1 марта 2024 Bloomberg
Ожидания «мягкой посадки» глобальной экономики стимулируют спрос на высокодоходную валюту.
Доходность сделок carry trade (стратегия заработка за счет разницы процентных ставок с использованием кредитного плеча) с крупнейшими мировыми валютами достигла рекордно высокого уровня, чему способствовал обвал волатильности рынка.
Carry Trade — зачастую прибыльная, но потенциально рискованная стратегия. Она предполагает заимствование валют с самой низкой доходностью в странах Большой десятки и использование полученных средств для покупок валют с более высокой доходностью. Показатель этой доходности, рассчитанный агентством Bloomberg, уже вырос на 3,5% в этом году до рекордного уровня. Основным риском такой стратегии является повышение волатильности валютных курсов, которое может уничтожить всю потенциальную прибыль и привести к убыткам инвестора.
Инвесторы по-прежнему активно участвуют в carry trade, заимствуя швейцарский франк и японскую иену и вкладывают полученные средства в такие валюты, как доллар США и фунт стерлингов, чтобы использовать разницу между процентными ставками в этих странах. Редкий ожидаемый сценарий благоприятных экономических условий в преддверии приближающегося снижения процентных ставок крупнейшими центральными банками снизил риск, при этом показатель волатильности мировых валют достиг самого низкого уровня с 2021 года.
«Сценарий мягкой посадки способствовал низкой волатильности на валютных рынках, и это было выгодно для carry trade», — сказал Ван Лу, глава валютного подразделения Russell Investments, которая управляет активами почти на 300 миллиардов долларов.
Фирма удерживает длинные позиции по новозеландскому доллару, фунту стерлингов и доллару США. Валютами финансирования/заимствования выступают франки, иены и евро. Доходность по carry trade с валютами «Большой десятки» выросла примерно на 4% в этом году, уже превысив 3-процентный прирост за весь 2023 год.
Одним из наиболее популярных кандидатов в статусе валюты финансирования в этом году стал швейцарский франк. Если в прошлом году объем сделок carry trade с франком в качестве валюты заимствования снизился на 6,2%, то в этом году объем вырос в среднем на 2,4%. Это произошло потому, что замедление инфляции в Швейцарии снижает для ЦБ этой страны необходимость стараться поддерживать курс франка высоким.
Низкая волатильность поддерживает спрос на carry trade на высоком уровне, даже несмотря на то, что доходность будет падать в ближайшие месяцы. Рынки делают ставку на то, что Федеральная резервная система, Банк Англии и Резервный банк Новой Зеландии начнут снижать ставки в этом году, даже несмотря на то, что некоторые политики выступают против слишком поспешных действий.
Валюты развивающихся рынков предлагают еще более высокую доходность. Мексиканское песо и бразильский реал в последние 18 месяцев пользовались популярностью в стратегиях carry trade. Однако аналитики JPMorgan Chase ожидают, что песо и реал могут утратить популярность в этом году, поскольку снижение процентных ставок уменьшит их доходность. Индекс Carry Trade в восьми валютах развивающихся стран уже снизился на 1,3% в этом году после роста более чем на 7% в прошлом году.
«В развивающихся странах будет несколько высокодоходных валют, которые будут терять популярность», — сказала Мира Чандан, соруководитель отдела глобальной валютной стратегии JPMorgan. «И я думаю, что у некоторых валют G10, будет шанс действительно превзойти их».
Любой внезапный скачок волатильности из-за экономической неожиданности или геополитического риска также может спровоцировать распродажу высокодоходных валют. Некоторые управляющие активами предпочитают совершенно иную стратегию. Они покупают дешевые валюты с низкой ставкой, предполагая, что в 2024 году ситуация выгодно измениться по отношению к дорогим валютам, где пока ставка высокая, но будет ниже в ближайшие месяцы.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу