11 марта 2024 War, Wealth & Wisdom
Почему это важно и чем интересно российским инвесторам?
Основной индекс S&P 500 обновил исторический максимум ещё в декабре и с тех пор устанавливает рекорд за рекордом чуть ли не каждый день. Но динамика S&P 500 в последние годы стала плохим барометром состояния американской экономики и рынка из-за перевеса в нем нескольких высокотехнологических компаний.
S&P 500 Equal weight отличается тем, что каждая акция из топ-500 в индексе имеет равный вес.
Большинство американских акций в 2023 году испытывали давление из-за роста % ставок. В октябре S&P 500 EW уходил в минус с начала года, а по итогам 2023 года, хотя и показал рост на 11%, более чем вдвое проиграл основному индексу S&P 500.
В декабре 2023 года компании, входящие в S&P 500 торговались со средним P/E = 15, дивидендной доходностью = 2,3%, что делало американские акции самыми дешевыми за последние 10 лет, исключая период падения рынка в момент начала коронавирусной эпидемии весной 2020 года.
Поводом для начала роста широкого рынка в декабре 2023 года стало ралли на облигационном рынке на первых признаках подготовки ФРС к смягчению монетарной политики.
Еще более интересные события развернулись на американском рынке буквально в последний месяц. Флагманы прошлого года - Apple, Google стали падать без особых причин. Котировки Tesla обвалились с начала года уже почти на 30%. Для падения Tesla причин достаточно, но почему то раньше на эти причины не обращали внимание.
Зато широкий спектр относительно небольших компаний усилили свой рост, что помогло за последний месяц теперь уже S&P 500 EW вдвое вырасти сильнее S&P 500.
Вполне возможно, что инвесторы, наигравшись в истории хайпа, начали выводить деньги в "скучные" компании реальной экономики. Большинство из них платят хорошие дивиденды и все еще оцениваются дёшево (10-летний средний P/E = 18,1, текущий P/E = 17,2).
Восстановление рынка после просадок в 2016 и 2020 годах открывало дорогу для дальнейшего долгосрочного роста на 50-100%. Вполне возможно, сейчас в S&P 500 Equal weight начинается новый большой растущий тренд, который станет более очевидным для массового инвестора, когда ФРС приступит к снижению ставок.
Причем здесь российский рынок?
Условия, в которых растет индекс МосБиржи последний год напоминают S&P 500 Equal weight:
✔️российские акции многие списали как инвестицию в 2022 году, в США на фоне ралли Nvidia держать в портфеле value stocks стало синонимом отсутствия предвидения;
✔️Повышение ставок и в России, и в США снизило привлекательность акций.
S&P 500 Equal weight, также как и индекс Мосбиржи начал рост в момент, когда оцененность компаний по мультипликаторам достигла многолетних минимумов притом, что прибыли компаний остались на том же уровне или даже выросли.
Означает ли это, что индекс МосБиржи может вырасти до исторического максимума?
Это вполне возможно уже в 2024 году, особенно, если Банк России начнёт свой цикл снижения ставок.
Прибыль Сбербанка в 2023 году была на четверть больше чем в 2021 году, у всего нефтегазового сектора, за исключением Газпрома - примерно на 20%, сама МосБиржа удвоила прибыль, компании роста Yandex и Озон кратно увеличили показатели.
Для обновления исторического максимума индексу МосБиржи нужно вырасти ещё на 30% (предыдущий максимум - 4287 был зафиксирован 20/10/2021, уровень 7 марта - 3315).
Конечно, остаются многочисленные риски, способные помешать достижению такой амбициозной цели: геополитика, недружелюбные по отношению к миноритарным инвесторам действия при редомициляции компаний из иностранных юрисдикций, сильное падение цен на нефть. Но при отсутствии шоков, наиболее вероятный сценарий - дальше вверх.
❗️ Пример американского рынка - напоминание инвесторам, которые остаются вне акций, пока есть возможность получать высокие проценты по депозитам и инструментам денежного рынка, что к моменту, когда центральный банк приступит к непосредственному снижению ставки, большая часть роста фондового рынка может оказаться уже позади.
https://t.me/warwisdom (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Основной индекс S&P 500 обновил исторический максимум ещё в декабре и с тех пор устанавливает рекорд за рекордом чуть ли не каждый день. Но динамика S&P 500 в последние годы стала плохим барометром состояния американской экономики и рынка из-за перевеса в нем нескольких высокотехнологических компаний.
S&P 500 Equal weight отличается тем, что каждая акция из топ-500 в индексе имеет равный вес.
Большинство американских акций в 2023 году испытывали давление из-за роста % ставок. В октябре S&P 500 EW уходил в минус с начала года, а по итогам 2023 года, хотя и показал рост на 11%, более чем вдвое проиграл основному индексу S&P 500.
В декабре 2023 года компании, входящие в S&P 500 торговались со средним P/E = 15, дивидендной доходностью = 2,3%, что делало американские акции самыми дешевыми за последние 10 лет, исключая период падения рынка в момент начала коронавирусной эпидемии весной 2020 года.
Поводом для начала роста широкого рынка в декабре 2023 года стало ралли на облигационном рынке на первых признаках подготовки ФРС к смягчению монетарной политики.
Еще более интересные события развернулись на американском рынке буквально в последний месяц. Флагманы прошлого года - Apple, Google стали падать без особых причин. Котировки Tesla обвалились с начала года уже почти на 30%. Для падения Tesla причин достаточно, но почему то раньше на эти причины не обращали внимание.
Зато широкий спектр относительно небольших компаний усилили свой рост, что помогло за последний месяц теперь уже S&P 500 EW вдвое вырасти сильнее S&P 500.
Вполне возможно, что инвесторы, наигравшись в истории хайпа, начали выводить деньги в "скучные" компании реальной экономики. Большинство из них платят хорошие дивиденды и все еще оцениваются дёшево (10-летний средний P/E = 18,1, текущий P/E = 17,2).
Восстановление рынка после просадок в 2016 и 2020 годах открывало дорогу для дальнейшего долгосрочного роста на 50-100%. Вполне возможно, сейчас в S&P 500 Equal weight начинается новый большой растущий тренд, который станет более очевидным для массового инвестора, когда ФРС приступит к снижению ставок.
Причем здесь российский рынок?
Условия, в которых растет индекс МосБиржи последний год напоминают S&P 500 Equal weight:
✔️российские акции многие списали как инвестицию в 2022 году, в США на фоне ралли Nvidia держать в портфеле value stocks стало синонимом отсутствия предвидения;
✔️Повышение ставок и в России, и в США снизило привлекательность акций.
S&P 500 Equal weight, также как и индекс Мосбиржи начал рост в момент, когда оцененность компаний по мультипликаторам достигла многолетних минимумов притом, что прибыли компаний остались на том же уровне или даже выросли.
Означает ли это, что индекс МосБиржи может вырасти до исторического максимума?
Это вполне возможно уже в 2024 году, особенно, если Банк России начнёт свой цикл снижения ставок.
Прибыль Сбербанка в 2023 году была на четверть больше чем в 2021 году, у всего нефтегазового сектора, за исключением Газпрома - примерно на 20%, сама МосБиржа удвоила прибыль, компании роста Yandex и Озон кратно увеличили показатели.
Для обновления исторического максимума индексу МосБиржи нужно вырасти ещё на 30% (предыдущий максимум - 4287 был зафиксирован 20/10/2021, уровень 7 марта - 3315).
Конечно, остаются многочисленные риски, способные помешать достижению такой амбициозной цели: геополитика, недружелюбные по отношению к миноритарным инвесторам действия при редомициляции компаний из иностранных юрисдикций, сильное падение цен на нефть. Но при отсутствии шоков, наиболее вероятный сценарий - дальше вверх.
❗️ Пример американского рынка - напоминание инвесторам, которые остаются вне акций, пока есть возможность получать высокие проценты по депозитам и инструментам денежного рынка, что к моменту, когда центральный банк приступит к непосредственному снижению ставки, большая часть роста фондового рынка может оказаться уже позади.
https://t.me/warwisdom (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter