21 марта 2024 InvestFuture | TCS Group
Банк наконец рассказал параметры своей допэмиссии для покупки Росбанка. Будет выпущено 130 млн акций. Рынок тут же загудел, что Росбанк покупают за 2 капитала, и Тиньку конец. Но если разобраться, то нет.
Если сделка финансируется допэмиссией, компания должна предоставить право выкупить бумаги несогласным с «допкой», чтобы их доля не размывалась. Выходит, допэмиссия делается с запасом примерно в 2 раза.
Те бумаги, которые не выкупят действующие акционеры, просто погасят, так что итоговый объем «допки» будет меньше заявленных сейчас 130 млн акций.
В итоге получается, что Росбанк оценивается далеко не в 2 капитала. Как именно его оценят, пока не очень понятно, но можно предположить, что в 1-1,2 капитала. Это все равно дорого.
Росбанк явно будет покупаться по завышенной оценке, ведь в этом заинтересованы мажоритарии. К тому же, объединение даст больше профита для менее эффективного Росбанка, нежели для Тинькофф.
В итоге сделка не сильно повлияет на рост бизнеса Тинькофф, скорее, она окажет небольшой негативный эффект. Но это не отменяет среднесрочных перспектив бумаги. Просто таргеты следует пересмотреть чуть вниз.
Если сделка финансируется допэмиссией, компания должна предоставить право выкупить бумаги несогласным с «допкой», чтобы их доля не размывалась. Выходит, допэмиссия делается с запасом примерно в 2 раза.
Те бумаги, которые не выкупят действующие акционеры, просто погасят, так что итоговый объем «допки» будет меньше заявленных сейчас 130 млн акций.
В итоге получается, что Росбанк оценивается далеко не в 2 капитала. Как именно его оценят, пока не очень понятно, но можно предположить, что в 1-1,2 капитала. Это все равно дорого.
Росбанк явно будет покупаться по завышенной оценке, ведь в этом заинтересованы мажоритарии. К тому же, объединение даст больше профита для менее эффективного Росбанка, нежели для Тинькофф.
В итоге сделка не сильно повлияет на рост бизнеса Тинькофф, скорее, она окажет небольшой негативный эффект. Но это не отменяет среднесрочных перспектив бумаги. Просто таргеты следует пересмотреть чуть вниз.
https://taplink.cc/investfuture.ru
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба