1 апреля 2024 ИХ "Финам"
CDT Environmental Technology занимается производством и разработкой систем очистки сточных вод, а также предоставляет услуги по их эксплуатации и обслуживанию в Китае для муниципалитетов и предприятий.
Название компании: CDT Environmental Technology Investment Holdings Limited
Индустрия: промышленность
Штаб-квартира: Гонконг
Регион регистрации: Каймановы Острова
Год основания компании: 2012
Дата IPO: 8 апреля 2024 года
Дата начала торгов: 9 апреля 2024 года
Биржа: Nasdaq
Тикер: CDTG
Цена размещения: $4-5
Объем размещения: 2 млн акций
Количество акций до размещения: 9,2 млн акций
Количество акций после размещения: 11,2 млн акций
Привлекаемая сумма: при цене предложения $4,5 финансирование до вычета расходов на размещение может составить $9 млн
Прогнозная рыночная капитализация: $50,4 млн (при средней цене размещения $4,5)
Использование привлеченных средств. Компания намерена использовать средства от размещения на оборотный капитал для очистки сточных вод в сельской местности (45%), внедрение новых систем и услуг в совокупности с потенциальными сделками слияния и поглощения дочерних компаний (35%), исследования и разработки (15%), а также на маркетинг и дополнительный оборотный капитал (5%).
Андеррайтеры: WestPark Capital, Inc.
Проспект эмиссии
Описание компании
CDT Environmental Technology – промышленная компания, специализирующаяся на очистке сточных вод. Компания предлагает дизайн, разработку, производство, продажу, установку, а также операционное и техническое обслуживание систем очистки сточных вод. Охватывая как городские, так и сельские районы КНР, компания работает в двух основных направлениях: системы очистки сточных вод и услуги по их обработке. CDT Environmental Technology имеет более 60 очистных сооружений в различных провинциях Китая. Компания планирует расширить свою деятельность, углубляя проникновение на рынок в провинциях Фуцзянь и Чжэцзян, а также сотрудничать с государственными компаниями для обработки сточных вод в сельской местности и продвигать новые системы очистки септиков. В состав CDT Environmental Technology входят 12 дочерних компаний в 9 провинциях Китая.
Обзор рынка
Согласно исследованию Prospective Industry Research Institute, в 2019 году общий доход от услуг и оборудования для децентрализованной очистки сточных вод достиг около 92,5 млрд юаней (около $13,8 млрд), ежегодный рост (CAGR) с 2015 по 2019 год составил на 40,3%. По состоянию на 2021 год только 28% сточных вод в сельской местности обрабатываются, и с 2016 по 2022 год эта доля выросла всего на 6%, что указывает на большой потенциал рынка услуг по их очистке. По данным Forward the Economist, ожидается, что к 2030 году рынок достигнет около 200 млрд юаней (около $29,9 млрд).
Драйверы компании:
Нацеленность КНР на улучшение экологических стандартов. Китай нацелен на совершенствование уровня жизни посредством введения более строгих экологических законов и правил в отношении чистой воды. Новые технологии и приложения в области очистки сточных вод будут пользоваться большим спросом.
Использование технологии быстрого разделения как преимущества продукта компании. В интегрированной системе очистки сельских сточных вод используется технология быстрого разделения, которая является передовым и экономически эффективным решением для децентрализованной очистки сточных вод в небольших масштабах. Две системы очистки септиков, мобильная и стационарная, способны очищать септики на месте с уменьшением запаха и шума, что соответствует применимым государственным стандартам.
Большой потенциал рынка. По состоянию на 2021 год только 28% сточных вод в сельской местности обрабатываются, что указывает на большой потенциал рынка услуг по их очистке.
Реализация многочисленных успешных проектов повышает доверие к компании. Компания завершила множество проектов в провинциях Фуцзянь, Цзянси, Ляонин и Чжэцзян в Китае. В 2017 году дочерняя компания Huzhou CDT Environmental Technology реализовала крупный проект по эксплуатации и техническому обслуживанию трубопровода очистки сельских сточных вод в районе Усин провинции Чжэцзян в Китае.
Финансовые результаты
Выручка в I полугодии 2023 года выросла на 20,2% (г/г) до $15,5 млн. Выручка в целевом сегменте компании – установки систем очистки сточных вод – поднялась на 21% (г/г) до $14,4 млн. За 6 месяцев 2023 года компания успешно инициировала два новых проекта, а также завершила 4 проекта в период с 2019 по 2022 год. По состоянию на 30 июня 2023 года у компании было 6 проектов, которые находятся в процессе реализации.
Чистая прибыль увеличилась на 226,6% (г/г) до $1,808 млн. Основными факторами роста стали уменьшение расходов по реализации товаров (-42,5% (г/г)) и резервирования по налогам (-50,6% (г/г)).
Собственный капитал по итогам 6 месяцев 2023 года составил $26,02 млн в сравнении с $25 млн по итогам 2022 года.
Оценка и перспективы IPO
Для оценки CDT Environmental Technology мы использовали среднеотраслевые значения мультипликаторов компаний из сектора экологических услуг и услуг по переработке отходов по выборке мировых компаний из базы данных Дамодарана.
Наша оценка капитализации с учетом выручки LTM в размере $31,45 млн, EBITDA $8,40 млн, чистой прибыли $6,50 млн, отрицательного чистого долга $1,99 млн предполагает диапазон цен от $9 до $21 за акцию. Усредненная оценка по мультипликаторам относительно отрасли составляет $14,32 за акцию, что в 3 раза превышает среднюю цену размещения ($4,5).
Компания выставляет свои акции с дисконтом по отношению к среднеотраслевым мировым мультипликаторам по базе данных Дамодарана. Причиной размещения с дисконтом относительно аналогов может быть страновой риск.
Риски
Возможное замедление экономики Китая может существенно снизить внутреннюю торговлю в стране, что негативно скажется на бизнесе и финансовом состоянии компании.
Геополитические риски и политическая неопределенность в Китае и мире могут негативно сказаться на экономических условиях и повысить рыночную волатильность.
Значительная часть доходов компании приходится на несколько крупных клиентов, поэтому риск потери данных клиентов может оказать существенное влияние на бизнес.
Рынки, на которых работает компания, высококонкурентны и зависят от внедрения инновационных технологий. Так, вследствие недостаточного финансирования компания может потерять высокомаржинальные проекты и, как следствие, будущие доходы, а также занимаемую позицию на рынке.
Волатильность курса юаня к доллару.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Название компании: CDT Environmental Technology Investment Holdings Limited
Индустрия: промышленность
Штаб-квартира: Гонконг
Регион регистрации: Каймановы Острова
Год основания компании: 2012
Дата IPO: 8 апреля 2024 года
Дата начала торгов: 9 апреля 2024 года
Биржа: Nasdaq
Тикер: CDTG
Цена размещения: $4-5
Объем размещения: 2 млн акций
Количество акций до размещения: 9,2 млн акций
Количество акций после размещения: 11,2 млн акций
Привлекаемая сумма: при цене предложения $4,5 финансирование до вычета расходов на размещение может составить $9 млн
Прогнозная рыночная капитализация: $50,4 млн (при средней цене размещения $4,5)
Использование привлеченных средств. Компания намерена использовать средства от размещения на оборотный капитал для очистки сточных вод в сельской местности (45%), внедрение новых систем и услуг в совокупности с потенциальными сделками слияния и поглощения дочерних компаний (35%), исследования и разработки (15%), а также на маркетинг и дополнительный оборотный капитал (5%).
Андеррайтеры: WestPark Capital, Inc.
Проспект эмиссии
Описание компании
CDT Environmental Technology – промышленная компания, специализирующаяся на очистке сточных вод. Компания предлагает дизайн, разработку, производство, продажу, установку, а также операционное и техническое обслуживание систем очистки сточных вод. Охватывая как городские, так и сельские районы КНР, компания работает в двух основных направлениях: системы очистки сточных вод и услуги по их обработке. CDT Environmental Technology имеет более 60 очистных сооружений в различных провинциях Китая. Компания планирует расширить свою деятельность, углубляя проникновение на рынок в провинциях Фуцзянь и Чжэцзян, а также сотрудничать с государственными компаниями для обработки сточных вод в сельской местности и продвигать новые системы очистки септиков. В состав CDT Environmental Technology входят 12 дочерних компаний в 9 провинциях Китая.
Обзор рынка
Согласно исследованию Prospective Industry Research Institute, в 2019 году общий доход от услуг и оборудования для децентрализованной очистки сточных вод достиг около 92,5 млрд юаней (около $13,8 млрд), ежегодный рост (CAGR) с 2015 по 2019 год составил на 40,3%. По состоянию на 2021 год только 28% сточных вод в сельской местности обрабатываются, и с 2016 по 2022 год эта доля выросла всего на 6%, что указывает на большой потенциал рынка услуг по их очистке. По данным Forward the Economist, ожидается, что к 2030 году рынок достигнет около 200 млрд юаней (около $29,9 млрд).
Драйверы компании:
Нацеленность КНР на улучшение экологических стандартов. Китай нацелен на совершенствование уровня жизни посредством введения более строгих экологических законов и правил в отношении чистой воды. Новые технологии и приложения в области очистки сточных вод будут пользоваться большим спросом.
Использование технологии быстрого разделения как преимущества продукта компании. В интегрированной системе очистки сельских сточных вод используется технология быстрого разделения, которая является передовым и экономически эффективным решением для децентрализованной очистки сточных вод в небольших масштабах. Две системы очистки септиков, мобильная и стационарная, способны очищать септики на месте с уменьшением запаха и шума, что соответствует применимым государственным стандартам.
Большой потенциал рынка. По состоянию на 2021 год только 28% сточных вод в сельской местности обрабатываются, что указывает на большой потенциал рынка услуг по их очистке.
Реализация многочисленных успешных проектов повышает доверие к компании. Компания завершила множество проектов в провинциях Фуцзянь, Цзянси, Ляонин и Чжэцзян в Китае. В 2017 году дочерняя компания Huzhou CDT Environmental Technology реализовала крупный проект по эксплуатации и техническому обслуживанию трубопровода очистки сельских сточных вод в районе Усин провинции Чжэцзян в Китае.
Финансовые результаты
Выручка в I полугодии 2023 года выросла на 20,2% (г/г) до $15,5 млн. Выручка в целевом сегменте компании – установки систем очистки сточных вод – поднялась на 21% (г/г) до $14,4 млн. За 6 месяцев 2023 года компания успешно инициировала два новых проекта, а также завершила 4 проекта в период с 2019 по 2022 год. По состоянию на 30 июня 2023 года у компании было 6 проектов, которые находятся в процессе реализации.
Чистая прибыль увеличилась на 226,6% (г/г) до $1,808 млн. Основными факторами роста стали уменьшение расходов по реализации товаров (-42,5% (г/г)) и резервирования по налогам (-50,6% (г/г)).
Собственный капитал по итогам 6 месяцев 2023 года составил $26,02 млн в сравнении с $25 млн по итогам 2022 года.
Оценка и перспективы IPO
Для оценки CDT Environmental Technology мы использовали среднеотраслевые значения мультипликаторов компаний из сектора экологических услуг и услуг по переработке отходов по выборке мировых компаний из базы данных Дамодарана.
Наша оценка капитализации с учетом выручки LTM в размере $31,45 млн, EBITDA $8,40 млн, чистой прибыли $6,50 млн, отрицательного чистого долга $1,99 млн предполагает диапазон цен от $9 до $21 за акцию. Усредненная оценка по мультипликаторам относительно отрасли составляет $14,32 за акцию, что в 3 раза превышает среднюю цену размещения ($4,5).
Компания выставляет свои акции с дисконтом по отношению к среднеотраслевым мировым мультипликаторам по базе данных Дамодарана. Причиной размещения с дисконтом относительно аналогов может быть страновой риск.
Риски
Возможное замедление экономики Китая может существенно снизить внутреннюю торговлю в стране, что негативно скажется на бизнесе и финансовом состоянии компании.
Геополитические риски и политическая неопределенность в Китае и мире могут негативно сказаться на экономических условиях и повысить рыночную волатильность.
Значительная часть доходов компании приходится на несколько крупных клиентов, поэтому риск потери данных клиентов может оказать существенное влияние на бизнес.
Рынки, на которых работает компания, высококонкурентны и зависят от внедрения инновационных технологий. Так, вследствие недостаточного финансирования компания может потерять высокомаржинальные проекты и, как следствие, будущие доходы, а также занимаемую позицию на рынке.
Волатильность курса юаня к доллару.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter