1 апреля 2024 War, Wealth & Wisdom
Растущее число случаев национализации активов недостаточно лояльных собственников все больше беспокоит крупный бизнес. Последний пример на эту тему – крупнейший производитель макаронных изделий «Макфа», чей бизнес пытаются отобрать в пользу государства.
Russian businesses are seeking guarantees from the Kremlin that they won’t face asset seizures and privatization reviews amid a growing list of cases where assets owned by local tycoons for decades are being nationalized. Russia is seeing more cases of assets owned by local tycoons since the 1990s being nationalized, prompting businesses to seek guarantees from the Kremlin that they won’t face privatization reviews… Prosecutors filed at least 55 cases seeking to nationalize assets since the start of Moscow’s invasion of Ukraine two years ago, – пишет Bloomberg.
Российский Forbes более подробно рассказывает про историю с «Макфа»:
На активы АО «Макфа» наложен арест, Генпрокуратура требует передать их в собственность государства. Владельцы крупнейшего производителя макаронных изделий в России давно живут за границей, им обоим предъявлены обвинения… Предыдущее громкое взыскание в пользу государства тоже относилось к крупному челябинскому бизнесу: в конце февраля Генпрокуратура потребовала вернуть из чужого незаконного владения Челябинский электрометаллургический завод (ЧЭМК), поводом для иска стали нарушения при приватизации этого актива. В случае с «Макфой» основание для национализации другое: основная претензия Генпрокуратуры в том, что Юревич и Белоусов продолжали контролировать бизнес, занимая государственные должности… Собственники других компаний явно обеспокоены ситуацией и «примеряют» ее на себя.
Все это пока обходит стороной крупнейшие компании, которые торгуются на российском рынке, однако рост случаев национализации означает увеличение рисков права собственности и для многих топовых российских компаний. Это пока мало учитывается в их оценке: рынок акций склонен игнорировать подобные риски, фокусируясь на фундаментальных показателях и особенно перспективах дивидендов. Краткосрочно это подчеркивает актуальность участия в IPO компаний, созданных «с нуля», а не приватизированных в 90-е годы.
Еще важнее долгосрочный эффект для экономики. С точки зрения современной науки, ключевым фактором долгосрочного экономического роста является качество институтов и, в первую очередь, защита права собственности. Если защита права собственности продолжит деградировать такими же темпами, долгосрочное изменение реального ВВП РФ может оказаться радикально хуже всех текущих прогнозов. Мы не удивимся, если суммарно в следующие 10-20 лет реальный ВВП РФ снизится, а не вырастет.
Краткосрочно это подчеркивает актуальность участия в IPO компаний, созданных «с нуля», а не приватизированных в 90-е годы.
Russian businesses are seeking guarantees from the Kremlin that they won’t face asset seizures and privatization reviews amid a growing list of cases where assets owned by local tycoons for decades are being nationalized. Russia is seeing more cases of assets owned by local tycoons since the 1990s being nationalized, prompting businesses to seek guarantees from the Kremlin that they won’t face privatization reviews… Prosecutors filed at least 55 cases seeking to nationalize assets since the start of Moscow’s invasion of Ukraine two years ago, – пишет Bloomberg.
Российский Forbes более подробно рассказывает про историю с «Макфа»:
На активы АО «Макфа» наложен арест, Генпрокуратура требует передать их в собственность государства. Владельцы крупнейшего производителя макаронных изделий в России давно живут за границей, им обоим предъявлены обвинения… Предыдущее громкое взыскание в пользу государства тоже относилось к крупному челябинскому бизнесу: в конце февраля Генпрокуратура потребовала вернуть из чужого незаконного владения Челябинский электрометаллургический завод (ЧЭМК), поводом для иска стали нарушения при приватизации этого актива. В случае с «Макфой» основание для национализации другое: основная претензия Генпрокуратуры в том, что Юревич и Белоусов продолжали контролировать бизнес, занимая государственные должности… Собственники других компаний явно обеспокоены ситуацией и «примеряют» ее на себя.
Все это пока обходит стороной крупнейшие компании, которые торгуются на российском рынке, однако рост случаев национализации означает увеличение рисков права собственности и для многих топовых российских компаний. Это пока мало учитывается в их оценке: рынок акций склонен игнорировать подобные риски, фокусируясь на фундаментальных показателях и особенно перспективах дивидендов. Краткосрочно это подчеркивает актуальность участия в IPO компаний, созданных «с нуля», а не приватизированных в 90-е годы.
Еще важнее долгосрочный эффект для экономики. С точки зрения современной науки, ключевым фактором долгосрочного экономического роста является качество институтов и, в первую очередь, защита права собственности. Если защита права собственности продолжит деградировать такими же темпами, долгосрочное изменение реального ВВП РФ может оказаться радикально хуже всех текущих прогнозов. Мы не удивимся, если суммарно в следующие 10-20 лет реальный ВВП РФ снизится, а не вырастет.
Краткосрочно это подчеркивает актуальность участия в IPO компаний, созданных «с нуля», а не приватизированных в 90-е годы.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба