Природный газ
Мы ожидаем, что цены на природный газ в Европе и СПГ в Азии в ближайшие годы снизятся по мере ввода в эксплуатацию ряда новых экспортных терминалов для сжиженного природного газа.
И без того амбициозные планы Катара по увеличению мощностей по экспорту СПГ были пересмотрены в первом квартале с нынешних 77 млн тонн в год до 142 млн тонн в год к 2030 году. Само по себе это увеличило бы мировые мощности по производству СПГ примерно на 14%.
Однако не только Катар планирует увеличить пропускную способность. В США также ведется строительство нескольких новых терминалов, мощность которых составит почти 50 млн тонн в год в год, что запланировано на 2025 год. Эти терминалы, как и несколько других, уже получили разрешение на экспорт, и поэтому решение администрации Байдена приостановить выдачу разрешений на экспорт СПГ никак не повлияет на них.
Рост экспорта СПГ приведет к росту внутренних цен на газ в США (Henry Hub) в ближайшие годы. Мы ожидаем, что цены вырастут до 3,2 доллара за баррель в конце 2024 года и до 4,2 доллара в конце 2025 года с нынешних 1,9 долларов. Это должно помочь обратить вспять недавнее снижение добычи газа в США.
Также, сообщается, что строительство российского завода по сжижению газа «Арктик СПГ 2» завершено, однако, из-за санкций США поставка первой партии СПГ задерживается. Мы ожидаем, что Россия в конечном итоге найдет решение, даже если экспорт в основном будет осуществляться в Китай.
Хотя общий объем импорта газа из России в ЕС в 2023 году значительно сократился по сравнению с 2021 годом, импорт СПГ вырос. Цены на природный газ в Европе могут оказаться под некоторым давлением в сторону повышения, если этот импорт внезапно прекратится. Тем не менее, существуют альтернативные поставщики, и еще больший источник неопределенности заключается в том, вырастет ли потребление, которое снижалось два года подряд, теперь, когда цены на газ снизились. Мы подозреваем, что это произойдет, но лишь незначительно, поскольку внедрение мер по энергосбережению, вероятно, приведет к постоянному снижению потребления энергии в домашних хозяйствах и на коммерческих предприятиях.
В Китае спрос выглядит стабильным, поскольку импорт вырос более чем на 20% в годовом исчислении в январе и феврале. Импорт трубопроводов продолжит расти, поскольку ожидается, что объемы поставок из России через «Силу Сибири» составят около 38 млрд куб. м в 2025 году по сравнению с 22 млрд куб. м в 2023 году.
Мы предполагаем, что к концу 2025 года цены на газ в Европе (TTF) и СПГ в Азии (JKM) составят 20 евро за МВтч и 6,6 доллара за БТЕ, соответственно.
Уголь
После достижения рекордно высокого уровня в 2023 году мы ожидаем, что спрос на уголь в Азии снова снизится в 2024 году. Дальнейшее наращивание ветряных, солнечных и ядерных энергетических мощностей Китая, а также увеличение доступности гидроэнергии по мере восстановления уровня осадков означают, что спрос на уголь в Китае может сократится в этом году. Это должно быть частично компенсировано устойчивым ростом спроса на уголь в Индии, которая продолжает в значительной степени полагаться на уголь для обеспечения своего быстрого экономического развития.
Ужесточение правил безопасности в связи с недавней серией аварий на шахтах означает, что снижение спроса в Китае может также сопровождаться сокращением добычи угля. Действительно, в начале этого года добыча сократилась впервые с сентября 2021 года.
Мы ожидаем, что в Европе продолжающиеся усилия ЕС по сокращению производства угля приведут к значительному профициту на рынке угля в 2024 году и окажут давление на цены на уголь. Между тем, мы ожидаем умеренного профицита в этом году на рынке Азиатско-Тихоокеанского региона, где рост спроса на уголь в Индии и Индонезии несколько компенсирует снижение в Китае. В результате мы предполагаем, что в 2024 году цены на уголь в Европе снизятся значительнее, чем в Азиатско-Тихоокеанском регионе.
В ближайшей перспективе цены на выбросы углерода в Европе, вероятно, будут снижены из-за снижения цен на природный газ и уголь. Однако в течение следующих нескольких лет спрос на разрешения должен превысить предложение, и к 2030 году цены должны превысить 140 долларов за тонну.
https://www.ccb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы ожидаем, что цены на природный газ в Европе и СПГ в Азии в ближайшие годы снизятся по мере ввода в эксплуатацию ряда новых экспортных терминалов для сжиженного природного газа.
И без того амбициозные планы Катара по увеличению мощностей по экспорту СПГ были пересмотрены в первом квартале с нынешних 77 млн тонн в год до 142 млн тонн в год к 2030 году. Само по себе это увеличило бы мировые мощности по производству СПГ примерно на 14%.
Однако не только Катар планирует увеличить пропускную способность. В США также ведется строительство нескольких новых терминалов, мощность которых составит почти 50 млн тонн в год в год, что запланировано на 2025 год. Эти терминалы, как и несколько других, уже получили разрешение на экспорт, и поэтому решение администрации Байдена приостановить выдачу разрешений на экспорт СПГ никак не повлияет на них.
Рост экспорта СПГ приведет к росту внутренних цен на газ в США (Henry Hub) в ближайшие годы. Мы ожидаем, что цены вырастут до 3,2 доллара за баррель в конце 2024 года и до 4,2 доллара в конце 2025 года с нынешних 1,9 долларов. Это должно помочь обратить вспять недавнее снижение добычи газа в США.
Также, сообщается, что строительство российского завода по сжижению газа «Арктик СПГ 2» завершено, однако, из-за санкций США поставка первой партии СПГ задерживается. Мы ожидаем, что Россия в конечном итоге найдет решение, даже если экспорт в основном будет осуществляться в Китай.
Хотя общий объем импорта газа из России в ЕС в 2023 году значительно сократился по сравнению с 2021 годом, импорт СПГ вырос. Цены на природный газ в Европе могут оказаться под некоторым давлением в сторону повышения, если этот импорт внезапно прекратится. Тем не менее, существуют альтернативные поставщики, и еще больший источник неопределенности заключается в том, вырастет ли потребление, которое снижалось два года подряд, теперь, когда цены на газ снизились. Мы подозреваем, что это произойдет, но лишь незначительно, поскольку внедрение мер по энергосбережению, вероятно, приведет к постоянному снижению потребления энергии в домашних хозяйствах и на коммерческих предприятиях.
В Китае спрос выглядит стабильным, поскольку импорт вырос более чем на 20% в годовом исчислении в январе и феврале. Импорт трубопроводов продолжит расти, поскольку ожидается, что объемы поставок из России через «Силу Сибири» составят около 38 млрд куб. м в 2025 году по сравнению с 22 млрд куб. м в 2023 году.
Мы предполагаем, что к концу 2025 года цены на газ в Европе (TTF) и СПГ в Азии (JKM) составят 20 евро за МВтч и 6,6 доллара за БТЕ, соответственно.
Уголь
После достижения рекордно высокого уровня в 2023 году мы ожидаем, что спрос на уголь в Азии снова снизится в 2024 году. Дальнейшее наращивание ветряных, солнечных и ядерных энергетических мощностей Китая, а также увеличение доступности гидроэнергии по мере восстановления уровня осадков означают, что спрос на уголь в Китае может сократится в этом году. Это должно быть частично компенсировано устойчивым ростом спроса на уголь в Индии, которая продолжает в значительной степени полагаться на уголь для обеспечения своего быстрого экономического развития.
Ужесточение правил безопасности в связи с недавней серией аварий на шахтах означает, что снижение спроса в Китае может также сопровождаться сокращением добычи угля. Действительно, в начале этого года добыча сократилась впервые с сентября 2021 года.
Мы ожидаем, что в Европе продолжающиеся усилия ЕС по сокращению производства угля приведут к значительному профициту на рынке угля в 2024 году и окажут давление на цены на уголь. Между тем, мы ожидаем умеренного профицита в этом году на рынке Азиатско-Тихоокеанского региона, где рост спроса на уголь в Индии и Индонезии несколько компенсирует снижение в Китае. В результате мы предполагаем, что в 2024 году цены на уголь в Европе снизятся значительнее, чем в Азиатско-Тихоокеанском регионе.
В ближайшей перспективе цены на выбросы углерода в Европе, вероятно, будут снижены из-за снижения цен на природный газ и уголь. Однако в течение следующих нескольких лет спрос на разрешения должен превысить предложение, и к 2030 году цены должны превысить 140 долларов за тонну.
https://www.ccb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter