Минфин размещает новые ОФЗ 26245, 26246, 26247, 26248. Старые ОФЗ летят на дно » Элитный трейдер
Элитный трейдер

Минфин размещает новые ОФЗ 26245, 26246, 26247, 26248. Старые ОФЗ летят на дно

15 мая 2024 | ОФЗ Sid_the_sloth
Несколько недель назад я говорил о том, что отскок от дна длинных ОФЗ — это по моему мнению всего лишь небольшая передышка, и что я временно прекращаю набирать позиции по дальним бумагам. Собственно так и произошло, и в мае мы сначала вернулись к мартовским минимумам, а теперь продолжаем спускаться глубже. И конца этому, честно говоря, пока не видно.

📉Индекс гособлигаций RGBI вчера укатали ещё почти на 1%. До пресловутых 110 пунктов — которые я давно определил для себя как «донное дно» и «критический уровень» — осталось совсем чуть-чуть. Вполне вероятно, что на этой неделе мы проколем эту психологическую отметку вниз. А там уже и до казавшихся недавно абсолютно нереальными 100 п. в теории дорога открыта...

По индексу RGBI мы достигли дна марта 2022 — но тогда была паника, и агрессивно откупать дальний конец было хорошей идеей. Сейчас паники нет — просто рынок с каждым месяцем всё яснее осознаёт, что ставки будут высокими гораздо дольше, чем изначально закладывалось в ожиданиях.
🔥Минфин на днях подлил масла в огонь, пожирающий тело дальних бумаг, и объявил о размещении сразу 4-х новых выпусков ОФЗ-ПД: ОФЗ 26245, ОФЗ 26246, ОФЗ 26247 и ОФЗ 26248. Многих инвесторов такой поворот событий порядком напугал и озадачил.

⚙️Параметры новых выпусков ОФЗ
Новые выпуски ОФЗ-ПД могут похвастаться купоном в размере 12% и 12,25%. Это означает, что наша предыдущая любимица ОФЗ 26244 больше официально НЕ самая доходная ОФЗ-ПД на рынке. Зато старая добрая ОФЗ 26238 (которая вчера улетела уже к 570 руб. за штуку) по-прежнему самая длинная — её пока никто не переплюнул.


👇Итак, какие выпуски в ближайшее время предложит Минфин:

🇷🇺 ОФЗ 26245

● Объем выпуска: 500 млрд ₽
● Дата погашения: 26.09.2035
● Ставка купона: 12%
● Величина купона: 59,84 ₽

🇷🇺 ОФЗ 26246
● Объем выпуска: 750 млрд ₽
● Дата погашения: 12.03.2036
● Ставка купона: 12%
● Величина купона: 59,84 ₽

🇷🇺 ОФЗ 26247

● Объем выпуска: 750 млрд ₽
● Дата погашения: 11.05.2039
● Ставка купона: 12,25%
● Величина купона: 61,08 ₽

🇷🇺 ОФЗ 26248

● Объем выпуска: 750 млрд ₽
● Дата погашения: 16.05.2040
● Ставка купона: 12,25%
● Величина купона: 61,08 ₽

⏳Новые выпуски могут быть предложены инвесторам на аукционах уже сегодня, 15 мая.

🤔Что дальше с длинными ОФЗ
📉Если коротко — то пока ничего хорошего. Скорее всего, котировки более старых дальних бумаг ещё какое-то время продолжат сползать вниз. На это есть несколько причин:

● жесткая риторика ЦБ, который на днях опубликовал свои «заметки» по ключевой ставке и подтвердил намерение держать её высокой насколько долго, насколько потребуется;

● возникший навес предложения новых выпусков ОФЗ-ПД, куда будет перетекать ликвидность из старых выпусков;

● текущая доходность старых бумаг становится ещё более непривлекательной на фоне новых ОФЗ-ПД.

Доходности к погашению по дальнему концу уже перевалили за 14%. Такими темпами я не исключаю, что летом мы можем доползти и до 15%.

Минфин размещает новые ОФЗ 26245, 26246, 26247, 26248. Старые ОФЗ летят на дно

Индекс RGBI за последние 3 месяца. Виден ложный отскок в середине апреля. Источник: TradingView

🎯Подведем итог
📉Тренд на снижение дальних ОФЗ сохраняется. Я продолжаю осторожно и размеренно набирать позицию по ним, присмотрюсь и к новым выпускам тоже.

Если делать ставку на переоценку тела при снижении ставок, ОФЗ 26238 по-прежнему остается самой привлекательной бумагой из дальних ОФЗ. Покупка ОФЗ 26244, на мой взгляд, теряет смысл — её купонная доходность больше не максимальная среди ОФЗ-ПД, а потенциал роста тела по сравнению с низкодоходными ОФЗ ограничен.

💼Впрочем, нужно будет ещё посмотреть, по какой цене в итоге разместятся свежие выпуски и какая текущая купонная доходность у них получится. Моя тактика последних месяцев — аккуратный набор дальних ОФЗ с разбавлением их флоатерами — продолжает быть актуальной.

(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter