Необычное поведение цен на золото в 2024 году говорит о том, что инвесторы благоприятно смотрят на перспективы его дальнейшей динамики.
Краткое описание инструмента
Биржевой траст iShares Gold Trust предлагает доступ к самому известному из драгоценных металлов в мире — золоту.
Паи траста IAU предназначены для отслеживания спотовой цены на золото путем хранения золотых слитков в безопасном хранилище, что позволяет инвесторам освободиться от необходимости искать место для хранения металла.
Хотя IAU не является самым ликвидным способом получить доступ к золоту, он имеет один из самых низких коэффициентов расходов, что делает его надежным выбором для разумных инвесторов.
Инвестиции активов траста IAU стремятся в целом коррелировать с динамикой цены золота. Траст стремится отразить результаты до оплаты расходов и обязательств трастового фонда.
Активным управлением траст IAU не занимается. Траст также не занимается какой-либо деятельностью, направленной на получение прибыли или уменьшение убытков, вызванных изменениями цен на золото. Траст просто сосредоточен на отслеживании спотовой цены на золото.
Общие сведения
Считается, что рост стоимости золота можно объяснить ожиданиями снижения ставки ФРС. Однако в январе — апреле 2024 г. шансы на смягчение политики ФРС сменились настроем на то, что регулятор не станет снижать их как минимум до сентября. Причина — остановка снижения и разворот вверх инфляции в США, а также сохранение силы на рынке труда и высокие темпы розничных продаж.
Все это говорит о том, что ситуация в американской экономике далека от того, чтобы ее стимулировать снижением ставок. Естественно, это отодвигает сроки, когда Федеральная резервная система США может начать смягчать ДКП. Индекс доллара, в свою очередь, на это реагирует стремительным ростом, в то же время доходности по US Treasuries поднимаются.
В прежние времена такое сочетание факторов приводило к падению цен на золото. Но весной 2024 г. драгметалл растет в цене.
Версия, что инвесторы покупают золото, защищаясь от инфляции, тоже перестала быть рабочей в текущем году. Отток из глобальных золотых ETF продолжился в марте, хотя в январе — марте 2024 г. инфляция в США опять показала разворот тренда наверх. Индекс потребительских цен в Штатах в марте составил 3,5% г/г (самый высокий уровень за полгода) против 3,1% в январе.
Причины роста цен за золото в 2024 г. кроются в следующих факторах:
Рост спроса на золото со стороны центральных банков. Уже третий год подряд центробанки развивающихся стран активно наращивают покупки драгметалла в свои резервы.
Геополитические риски и неопределенности с весны 2024 г. и по настоящий момент стали доминирующими на рынке, тем самым увеличив премию за риск в цене золота.
Замораживание примерно половины резервов Банка России и обсуждения возможности их конфискации подтолкнуло центробанки ряда развивающихся стран к закупке именно золота в свои резервы.
Согласно последнему отчету от World Gold Council (WGC), центральные банки ряда стран в феврале увеличили вложения в золото. Чистые покупки золота за февраль составили около 19 тонн. По мнению WGC, спрос мировых регуляторов на золото является одной из ключевых причин рыночного дефицита на желтый металл в текущем году.
В 2024 г. для инвесторов большое значение приобретают геополитические факторы. Помимо рисков разрастания вооруженных конфликтов, они могут привести к новому витку роста цен на топливо и ухудшению условий поставок, которые в состоянии усилить инфляцию.
Тревожная ситуация вокруг Красного моря (атаки йеменскими хуситами проходящих танкеров и нарушение цепочек поставок).
Прямой военный конфликт Ирана и Израиля с обстрелом беспилотниками и ракетами.
Напряженная ситуация в секторе Газа.
Длящееся уже третий год военное противостояние Украины и России.
Все эти конфликтные точки несут в себе риски разрастания на соседние страны и регионы. Плюс растут риски предвыборного периода в США и неопределенности после выборов в случае победы Д. Трампа.
Поэтому инвесторы прежде всего обращают внимание на золото как традиционный защитный актив. Спрос на драгметалл мог быть поддержан покупками хедж-фондов, которые торгуют по растущим в цене активам.
Вполне возможно, что апрельский рост цен на драгметаллы является спекулятивным, а значит, позднее цены скорректируются. Однако не исключено, что повышенные котировки могут сохранится или даже еще вырасти в ближайшие месяцы.
В случае роста интенсивности международных военных и геополитических эскалаций возможно значительное повышение цены на золото, которая установлена на основе прогнозов о динамике спроса, предложения и базовых макроэкономических факторов.
Стоит обратить внимание и на ожидания инвесторов по снижению ставки ФРС. Судя по последним данным по инфляции в США (3,5% в марте), ее динамика пока далека от таргетируемого уровня ФРС (2%). Это сместило ожидания первого снижения ключевой ставки с июня на сентябрь 2024 г. Однако регулятор готов будет смягчить ДКП в случае ухудшения ситуации на рынке труда США. Такой расклад может обеспечить ослабление курса доллара, что поддержит цены на драгметаллы.
Риски
Текущий уровень полной себестоимости добычи золота у ведущих мировых производителей составляет около $ 1400–1500/унц. То есть текущие рыночные цены ($ 2400/унц) позволяют им сейчас зарабатывать сверхприбыли и стимулируют наращивать добычу. Следовательно, предложение золота со временем начнет расти, что будет негативно влиять на цену.
Также хотим обратить внимание, что экспоненциальный подъем цен на золото, как правило, заканчивается коррекцией. Если не будут появляться новые риски, то фиксация прибыли по выросшему в цене активу не заставит себя долго ждать.
WGC обращает внимание и на специфический риск, идущий со стороны Индии (крупнейший в мире покупатель физического золота): 19 апреля в Индии начинаются всеобщие выборы, которые продлятся 44 дня и завершатся 1 июня. Потребление золота, как правило, падает в сезон выборов, поскольку в это время усиливается контроль за движением наличных денег, золота и ювелирных изделий. Местные торговцы слитками, производители и ювелиры ограничивают свои операции в это время.
Техническая картина
Весной 2024 г. котировки фонда биржевого траста iShares Gold Trust (IAU) пробили долгосрочный уровень сопротивления, образованного максимумами 2020, 2022 и 2023 гг. на уровне $ 39,50. Этот выход вверх поднял котировки акций траста до уровня $ 46. Если до конца 2024 г. ФРС все-таки начнет снижать ставки, это должно позитивно сказаться на стоимости золота. Если одновременно факторы геополитики не проявят себя, котировки золота останутся в зоне достигнутых максимумов. Аналогичным образом поведет себя и стоимость паев траста IAU. Мы полагаем, что следующей целью их роста в перспективе ближайшего года станет район $ 48. В целом будет логичным, если вторую половину 2024 г. паи фонда проведут в консолидации в диапазоне $ 41–48, снимая перекупленность, накопленную после волны роста весной 2024 г. В случае роста интенсивности геополитических эскалаций возможно значительное повышение цен на золото и рост стоимости паев iShares Gold Trust (IAU) на еще более высокие уровни.
Выводы. Мы позитивно оцениваем перспективы движения цены золота и не исключаем в долгосрочной перспективе продолжения роста в район $ 2650–2700/унц. В случае роста интенсивности геополитических эскалаций возможно значительное повышение цен на золото, а значит, и рост стоимости паев iShares Gold Trust (IAU) на более высокие уровни. Между тем любой тренд может сопровождаться коррекцией, достаточно глубокой. Таким образом, мы полагаем, что удержание позиций в золоте и паях IAU будет наиболее приемлемым вариантом.
Исходя из этого, мы пересматриваем целевую цену по паям биржевого траста iShares Gold Trust с уровня $ 40 до $ 48 за бумагу, что при текущей цене $ 44,8 дает потенциал роста около 7% и соответствует рекомендации «Держать».
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Краткое описание инструмента
Биржевой траст iShares Gold Trust предлагает доступ к самому известному из драгоценных металлов в мире — золоту.
Паи траста IAU предназначены для отслеживания спотовой цены на золото путем хранения золотых слитков в безопасном хранилище, что позволяет инвесторам освободиться от необходимости искать место для хранения металла.
Хотя IAU не является самым ликвидным способом получить доступ к золоту, он имеет один из самых низких коэффициентов расходов, что делает его надежным выбором для разумных инвесторов.
Инвестиции активов траста IAU стремятся в целом коррелировать с динамикой цены золота. Траст стремится отразить результаты до оплаты расходов и обязательств трастового фонда.
Активным управлением траст IAU не занимается. Траст также не занимается какой-либо деятельностью, направленной на получение прибыли или уменьшение убытков, вызванных изменениями цен на золото. Траст просто сосредоточен на отслеживании спотовой цены на золото.
Общие сведения
Считается, что рост стоимости золота можно объяснить ожиданиями снижения ставки ФРС. Однако в январе — апреле 2024 г. шансы на смягчение политики ФРС сменились настроем на то, что регулятор не станет снижать их как минимум до сентября. Причина — остановка снижения и разворот вверх инфляции в США, а также сохранение силы на рынке труда и высокие темпы розничных продаж.
Все это говорит о том, что ситуация в американской экономике далека от того, чтобы ее стимулировать снижением ставок. Естественно, это отодвигает сроки, когда Федеральная резервная система США может начать смягчать ДКП. Индекс доллара, в свою очередь, на это реагирует стремительным ростом, в то же время доходности по US Treasuries поднимаются.
В прежние времена такое сочетание факторов приводило к падению цен на золото. Но весной 2024 г. драгметалл растет в цене.
Версия, что инвесторы покупают золото, защищаясь от инфляции, тоже перестала быть рабочей в текущем году. Отток из глобальных золотых ETF продолжился в марте, хотя в январе — марте 2024 г. инфляция в США опять показала разворот тренда наверх. Индекс потребительских цен в Штатах в марте составил 3,5% г/г (самый высокий уровень за полгода) против 3,1% в январе.
Причины роста цен за золото в 2024 г. кроются в следующих факторах:
Рост спроса на золото со стороны центральных банков. Уже третий год подряд центробанки развивающихся стран активно наращивают покупки драгметалла в свои резервы.
Геополитические риски и неопределенности с весны 2024 г. и по настоящий момент стали доминирующими на рынке, тем самым увеличив премию за риск в цене золота.
Замораживание примерно половины резервов Банка России и обсуждения возможности их конфискации подтолкнуло центробанки ряда развивающихся стран к закупке именно золота в свои резервы.
Согласно последнему отчету от World Gold Council (WGC), центральные банки ряда стран в феврале увеличили вложения в золото. Чистые покупки золота за февраль составили около 19 тонн. По мнению WGC, спрос мировых регуляторов на золото является одной из ключевых причин рыночного дефицита на желтый металл в текущем году.
В 2024 г. для инвесторов большое значение приобретают геополитические факторы. Помимо рисков разрастания вооруженных конфликтов, они могут привести к новому витку роста цен на топливо и ухудшению условий поставок, которые в состоянии усилить инфляцию.
Тревожная ситуация вокруг Красного моря (атаки йеменскими хуситами проходящих танкеров и нарушение цепочек поставок).
Прямой военный конфликт Ирана и Израиля с обстрелом беспилотниками и ракетами.
Напряженная ситуация в секторе Газа.
Длящееся уже третий год военное противостояние Украины и России.
Все эти конфликтные точки несут в себе риски разрастания на соседние страны и регионы. Плюс растут риски предвыборного периода в США и неопределенности после выборов в случае победы Д. Трампа.
Поэтому инвесторы прежде всего обращают внимание на золото как традиционный защитный актив. Спрос на драгметалл мог быть поддержан покупками хедж-фондов, которые торгуют по растущим в цене активам.
Вполне возможно, что апрельский рост цен на драгметаллы является спекулятивным, а значит, позднее цены скорректируются. Однако не исключено, что повышенные котировки могут сохранится или даже еще вырасти в ближайшие месяцы.
В случае роста интенсивности международных военных и геополитических эскалаций возможно значительное повышение цены на золото, которая установлена на основе прогнозов о динамике спроса, предложения и базовых макроэкономических факторов.
Стоит обратить внимание и на ожидания инвесторов по снижению ставки ФРС. Судя по последним данным по инфляции в США (3,5% в марте), ее динамика пока далека от таргетируемого уровня ФРС (2%). Это сместило ожидания первого снижения ключевой ставки с июня на сентябрь 2024 г. Однако регулятор готов будет смягчить ДКП в случае ухудшения ситуации на рынке труда США. Такой расклад может обеспечить ослабление курса доллара, что поддержит цены на драгметаллы.
Риски
Текущий уровень полной себестоимости добычи золота у ведущих мировых производителей составляет около $ 1400–1500/унц. То есть текущие рыночные цены ($ 2400/унц) позволяют им сейчас зарабатывать сверхприбыли и стимулируют наращивать добычу. Следовательно, предложение золота со временем начнет расти, что будет негативно влиять на цену.
Также хотим обратить внимание, что экспоненциальный подъем цен на золото, как правило, заканчивается коррекцией. Если не будут появляться новые риски, то фиксация прибыли по выросшему в цене активу не заставит себя долго ждать.
WGC обращает внимание и на специфический риск, идущий со стороны Индии (крупнейший в мире покупатель физического золота): 19 апреля в Индии начинаются всеобщие выборы, которые продлятся 44 дня и завершатся 1 июня. Потребление золота, как правило, падает в сезон выборов, поскольку в это время усиливается контроль за движением наличных денег, золота и ювелирных изделий. Местные торговцы слитками, производители и ювелиры ограничивают свои операции в это время.
Техническая картина
Весной 2024 г. котировки фонда биржевого траста iShares Gold Trust (IAU) пробили долгосрочный уровень сопротивления, образованного максимумами 2020, 2022 и 2023 гг. на уровне $ 39,50. Этот выход вверх поднял котировки акций траста до уровня $ 46. Если до конца 2024 г. ФРС все-таки начнет снижать ставки, это должно позитивно сказаться на стоимости золота. Если одновременно факторы геополитики не проявят себя, котировки золота останутся в зоне достигнутых максимумов. Аналогичным образом поведет себя и стоимость паев траста IAU. Мы полагаем, что следующей целью их роста в перспективе ближайшего года станет район $ 48. В целом будет логичным, если вторую половину 2024 г. паи фонда проведут в консолидации в диапазоне $ 41–48, снимая перекупленность, накопленную после волны роста весной 2024 г. В случае роста интенсивности геополитических эскалаций возможно значительное повышение цен на золото и рост стоимости паев iShares Gold Trust (IAU) на еще более высокие уровни.
Выводы. Мы позитивно оцениваем перспективы движения цены золота и не исключаем в долгосрочной перспективе продолжения роста в район $ 2650–2700/унц. В случае роста интенсивности геополитических эскалаций возможно значительное повышение цен на золото, а значит, и рост стоимости паев iShares Gold Trust (IAU) на более высокие уровни. Между тем любой тренд может сопровождаться коррекцией, достаточно глубокой. Таким образом, мы полагаем, что удержание позиций в золоте и паях IAU будет наиболее приемлемым вариантом.
Исходя из этого, мы пересматриваем целевую цену по паям биржевого траста iShares Gold Trust с уровня $ 40 до $ 48 за бумагу, что при текущей цене $ 44,8 дает потенциал роста около 7% и соответствует рекомендации «Держать».
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter