17 апреля 2024 Рябов Павел
В марте ИПЦ в России вырос на 0.37% м/м с устранением сезонного эффекта – это самые низкие темпы роста цен с апреля 2023. Много ли это или мало? Годовую инфляцию не буду рассматривать, т.к. это лишь собьет с инфляционного вектора, учитывая эффект задержки высокой базы 3кв23.
Среднемесячный рост цен в России в 2017-2021 (5 лет) составил 0.38%, в этом смысле можно говорить, что инфляция вернулась к норме, но это лишь один относительно удачный месяц.
Среднемесячный рост цен за 3 месяца (охватывает 1кв24) – 0.46%, за полгода – 0.58%, за год – 0.64% (именно на этой базе формируется годовая инфляция).
Агрессивный инфляционный выброс был в июл-ноя.23 (0.89% в месяц), именно тогда Банк России в «панике» начал поднимать ставку рекордными темпами, тогда как наибольшие темпы роста были в июл-сен.23 (0.98%).
Структурно инфляция неоднородна. В конце 2023 основной импульс роста цен генерировался в товарах, а сейчас в услугах.
• В продовольственных товарах пик роста цен был в июл.23 (1.43% м/м), с сен.23 темп рост цен непрерывно снижался, доходя до 0.11% в мар.24. За 3м – 0.26%, за 6м – 0.57%, за 12м – 0.65%, максимальный трехмесячный импульс был в июл-сен.23 – 1.33%, а среднесрочная норма 2017-2021 составляет 0.42%.
• В непродовольственных товарах рост цен в марте – 0.25%, за 3м- 0.34%, за 6м – 0.4%, за 12м- 0.55%, трёхмесячный пик в июл-сент.23 на уровне 1.03%, а норма – 0.38% в месяц.
• В услугах цены растут на 0.86% в марте, за 3м- 0.89%, за 6м – 0.81%, за 12м — 0.74%, пик роста цен за последний год был в мар-май.23 – 1.01%, а норма всего 0.32%, т.е. в начале 2024 цены на услуги растут почти втрое выше нормы и недалеко от пика.
В 2023 инфляция в товарах была преимущественно импортируемой из-за курса рубля (стабилизировали курс -> стабилизировали инфляцию), а сейчас высокая фоновая инфляция во многом структурная из-за внутреннего дисбаланса спроса и предложения в услугах, бороться с ней сложнее и дольше.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter