Переработка руды увеличилась на 3,4%, до 23,9 млн тонн по причине использования руды со складов.
Финансовый директор ЮГК Артем Клецкин прокомментировал:
- Два из трех проектов роста — Курасан на Урале и Коммунар в Сибири — уже внесли существенный вклад в результаты ЮГК за 2023 г. и будут наращивать производство золота в ближайшие годы. Третий проект роста — месторождение Высокое, на котором в декабре была запущена золотоизвлекательная фабрика, должен обеспечить значительную прибавку к выручке нынешнего года.
Взгляд БКС: ЮГК снизила производство золота в 2023 г. на 7% г/г, до 412 тысяч унций, в том числе по причине сдвига начала производства на месторождении Высокое в Сибири на 2024 г. (ранее — IV квартал 2023 г.) — ограниченно негативно. Выручка выросла, предварительно до 68 млрд руб. (против наших ожиданий в 76 млрд руб., разрыв 11%, в основном на фоне снижения выпуска золота).
Ещё одна причина снижения выпуска золота — компания на фоне высоких цен решила переработать относительно бедные золотом складские запасы (которые стало рентабельно обогащать в моменте) вместо аналогичного объема более богатых руд из непосредственно месторождений (переработает в будущем по мере снижения складских запасов). Выпуск золота в IV квартале при этом вырос на 12% г/г, рост продолжится в 2024 г.
Напомним, основной кейс — быстрый рост компании, практически удвоение до 2028 г. — остается актуальным, проект Высокое в очень высокой стадии готовности, задержка в запуске некритична для среднесрочного роста.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Выручка ЮГК в 2023 г., по предварительным данным, выросла на 19%, до рекордных 68,0 млрд руб., вследствие роста средней цены реализации и курса доллара.
Производство золота в 2023 г. снизилось на 6,8% и составило 412,5 тыс. тройских унций (12,8 тонны) из-за снижения содержания золота на Кочкарском месторождении по причине использования более бедной руды со складов и сдвига начала производства на месторождении Высокое в Сибири на 2024 г.
Производство золота в IV квартале 2023 г. значительно выросло год к году — на 12% — за счет ввода новых мощностей. Ожидается, что этот рост продолжится в 2024 г.
Объем горной массы в 2023 г. увеличился на 9,0% год к году и достиг 56,0 млн м3. Коэффициент вскрыши остался без изменения и составил 3,6.
Добыча руды в 2023 г. выросла на 30,8%, до 17,7 млн тонн.
Переработка руды увеличилась на 3,4%, до 23,9 млн тонн по причине использования руды со складов.
Финансовый директор ЮГК Артем Клецкин прокомментировал:
- Два из трех проектов роста — Курасан на Урале и Коммунар в Сибири — уже внесли существенный вклад в результаты ЮГК за 2023 г. и будут наращивать производство золота в ближайшие годы. Третий проект роста — месторождение Высокое, на котором в декабре была запущена золотоизвлекательная фабрика, должен обеспечить значительную прибавку к выручке нынешнего года.
Взгляд БКС: ЮГК снизила производство золота в 2023 г. на 7% г/г, до 412 тысяч унций, в том числе по причине сдвига начала производства на месторождении Высокое в Сибири на 2024 г. (ранее — IV квартал 2023 г.) — ограниченно негативно. Выручка выросла, предварительно до 68 млрд руб. (против наших ожиданий в 76 млрд руб., разрыв 11%, в основном на фоне снижения выпуска золота).
Ещё одна причина снижения выпуска золота — компания на фоне высоких цен решила переработать относительно бедные золотом складские запасы (которые стало рентабельно обогащать в моменте) вместо аналогичного объема более богатых руд из непосредственно месторождений (переработает в будущем по мере снижения складских запасов). Выпуск золота в IV квартале при этом вырос на 12% г/г, рост продолжится в 2024 г.
Напомним, основной кейс — быстрый рост компании, практически удвоение до 2028 г. — остается актуальным, проект Высокое в очень высокой стадии готовности, задержка в запуске некритична для среднесрочного роста.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter