ТМК — Отчетность за 2П23 по МСФО соответствует ожиданиям, рассчитываем на дивиденды — нейтрально

Новость. Сегодня утром ТМК опубликовала результаты за 2П23 по МСФО, которые вышли на уровне наших ожиданий, поэтому мы оцениваем их как нейтральные. Выручка снизилась на 5% п/п до 265 млрд руб. (+10% к нашему прогнозу), EBITDA — на 36% п/п (+2%). Чистая прибыль составила 11,1 млрд руб., что на 61% ниже результата 1П23 и на 19% — нашей оценки. EBITDA и чистая прибыль за весь 2023 г. остались примерно на том же уровне, что и годом ранее. Чистый долг снизился за 2П23 на 3% до 246 млрд руб., его отношение к EBITDA на конец прошлого года составило 1,9.

Комментарий. Несмотря на снижение показателей прибыли в 2П23 в сравнении с рекордным 1П23 (эффект высокой базы), EBITDA и чистая прибыль за 2023 г. остались на хорошем уровне, а рентабельность даже выросла. Совет директоров ТМК, как мы полагаем, вскоре примет решение о выплате дивидендов за 2П23. При коэффициенте выплаты в 50% чистой прибыли дивиденды мы оцениваем в ~5,4 руб. на акцию. При этом, на наш взгляд, компания может направить на выплату даже больше 50% чистой прибыли (вплоть до 100%), и тогда размер дивидендов может достичь 10,7 руб., а дивидендная доходность составит 5%. Мы по-прежнему считаем акции ТМК привлекательными.

TMK: ОБЗОР РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 2П23 ПО МСФО

---

https://sinara-finance.ru/ (C)

---

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter