15 марта 2024 БКС Экспресс | Mail.ru
ВК в четверг, 21 марта, раскроет финансовые результаты за II полугодие 2023 г. по МСФО.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• По нашему прогнозу, выручка компании во II полугодие 2023 г. выросла на 33% г/г, в том числе на 30% г/г в IV квартале 2023 г. По нашей оценке, активный рост продолжился как в сегменте соцсетей и контентных сервисов (около 80% выручки), так и в образовательных сервисах и ВК Tech.
• Однако масштаб расходов сложно прогнозировать. Это связано с фокусом компании на рост аудитории (в меньшей степени на монетизацию, на наш взгляд), а также с увеличением малопредсказуемых маркетинговых расходов в I полугодии 2023 г.
• Учитывая очень низкую прогнозируемость и возможный дальнейший рост инвестиций ВК во II полугодии 2023 г. на фоне запуска ВК Видео, мы даем широкий диапазон прогноза EBITDA на II полугодие 2023 г. (1,4–16,2 млрд руб.) и чистого убытка (3–17,8 млрд руб.). Такой диапазон прогноза предполагает, что EBITDA за весь 2023 г. либо не изменилась, либо упала на 74%.
Полагаем, что выручка продолжила активно расти, но видим значительные риски на уровне рентабельности. Наш диапазон прогноза предполагает непривлекательный мультипликатор 10х–38х по EV/EBITDA на 2023 г. — негативный взгляд, учитывая риски для рентабельности.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• По нашему прогнозу, выручка компании во II полугодие 2023 г. выросла на 33% г/г, в том числе на 30% г/г в IV квартале 2023 г. По нашей оценке, активный рост продолжился как в сегменте соцсетей и контентных сервисов (около 80% выручки), так и в образовательных сервисах и ВК Tech.
• Однако масштаб расходов сложно прогнозировать. Это связано с фокусом компании на рост аудитории (в меньшей степени на монетизацию, на наш взгляд), а также с увеличением малопредсказуемых маркетинговых расходов в I полугодии 2023 г.
• Учитывая очень низкую прогнозируемость и возможный дальнейший рост инвестиций ВК во II полугодии 2023 г. на фоне запуска ВК Видео, мы даем широкий диапазон прогноза EBITDA на II полугодие 2023 г. (1,4–16,2 млрд руб.) и чистого убытка (3–17,8 млрд руб.). Такой диапазон прогноза предполагает, что EBITDA за весь 2023 г. либо не изменилась, либо упала на 74%.
Полагаем, что выручка продолжила активно расти, но видим значительные риски на уровне рентабельности. Наш диапазон прогноза предполагает непривлекательный мультипликатор 10х–38х по EV/EBITDA на 2023 г. — негативный взгляд, учитывая риски для рентабельности.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба