18 декабря 2009 Admiral Markets
С учетом всех проблем, которые наблюдались в экономике США до последнего момента, и спекуляций по поводу того, что у Соединенных Штатов значительные проблемы с дефицитом торгового и платежного баланса, и вообще разговорами в духе того, что ФРС активно печатает деньги, сильный доллар — это то к чему сейчас многие не готовы ни психологически, ни с точки зрения принятия торговых решений. Поэтому стремительно дорожающая американская валюта заставляет сейчас многих фиксировать прибыль в рисковых активах (акции, сырье), что, в свою очередь, приводит к повышенной волатильности на финансовых рынках и снижению последних.
Греция
Ключевым драйвером снижения пары EUR/USD продолжает оставаться сложная ситуация в экономике Греции и опасения, что страна стоит на грани дефолта. В принципе именно этим можно было бы объяснить падение пары евро/доллар в район поддержки 1,43, но мы бы данное движение объяснили бы все-таки срабатыванием большого количества стоп-лоссов по позициям в евро после прохождения ключевого для многих уровня 1,44. Что касается греческого фактора, то показательно то, что рынок акций Греции в четверг снизился ненамного больше, чем другие европейские площадки, а местные банки (National Bank of Greece, в частности) показали и вовсе динамику лучше британских коллег. В общем, данный фактор в моменте может быть отыгран.
В среднесрочном периоде, конечно, фактор Греции, Испании и других стран, скорее всего, продолжит оказывать негативное влияние на евро. Не стоит забывать, что спасает сейчас греческие банки, поддерживая их ликвидностью именно ЕЦБ, предоставляя им скрытую помощь, что в итоге может рассматриваться как фактор, который портит репутацию ЦБ Еврозоны, так как неизвестно хотя бы вернутся ли эти деньги обратно. Опять же все это предполагает сохранение в Еврозоне еще длительный отрезок времени мягкой денежной политики, так как попытка закрутить гайки может обернуться еще большими проблемами для таких стран как Греция на фоне «схлопывания» ликвидности.
Emerging markets
Мы также считаем, что определенный поддержку доллар еще может получить за счет сворачивания спекулятивных позиций на развивающихся рынках. До последнего момента американская валюта активно использовалась как валюта фондирования, вырученные от продажи которой денежные средства инвестировались в итоге в акции и облигации развивающихся стран. Сейчас же мы наблюдаем ситуацию, когда а) доллар дорожает и уже из-за этого инвестиции на EM даже при стабильных ценах на акции и облигации дают убыток, что заставляет их в один прекрасный момент закрывать б) события в эмирате Дубаи и снижение рейтинга Мексики в ноябре довольно-таки четко указывает на то, что большое количество проблем есть не только в Европе, но и в развивающихся экономиках, а США тем временем за счет грамотной политики постепенно свои проблемы решают в) в Китае есть целая плеяда рисков, связанная с местным рынком недвижимости и вообще ситуацией в экономике, где за последний год появилось большое количество «пузырей». Сюда же еще можно отнести и риски, которая связаны с теми Emerging Markets, которые в значительной степени завязаны на сырье, в частности, Россия и Бразилия, если брать BRIC. Риски могут проявиться в том, что на фоне дорожающего доллара управляющие фондами и стратеги будут пересматривать прогнозные уровни цен на нефть и промышленные металлы в стороны понижения, что опять же вызовет бегство последних с EM. Добавим, что рынок акций Китая снижается на протяжение четырех торговых дней - рекорд с сентября.
И, конечно, помнить стоит о том, что в 2010 году многие рынки акций выросли на 50%-100%, поэтому элементарно на стороне доллара США может оказаться еще возможная хорошая фиксация прибыли на фондовых биржах.
Если все эти страхи и риски реализуются в 2010 году и, в частности, ФедРезерв весной укажет на скорое начало цикла повышения процентных ставок, то мы вполне можем увидеть снижение пары EUR/USD не к а 1,40, а к минимумам 2009 года или в районе поддержки 1,24-1,25.
РТС,ММВБ: американские горки!
В четверг на российском рынке акций мы могли наблюдать хорошую фиксацию прибыли к бурному росту днем ранее, формальным поводом к которой стало снижение рейтинга Греции и прошедшее заседание ФРС. Из плохих новостей можно отметить, что индекс ММВБ обновив максимумы года и фактически протестировав сопротивление 1400 пунктов, в итоге день завершил заметно ниже отметки 1380 пунктов. Из хороших можно отметить стабильность цен на нефть марки WTI 17 декабря, несмотря на продажи на рынке акций США (Dow Jones -1.27%, S&P500 -1.18%, Nasdaq -1.22%) и Европы (DAX -1%, FTSE -1.93%, CAC -1.16%), а также укрепление доллара. Больше всего, конечно, пугает доллар США, который продолжает стремительно дорожать на FOREX. Во всех стратегиях по рынку акций РФ на 2010 год от Уралсиб, Тройки, Ренессанс везде говорится про рост индекса РТС в район 1900-2000 пунктов, но при этом очень мало говорится про риски связанные с укреплением американской валюты. На, наш взгляд, инвесторы недооценивают данный фактор риска в следующем году, а ведь он вполне может обернуть и падением цен на нефть в район 50$-60$ за баррель и в итоге бегством инвесторов с развивающихся рынков в долларовые активы. Напомним, что в четверг курс USD/RUR вырос примерно на 2% в район отметки 30,80. Если говорить о ситуации на рынках до конца текущего года, то с учетом высокой волатильности мы готовы буквально ко всему в ближайшие дни. Пока на российских биржах напрашивается некоторый отскок или коррекционный рост в пятницу. Индекс РТС -3,32% 1400,91 пунктов, ММВБ -2,02% 1360,48 пунктов по итогам четверга. RUS equities
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Греция
Ключевым драйвером снижения пары EUR/USD продолжает оставаться сложная ситуация в экономике Греции и опасения, что страна стоит на грани дефолта. В принципе именно этим можно было бы объяснить падение пары евро/доллар в район поддержки 1,43, но мы бы данное движение объяснили бы все-таки срабатыванием большого количества стоп-лоссов по позициям в евро после прохождения ключевого для многих уровня 1,44. Что касается греческого фактора, то показательно то, что рынок акций Греции в четверг снизился ненамного больше, чем другие европейские площадки, а местные банки (National Bank of Greece, в частности) показали и вовсе динамику лучше британских коллег. В общем, данный фактор в моменте может быть отыгран.
В среднесрочном периоде, конечно, фактор Греции, Испании и других стран, скорее всего, продолжит оказывать негативное влияние на евро. Не стоит забывать, что спасает сейчас греческие банки, поддерживая их ликвидностью именно ЕЦБ, предоставляя им скрытую помощь, что в итоге может рассматриваться как фактор, который портит репутацию ЦБ Еврозоны, так как неизвестно хотя бы вернутся ли эти деньги обратно. Опять же все это предполагает сохранение в Еврозоне еще длительный отрезок времени мягкой денежной политики, так как попытка закрутить гайки может обернуться еще большими проблемами для таких стран как Греция на фоне «схлопывания» ликвидности.
Emerging markets
Мы также считаем, что определенный поддержку доллар еще может получить за счет сворачивания спекулятивных позиций на развивающихся рынках. До последнего момента американская валюта активно использовалась как валюта фондирования, вырученные от продажи которой денежные средства инвестировались в итоге в акции и облигации развивающихся стран. Сейчас же мы наблюдаем ситуацию, когда а) доллар дорожает и уже из-за этого инвестиции на EM даже при стабильных ценах на акции и облигации дают убыток, что заставляет их в один прекрасный момент закрывать б) события в эмирате Дубаи и снижение рейтинга Мексики в ноябре довольно-таки четко указывает на то, что большое количество проблем есть не только в Европе, но и в развивающихся экономиках, а США тем временем за счет грамотной политики постепенно свои проблемы решают в) в Китае есть целая плеяда рисков, связанная с местным рынком недвижимости и вообще ситуацией в экономике, где за последний год появилось большое количество «пузырей». Сюда же еще можно отнести и риски, которая связаны с теми Emerging Markets, которые в значительной степени завязаны на сырье, в частности, Россия и Бразилия, если брать BRIC. Риски могут проявиться в том, что на фоне дорожающего доллара управляющие фондами и стратеги будут пересматривать прогнозные уровни цен на нефть и промышленные металлы в стороны понижения, что опять же вызовет бегство последних с EM. Добавим, что рынок акций Китая снижается на протяжение четырех торговых дней - рекорд с сентября.
И, конечно, помнить стоит о том, что в 2010 году многие рынки акций выросли на 50%-100%, поэтому элементарно на стороне доллара США может оказаться еще возможная хорошая фиксация прибыли на фондовых биржах.
Если все эти страхи и риски реализуются в 2010 году и, в частности, ФедРезерв весной укажет на скорое начало цикла повышения процентных ставок, то мы вполне можем увидеть снижение пары EUR/USD не к а 1,40, а к минимумам 2009 года или в районе поддержки 1,24-1,25.
РТС,ММВБ: американские горки!
В четверг на российском рынке акций мы могли наблюдать хорошую фиксацию прибыли к бурному росту днем ранее, формальным поводом к которой стало снижение рейтинга Греции и прошедшее заседание ФРС. Из плохих новостей можно отметить, что индекс ММВБ обновив максимумы года и фактически протестировав сопротивление 1400 пунктов, в итоге день завершил заметно ниже отметки 1380 пунктов. Из хороших можно отметить стабильность цен на нефть марки WTI 17 декабря, несмотря на продажи на рынке акций США (Dow Jones -1.27%, S&P500 -1.18%, Nasdaq -1.22%) и Европы (DAX -1%, FTSE -1.93%, CAC -1.16%), а также укрепление доллара. Больше всего, конечно, пугает доллар США, который продолжает стремительно дорожать на FOREX. Во всех стратегиях по рынку акций РФ на 2010 год от Уралсиб, Тройки, Ренессанс везде говорится про рост индекса РТС в район 1900-2000 пунктов, но при этом очень мало говорится про риски связанные с укреплением американской валюты. На, наш взгляд, инвесторы недооценивают данный фактор риска в следующем году, а ведь он вполне может обернуть и падением цен на нефть в район 50$-60$ за баррель и в итоге бегством инвесторов с развивающихся рынков в долларовые активы. Напомним, что в четверг курс USD/RUR вырос примерно на 2% в район отметки 30,80. Если говорить о ситуации на рынках до конца текущего года, то с учетом высокой волатильности мы готовы буквально ко всему в ближайшие дни. Пока на российских биржах напрашивается некоторый отскок или коррекционный рост в пятницу. Индекс РТС -3,32% 1400,91 пунктов, ММВБ -2,02% 1360,48 пунктов по итогам четверга. RUS equities
- Отчетность ВТБ за 3кв09 существенно хуже ожиданий рынка. Чистый убыток по МСФО 19 млрд рублей против 8,9 млрд рублей годом ранее. Рост резервов на плохие кредиты прошел свой пик, банк не будет увеличивать прогноз по потерям. Еще до отчетности мы видели в акциях слабую динамику.
- Уралсиб: значительные убытки за счет разовых статей у ВТБ.
- Банк Санкт-Петербург: ЧП за 9м09 273,5 млн рублей, уровень просрочки упал с 7,5% до 6,9%; за 3кв09 ЧП выросла на 49% и составила 322,2 млн рублей.
- ВТБ -2,87% 6,76к., Сбербанк -1,18% 80,96р., Сбербанк прив +0,17% 69,9р.,
- Магнит -2,9% 2084,8р., X5: закон о розничной торговле прошел думу во 2 чтении. ВТБ Капитал — ничего нового, что могло бы изменить оценки акций российских ритейлеров.
- 7Континент в ноябре увеличил выручку на 14%.
- Bofa/Ml: фондовые рынки РФ, Brazil, Турция — лучше рынка.
- Телекомы в лидерах роста — а) не зависят от цен на нефть б) дешевы по мультипликаторам в) есть слухи о значительных дивидендных выплатах перед реорганизацией в отрасли.
- ЮТК +6,81% 3,7р., Волгатлк +6,24% 80р., СЗТелек +5,38% 15,786р., Сибтлк +3,64% 1,482р., Сибтлк прив +4,78% 1,095р., Урси прив +2,24% 0,64р., Таттелеком +0,93% 0,108р., Центртелеком +1,91% 16р., Урси -1,82% 0,754р.
- Институт СКЧ: ФСФР - активность в этих акциях может стать предметом для разбирательства.
- Северсталь: Unicredit может провести IPO золодобывающих активов в 2010 году на 2,5-2,7$ млрд.
- Morgan Stanley понизил рекомендацию по ГДР НЛМК с выше до на уровне рынка.
- Распадская -0,36% 139,5р., Северсталь +1,59% 252,96р., Полюс Золото +0,02% 1615,02р., НЛМК -0,2% 98,66р., ММК -0,91% 26,311р., ГМК Норильский Никель -2,16% 4202,00р.
- Транснефть +0,12% 23999р., Новатэк -0,53% 166р., Татнефть -0,62% 145р., Роснефть -1,2% 257,3р., Лукойл -2,76% 1668,06р., Газпромнефть -3,31% 171р., Сургутнефтегаз -1,95% 27,414р., Газпром -1,93% 177,91р.
- ФСК ЕЭС -2,82% 0,345р., Русгидро -0,53% 1,133р
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу