6 марта 2024 БКС Экспресс
На фоне повышения ключевой ставки ЦБ доходность облигаций притягивала к себе много внимания. Однако на долгосрочном горизонте облигационный портфель не лучшим образом справляется с защитой от инфляции. Как повысить его эффективность, разбираем в цикле статей «1+1».
Инфляция
При всех плюсах облигаций на длинной дистанции от инфляции они защищают плохо. На эту тему мы проводили отдельное исследование.
На изображении ниже можно увидеть, как риски владения разными активами распределены во времени. Покупая облигации сейчас, вы фиксируете доходность, но она может не покрыть будущую инфляцию. В акциях, наоборот, есть риски краткосрочного колебания, а на долгой дистанции раскрывается потенциал и риск сокращается.
Что выгоднее: облигации или акции
Международный опыт портфельных управляющих, а также история фондового рынка России показывают, что эти два класса активов не исключают друг друга и в сумме компенсируют взаимные недостатки.
Наглядное подтверждение — статистика российских фондов акций и облигаций за последние годы. Они регулярно сменяют друг друга в списке лидеров доходности и нередко проигрывают смешанным фондам в сопоставлении с риском.
Соотношение акций и облигаций
Инвестору достаточно найти оптимальную для себя формулу соотношения акций и облигаций и следовать ей. Например, на Западе многие годы эталоном считается пропорция 40/60 в пользу акций. Даже если рассматривать обратное и более консервативное соотношение 60/40, такой портфель за последние 10 лет выглядел существенно привлекательнее облигационного по доходности.
В прошлых материалах мы подбирали акции и облигации из финансового, нефтегазового и строительного секторов. Сегодня рассмотрим сектор черной металлургии.
Выбираем облигацию
Наиболее интересными с точки зрения ликвидности, доходности и риска являются выпуски «Уральской стали».
УралСт1Р02
Торгуется с дисконтом, цена — 93% номинала.
Эффективная доходность — 15,27% годовых.
Купон квартальный — 10,6% годовых.
Дюрация — 1,91. Погашение — апрель 2026 г.
Кредитные рейтинги — АА-/А от НКР/АКРА, прогноз «стабильный».
«Уральская сталь» производит товарный чугун, мостосталь, а также сталь для труб большого диаметра. На рынке мостовой стали занимает лидирующие позиции. Судя по заключениям рейтинговых агентств, компания отличается низким уровнем долговой нагрузки, высокими уровнями рентабельности и ликвидности.
В целях валютной диверсификации можно также рассмотреть к покупке юаневые бонды этой компании — УралСт1Р03.
Выбираем акцию
На рынке акций можно инвестировать в более крупных эмитентов. Идеальным дополнением к нашим облигациям станут акции Северстали.
Северсталь в начале года анонсировала возврат к дивидендам. Пока объявлены выплаты за 2023 г. Возможны также дополнительные дивиденды из прибыли за предыдущие 1,5 года. Более того, компания может вернуться к практике ежеквартальных выплат.
Бизнес Северстали сконцентрирован преимущественно на внутреннем рынке, что особенно актуально в условиях санкционного давления.
Взгляд аналитиков БКС на перспективы сталевара позитивный. Ожидается, что цены на сталь в России в 2024 г. прибавят порядка 17%.
Целевая цена акций Северстали на горизонте 12 месяцев — 2000 руб. / +19%.
Инфляция
При всех плюсах облигаций на длинной дистанции от инфляции они защищают плохо. На эту тему мы проводили отдельное исследование.
На изображении ниже можно увидеть, как риски владения разными активами распределены во времени. Покупая облигации сейчас, вы фиксируете доходность, но она может не покрыть будущую инфляцию. В акциях, наоборот, есть риски краткосрочного колебания, а на долгой дистанции раскрывается потенциал и риск сокращается.
Что выгоднее: облигации или акции
Международный опыт портфельных управляющих, а также история фондового рынка России показывают, что эти два класса активов не исключают друг друга и в сумме компенсируют взаимные недостатки.
Наглядное подтверждение — статистика российских фондов акций и облигаций за последние годы. Они регулярно сменяют друг друга в списке лидеров доходности и нередко проигрывают смешанным фондам в сопоставлении с риском.
Соотношение акций и облигаций
Инвестору достаточно найти оптимальную для себя формулу соотношения акций и облигаций и следовать ей. Например, на Западе многие годы эталоном считается пропорция 40/60 в пользу акций. Даже если рассматривать обратное и более консервативное соотношение 60/40, такой портфель за последние 10 лет выглядел существенно привлекательнее облигационного по доходности.
В прошлых материалах мы подбирали акции и облигации из финансового, нефтегазового и строительного секторов. Сегодня рассмотрим сектор черной металлургии.
Выбираем облигацию
Наиболее интересными с точки зрения ликвидности, доходности и риска являются выпуски «Уральской стали».
УралСт1Р02
Торгуется с дисконтом, цена — 93% номинала.
Эффективная доходность — 15,27% годовых.
Купон квартальный — 10,6% годовых.
Дюрация — 1,91. Погашение — апрель 2026 г.
Кредитные рейтинги — АА-/А от НКР/АКРА, прогноз «стабильный».
«Уральская сталь» производит товарный чугун, мостосталь, а также сталь для труб большого диаметра. На рынке мостовой стали занимает лидирующие позиции. Судя по заключениям рейтинговых агентств, компания отличается низким уровнем долговой нагрузки, высокими уровнями рентабельности и ликвидности.
В целях валютной диверсификации можно также рассмотреть к покупке юаневые бонды этой компании — УралСт1Р03.
Выбираем акцию
На рынке акций можно инвестировать в более крупных эмитентов. Идеальным дополнением к нашим облигациям станут акции Северстали.
Северсталь в начале года анонсировала возврат к дивидендам. Пока объявлены выплаты за 2023 г. Возможны также дополнительные дивиденды из прибыли за предыдущие 1,5 года. Более того, компания может вернуться к практике ежеквартальных выплат.
Бизнес Северстали сконцентрирован преимущественно на внутреннем рынке, что особенно актуально в условиях санкционного давления.
Взгляд аналитиков БКС на перспективы сталевара позитивный. Ожидается, что цены на сталь в России в 2024 г. прибавят порядка 17%.
Целевая цена акций Северстали на горизонте 12 месяцев — 2000 руб. / +19%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба