7 мая 2024 Фридом Финанс | Hugo Boss
О компании
Hugo Boss (BOSSY, BOSS.EU) производит и продает одежду, обувь и аксессуары премиум-класса под брендами Hugo и Boss. Кроме того, компания лицензирует сторонних производителей, предлагающих парфюмерию, очки, часы, детскую моду, товары для верховой езды и езды на велосипеде. Компания обслуживает клиентов через собственные розничные магазины и онлайн-каналы в Европе, на Ближнем Востоке, в Африке, Северной и Латинской Америке и Азиатско-Тихоокеанском регионе. Акции компании торгуются в евро под тикером BOSS.EU и в долларах США под тикером BOSSY.US. Hugo Boss была основана в 1924 году, головной офис находится в Метцингене, Германия.
В чем идея?
Hugo Boss работает на большом и растущем рынке предметов персональной роскоши, который, как ожидается, будет расти с совокупным годовым темпом 6%–9% вплоть до 2030 года и достигнет объема €540–€580 млрд к концу прогнозного периода.
Hugo Boss может стать бенефициаром консолидации в индустрии роскоши, поскольку обладает достаточными ресурсами для расширения портфеля брендов. Кроме того, компания может стать объектом для поглощения, поскольку сильно уступает по размеру лидерам рынка.
В 2021 году Hugo Boss начала стратегическую трансформацию, которая считается одним из наиболее выдающихся примеров ребрендинга в истории индустрии. В результате, выручка компании выросла с €2,79 млрд до €4,20 млрд, а операционная прибыль — с €228 млн до €410,3 млн.
В рамках стратегии CLAIM 5 предполагалось, что выручка достигнет €4 млрд только к 2025 году, однако компания превысила целевое значение на два года раньше намеченного срока. В результате, на дне инвестора в июне 2023 года Hugo Boss повысила свои цели.
Ожидается, что к 2025 году общая выручка компании достигнет €5 млрд. Руководство планирует повысить операционную маржинальность до 12% и более, что при условии достижения целевого значения выручки принесет компании по меньшей мере €600 млн операционной прибыли против €410 млн сегодня.
Хотя дивидендная доходность акций не является существенной, Hugo Boss способна поддерживать и даже увеличивать выплаты, поскольку рекомендуемые дивиденды предполагают коэффициент выплат на уровне 36% от чистой прибыли, что обеспечивает достаточный запас прочности.
Несмотря на двузначный темп роста выручки, улучшение маржинальности, устойчивый денежный поток и сильный баланс, Hugo Boss торгуется с дисконтом к аналогам по всем основным мультипликаторам. Согласно консенсусу Уолл-стрит, потенциал роста акций превышает 40%.
Почему нам нравится HUGO BOSS AG?
Причина 1. Потенциал целевого рынка
Согласно исследованию Bain & Company и Fondazione Altagamma, торговой ассоциации итальянских производителей предметов роскоши, несмотря на сложные макроэкономические условия, в 2023 году общий объем рынка предметов роскоши во всем мире вырос на 8%–10% (11%—13% в постоянной валюте) и достиг рекордного значения €1,5 трлн, в очередной раз доказав свою беспрецедентную устойчивость. Индустрия включает девять сегментов, крупнейшими из которых являются премиальные автомобили, отели и предметы персональной роскоши, на которые в совокупности приходится более 80% общего объема рынка.
Hugo Boss работает на большом и растущем рынке предметов персональной роскоши, который является “ядром” общей индустрии и включает в себя пять категорий: одежду и обувь, аксессуары и очки, часы, ювелирные изделия, косметику и парфюмерию. Согласно данным Bain, по итогам года объем рынка предметов персональной роскоши составил около €362 млрд, что предполагает рост на уровне 4% год к году (8% в постоянной валюте). Statista дает аналогичную оценку: в 2023 году рынок предметов персональной роскоши увеличился на 13,3% и достиг объема $354,8 млрд.
Динамика рынка предметов персональной роскоши; источник: Bain & Company
Однако рыночная конъюнктура ухудшалась от квартала к кварталу, а последние данные говорят о замедлении роста в Европе и США. Так, в Северной и Южной Америке продажи сократились на 8% по сравнению с 2022 годом, поскольку общая экономическая неопределенность повлияла на потребительские расходы. Тем не менее, стоит отметить, что Китай, один из крупнейших рынков, вырос на 9%.
Ожидается, что продажи предметов персональной роскоши продемонстрируют низкий темп роста в 2024 году, чему будет способствовать ухудшение макроэкономической конъюнктуры и эффект высокой базы прошлых лет. Однако долгосрочный потенциал индустрии остается многообещающим. Аналитики Bain считают, что к 2030 году объем рынка достигнет €540–€580 млрд, что предполагает рост с совокупным годовым темпом (CAGR) в диапазоне 6%–9%. По данным Statista, объем рынка будет расти с CAGR 3,4% и составит $418,9 млрд к 2028 году. Индустрия персональной роскоши, вероятно, будет расти быстрее, чем ВВП наиболее развитых стран, чему будут способствовать такие факторы, как рост доли сверхбогатого населения, экономическое развитие стран Азиатско-Тихоокеанского региона, а также низкая эластичность спроса на продукцию.
Ожидаемая динамика целевого рынка; источник: Statista
Несмотря на удвоение доли рынка ведущих компаний, отрасль остается крайне фрагментированной. Множество малых и средних брендов продолжают успешно функционировать, обслуживая специфические ниши, такие как экологически чистые продукты или ремесленные изделия. Кроме того, в разных странах предпочтения потребителей значительно различаются, что усложняет доминирование нескольких глобальных брендов на всех рынках.
Мы ожидаем, что Hugo Boss станет одним из бенефициаров благоприятной рыночной конъюнктуры и наблюдаемых тенденций. С одной стороны, в процессе рыночной консолидации компания способна расширить свой портфель брендов, поскольку обладает достаточными финансовыми ресурсами; с другой стороны — компания и сама может стать объектом поглощения, поскольку сильно уступает по размеру таким гигантам, как LVMH, Hermès, Kering и Richemont.
Причина 2. Трансформация бизнеса
Компания Hugo Boss была основана в 1924 году Хьюго Фердинандом Боссом в маленьком городе Метцинген, Германия. Изначально компания специализировалась на производстве рабочей одежды. В 1930-х годах и во время Второй мировой войны, Hugo Boss производила военную форму для нацистских войск, что позже привело к множеству споров и критике. После войны и смерти основателя в 1948 году Hugo Boss постепенно сменила фокус на мужскую классическую одежду и костюмы. С 1970-х годов компания начала активно расширяться, выходя на международные рынки. В 1980-х годах Hugo Boss запустила линейку дамской одежды и дополнила ассортимент своей продукции аксессуарами и парфюмерией.
В начале 2000-х годов Hugo Boss продолжила расширять своё международное присутствие и ассортимент продукции. Компания активно развивала свои суббренды, включая Boss Black, который сосредоточен на классической и бизнес одежде, Boss Orange, предлагающий повседневную одежду, и Boss Green, занимающийся спортивной одеждой. Кроме того, в портфеле компании появился подбренд Baldessarini, который был создан в 1993 году и позиционировался как более эксклюзивная и высококачественная линия мужской одежды, предназначенная для более зрелой и состоятельной аудитории. Казалось, что эти шаги должны были позволить Hugo Boss укрепить свое положение на мировом рынке моды и увеличить продажи.
Однако после 2010 года компания вошла в сложный период новых вызовов, обусловленных репутацией и позиционированием. В 2011 году Hugo Boss впервые в истории принесла публичные извинения за свое неоднозначное прошлое. Тогда же компания профинансировала книгу Романа Кестера “Hugo Boss, 1924–1945”, в которой исследуется ее деятельность в те годы. Эти действия позволили поставить точку в дискуссии, которая вредила репутации бренда.
В 2019 году Hugo Boss оказалась в центре другого скандала, подав в суд на валлийскую пивоваренную компанию Boss Brewing. Модный дом требовал изменить брендинг двух сортов пива, производимых пивоварней, — Boss Boss и Boss Black — из-за использования слова “Boss” в их названиях. Локальное, на первый взгляд, разбирательство быстро стало скандальным, поскольку Hugo Boss выглядела как крупная корпорация, пытающаяся навредить небольшому семейному предприятию из-за использования слова, повсеместно популярного в обиходе. На этом фоне известный британский комик Джо Лисетт официально сменил свое имя на Хьюго Босс в знак протеста против немецкого модного бренда. Этот скандал также навредил репутации Hugo Boss.
Кроме того, 2010-е годы были сложными для компании с точки зрения операционных и финансовых показателей. Хотя бренд оставался крайне узнаваемым, его позиции в индустрии моды пошатнулись. Для индустрии тех лет были свойственны такие тенденции, как преобладание уличного стиля и демократизация офисной одежды. Таким образом, концепция бренда становилась менее актуальной. Кроме того, большое количество суббрендов “размывало” позиционирование компании. В результате, за десять лет, с 2011 по 2021 годы, выручка компании росла в среднем лишь на 3,1% в год, что сопоставимо с темпом инфляции. Операционная прибыль компании за тот же период устойчиво снижалась — в среднем на 6,7% ежегодно. Если в 2011 году показатель составлял €396 млн, то по итогам 2021 года он снизился до €198 млн.
Выручка и операционная прибыль Hugo Boss с 2011 по 2021 годы; источник: составлено автором
В 2021 году Hugo Boss начала стратегическую трансформацию. Изменения начались с назначения нового генерального директора, Даниэля Гридера. До своего прихода в Hugo Boss Гридер успешно занимал руководящие позиции в компании PVH — владельце таких брендов, как Tommy Hilfiger и Calvin Klein, — где он сыграл ключевую роль в их глобальном развитии и повышении узнаваемости.
С приходом в Hugo Boss Гридер взял на себя амбициозную задачу трансформации бренда с целью обновления его имиджа и расширения целевой аудитории. Впервые в истории в компании появилась позиция креативного директора, которую занял Марко Фальчиони, на тот момент занимавший более низкую позицию. Первым делом новое руководство провело ребрендинг: они продали Baldessarini и закрыли все суббренды, оставив только две линейки: Boss и Hugo. Boss предлагает элегантную повседневную и офисную одежду и фикусируется на миллениалах (аудитория 25–40 лет). Линейка Hugo ориентирована на зумеров (аудитория до 25 лет) и предлагает неформальную одежду, которая позволяет клиенту подчеркнуть свою индивидуальность.
В августе 2021 года компания представила стратегию роста CLAIM 5, изложив финансовые планы на 2025 год. В основе стратегии лежат такие цели, как повышение актуальности бренда, достижение устойчивого роста роста выручки и увеличение рыночной доли компании. Кроме того, руководство поставило цель войти в число 100 лучших мировых брендов (по версии Interbrand).
Сегодня стратегическая трансформация Hugo Boss считается одним из наиболее выдающихся примеров ребрендинга в истории индустрии. В рамках линейки Hugo компания привлекла к сотрудничеству таких известных среди молодой аудитории знаменитостей, как танцовщица Мэдди Зиглер, рэперы Биг Мэтью и модель из Южного Судана Адут Акеч. Амбассадорами Boss стали более популярные среди миллениалов инфлюенсеры, такие как американские модели Хейли Бибер и Кендалл Дженнер, пуэрториканская модель и телеведущая Джоан Смоллс, тик-токер Хаби Лэйм, рэпер Future, южнокорейский певец и актер Ли Мин Хо, чемпион Италии по теннису Маттео Берреттини, боксер Энтони Джошуа, а также актер Крис Хемсворт.
Boss запустила крайне успешную коллаборацию с американским производителем спортивной одежды Russell Athletic. Показ совместной коллекции двух брендов, проведенный на бейсбольном поле, стал одним из самых ярких моментов на неделе моды в Милане (весна–лето 2022), а также обеспечил рекордный за всю историю мероприятия охват зрителей. Показ собрал 3,9 млрд просмотров за четыре дня, 25 млн взаимодействий с публикациями и 2,2 млрд переходов по хештегу Bossmoves.
В результате стратегической трансформации Hugo Boss добилась впечатляющих операционных и финансовых показателей. С 2021 по 2023 годы выручка компании выросла с €2,79 млрд до €4,20 млрд, операционная прибыль — с €228 млн до €410,3 млн, а операционная маржинальность улучшилась с 8,2% до 9,8%.
В рамках стратегии CLAIM 5 предполагалось, что выручка достигнет €4 млрд только к 2025 году, однако компания превысила целевое значение на два года раньше намеченного срока. В результате, на дне инвестора в июне 2023 Hugo Boss повысила свои цели. Ожидается, что общие продажи группы достигнут €5 млрд. Таким образом, совокупный годовой темп роста с 2019 по 2025 годы составит около 10%. Руководство планирует повысить операционную маржинальность до 12% и более, что при достижении целевого значения выручки принесет компании по меньшей мере €600 млн операционной прибыли.
Целевые показатели Hugo Boss на 2025 год; источник: Company Presentation
Причина 3. Распределение капитала
В последнем годовом отчете Hugo Boss отмечено, что, учитывая высокие операционные и финансовые показатели, прочное финансовое положение, а также уверенность руководства в долгосрочном потенциале компании, Правление и Наблюдательный совет намерены предложить годовому общему собранию акционеров, которое состоится 14 мая 2024 года, выплатить дивиденды в размере €1,35 на акцию за 2023 финансовый год, что на 35% больше, чем годом ранее, и предполагает форвардную дивидендную доходность на уровне 2,6%.
Хотя такая дивидендная доходность не является существенной, Hugo Boss способна поддерживать и даже увеличивать выплаты, поскольку рекомендуемые дивиденды предполагают коэффициент выплат на уровне 36% от чистой прибыли, что обеспечивает достаточный запас прочности. Стоит отметить, что в рамках стратегии CLAIM 5 компания намерена распределять в пользу акционеров от 30% до 50% чистой прибыли до 2025 года.
Дивиденды на акцию; источник: 2023 Annual Report
Помимо дивидендов, на ежегодном общем собрании акционеров в 2020 году Hugo Boss получила разрешение на выкуп акций в объеме до 10% от выпущенного в обращение акционерного капитала в период до 26 мая 2025 года. По состоянию на 31 декабря 2023 года компания не воспользовалась этим разрешением. Мы полагаем, что отказ от программы обратного выкупа акций обусловлен капитальными вложениями, связанными с реализацией стратегии CLAIM 5, в рамках которой Hugo Boss решила обновить 80% своих магазинов к 2025 году. По итогам 2023 года компания уже обновила 40% магазинов. Мы ожидаем, что по мере завершения обновления Hugo Boss может пересмотреть свой подход к аллокации капитала, увеличив распределение в пользу акционеров.
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Hugo Boss (BOSSY, BOSS.EU) производит и продает одежду, обувь и аксессуары премиум-класса под брендами Hugo и Boss. Кроме того, компания лицензирует сторонних производителей, предлагающих парфюмерию, очки, часы, детскую моду, товары для верховой езды и езды на велосипеде. Компания обслуживает клиентов через собственные розничные магазины и онлайн-каналы в Европе, на Ближнем Востоке, в Африке, Северной и Латинской Америке и Азиатско-Тихоокеанском регионе. Акции компании торгуются в евро под тикером BOSS.EU и в долларах США под тикером BOSSY.US. Hugo Boss была основана в 1924 году, головной офис находится в Метцингене, Германия.
В чем идея?
Hugo Boss работает на большом и растущем рынке предметов персональной роскоши, который, как ожидается, будет расти с совокупным годовым темпом 6%–9% вплоть до 2030 года и достигнет объема €540–€580 млрд к концу прогнозного периода.
Hugo Boss может стать бенефициаром консолидации в индустрии роскоши, поскольку обладает достаточными ресурсами для расширения портфеля брендов. Кроме того, компания может стать объектом для поглощения, поскольку сильно уступает по размеру лидерам рынка.
В 2021 году Hugo Boss начала стратегическую трансформацию, которая считается одним из наиболее выдающихся примеров ребрендинга в истории индустрии. В результате, выручка компании выросла с €2,79 млрд до €4,20 млрд, а операционная прибыль — с €228 млн до €410,3 млн.
В рамках стратегии CLAIM 5 предполагалось, что выручка достигнет €4 млрд только к 2025 году, однако компания превысила целевое значение на два года раньше намеченного срока. В результате, на дне инвестора в июне 2023 года Hugo Boss повысила свои цели.
Ожидается, что к 2025 году общая выручка компании достигнет €5 млрд. Руководство планирует повысить операционную маржинальность до 12% и более, что при условии достижения целевого значения выручки принесет компании по меньшей мере €600 млн операционной прибыли против €410 млн сегодня.
Хотя дивидендная доходность акций не является существенной, Hugo Boss способна поддерживать и даже увеличивать выплаты, поскольку рекомендуемые дивиденды предполагают коэффициент выплат на уровне 36% от чистой прибыли, что обеспечивает достаточный запас прочности.
Несмотря на двузначный темп роста выручки, улучшение маржинальности, устойчивый денежный поток и сильный баланс, Hugo Boss торгуется с дисконтом к аналогам по всем основным мультипликаторам. Согласно консенсусу Уолл-стрит, потенциал роста акций превышает 40%.
Почему нам нравится HUGO BOSS AG?
Причина 1. Потенциал целевого рынка
Согласно исследованию Bain & Company и Fondazione Altagamma, торговой ассоциации итальянских производителей предметов роскоши, несмотря на сложные макроэкономические условия, в 2023 году общий объем рынка предметов роскоши во всем мире вырос на 8%–10% (11%—13% в постоянной валюте) и достиг рекордного значения €1,5 трлн, в очередной раз доказав свою беспрецедентную устойчивость. Индустрия включает девять сегментов, крупнейшими из которых являются премиальные автомобили, отели и предметы персональной роскоши, на которые в совокупности приходится более 80% общего объема рынка.
Hugo Boss работает на большом и растущем рынке предметов персональной роскоши, который является “ядром” общей индустрии и включает в себя пять категорий: одежду и обувь, аксессуары и очки, часы, ювелирные изделия, косметику и парфюмерию. Согласно данным Bain, по итогам года объем рынка предметов персональной роскоши составил около €362 млрд, что предполагает рост на уровне 4% год к году (8% в постоянной валюте). Statista дает аналогичную оценку: в 2023 году рынок предметов персональной роскоши увеличился на 13,3% и достиг объема $354,8 млрд.
Динамика рынка предметов персональной роскоши; источник: Bain & Company
Однако рыночная конъюнктура ухудшалась от квартала к кварталу, а последние данные говорят о замедлении роста в Европе и США. Так, в Северной и Южной Америке продажи сократились на 8% по сравнению с 2022 годом, поскольку общая экономическая неопределенность повлияла на потребительские расходы. Тем не менее, стоит отметить, что Китай, один из крупнейших рынков, вырос на 9%.
Ожидается, что продажи предметов персональной роскоши продемонстрируют низкий темп роста в 2024 году, чему будет способствовать ухудшение макроэкономической конъюнктуры и эффект высокой базы прошлых лет. Однако долгосрочный потенциал индустрии остается многообещающим. Аналитики Bain считают, что к 2030 году объем рынка достигнет €540–€580 млрд, что предполагает рост с совокупным годовым темпом (CAGR) в диапазоне 6%–9%. По данным Statista, объем рынка будет расти с CAGR 3,4% и составит $418,9 млрд к 2028 году. Индустрия персональной роскоши, вероятно, будет расти быстрее, чем ВВП наиболее развитых стран, чему будут способствовать такие факторы, как рост доли сверхбогатого населения, экономическое развитие стран Азиатско-Тихоокеанского региона, а также низкая эластичность спроса на продукцию.
Ожидаемая динамика целевого рынка; источник: Statista
Несмотря на удвоение доли рынка ведущих компаний, отрасль остается крайне фрагментированной. Множество малых и средних брендов продолжают успешно функционировать, обслуживая специфические ниши, такие как экологически чистые продукты или ремесленные изделия. Кроме того, в разных странах предпочтения потребителей значительно различаются, что усложняет доминирование нескольких глобальных брендов на всех рынках.
Мы ожидаем, что Hugo Boss станет одним из бенефициаров благоприятной рыночной конъюнктуры и наблюдаемых тенденций. С одной стороны, в процессе рыночной консолидации компания способна расширить свой портфель брендов, поскольку обладает достаточными финансовыми ресурсами; с другой стороны — компания и сама может стать объектом поглощения, поскольку сильно уступает по размеру таким гигантам, как LVMH, Hermès, Kering и Richemont.
Причина 2. Трансформация бизнеса
Компания Hugo Boss была основана в 1924 году Хьюго Фердинандом Боссом в маленьком городе Метцинген, Германия. Изначально компания специализировалась на производстве рабочей одежды. В 1930-х годах и во время Второй мировой войны, Hugo Boss производила военную форму для нацистских войск, что позже привело к множеству споров и критике. После войны и смерти основателя в 1948 году Hugo Boss постепенно сменила фокус на мужскую классическую одежду и костюмы. С 1970-х годов компания начала активно расширяться, выходя на международные рынки. В 1980-х годах Hugo Boss запустила линейку дамской одежды и дополнила ассортимент своей продукции аксессуарами и парфюмерией.
В начале 2000-х годов Hugo Boss продолжила расширять своё международное присутствие и ассортимент продукции. Компания активно развивала свои суббренды, включая Boss Black, который сосредоточен на классической и бизнес одежде, Boss Orange, предлагающий повседневную одежду, и Boss Green, занимающийся спортивной одеждой. Кроме того, в портфеле компании появился подбренд Baldessarini, который был создан в 1993 году и позиционировался как более эксклюзивная и высококачественная линия мужской одежды, предназначенная для более зрелой и состоятельной аудитории. Казалось, что эти шаги должны были позволить Hugo Boss укрепить свое положение на мировом рынке моды и увеличить продажи.
Однако после 2010 года компания вошла в сложный период новых вызовов, обусловленных репутацией и позиционированием. В 2011 году Hugo Boss впервые в истории принесла публичные извинения за свое неоднозначное прошлое. Тогда же компания профинансировала книгу Романа Кестера “Hugo Boss, 1924–1945”, в которой исследуется ее деятельность в те годы. Эти действия позволили поставить точку в дискуссии, которая вредила репутации бренда.
В 2019 году Hugo Boss оказалась в центре другого скандала, подав в суд на валлийскую пивоваренную компанию Boss Brewing. Модный дом требовал изменить брендинг двух сортов пива, производимых пивоварней, — Boss Boss и Boss Black — из-за использования слова “Boss” в их названиях. Локальное, на первый взгляд, разбирательство быстро стало скандальным, поскольку Hugo Boss выглядела как крупная корпорация, пытающаяся навредить небольшому семейному предприятию из-за использования слова, повсеместно популярного в обиходе. На этом фоне известный британский комик Джо Лисетт официально сменил свое имя на Хьюго Босс в знак протеста против немецкого модного бренда. Этот скандал также навредил репутации Hugo Boss.
Кроме того, 2010-е годы были сложными для компании с точки зрения операционных и финансовых показателей. Хотя бренд оставался крайне узнаваемым, его позиции в индустрии моды пошатнулись. Для индустрии тех лет были свойственны такие тенденции, как преобладание уличного стиля и демократизация офисной одежды. Таким образом, концепция бренда становилась менее актуальной. Кроме того, большое количество суббрендов “размывало” позиционирование компании. В результате, за десять лет, с 2011 по 2021 годы, выручка компании росла в среднем лишь на 3,1% в год, что сопоставимо с темпом инфляции. Операционная прибыль компании за тот же период устойчиво снижалась — в среднем на 6,7% ежегодно. Если в 2011 году показатель составлял €396 млн, то по итогам 2021 года он снизился до €198 млн.
Выручка и операционная прибыль Hugo Boss с 2011 по 2021 годы; источник: составлено автором
В 2021 году Hugo Boss начала стратегическую трансформацию. Изменения начались с назначения нового генерального директора, Даниэля Гридера. До своего прихода в Hugo Boss Гридер успешно занимал руководящие позиции в компании PVH — владельце таких брендов, как Tommy Hilfiger и Calvin Klein, — где он сыграл ключевую роль в их глобальном развитии и повышении узнаваемости.
С приходом в Hugo Boss Гридер взял на себя амбициозную задачу трансформации бренда с целью обновления его имиджа и расширения целевой аудитории. Впервые в истории в компании появилась позиция креативного директора, которую занял Марко Фальчиони, на тот момент занимавший более низкую позицию. Первым делом новое руководство провело ребрендинг: они продали Baldessarini и закрыли все суббренды, оставив только две линейки: Boss и Hugo. Boss предлагает элегантную повседневную и офисную одежду и фикусируется на миллениалах (аудитория 25–40 лет). Линейка Hugo ориентирована на зумеров (аудитория до 25 лет) и предлагает неформальную одежду, которая позволяет клиенту подчеркнуть свою индивидуальность.
В августе 2021 года компания представила стратегию роста CLAIM 5, изложив финансовые планы на 2025 год. В основе стратегии лежат такие цели, как повышение актуальности бренда, достижение устойчивого роста роста выручки и увеличение рыночной доли компании. Кроме того, руководство поставило цель войти в число 100 лучших мировых брендов (по версии Interbrand).
Сегодня стратегическая трансформация Hugo Boss считается одним из наиболее выдающихся примеров ребрендинга в истории индустрии. В рамках линейки Hugo компания привлекла к сотрудничеству таких известных среди молодой аудитории знаменитостей, как танцовщица Мэдди Зиглер, рэперы Биг Мэтью и модель из Южного Судана Адут Акеч. Амбассадорами Boss стали более популярные среди миллениалов инфлюенсеры, такие как американские модели Хейли Бибер и Кендалл Дженнер, пуэрториканская модель и телеведущая Джоан Смоллс, тик-токер Хаби Лэйм, рэпер Future, южнокорейский певец и актер Ли Мин Хо, чемпион Италии по теннису Маттео Берреттини, боксер Энтони Джошуа, а также актер Крис Хемсворт.
Boss запустила крайне успешную коллаборацию с американским производителем спортивной одежды Russell Athletic. Показ совместной коллекции двух брендов, проведенный на бейсбольном поле, стал одним из самых ярких моментов на неделе моды в Милане (весна–лето 2022), а также обеспечил рекордный за всю историю мероприятия охват зрителей. Показ собрал 3,9 млрд просмотров за четыре дня, 25 млн взаимодействий с публикациями и 2,2 млрд переходов по хештегу Bossmoves.
В результате стратегической трансформации Hugo Boss добилась впечатляющих операционных и финансовых показателей. С 2021 по 2023 годы выручка компании выросла с €2,79 млрд до €4,20 млрд, операционная прибыль — с €228 млн до €410,3 млн, а операционная маржинальность улучшилась с 8,2% до 9,8%.
В рамках стратегии CLAIM 5 предполагалось, что выручка достигнет €4 млрд только к 2025 году, однако компания превысила целевое значение на два года раньше намеченного срока. В результате, на дне инвестора в июне 2023 Hugo Boss повысила свои цели. Ожидается, что общие продажи группы достигнут €5 млрд. Таким образом, совокупный годовой темп роста с 2019 по 2025 годы составит около 10%. Руководство планирует повысить операционную маржинальность до 12% и более, что при достижении целевого значения выручки принесет компании по меньшей мере €600 млн операционной прибыли.
Целевые показатели Hugo Boss на 2025 год; источник: Company Presentation
Причина 3. Распределение капитала
В последнем годовом отчете Hugo Boss отмечено, что, учитывая высокие операционные и финансовые показатели, прочное финансовое положение, а также уверенность руководства в долгосрочном потенциале компании, Правление и Наблюдательный совет намерены предложить годовому общему собранию акционеров, которое состоится 14 мая 2024 года, выплатить дивиденды в размере €1,35 на акцию за 2023 финансовый год, что на 35% больше, чем годом ранее, и предполагает форвардную дивидендную доходность на уровне 2,6%.
Хотя такая дивидендная доходность не является существенной, Hugo Boss способна поддерживать и даже увеличивать выплаты, поскольку рекомендуемые дивиденды предполагают коэффициент выплат на уровне 36% от чистой прибыли, что обеспечивает достаточный запас прочности. Стоит отметить, что в рамках стратегии CLAIM 5 компания намерена распределять в пользу акционеров от 30% до 50% чистой прибыли до 2025 года.
Дивиденды на акцию; источник: 2023 Annual Report
Помимо дивидендов, на ежегодном общем собрании акционеров в 2020 году Hugo Boss получила разрешение на выкуп акций в объеме до 10% от выпущенного в обращение акционерного капитала в период до 26 мая 2025 года. По состоянию на 31 декабря 2023 года компания не воспользовалась этим разрешением. Мы полагаем, что отказ от программы обратного выкупа акций обусловлен капитальными вложениями, связанными с реализацией стратегии CLAIM 5, в рамках которой Hugo Boss решила обновить 80% своих магазинов к 2025 году. По итогам 2023 года компания уже обновила 40% магазинов. Мы ожидаем, что по мере завершения обновления Hugo Boss может пересмотреть свой подход к аллокации капитала, увеличив распределение в пользу акционеров.
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter