После открытия нами идеи от 17 января 2024 года акции Meituan выросли на 85%, достигнув нашей целевой цены за чуть более 3,5 месяца. Компания опубликовала отчет за 2023 год, где превзошла все ожидания рынка, но соответствовала нашим прогнозом. Учитывая улучшение прогнозов по финансовым показателям компании, рост акций компаний-аналогов, а также общую смену настроений на китайском фондовом рынке, мы считаем, что акции Meituan все еще интересны для покупок в среднесрочной перспективе.
Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» для акций Meituan и повышаем целевую цену с HKD 119,03 до HKD 152,13 на следующие 12 мес. Потенциал роста равен 28%.
Наша оценка справедливой стоимости акций Meituan построена путем сравнения с аналогами по коэффициентам P/E NTM, EV/EBITDA NTM и EV/S NTM, а также на анализе собственных исторических мультипликаторов компании.
Meituan — крупнейшая компания в Китае в сфере доставки по требованию продовольственных и непродовольственных товаров, готовых блюд и свежих продуктов. Помимо этого, Meituan владеет онлайн-платформой для заказа повседневных потребительских услуг.
Бизнес Meituan будет развиваться до тех пор, пока онлайн-покупки пользуются спросом. По итогам 2023 года рынок онлайн-покупок в КНР вырос на 9,2% г/г, до $ 2,9 трлн, на фоне восстановления спроса в стране, по данным Statista. К 2027 году рынок может достичь $ 4 трлн, что предполагает CAGR в 2023–2027 гг. около 8,3%.
По итогам 2023 года выручка Meituan выросла на 26% г/г, до 276,7 млрд юаней, рекордного уровня за всю историю компании. Операционная прибыль также составила рекордные 13,4 млрд юаней, оказавшись в положительной зоне впервые с 2021 года. Чистая прибыль равнялась 13,9 млрд юаней против убытка 6,7 млрд юаней за 2022 год.
Несмотря на то что конкурирующие сервисы доставки от Alibaba и JD.com активно развиваются, до уровня Meituan им пока не добраться. В ближайшие несколько лет Meituan, вероятно, сохранит за собой статус лидера.
Уверенно растут операционные показатели сегмента доставки по требованию. Количество ежедневных заказов сервисов Food Delivery и Meituan Instashopping растет на 30% и 20% г/г и бьет рекорды.
Власти Китая начали прямое стимулирование фондового рынка: в начале года они представили план, который предполагает покупку акций китайских «голубых фишек» через Фонд национального благосостояния на сумму более триллиона юаней.
Иностранные инвесторы начинают возвращаться в китайские акции. По информации Bloomberg, чистые ежедневные покупки китайских акций иностранными фондами в конце апреля 2024 года обновили свои исторические максимумы, достигнув 22,4 млрд юаней.
Основным риском для бизнеса Meituan, на наш взгляд, является длительное восстановление экономической активности в Китае вопреки мерам стимулирования экономики. Макроэкономические риски, связанные с геополитикой и величиной общего долга страны, мы считаем переоцененными.
Описание эмитента
Meituan — китайская технологическая компания, входит в число ведущих провайдеров информации в интернете в КНР. Основана в 2010 году, а в 2018 году ее акции получили листинг на Гонконгской фондовой бирже.
Meituan является крупнейшей компанией в Китае в сфере доставки по требованию продовольственных и непродовольственных товаров, готовых блюд и свежих продуктов. Имея обширную логистическую сеть, оснащенную интеллектуальными технологиями, компания обеспечивает товарами первой необходимости даже отдаленные сельские районы Китая. Помимо этого, Meituan владеет онлайн-платформой для заказа повседневных потребительских услуг — от туристических бронирований и развлечений до ухода за пожилыми людьми или животными.
С начала февраля этого года котировки акций Meituan выросли на 85%, тем самым восстановив большую часть потерь за последние 12 месяцев и приблизившись к динамике индексов Hang Seng и Hang Seng Tech, с которыми акции исторически имели сильную корреляцию.
Перспективы и риски
Потребительский спрос в Китае начал восстанавливаться. С середины прошлого года правительство Китая выпускает множество законодательных актов, которые предусматривают отдельное стимулирование «массового потребления», «потребления услуг», «сельского потребления», «расширение новых видов потребления» и многое другое. Учитывая стабилизацию производственного индекса деловой активности PMI от Caixin (в последние 5 месяцев он стабильно держится выше 50 пунктов), можно говорить об успешности данных стимулов. Недавние данные по ВВП Китая за 1Q 2024 также оказались сильно лучше ожиданий (5,3% г/г против прогноза 4,8%).
Бизнес Meituan будет развиваться до тех пор, пока онлайн-покупки пользуются спросом. Китайский рынок e-commerce самый большой в мире, по итогам 2023 года он вырос на 9,2% г/г, до $ 2,9 трлн, на фоне восстановления спроса в стране, по данным Statista. В 2027 году рынок может достичь $ 4 трлн, что предполагает CAGR в 2023–2027 гг. около 8,3%. На текущий момент онлайн-продажи занимают 30% совокупных розничных продаж в Поднебесной — это рекорд среди всех стран.
Быстро развивающаяся индустрия электронной коммерции в Китае породила высокие требования у потребителей к доставке заказов. Доставка готовой еды и продуктов питания для китайцев уже стала базовой потребностью и незаменимой повседневной услугой. Meituan из года в год стремится к улучшению своего ценностного предложения, чтобы удержать клиентов и привлечь новых. И хотя конкурирующие сервисы доставки от Alibaba и JD.com активно развиваются, до уровня Meituan им пока не добраться.
По итогам 2023 года совокупная выручка Meituan увеличилась на 25,8%. Динамика выручки Meituan оказалась лучшей среди всех бигтехов — компания опередила Tencent, Alibaba, Baidu, JD.com, NetEase. Однако, согласно прогнозам, на горизонте 2024–2026 гг. темпы роста выручки Meituan сократятся примерно до 16% в год в базовом сценарии.
Весьма уверенно растут операционные показатели ключевого бизнес-направления — доставки по требованию. В 2023 году ежедневное количество заказов в сервисе Food Delivery достигло 78 млн, что в два раза больше, чем три года назад, и на 30% больше, чем в 2022 году. Впечатляющие результаты демонстрирует и новый сервис по доставке непродовольственных товаров Meituan Instashopping. Так, число активных пользователей и активных продавцов на сервисе выросло на 30%, а количество ежедневных заказов доходило до 13 млн в пиковые периоды (+20%). Эксперты полагают, что рынок доставки по требованию в КНР достигнет объема 1 трлн юаней уже в 2025 году. Учитывая, что сервисы Meituan являются одними из самых популярных в Китае, компания будет одним из главных бенефициаров роста рынка.
Ввиду снятия ковидных ограничений для сферы онлайн-бронирований поездок, отелей и экскурсий открываются новые горизонты. Стоимость бронирований через сервисы Meituan показала сильный прирост, почти в 2 раза за 2023 год. Количество представленных компаний в этих сервисах выросло на 50%.
Стабильно растет сегмент New Initiatives, который объединяет новые сервисы Meituan Select (сервис для покупок вскладчину позволяет людям объединяться для совместных заказов на основе их местоположения) и Meituan Grocery (онлайн-супермаркет для покупки свежих продуктов). За 2023 год «новые инициативы» принесли Meituan выручку в размере 69,8 млрд юаней (рост на 18%).
Несмотря на хорошие перспективы бизнеса, дефляция в Китае, наблюдавшаяся во второй половине прошлого года и начале этого, дестимулирует людей от массового инвестирования и излишних трат. Исходя из определения дефляции, она означает, что деньги завтра ценнее денег сегодня. Поэтому многие инвесторы стали предпочитать юани и облигации акциям, одна из функций которых — беречь капитал от инфляции. Когда инфляции нет, большинство не видит смысла в инвестировании в акции. В феврале и марте 2024 года в Китае был зафиксирован рост цен — на 0,7% г/г и на 0,1% г/г соответственно, но, по текущим данным, еще нельзя уверенно сказать, что это полноценный инфляционный тренд.
Власти Китая начали прямое стимулирование фондового рынка: в начале года они представили план, который предполагает покупку акций китайских «голубых фишек» через Фонд национального благосостояния на сумму более триллиона юаней. Также Китайская регуляторная комиссия по ценным бумагам заявила о своей координации различных типов институциональных инвесторов по покупке китайских акций в свои портфели с целью долгосрочного инвестирования. Данные меры показывают озабоченность властей проблемой затяжного падения фондового рынка и должны оказать поддержку ему в среднесрочной перспективе
Иностранные инвесторы начинают возвращаться в китайские акции. По данным Financial Times, за 2023 год иностранные инвесторы вывели из китайских акций более $ 25 млрд, что эквивалентно примерно 77% всех инвестированных в акции иностранных денег. Однако, по информации Bloomberg, чистые ежедневные покупки китайских акций иностранными фондами в конце апреля 2024 года обновили свои исторические максимумы, достигнув 22,4 млрд юаней. Предыдущий максимум установлен в 2021 году на уровне 21 млрд юаней. Это говорит о том, что инвесторы начали переоценивать геополитические и макроэкономические риски в Китае, что мы отмечали в предыдущем обзоре:
Общий долг (госдолг + корпоративный долг + долг домохозяйств) Китая вырос в 4 раза с 1980-х годов, при этом в последнем десятилетии наблюдалось большое ускорение. В 2023 году он составил 287% ВВП, став третьим по величине долгом после Японии и США (456% и 289% соответственно). Инвесторы опасаются, что такой большой долг приведет к долговому кризису, однако многие аналитики сходятся на том, что большая часть долга получена внутри страны, это делает его проще в обслуживании. Учитывая рост китайской экономики и низкие процентные ставки, опасения по поводу величины долга Китая можно считать преувеличенными.
Геополитические риски вокруг Тайваня являются труднопрогнозируемыми, но, учитывая относительно мирную политику Китая касательно территориального вопроса (Гонконг и Макао) и серьезность последствий потенциального конфликта, эксперты не ожидают открытого столкновения, которое может закладываться в ценах.
Финансовые показатели и прогнозы
По итогам 4Q 2023 Meituan отчиталась о росте совокупной выручки на 23% г/г, до 73,7 млрд юаней. Динамика выручки сопоставима с 22% г/г в 4Q 2022.
В основном сегменте Core Local Commerce квартальная выручка увеличилась на 27% г/г, до 55,1 млрд юаней. Доходы от сервисов доставки по требованию выросли на 11% г/г, комиссии за пользование платформой поднялись на 33% г/г, доходы от сервисов онлайн-маркетинга увеличились на 42% г/г. В сегменте New Initiatives рост выручки составил 11% г/г.
В отчетном квартале операционная прибыль Meituan составила 1,8 млрд юаней против операционного убытка 0,7 млрд юаней в том же периоде 2022 года. Это было вызвано ростом доходов сегмента Core Local Commerce (операционная прибыль сегмента выросла на 11% г/г, до 8 млрд юаней) и оптимизацией расходов в сегменте New Initiatives (операционный убыток сократился на 25% г/г, до 4,8 млрд юаней).
По итогам всего 2023 года выручка Meituan выросла на 26% г/г, до 276,7 млрд юаней, рекордного уровня за всю историю компании. Операционная прибыль составила также рекордные 13,4 млрд юаней, оказавшись в положительной зоне впервые с 2021 года. Чистая прибыль равнялась 13,9 млрд юаней против убытка 6,7 млрд за 2022 год. Скорр. EBITDA выросла в 2,5 раза, до 23,9 млрд юаней, а скорр. чистая прибыль — более чем в 8 раз, до 23,3 млрд юаней. Все показатели превзошли ожидания аналитиков.
В 2019–2023 гг. среднегодовые темпы роста выручки Meituan равнялись 31%. Прогнозные средние темпы роста в 2024–2026 гг. — 15,3% в год. Meituan является компанией роста и в ближайшие годы сделает акцент на улучшении операционной эффективности, повышении маржи и выходе на стабильную прибыль. Meituan пока не выплачивает дивиденды и не планирует этого делать в ближайшие несколько лет. В то же время долговая нагрузка компании не вызывает беспокойства, так как ее чистый долг отрицательный.
Оценка
Для прогнозирования стоимости акций Meituan мы использовали оценку по мультипликаторам относительно аналогов в Китае и относительно собственных исторических значений за последние 2 года.
Итоговая оценка по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и EV/S предполагает целевую капитализацию HKD 948,5 млрд.
Целевая стоимость акций Meituan на следующие 12 мес. составляет HKD 152,13 с апсайдом 28%. Исходя из апсайда, мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Meituan.
Средняя целевая цена акций Meituan по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет, по нашим расчетам, HKD 128,97 (апсайд — 8% от текущего уровня), а рейтинг акций эквивалентен 5,0 (где 5 — Strong Buy, 3 — Hold, а 1 — Strong Sell).
Оценка целевой цены акций Meituan аналитиками China Renaissance составляет HKD 180 («Покупать»), Haitong Securities — HKD 187 («Покупать»), China Merchants Securities — HKD 145 («Покупать»), Huatai Financial Holdings — HKD 165,5 («Покупать»), DBS Vickers — HKD 177 («Покупать»), ICBC International Securities — HKD 120 («Покупать»).
Технический анализ
На недельном графике акции Meituan вышли наверх из нисходящего клина и протестировали верхнюю границу этого клина после выхода. Они также пробили уровень сопротивления HKD 115 и закрепились над ним. Следующим важным уровнем сопротивления будет выступать отметка HKD 150.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» для акций Meituan и повышаем целевую цену с HKD 119,03 до HKD 152,13 на следующие 12 мес. Потенциал роста равен 28%.
Наша оценка справедливой стоимости акций Meituan построена путем сравнения с аналогами по коэффициентам P/E NTM, EV/EBITDA NTM и EV/S NTM, а также на анализе собственных исторических мультипликаторов компании.
Meituan — крупнейшая компания в Китае в сфере доставки по требованию продовольственных и непродовольственных товаров, готовых блюд и свежих продуктов. Помимо этого, Meituan владеет онлайн-платформой для заказа повседневных потребительских услуг.
Бизнес Meituan будет развиваться до тех пор, пока онлайн-покупки пользуются спросом. По итогам 2023 года рынок онлайн-покупок в КНР вырос на 9,2% г/г, до $ 2,9 трлн, на фоне восстановления спроса в стране, по данным Statista. К 2027 году рынок может достичь $ 4 трлн, что предполагает CAGR в 2023–2027 гг. около 8,3%.
По итогам 2023 года выручка Meituan выросла на 26% г/г, до 276,7 млрд юаней, рекордного уровня за всю историю компании. Операционная прибыль также составила рекордные 13,4 млрд юаней, оказавшись в положительной зоне впервые с 2021 года. Чистая прибыль равнялась 13,9 млрд юаней против убытка 6,7 млрд юаней за 2022 год.
Несмотря на то что конкурирующие сервисы доставки от Alibaba и JD.com активно развиваются, до уровня Meituan им пока не добраться. В ближайшие несколько лет Meituan, вероятно, сохранит за собой статус лидера.
Уверенно растут операционные показатели сегмента доставки по требованию. Количество ежедневных заказов сервисов Food Delivery и Meituan Instashopping растет на 30% и 20% г/г и бьет рекорды.
Власти Китая начали прямое стимулирование фондового рынка: в начале года они представили план, который предполагает покупку акций китайских «голубых фишек» через Фонд национального благосостояния на сумму более триллиона юаней.
Иностранные инвесторы начинают возвращаться в китайские акции. По информации Bloomberg, чистые ежедневные покупки китайских акций иностранными фондами в конце апреля 2024 года обновили свои исторические максимумы, достигнув 22,4 млрд юаней.
Основным риском для бизнеса Meituan, на наш взгляд, является длительное восстановление экономической активности в Китае вопреки мерам стимулирования экономики. Макроэкономические риски, связанные с геополитикой и величиной общего долга страны, мы считаем переоцененными.
Описание эмитента
Meituan — китайская технологическая компания, входит в число ведущих провайдеров информации в интернете в КНР. Основана в 2010 году, а в 2018 году ее акции получили листинг на Гонконгской фондовой бирже.
Meituan является крупнейшей компанией в Китае в сфере доставки по требованию продовольственных и непродовольственных товаров, готовых блюд и свежих продуктов. Имея обширную логистическую сеть, оснащенную интеллектуальными технологиями, компания обеспечивает товарами первой необходимости даже отдаленные сельские районы Китая. Помимо этого, Meituan владеет онлайн-платформой для заказа повседневных потребительских услуг — от туристических бронирований и развлечений до ухода за пожилыми людьми или животными.
С начала февраля этого года котировки акций Meituan выросли на 85%, тем самым восстановив большую часть потерь за последние 12 месяцев и приблизившись к динамике индексов Hang Seng и Hang Seng Tech, с которыми акции исторически имели сильную корреляцию.
Перспективы и риски
Потребительский спрос в Китае начал восстанавливаться. С середины прошлого года правительство Китая выпускает множество законодательных актов, которые предусматривают отдельное стимулирование «массового потребления», «потребления услуг», «сельского потребления», «расширение новых видов потребления» и многое другое. Учитывая стабилизацию производственного индекса деловой активности PMI от Caixin (в последние 5 месяцев он стабильно держится выше 50 пунктов), можно говорить об успешности данных стимулов. Недавние данные по ВВП Китая за 1Q 2024 также оказались сильно лучше ожиданий (5,3% г/г против прогноза 4,8%).
Бизнес Meituan будет развиваться до тех пор, пока онлайн-покупки пользуются спросом. Китайский рынок e-commerce самый большой в мире, по итогам 2023 года он вырос на 9,2% г/г, до $ 2,9 трлн, на фоне восстановления спроса в стране, по данным Statista. В 2027 году рынок может достичь $ 4 трлн, что предполагает CAGR в 2023–2027 гг. около 8,3%. На текущий момент онлайн-продажи занимают 30% совокупных розничных продаж в Поднебесной — это рекорд среди всех стран.
Быстро развивающаяся индустрия электронной коммерции в Китае породила высокие требования у потребителей к доставке заказов. Доставка готовой еды и продуктов питания для китайцев уже стала базовой потребностью и незаменимой повседневной услугой. Meituan из года в год стремится к улучшению своего ценностного предложения, чтобы удержать клиентов и привлечь новых. И хотя конкурирующие сервисы доставки от Alibaba и JD.com активно развиваются, до уровня Meituan им пока не добраться.
По итогам 2023 года совокупная выручка Meituan увеличилась на 25,8%. Динамика выручки Meituan оказалась лучшей среди всех бигтехов — компания опередила Tencent, Alibaba, Baidu, JD.com, NetEase. Однако, согласно прогнозам, на горизонте 2024–2026 гг. темпы роста выручки Meituan сократятся примерно до 16% в год в базовом сценарии.
Весьма уверенно растут операционные показатели ключевого бизнес-направления — доставки по требованию. В 2023 году ежедневное количество заказов в сервисе Food Delivery достигло 78 млн, что в два раза больше, чем три года назад, и на 30% больше, чем в 2022 году. Впечатляющие результаты демонстрирует и новый сервис по доставке непродовольственных товаров Meituan Instashopping. Так, число активных пользователей и активных продавцов на сервисе выросло на 30%, а количество ежедневных заказов доходило до 13 млн в пиковые периоды (+20%). Эксперты полагают, что рынок доставки по требованию в КНР достигнет объема 1 трлн юаней уже в 2025 году. Учитывая, что сервисы Meituan являются одними из самых популярных в Китае, компания будет одним из главных бенефициаров роста рынка.
Ввиду снятия ковидных ограничений для сферы онлайн-бронирований поездок, отелей и экскурсий открываются новые горизонты. Стоимость бронирований через сервисы Meituan показала сильный прирост, почти в 2 раза за 2023 год. Количество представленных компаний в этих сервисах выросло на 50%.
Стабильно растет сегмент New Initiatives, который объединяет новые сервисы Meituan Select (сервис для покупок вскладчину позволяет людям объединяться для совместных заказов на основе их местоположения) и Meituan Grocery (онлайн-супермаркет для покупки свежих продуктов). За 2023 год «новые инициативы» принесли Meituan выручку в размере 69,8 млрд юаней (рост на 18%).
Несмотря на хорошие перспективы бизнеса, дефляция в Китае, наблюдавшаяся во второй половине прошлого года и начале этого, дестимулирует людей от массового инвестирования и излишних трат. Исходя из определения дефляции, она означает, что деньги завтра ценнее денег сегодня. Поэтому многие инвесторы стали предпочитать юани и облигации акциям, одна из функций которых — беречь капитал от инфляции. Когда инфляции нет, большинство не видит смысла в инвестировании в акции. В феврале и марте 2024 года в Китае был зафиксирован рост цен — на 0,7% г/г и на 0,1% г/г соответственно, но, по текущим данным, еще нельзя уверенно сказать, что это полноценный инфляционный тренд.
Власти Китая начали прямое стимулирование фондового рынка: в начале года они представили план, который предполагает покупку акций китайских «голубых фишек» через Фонд национального благосостояния на сумму более триллиона юаней. Также Китайская регуляторная комиссия по ценным бумагам заявила о своей координации различных типов институциональных инвесторов по покупке китайских акций в свои портфели с целью долгосрочного инвестирования. Данные меры показывают озабоченность властей проблемой затяжного падения фондового рынка и должны оказать поддержку ему в среднесрочной перспективе
Иностранные инвесторы начинают возвращаться в китайские акции. По данным Financial Times, за 2023 год иностранные инвесторы вывели из китайских акций более $ 25 млрд, что эквивалентно примерно 77% всех инвестированных в акции иностранных денег. Однако, по информации Bloomberg, чистые ежедневные покупки китайских акций иностранными фондами в конце апреля 2024 года обновили свои исторические максимумы, достигнув 22,4 млрд юаней. Предыдущий максимум установлен в 2021 году на уровне 21 млрд юаней. Это говорит о том, что инвесторы начали переоценивать геополитические и макроэкономические риски в Китае, что мы отмечали в предыдущем обзоре:
Общий долг (госдолг + корпоративный долг + долг домохозяйств) Китая вырос в 4 раза с 1980-х годов, при этом в последнем десятилетии наблюдалось большое ускорение. В 2023 году он составил 287% ВВП, став третьим по величине долгом после Японии и США (456% и 289% соответственно). Инвесторы опасаются, что такой большой долг приведет к долговому кризису, однако многие аналитики сходятся на том, что большая часть долга получена внутри страны, это делает его проще в обслуживании. Учитывая рост китайской экономики и низкие процентные ставки, опасения по поводу величины долга Китая можно считать преувеличенными.
Геополитические риски вокруг Тайваня являются труднопрогнозируемыми, но, учитывая относительно мирную политику Китая касательно территориального вопроса (Гонконг и Макао) и серьезность последствий потенциального конфликта, эксперты не ожидают открытого столкновения, которое может закладываться в ценах.
Финансовые показатели и прогнозы
По итогам 4Q 2023 Meituan отчиталась о росте совокупной выручки на 23% г/г, до 73,7 млрд юаней. Динамика выручки сопоставима с 22% г/г в 4Q 2022.
В основном сегменте Core Local Commerce квартальная выручка увеличилась на 27% г/г, до 55,1 млрд юаней. Доходы от сервисов доставки по требованию выросли на 11% г/г, комиссии за пользование платформой поднялись на 33% г/г, доходы от сервисов онлайн-маркетинга увеличились на 42% г/г. В сегменте New Initiatives рост выручки составил 11% г/г.
В отчетном квартале операционная прибыль Meituan составила 1,8 млрд юаней против операционного убытка 0,7 млрд юаней в том же периоде 2022 года. Это было вызвано ростом доходов сегмента Core Local Commerce (операционная прибыль сегмента выросла на 11% г/г, до 8 млрд юаней) и оптимизацией расходов в сегменте New Initiatives (операционный убыток сократился на 25% г/г, до 4,8 млрд юаней).
По итогам всего 2023 года выручка Meituan выросла на 26% г/г, до 276,7 млрд юаней, рекордного уровня за всю историю компании. Операционная прибыль составила также рекордные 13,4 млрд юаней, оказавшись в положительной зоне впервые с 2021 года. Чистая прибыль равнялась 13,9 млрд юаней против убытка 6,7 млрд за 2022 год. Скорр. EBITDA выросла в 2,5 раза, до 23,9 млрд юаней, а скорр. чистая прибыль — более чем в 8 раз, до 23,3 млрд юаней. Все показатели превзошли ожидания аналитиков.
В 2019–2023 гг. среднегодовые темпы роста выручки Meituan равнялись 31%. Прогнозные средние темпы роста в 2024–2026 гг. — 15,3% в год. Meituan является компанией роста и в ближайшие годы сделает акцент на улучшении операционной эффективности, повышении маржи и выходе на стабильную прибыль. Meituan пока не выплачивает дивиденды и не планирует этого делать в ближайшие несколько лет. В то же время долговая нагрузка компании не вызывает беспокойства, так как ее чистый долг отрицательный.
Оценка
Для прогнозирования стоимости акций Meituan мы использовали оценку по мультипликаторам относительно аналогов в Китае и относительно собственных исторических значений за последние 2 года.
Итоговая оценка по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и EV/S предполагает целевую капитализацию HKD 948,5 млрд.
Целевая стоимость акций Meituan на следующие 12 мес. составляет HKD 152,13 с апсайдом 28%. Исходя из апсайда, мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Meituan.
Средняя целевая цена акций Meituan по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет, по нашим расчетам, HKD 128,97 (апсайд — 8% от текущего уровня), а рейтинг акций эквивалентен 5,0 (где 5 — Strong Buy, 3 — Hold, а 1 — Strong Sell).
Оценка целевой цены акций Meituan аналитиками China Renaissance составляет HKD 180 («Покупать»), Haitong Securities — HKD 187 («Покупать»), China Merchants Securities — HKD 145 («Покупать»), Huatai Financial Holdings — HKD 165,5 («Покупать»), DBS Vickers — HKD 177 («Покупать»), ICBC International Securities — HKD 120 («Покупать»).
Технический анализ
На недельном графике акции Meituan вышли наверх из нисходящего клина и протестировали верхнюю границу этого клина после выхода. Они также пробили уровень сопротивления HKD 115 и закрепились над ним. Следующим важным уровнем сопротивления будет выступать отметка HKD 150.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter