Минпромторг подал в суд на головную компанию X5 Retail Group, запустив процедуру принудительной редомициляции. Сколько потребуется на «переезд», что будет с котировками и дивидендами компании — в обзоре «РБК Инвестиций»
Минпромторг подал в суд на головную структуру X5
29 марта X5 Retail Group N.V. сообщила, что Минпромторг подал против нее заявление в Арбитражный суд Московской области. Ведомство намерено приостановить корпоративные права нидерландской головной структуры в отношении российской «дочки» группы X5 Retail Group — компании «Корпоративный центр Икс 5». Ранее последняя была внесена в список экономически значимых организаций (ЭЗО) — правительство включило в него те компании, которые могут подпасть под процедуру редомициляции принудительно.
Суд должен вынести решение о принятии заявления в течение одного рабочего дня с даты его подачи согласно Закону об экономически значимых организациях. «В случае принятия судом заявления само судебное разбирательство займет не менее пяти дней и не более одного месяца со дня принятия заявления», — сообщается в пресс-релизе компании.
В Минпромторге в ответ на запрос РБК напомнили, что X5 Retail Group N.V. является прямым участником российской «Икс 5» с долей владения более 50% уставного капитала. «Это обстоятельство создает риски причинения вреда российскому подразделению «Икс 5», России и ее гражданам», — отметил статс-секретарь — замминистра промышленности и торговли Виктор Евтухов.
В случае приостановления корпоративных прав доли в уставном капитале «Икс 5», принадлежащие Х5 Retail Group N.V., должны будут перейти к самой «Икс 5». «Впоследствии российские граждане и резиденты обязаны будут вступить в прямое владение долями», — добавил он.
Также Евтухов напомнил, что «Корпоративный центр Икс 5» ранее был включен Минпромторгом в перечень экономически значимых организаций в рамках Федерального закона № 470-ФЗ. Этот документ позволяет российским бенефициарам отечественных экономически значимых организаций (ЭЗО), где доля иностранных компаний из недружественных стран превышает 50%, получить через суд акции ЭЗО в прямое владение через российскую структуру с лишением материнского холдинга прав на управление.
Аналитики, опрошенные «РБК Инвестициями», заявили, что иск Минпромторга — это фактически первый шаг, который запускает процедуру принудительной редомициляции.
В случае удовлетворения иска акции нидерландской X5 Retail Group будут распределены между инвесторами и конечными собственниками компании. Дочерняя компания будет преобразована в открытое акционерное общество с листингом акций на Московской бирже.
В Х5 Group отказались от дополнительных комментариев. РБК направил запрос в «Азбуку Вкуса», которая тоже была внесена в список экономически значимых организаций.
Сама X5 Retail Group ранее не обозначала конкретных планов по редомициляции в Россию. В апреле 2023 года в интервью РБК президент X5 Group Екатерина Лобачева говорила, что ретейлер продолжает рассматривать вопрос «переезда» для головной компании с регистрацией в Нидерландах. Однако на тот момент у компании не было ни технической, ни юридической возможности переезда в любую другую юрисдикцию. По словам Лобачевой, провести листинг на какой-то площадке дружественной страны для X5 Group на тот момент было проблематично.
После новостей о том, что Минпромторг обратился в суд, расписки X5 Group на Мосбирже пошли вверх. По итогам торгового дня 29 марта котировки ретейлера выросли на 5,3%, до ₽3091. На следующий день (1 апреля) расписки в моменте подорожали на 3,73%, до рекордных ₽3206,5. Однако после новостей о скорой приостановке торгов бумаги откатились назад.
Когда завершится редомициляция X5 Retail Group
Мосбиржа с 5 апреля приостановит торги расписками X5 Group в связи с иском Минпромторга. Последним днем для сделок в режиме T+1, в котором торгуют частные инвесторы, станет 3 апреля. 4 апреля сделки смогут заключать только профучастники.
Аналитики проекта Invest Heroes объяснили, что котировки начали снижаться после этой новости из-за того, что некоторые фонды не могут держать замороженный актив. «Также некоторые инвесторы, возможно, не готовы замораживать деньги на неопределенный срок», — предположили в Invest Heroes.
Аналитики «БКС Мир инвестиций» ранее отмечали, что по закону «переезд» в Россию должен занять около четырех месяцев и на какое-то время торги бумагами ретейлера на Мосбирже могут быть приостановлены. «Однако пока неясно, будет ли это приостановка на весь процесс перевода владения (четыре месяца) или на более короткий срок», — добавляли они.
По мнению начальника аналитического отдела инвестиционной компании «Риком-Траст» Олега Абелева, спустя примерно три-четыре недели торги могут возобновиться, но уже акциями компании с российской регистрацией.
Что будет с акциями X5 после редомициляции
Сейчас на Московской бирже обращаются депозитарные расписки X5 Retail Group. В рамках процедуры редомициляции они будут заменены на акции российского головного юрлица группы. Абелев предупредил, что с учетом большой доли владения нерезидентов — около 30% — после возобновления торгов котировки могут снизиться, хоть и не очень сильно.
«Когда начнут торговаться уже сконвертированные акции, иностранные держатели расписок X5 окажутся держателями уже акций и могут начать их активно продавать. И это может стать серьезным фактором в пользу снижения стоимости акций в первые дни торгов после конвертации», — объяснил эксперт.
Выплатит ли компания дивиденды после редомициляции
Сейчас иностранная регистрация мешает X5 Group выплачивать дивиденды . Если бы группа решила сделать это, они просто не дошли бы до российских держателей. Но Абелев из ИК «Риком-Траст» считает, что после «переезда» ретейлер может вернуться к выплатам. «Были неофициальные заявления руководителей Х5 о том, что они хотят вернуться к выплате дивидендов», — говорит он.
Ранее на этой неделе аналитики «БКС Мир инвестиций» подсчитали, что при выплате 50–100% чистой прибыли за 2023 год дивидендная доходность составит 5–11%. В последний раз X5 распределяла дивиденды за девять месяцев 2021 года — тогда акционеры получили по ₽73,65 на каждую расписку. В случае если компания выплатит еще и часть средств, скопившихся на балансе за все то время, что дивиденды стоят на паузе, доходность составит уже 20%.
Какие перспективы у бизнеса X5 на фоне редомициляции
Переход в российскую юрисдикцию и перспектива возобновления дивидендных выплат благоприятно скажется на стоимости X5, полагает генеральный директор «INFOLine-Аналитики» Михаил Бурмистров. По его оценке, на горизонте года после завершения процедуры рост может составить не менее 25–30%. Учитывая этот потенциал, а также текущий уровень рентабельности Х5, бумаги ретейлера, по мнению аналитика, могут стать одними из самых привлекательных на рынке.
Кроме того, редомициляция снимет с Х5 значительную долю административно-бюрократической нагрузки, связанной с проведением корпоративных сделок и юридически значимых действий, говорит директор Института развития предпринимательства и экономики Артур Гафаров. Сейчас компании с иностранным участием в обязательном порядке согласовывают свои сделки с правительством, напоминает он.
Покупать ли сейчас бумаги X5 Retail Group
С середины декабря 2023 года расписки подорожали более чем на 60%. Олег Абелев из «Риком-Траст» считает, что покупать бумаги целесообразно не сейчас, а через неделю после конвертации.
Аналитик «Цифра брокер» Анна Буйлакова обратила внимание, что после выхода новостей о решении Минпромторга обратиться в суд расписки X5 Group уже приблизились к таргету брокера на уровне ₽3135.
«Для формирования новых крупных позиций, вероятно, поздно, но долгосрочные инвесторы могут продолжать удерживать уже существующие позиции в бумагах, на текущий момент сигналов о развороте сформированного движения пока нет», — считает Буйлакова.
Вместе с тем она добавила, что инвесторам, купившим бумаги еще в начале их ралли, может быть целесообразно зафиксировать часть прибыли после впечатляющего роста.
http://quote.rbc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Минпромторг подал в суд на головную структуру X5
29 марта X5 Retail Group N.V. сообщила, что Минпромторг подал против нее заявление в Арбитражный суд Московской области. Ведомство намерено приостановить корпоративные права нидерландской головной структуры в отношении российской «дочки» группы X5 Retail Group — компании «Корпоративный центр Икс 5». Ранее последняя была внесена в список экономически значимых организаций (ЭЗО) — правительство включило в него те компании, которые могут подпасть под процедуру редомициляции принудительно.
Суд должен вынести решение о принятии заявления в течение одного рабочего дня с даты его подачи согласно Закону об экономически значимых организациях. «В случае принятия судом заявления само судебное разбирательство займет не менее пяти дней и не более одного месяца со дня принятия заявления», — сообщается в пресс-релизе компании.
В Минпромторге в ответ на запрос РБК напомнили, что X5 Retail Group N.V. является прямым участником российской «Икс 5» с долей владения более 50% уставного капитала. «Это обстоятельство создает риски причинения вреда российскому подразделению «Икс 5», России и ее гражданам», — отметил статс-секретарь — замминистра промышленности и торговли Виктор Евтухов.
В случае приостановления корпоративных прав доли в уставном капитале «Икс 5», принадлежащие Х5 Retail Group N.V., должны будут перейти к самой «Икс 5». «Впоследствии российские граждане и резиденты обязаны будут вступить в прямое владение долями», — добавил он.
Также Евтухов напомнил, что «Корпоративный центр Икс 5» ранее был включен Минпромторгом в перечень экономически значимых организаций в рамках Федерального закона № 470-ФЗ. Этот документ позволяет российским бенефициарам отечественных экономически значимых организаций (ЭЗО), где доля иностранных компаний из недружественных стран превышает 50%, получить через суд акции ЭЗО в прямое владение через российскую структуру с лишением материнского холдинга прав на управление.
Аналитики, опрошенные «РБК Инвестициями», заявили, что иск Минпромторга — это фактически первый шаг, который запускает процедуру принудительной редомициляции.
В случае удовлетворения иска акции нидерландской X5 Retail Group будут распределены между инвесторами и конечными собственниками компании. Дочерняя компания будет преобразована в открытое акционерное общество с листингом акций на Московской бирже.
В Х5 Group отказались от дополнительных комментариев. РБК направил запрос в «Азбуку Вкуса», которая тоже была внесена в список экономически значимых организаций.
Сама X5 Retail Group ранее не обозначала конкретных планов по редомициляции в Россию. В апреле 2023 года в интервью РБК президент X5 Group Екатерина Лобачева говорила, что ретейлер продолжает рассматривать вопрос «переезда» для головной компании с регистрацией в Нидерландах. Однако на тот момент у компании не было ни технической, ни юридической возможности переезда в любую другую юрисдикцию. По словам Лобачевой, провести листинг на какой-то площадке дружественной страны для X5 Group на тот момент было проблематично.
После новостей о том, что Минпромторг обратился в суд, расписки X5 Group на Мосбирже пошли вверх. По итогам торгового дня 29 марта котировки ретейлера выросли на 5,3%, до ₽3091. На следующий день (1 апреля) расписки в моменте подорожали на 3,73%, до рекордных ₽3206,5. Однако после новостей о скорой приостановке торгов бумаги откатились назад.
Когда завершится редомициляция X5 Retail Group
Мосбиржа с 5 апреля приостановит торги расписками X5 Group в связи с иском Минпромторга. Последним днем для сделок в режиме T+1, в котором торгуют частные инвесторы, станет 3 апреля. 4 апреля сделки смогут заключать только профучастники.
Аналитики проекта Invest Heroes объяснили, что котировки начали снижаться после этой новости из-за того, что некоторые фонды не могут держать замороженный актив. «Также некоторые инвесторы, возможно, не готовы замораживать деньги на неопределенный срок», — предположили в Invest Heroes.
Аналитики «БКС Мир инвестиций» ранее отмечали, что по закону «переезд» в Россию должен занять около четырех месяцев и на какое-то время торги бумагами ретейлера на Мосбирже могут быть приостановлены. «Однако пока неясно, будет ли это приостановка на весь процесс перевода владения (четыре месяца) или на более короткий срок», — добавляли они.
По мнению начальника аналитического отдела инвестиционной компании «Риком-Траст» Олега Абелева, спустя примерно три-четыре недели торги могут возобновиться, но уже акциями компании с российской регистрацией.
Что будет с акциями X5 после редомициляции
Сейчас на Московской бирже обращаются депозитарные расписки X5 Retail Group. В рамках процедуры редомициляции они будут заменены на акции российского головного юрлица группы. Абелев предупредил, что с учетом большой доли владения нерезидентов — около 30% — после возобновления торгов котировки могут снизиться, хоть и не очень сильно.
«Когда начнут торговаться уже сконвертированные акции, иностранные держатели расписок X5 окажутся держателями уже акций и могут начать их активно продавать. И это может стать серьезным фактором в пользу снижения стоимости акций в первые дни торгов после конвертации», — объяснил эксперт.
Такая ситуация уже произошла с VK. Ее акции в первый торговый день после «переезда» на минимуме рухнули более чем на 18%, а на восстановление к прежним уровням потребовалось около трех месяцев.
Но есть и более успешный кейс — «Тинькофф». Сначала в первый день торгов после редомициляции акции упали на 6%, однако вскоре инвесторы начали активно выкупать просадку и бумаги завершили день в небольшом плюсе. В последующие дни акции продолжили рост.
Но есть и более успешный кейс — «Тинькофф». Сначала в первый день торгов после редомициляции акции упали на 6%, однако вскоре инвесторы начали активно выкупать просадку и бумаги завершили день в небольшом плюсе. В последующие дни акции продолжили рост.
Выплатит ли компания дивиденды после редомициляции
Сейчас иностранная регистрация мешает X5 Group выплачивать дивиденды . Если бы группа решила сделать это, они просто не дошли бы до российских держателей. Но Абелев из ИК «Риком-Траст» считает, что после «переезда» ретейлер может вернуться к выплатам. «Были неофициальные заявления руководителей Х5 о том, что они хотят вернуться к выплате дивидендов», — говорит он.
Ранее на этой неделе аналитики «БКС Мир инвестиций» подсчитали, что при выплате 50–100% чистой прибыли за 2023 год дивидендная доходность составит 5–11%. В последний раз X5 распределяла дивиденды за девять месяцев 2021 года — тогда акционеры получили по ₽73,65 на каждую расписку. В случае если компания выплатит еще и часть средств, скопившихся на балансе за все то время, что дивиденды стоят на паузе, доходность составит уже 20%.
Какие перспективы у бизнеса X5 на фоне редомициляции
Переход в российскую юрисдикцию и перспектива возобновления дивидендных выплат благоприятно скажется на стоимости X5, полагает генеральный директор «INFOLine-Аналитики» Михаил Бурмистров. По его оценке, на горизонте года после завершения процедуры рост может составить не менее 25–30%. Учитывая этот потенциал, а также текущий уровень рентабельности Х5, бумаги ретейлера, по мнению аналитика, могут стать одними из самых привлекательных на рынке.
Кроме того, редомициляция снимет с Х5 значительную долю административно-бюрократической нагрузки, связанной с проведением корпоративных сделок и юридически значимых действий, говорит директор Института развития предпринимательства и экономики Артур Гафаров. Сейчас компании с иностранным участием в обязательном порядке согласовывают свои сделки с правительством, напоминает он.
Покупать ли сейчас бумаги X5 Retail Group
С середины декабря 2023 года расписки подорожали более чем на 60%. Олег Абелев из «Риком-Траст» считает, что покупать бумаги целесообразно не сейчас, а через неделю после конвертации.
Аналитик «Цифра брокер» Анна Буйлакова обратила внимание, что после выхода новостей о решении Минпромторга обратиться в суд расписки X5 Group уже приблизились к таргету брокера на уровне ₽3135.
«Для формирования новых крупных позиций, вероятно, поздно, но долгосрочные инвесторы могут продолжать удерживать уже существующие позиции в бумагах, на текущий момент сигналов о развороте сформированного движения пока нет», — считает Буйлакова.
Вместе с тем она добавила, что инвесторам, купившим бумаги еще в начале их ралли, может быть целесообразно зафиксировать часть прибыли после впечатляющего роста.
http://quote.rbc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter