25 марта 2024 Халепа Евгений
Соотношение акций технологического сектора США к S&P 500 достигло нового исторического максимума. Это третье событие на американском фондовом рынке с момента начала информационного века после Второй Мировой войны, что указывает на цикличность пузырей в этом секторе для каждого поколения.
Лично у меня этот график вызывает когнитивный диссонанс: как может капитализация фондового рынка одной страны (США) быть в 2,5 раза больше капитализации вместе взятых европейского и азиатского рынков. Вы как хотите, но я считаю, что американские акции переоценены.
📍Инверсия кривой доходности в США держится более 600 дней, что является новым историческим рекордом, но рецессии все нет. Но стоит учесть, что на отрезке в 70 лет инверсия кривой доходности всегда заканчивалась рецессией, пока и ключевой не было, так что, это скорее в пользу того, что худшее еще впереди.
📍От себя добавляю, по моим оценкам, рецессия может наступит как следствие финансового кризиса, т. к. устойчивая инверсия кривой доходности в большей степени давит на финансовый сектор и в меньшей на реальную экономику.
📍Согласно мартовским опросам Bank of America, наибольшим риском для устойчивости рынков считается высокая инфляция. Стоит еще добавить, что в начале года риск высокой инфляции был лишь на третьем месте.
📍В таких условиях крайне важно следить за инфляционными процессами, поскольку любые намеки на новый виток роста инфляции будут оказывать давление на рынки.
Dark Pool Index (DIX) резко снижается, что свидетельствует о переходе все большего количества капитала с децентрализованных бирж на централизованные. Хотя причины этого мне не совсем ясны, подобные тенденции были замечены уже в начале 2018 года, когда рост индекса S&P 500 сопровождался снижением DIX, что в конечном итоге привело к значительной коррекции на рынке акций.
Справедливости ради, нужно отметить, что искусственный интеллект, который стимулировал формирование пузыря в акциях технологического сектора, в начале года привел к росту производительности труда в США. Впервые за 15 лет мы также наблюдаем исторический максимум в этом показателе. Однако следует отметить, что внедрение крупных технологий – это долгосрочный процесс. Поэтому, на мой взгляд, рынок опережает события, хотя уже становится очевидным, что искусственный интеллект оказывает положительное воздействие на экономические процессы.
"…но сейчас все будет иначе," подумал рынок, и продолжает покупать акции. Но кто-то же станет последним покупателем, таковы правила игры 🤷♂️
На текущий момент рядовые американцы держат 48% своих капиталов в акциях, последний раз такая концентрация была на пике 2021 и 2000 годов. Причины эйфории всегда разные, но итог всегда один 🤷♂️
(C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter