Главное
• Индекс МосБиржи подрастает на очень низкой волатильности — монотонный подъем рынка акций на годовые максимумы говорит о доминировании фондовых быков.
• Бумаги в фокусе — ВК, Аэрофлот, АФК Система, Сбербанк.
• На рынке гособлигаций не стихают распродажи. Индекс ОФЗ рухнул на минимумы конца марта 2022 г. Причины — промедление ЦБ со снижением ставки и дорогие аукционы Минфина. ОФЗ с большими скидками выглядят привлекательно на долгосрок.
• Рубль стабилен, доллар курсирует у 91. На фоне действующих валютных барьеров государства говорить о девальвации нацвалюты даже не приходится. Влияние рубля на курс акций и ОФЗ пониженное — не то время.
• На внешнем контуре индексы США в шаге от исторических максимумов, их утренние фьючерсы в символическом плюсе; фактор АТР сегодня не показателен — перед стартом европейской сессии акций формируется умеренно позитивный биржевой фон.
• На сырьевом рынке нефтебыки пытаются удержаться у важных $83 по Brent; в золоте возврат вверх к $2360 на фоне завала индекса доллара DXY ниже 105 п.; в газе NG вероятна техническая коррекция после фееричного взлета к $2,4, но лучше лонг-кеш, чем шорт.
В деталях
Индекс МосБиржи закрылся с символическим приростом под 3465 п. После локальной коррекции в начале мая и быстрого выкупа просадки отмечается резкое сужение амплитуды колебаний индекса. Волатильность упала до 0,3%. С одной стороны, это говорит о некотором балансе спроса и предложения на текущих уровнях, но с другой — о полном контроле покупателей над ситуацией. Вялотекущий подъем рынка может продолжиться вплоть до годовых максимумов, а там и новости какие-нибудь подоспеют, что и усилит техническую турбулентность всего индекса.
Например, важным триггером может стать визит президента РФ в Китай. Скорее всего, будет поднят энергетический вопрос и тема нитки «Сила Сибири – 2». Учитывая большой вес Газпрома в индексе, в ближайшие дни не исключается рост волатильности и всего рынка.
С технической точки зрения важным уровнем сопротивления в индексе МосБиржи значится 3470 п. Прорыв выше откроет пространство для быстрого маневра на двухлетние пики под 3490 п. Летом уже ждем 3600 п. — зеркальная проекция вверх на +300 пунктов от ранее прорванного полугодового боковика 3000–3300 п.
Глобальная динамическая трендовая поддержка под влиянием времени закономерно повышается. Теперь осуществить подбор акций ниже 3400 п. уже проблематично — для такого завала нужны веские негативные факторы. Покупать сам индекс и индексообразующие инструменты надо было бы на состоявшемся расчетном откате — мы предупреждали.
Про ОФЗ. Инфляция замедляется, но не так быстро, как ожидалось. Регулятор сохраняет адекватную жесткость и не торопится со снижением ключевой ставки. Возможно, вопрос секвестра будет актуален к началу осени. А Минфин продолжает дорогостоящие масштабные заимствования на долговом рынке. Результат — подстройка доходностей ОФЗ и падение цен облигацией.
Индекс гособлигаций RGBI рухнул ниже 112 п., а это уровни конца марта 2022 г. Тем не менее покупка бумаг под перспективу ценовой стабилизации в экономике и послабления ДКП к концу года выглядит еще более интересной. При этом скачок ставок долговых бумаг не приводит к падению долевых инструментов — после барьеров 2022 г. привычные связи нарушены.
Про рубль. Признаков надвигающейся девальвации нацвалюты не видно. Фактор жесткой ДКП ЦБ сдерживает спрос на валюту под импорт, а нормативы репатриации выручки экспортеров повышают общее предложение валюты на рынке. Играть против рубля и на повышение инвалют выглядит по-прежнему нерациональным.
Инвалюты остаются в многомесячном боковике, доллар курсирует недалеко от 91, вариант локального снижения поближе к 90 не снимается с повестки. На стороне рубля и фактор бюджетных поступлений — темп роста доходной части выше скорости расходования средств. Устойчивость рубля давно не мешает росту рынка акций — корреляции уже не те.
Бумаги в фокусе
• ВК (+4,5%). Лидер доходности вторника среди всех компонентов индекса МосБиржи. Оборот нетипично высокий — почти 3,3 млрд руб. Бумаги восстанавливаются после затяжной коррекции, в моменте падение с годового пика было 20%. Акции закрылись выше психологических 600 руб. и над нисходящей линией торгового канала по локальным максимумам года — позитивный инерционный сигнал. Технически импульс может продолжиться с ближайшим ориентиром в область 615 руб. Фундаментально бумаги оценены адекватно, таргет 590 руб. пока сохраняется и не предполагает апсайда.
• Аэрофлот (+4%). Резкий скачок на максимумы года и выход на уровни 21 февраля 2022 г. На пике было выше 54,3 руб. Отчетность корпорации все лучше и лучше. Фундаментальный таргет повышен до 50 руб. Однако рынком правят ожидания, поэтому курс на бирже идет с опережением к расчетному. Ранее отмечался тактический вариант взлета в сторону 60 руб., это оценка SPO, и к высокому летнему сезону ориентир может быть достигнут. Хотя локальные волны коррекции на эффекте технической перекупленности никто не отменял — работа от лонга на откатах в приоритете.
• АФК Система (+3,6%). Акции вновь переписали многолетние максимумы, было выше 28 руб., что соответствует уровням октября 2021 г. Переоценка холдинга идет на фоне череды удачных IPO «дочек» и «внучек» корпорации. Акции превысили фундаментальный таргет 27 руб. Позитив, кажется, уже в цене — так можно и под раздачу попасть.
• Сбербанк (+1%). Прокси рынка достигает уровней начала декабря 2021 г., выше 318 руб. Понятная история роста на фоне стабильных финансовых результатов и высоких дивидендов. Годовой фундаментальный таргет 410 руб. предполагает еще +29% от текущих. Технически ближайшее сопротивление на 320 руб., но более сильная преграда лишь под 330 руб.
На внешнем контуре
• В США: ведущие индексы прибавили 0,3–0,7%, бенчмарку S&P 500 до абсолютного максимума не хватает всего 0,3%. Сегодня, в 15:30 МСК, ожидаем данные по инфляции за апрель, что окажет сильное влияние на траекторию большинства рынков мира. Утренние фьючерсы на индексы Штатов стабильны, что поддержит фондовых быков на ведомых рынках акций Азии и Европы. Для отработки заокеанских тенденций российским активным трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: индексы АТР преимущественно в плюсе, но сегодня их динамика для европейских трейдеров непоказательна: рынки Южной Кореи и Гонконга закрыты на праздники, азиатские трейдеры будут отыгрывать метрики ценового давления в США лишь завтра. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG. Динамику японского рынка можно отыгрывать посредством московского фьючерса NIKK.
• Нефть Brent не может определиться с локальным направлением — баррель то уходит под важную поддержку $83, то возвращается на уровень. Сегодня опять вверх к $83. В общем консолидация после апрельского падения продолжается, но технически больше склоняемся к варианту закрепления над планкой и развитию отскока в сторону $86. Фундаментально за нефтебыков играет более сильное падение запасов сырой нефти в США от API на 3,1 млн баррелей, что в 2,5 раза выше консенсус-оценок. Остается дождаться вечерних официальных сводок от Минэнерго.
• Золото после коррекции к $2340 вернулось на $2360. Ничего удивительного: перекупленности нет, тренд вверх в унции сильный, а завал индекса доллара США DXY ниже 105 п. поддерживает покупателей драгметалла. Ориентир золота на исторические максимумы не снимается.
• Газ NG был у $2,4, и это максимумы за последние 4 месяца. С мартовского дна уже +40%, локальный тренд восходящий. Инструмент очень волатильный, после такого ралли может быть резкий откат. Играть против актуального тренда вверх чревато, а вот временно выйти в кеш по длинным позициям, наверное, было бы разумно. Ближайшая поддержка у $2,25.
• Индекс МосБиржи подрастает на очень низкой волатильности — монотонный подъем рынка акций на годовые максимумы говорит о доминировании фондовых быков.
• Бумаги в фокусе — ВК, Аэрофлот, АФК Система, Сбербанк.
• На рынке гособлигаций не стихают распродажи. Индекс ОФЗ рухнул на минимумы конца марта 2022 г. Причины — промедление ЦБ со снижением ставки и дорогие аукционы Минфина. ОФЗ с большими скидками выглядят привлекательно на долгосрок.
• Рубль стабилен, доллар курсирует у 91. На фоне действующих валютных барьеров государства говорить о девальвации нацвалюты даже не приходится. Влияние рубля на курс акций и ОФЗ пониженное — не то время.
• На внешнем контуре индексы США в шаге от исторических максимумов, их утренние фьючерсы в символическом плюсе; фактор АТР сегодня не показателен — перед стартом европейской сессии акций формируется умеренно позитивный биржевой фон.
• На сырьевом рынке нефтебыки пытаются удержаться у важных $83 по Brent; в золоте возврат вверх к $2360 на фоне завала индекса доллара DXY ниже 105 п.; в газе NG вероятна техническая коррекция после фееричного взлета к $2,4, но лучше лонг-кеш, чем шорт.
В деталях
Индекс МосБиржи закрылся с символическим приростом под 3465 п. После локальной коррекции в начале мая и быстрого выкупа просадки отмечается резкое сужение амплитуды колебаний индекса. Волатильность упала до 0,3%. С одной стороны, это говорит о некотором балансе спроса и предложения на текущих уровнях, но с другой — о полном контроле покупателей над ситуацией. Вялотекущий подъем рынка может продолжиться вплоть до годовых максимумов, а там и новости какие-нибудь подоспеют, что и усилит техническую турбулентность всего индекса.
Например, важным триггером может стать визит президента РФ в Китай. Скорее всего, будет поднят энергетический вопрос и тема нитки «Сила Сибири – 2». Учитывая большой вес Газпрома в индексе, в ближайшие дни не исключается рост волатильности и всего рынка.
С технической точки зрения важным уровнем сопротивления в индексе МосБиржи значится 3470 п. Прорыв выше откроет пространство для быстрого маневра на двухлетние пики под 3490 п. Летом уже ждем 3600 п. — зеркальная проекция вверх на +300 пунктов от ранее прорванного полугодового боковика 3000–3300 п.
Глобальная динамическая трендовая поддержка под влиянием времени закономерно повышается. Теперь осуществить подбор акций ниже 3400 п. уже проблематично — для такого завала нужны веские негативные факторы. Покупать сам индекс и индексообразующие инструменты надо было бы на состоявшемся расчетном откате — мы предупреждали.
Про ОФЗ. Инфляция замедляется, но не так быстро, как ожидалось. Регулятор сохраняет адекватную жесткость и не торопится со снижением ключевой ставки. Возможно, вопрос секвестра будет актуален к началу осени. А Минфин продолжает дорогостоящие масштабные заимствования на долговом рынке. Результат — подстройка доходностей ОФЗ и падение цен облигацией.
Индекс гособлигаций RGBI рухнул ниже 112 п., а это уровни конца марта 2022 г. Тем не менее покупка бумаг под перспективу ценовой стабилизации в экономике и послабления ДКП к концу года выглядит еще более интересной. При этом скачок ставок долговых бумаг не приводит к падению долевых инструментов — после барьеров 2022 г. привычные связи нарушены.
Про рубль. Признаков надвигающейся девальвации нацвалюты не видно. Фактор жесткой ДКП ЦБ сдерживает спрос на валюту под импорт, а нормативы репатриации выручки экспортеров повышают общее предложение валюты на рынке. Играть против рубля и на повышение инвалют выглядит по-прежнему нерациональным.
Инвалюты остаются в многомесячном боковике, доллар курсирует недалеко от 91, вариант локального снижения поближе к 90 не снимается с повестки. На стороне рубля и фактор бюджетных поступлений — темп роста доходной части выше скорости расходования средств. Устойчивость рубля давно не мешает росту рынка акций — корреляции уже не те.
Бумаги в фокусе
• ВК (+4,5%). Лидер доходности вторника среди всех компонентов индекса МосБиржи. Оборот нетипично высокий — почти 3,3 млрд руб. Бумаги восстанавливаются после затяжной коррекции, в моменте падение с годового пика было 20%. Акции закрылись выше психологических 600 руб. и над нисходящей линией торгового канала по локальным максимумам года — позитивный инерционный сигнал. Технически импульс может продолжиться с ближайшим ориентиром в область 615 руб. Фундаментально бумаги оценены адекватно, таргет 590 руб. пока сохраняется и не предполагает апсайда.
• Аэрофлот (+4%). Резкий скачок на максимумы года и выход на уровни 21 февраля 2022 г. На пике было выше 54,3 руб. Отчетность корпорации все лучше и лучше. Фундаментальный таргет повышен до 50 руб. Однако рынком правят ожидания, поэтому курс на бирже идет с опережением к расчетному. Ранее отмечался тактический вариант взлета в сторону 60 руб., это оценка SPO, и к высокому летнему сезону ориентир может быть достигнут. Хотя локальные волны коррекции на эффекте технической перекупленности никто не отменял — работа от лонга на откатах в приоритете.
• АФК Система (+3,6%). Акции вновь переписали многолетние максимумы, было выше 28 руб., что соответствует уровням октября 2021 г. Переоценка холдинга идет на фоне череды удачных IPO «дочек» и «внучек» корпорации. Акции превысили фундаментальный таргет 27 руб. Позитив, кажется, уже в цене — так можно и под раздачу попасть.
• Сбербанк (+1%). Прокси рынка достигает уровней начала декабря 2021 г., выше 318 руб. Понятная история роста на фоне стабильных финансовых результатов и высоких дивидендов. Годовой фундаментальный таргет 410 руб. предполагает еще +29% от текущих. Технически ближайшее сопротивление на 320 руб., но более сильная преграда лишь под 330 руб.
На внешнем контуре
• В США: ведущие индексы прибавили 0,3–0,7%, бенчмарку S&P 500 до абсолютного максимума не хватает всего 0,3%. Сегодня, в 15:30 МСК, ожидаем данные по инфляции за апрель, что окажет сильное влияние на траекторию большинства рынков мира. Утренние фьючерсы на индексы Штатов стабильны, что поддержит фондовых быков на ведомых рынках акций Азии и Европы. Для отработки заокеанских тенденций российским активным трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: индексы АТР преимущественно в плюсе, но сегодня их динамика для европейских трейдеров непоказательна: рынки Южной Кореи и Гонконга закрыты на праздники, азиатские трейдеры будут отыгрывать метрики ценового давления в США лишь завтра. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG. Динамику японского рынка можно отыгрывать посредством московского фьючерса NIKK.
• Нефть Brent не может определиться с локальным направлением — баррель то уходит под важную поддержку $83, то возвращается на уровень. Сегодня опять вверх к $83. В общем консолидация после апрельского падения продолжается, но технически больше склоняемся к варианту закрепления над планкой и развитию отскока в сторону $86. Фундаментально за нефтебыков играет более сильное падение запасов сырой нефти в США от API на 3,1 млн баррелей, что в 2,5 раза выше консенсус-оценок. Остается дождаться вечерних официальных сводок от Минэнерго.
• Золото после коррекции к $2340 вернулось на $2360. Ничего удивительного: перекупленности нет, тренд вверх в унции сильный, а завал индекса доллара США DXY ниже 105 п. поддерживает покупателей драгметалла. Ориентир золота на исторические максимумы не снимается.
• Газ NG был у $2,4, и это максимумы за последние 4 месяца. С мартовского дна уже +40%, локальный тренд восходящий. Инструмент очень волатильный, после такого ралли может быть резкий откат. Играть против актуального тренда вверх чревато, а вот временно выйти в кеш по длинным позициям, наверное, было бы разумно. Ближайшая поддержка у $2,25.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба