Главное
• К концу месяца рубль теряет около 1,5%, доллар курсирует у 92,5. Но в марте было столько вызовов, что текущее ослабление нацвалюты можно записать даже в плюс. В апреле многомесячный валютный боковик в долларе наверняка сохранится.
• На рынке ОФЗ началась стабилизация после разгромного падения цен на минимумы апреля 2022 г. В перспективе курс бумаг должен быть выше, а ставки ниже. Значит, пора покупать — ориентир на решимость ЦБ по ключевой ставке.
• Глобальный доллар США в марте прибавил полпроцента, отыгрывая жесткость ФРС по ставке, а валюты Европы и Азии закономерно ослабли. Летом есть высокая вероятность монетарного разворота ФРС, тогда доллар упадет, иные валюты укрепятся, акции и commodities еще подорожают.
• Нефть Brent планово вверх на $87, за март почти +8%, курс на $90 сохраняется. Золото в марте многократно переписывает исторические максимумы — очередная волна ралли, и унция уже выше $2230. А волатильный газ NG пытается прервать падение — фьючерс отскакивает из-под $1,7 выше $1,75, для констатации разворота все-таки нужно больше данных.
В деталях
Рубль снизился, но некритично. Валютная волатильность в отдельные дни марта была повышенной — сказывалась жесткая геополитика, регулярные провокации на границе и атаки на инфраструктурные объекты перед выборами; произошла трагедия. В моменте доллар подбрасывало к 93,5, но на финише месяца USD/RUB лишь чуть выше 92,5. Потери рубля за месяц в пределах 1,5%.
Фактически можно констатировать устойчивость нацвалюты к вызовам и такие потери даже отнести к статистической погрешности. В иное время девальвации было бы не избежать. Но сейчас на стороне рубля по-прежнему валютные барьеры со стороны государства, гасящие волатильность и стабилизирующие нацвалюту. Речь о жесткой ДКП ЦБ, сдерживающей высокими ставками фондирования спрос на валюту под импорт, и нормативы репатриации выручки экспортеров, расширяющие общее предложение валюты на рынке.
Тем самым доллар остается в привычном многомесячном боковике с границами 93,5–87,5. В апреле ожидается удержание границ, хотя курс доллара может быть и поближе к верхней границе на фоне вероятных поблажек в нормативах для отдельных типов экспортеров.
ОФЗ — нормализация. В марте индекс гособлигаций рухнул на минимумы апреля 2022 г., фиксируем почти -2,8%. На фоне промедления ЦБ со снижением ключевой ставки из-за все еще повышенной инфляции в стране и дорогостоящих аукционов Минфина вследствие роста госрасходов, цены ОФЗ с постоянным доходом упали на двухлетние минимумы, ставки бондов улетели значительно выше 13%.
Обстановка нормализовалась лишь после заседания ЦБ 15 марта. Тогда был пик распродаж на долговом рынке, а сейчас уже отскок со дна на 0,7%. Момент остановки RGBI на спуске и ценовые минимумы ОФЗ были определены верно. В конце года ставка ЦБ должна быть ниже, а цены ОФЗ-ПД — выше, поэтому покупка облигаций под перспективу нормализации инфляции и секвестра стоимости фондирования выглядит интересной. Как заработать на ОФЗ.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• К концу месяца рубль теряет около 1,5%, доллар курсирует у 92,5. Но в марте было столько вызовов, что текущее ослабление нацвалюты можно записать даже в плюс. В апреле многомесячный валютный боковик в долларе наверняка сохранится.
• На рынке ОФЗ началась стабилизация после разгромного падения цен на минимумы апреля 2022 г. В перспективе курс бумаг должен быть выше, а ставки ниже. Значит, пора покупать — ориентир на решимость ЦБ по ключевой ставке.
• Глобальный доллар США в марте прибавил полпроцента, отыгрывая жесткость ФРС по ставке, а валюты Европы и Азии закономерно ослабли. Летом есть высокая вероятность монетарного разворота ФРС, тогда доллар упадет, иные валюты укрепятся, акции и commodities еще подорожают.
• Нефть Brent планово вверх на $87, за март почти +8%, курс на $90 сохраняется. Золото в марте многократно переписывает исторические максимумы — очередная волна ралли, и унция уже выше $2230. А волатильный газ NG пытается прервать падение — фьючерс отскакивает из-под $1,7 выше $1,75, для констатации разворота все-таки нужно больше данных.
В деталях
Рубль снизился, но некритично. Валютная волатильность в отдельные дни марта была повышенной — сказывалась жесткая геополитика, регулярные провокации на границе и атаки на инфраструктурные объекты перед выборами; произошла трагедия. В моменте доллар подбрасывало к 93,5, но на финише месяца USD/RUB лишь чуть выше 92,5. Потери рубля за месяц в пределах 1,5%.
Фактически можно констатировать устойчивость нацвалюты к вызовам и такие потери даже отнести к статистической погрешности. В иное время девальвации было бы не избежать. Но сейчас на стороне рубля по-прежнему валютные барьеры со стороны государства, гасящие волатильность и стабилизирующие нацвалюту. Речь о жесткой ДКП ЦБ, сдерживающей высокими ставками фондирования спрос на валюту под импорт, и нормативы репатриации выручки экспортеров, расширяющие общее предложение валюты на рынке.
Тем самым доллар остается в привычном многомесячном боковике с границами 93,5–87,5. В апреле ожидается удержание границ, хотя курс доллара может быть и поближе к верхней границе на фоне вероятных поблажек в нормативах для отдельных типов экспортеров.
ОФЗ — нормализация. В марте индекс гособлигаций рухнул на минимумы апреля 2022 г., фиксируем почти -2,8%. На фоне промедления ЦБ со снижением ключевой ставки из-за все еще повышенной инфляции в стране и дорогостоящих аукционов Минфина вследствие роста госрасходов, цены ОФЗ с постоянным доходом упали на двухлетние минимумы, ставки бондов улетели значительно выше 13%.
Обстановка нормализовалась лишь после заседания ЦБ 15 марта. Тогда был пик распродаж на долговом рынке, а сейчас уже отскок со дна на 0,7%. Момент остановки RGBI на спуске и ценовые минимумы ОФЗ были определены верно. В конце года ставка ЦБ должна быть ниже, а цены ОФЗ-ПД — выше, поэтому покупка облигаций под перспективу нормализации инфляции и секвестра стоимости фондирования выглядит интересной. Как заработать на ОФЗ.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter