15 апреля 2024 БКС Экспресс Холоденко Оксана
Давайте выберем пару бумаг, которыми можно пополнить инвестиционный портфель, возможно, в будущем. Для этого воспользуемся мультипликатором P/B.
Речь идет о балансовом показателе. Мультипликатор рассчитывается в виде капитализации предприятия, деленной на балансовую стоимость акционерного капитала (активы минус обязательства).
P/B идеален для оценки банков из-за структуры их баланса. Помимо этого, он подходит для анализа предприятий реального сектора с высокой долей осязаемых активов, в частности, промышленных. Меньше всего P/B актуален для предприятий сферы услуг и производителей программного обеспечения. На этот раз давайте остановимся на финучреждениях.
Из чего состоит таблица (2–4 — данные за 2023 г.):
1) рыночная стоимость
2) P/B — капитализация / балансовая стоимость акционерного капитала
3) P/E — капитализация / чистая прибыль
4) ROE — рентабельность собственного капитала — чистая прибыль / собственный капитал
В итоге, действительно, удалось выбрать два крупных банка. Долгосрочный взгляд БКС — «позитивный» и «нейтральный». P/B — минимальные по выборке. В пользу сравнительной недооценки свидетельствуют значения ниже 1. Это не сигнал в пользу немедленной покупки. Стоит обратить внимание на таргеты БКС, долгосрочные графики бумаг и возможные катализаторы.
Две бумаги на среднесрок
ВТБ (Позитивный взгляд. Цель на год — 0,044 руб./ +85%)
Фундамент кейса ВТБ — Стратегия 2024-2026 г. Второй по величине российский банк нацелен на масштабирование розничного бизнеса, включаю экспансию в регионы. На обозначенный период банк закладывает рентабельность в 20%. Помимо этого, в планы ВТБ входит увеличение капитальной базы, которое позволит вернуться к выплате дивидендов. В четверг глава банка Андрей Костин сообщил, что финансовые результаты ВТБ в I квартале 2024. не уступают данным за аналогичный период прошлого года. Мультипликатор P/B ВТБ равен 0,4 и 0,3 с учетом прогноза на 2024 г. (официальные данные БКС). На риски эмитента косвенно указывает слишком низкий мультипликатор P/E, равный 1,6 при 4,5 у Сбербанка. На дневном графике акции VTBR нарисовали двойное дно. Для подтверждения фигуры нужно закрепление акциями 0,025 руб. при котировке на 15.04.24 — 0,024 руб.
МКБ (Нейтральный взгляд. Цель на год — 10 руб. / +29%)
МКБ занимает довольно сильные позиции в области корпоративного и розничного кредитования, а также банкинга. Прошлый год стал рекордным для банка по финансовым показателям. Чистая прибыль составила 60 млрд руб. Рост прибыли произошел преимущественно за счет чистых процентных доходов. Финучреждение не дало прогноза на 2024 г. Возврат к выплате дивидендов пока не очевиден, ясности нет. В конце марта МКБ утвердил положение о дивидендной политике, которая подразумевает вы плату не менее 25% чистой прибыли по МСФО. Последний раз банк производил выплаты по итогам 2018 г., дивдоходность составила невысокие 1,8%. Мультипликатор P/B МКБ равен 0,7 с учетом баланса по итогам 2023 г. и 0,7 с учетом прогноза БКС на 2024 г. На пятилетнем графике акций CBOM наблюдается растущий тренд. Позитивный сценарий может быть реализован при прорыве бумагами 8,3 руб.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Речь идет о балансовом показателе. Мультипликатор рассчитывается в виде капитализации предприятия, деленной на балансовую стоимость акционерного капитала (активы минус обязательства).
P/B идеален для оценки банков из-за структуры их баланса. Помимо этого, он подходит для анализа предприятий реального сектора с высокой долей осязаемых активов, в частности, промышленных. Меньше всего P/B актуален для предприятий сферы услуг и производителей программного обеспечения. На этот раз давайте остановимся на финучреждениях.
Из чего состоит таблица (2–4 — данные за 2023 г.):
1) рыночная стоимость
2) P/B — капитализация / балансовая стоимость акционерного капитала
3) P/E — капитализация / чистая прибыль
4) ROE — рентабельность собственного капитала — чистая прибыль / собственный капитал
В итоге, действительно, удалось выбрать два крупных банка. Долгосрочный взгляд БКС — «позитивный» и «нейтральный». P/B — минимальные по выборке. В пользу сравнительной недооценки свидетельствуют значения ниже 1. Это не сигнал в пользу немедленной покупки. Стоит обратить внимание на таргеты БКС, долгосрочные графики бумаг и возможные катализаторы.
Две бумаги на среднесрок
ВТБ (Позитивный взгляд. Цель на год — 0,044 руб./ +85%)
Фундамент кейса ВТБ — Стратегия 2024-2026 г. Второй по величине российский банк нацелен на масштабирование розничного бизнеса, включаю экспансию в регионы. На обозначенный период банк закладывает рентабельность в 20%. Помимо этого, в планы ВТБ входит увеличение капитальной базы, которое позволит вернуться к выплате дивидендов. В четверг глава банка Андрей Костин сообщил, что финансовые результаты ВТБ в I квартале 2024. не уступают данным за аналогичный период прошлого года. Мультипликатор P/B ВТБ равен 0,4 и 0,3 с учетом прогноза на 2024 г. (официальные данные БКС). На риски эмитента косвенно указывает слишком низкий мультипликатор P/E, равный 1,6 при 4,5 у Сбербанка. На дневном графике акции VTBR нарисовали двойное дно. Для подтверждения фигуры нужно закрепление акциями 0,025 руб. при котировке на 15.04.24 — 0,024 руб.
МКБ (Нейтральный взгляд. Цель на год — 10 руб. / +29%)
МКБ занимает довольно сильные позиции в области корпоративного и розничного кредитования, а также банкинга. Прошлый год стал рекордным для банка по финансовым показателям. Чистая прибыль составила 60 млрд руб. Рост прибыли произошел преимущественно за счет чистых процентных доходов. Финучреждение не дало прогноза на 2024 г. Возврат к выплате дивидендов пока не очевиден, ясности нет. В конце марта МКБ утвердил положение о дивидендной политике, которая подразумевает вы плату не менее 25% чистой прибыли по МСФО. Последний раз банк производил выплаты по итогам 2018 г., дивдоходность составила невысокие 1,8%. Мультипликатор P/B МКБ равен 0,7 с учетом баланса по итогам 2023 г. и 0,7 с учетом прогноза БКС на 2024 г. На пятилетнем графике акций CBOM наблюдается растущий тренд. Позитивный сценарий может быть реализован при прорыве бумагами 8,3 руб.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter