Ростелеком (RTKM) | Неутешительные результаты 1кв2024 и предстоящее IPO » Элитный трейдер
Элитный трейдер

Ростелеком (RTKM) | Неутешительные результаты 1кв2024 и предстоящее IPO

20 мая 2024 | Ростелеком TAUREN
▫️Капитализация: 373 млрд (108₽ за АО, 88₽ за АП)
▫️Выручка TTM: 722 млрд р
▫️скор. Чистая прибыль TTM: 37,2 млрд
▫️P/E TTM: 10
▫️fwd P/E 2024: 7,8
▫️fwd дивиденд 2023 АО: 5,3%
▫️fwd дивиденд 2023 АП: 6,5%

✅ Самым важным, но и ожидаемым стало заявление Ростелекома о намерении вывести «РТК-ЦОД» (ООО «Центр Хранения Данных») на IPO. Размещение ожидается уже во второй половине 2024 года.

👆 На конец 2022 года выручка по РСБУ у данной дочки была14,34 млрд р (+29% г/г), а прибыль 805 млн р, адекватной и свежей отчетности нет. В конце 2020 года Ростелеком продал 44,8% доли в компании и сейчас владеет только 55,23%. В конце 2020 года компаниюоценивали в 78,1 млрд р.

Теоретически, сейчас вполне возможна оценка в 1,5 раза выше (около 120 млрд р), тогда доля Ростелекома в этой дочке будет оцениваться примерно в 66,3 млрд р (18% от текущей капитализации Ростелекома). Если всё будет именно так, то спекулятивно акции Ростелекома могут подрасти.

❗ Как я уже писал в предыдущем обзоре, 89% выручки компании формируют медленнорастущие сегменты. Чуда от ИТ-направлений ждать не стоит. Собственно, с отчетом за 1кв2024 мы получили первое тому подтверждение:

▫️Выручка: 173,8 млрд р (+8,9% г/г)
▫️Прибыль: 12,5 млрд р (-28% г/г)
▫️Чистый долг: 569,2 млрд р (+20% г/г)

▫️Кластер информационной безопасности показал выручку2,2 млрд р (+17,5% г/г)

▫️Кластер «ЦОД и облачные сервисы» показал выручку в13,6 млрд р (10,6% г/г). При этом, как конкретно распределена выручка внутри этого сегмента — загадка.

Ростелеком (RTKM) | Неутешительные результаты 1кв2024 и предстоящее IPO


❌ Чистая прибыль сильно сократилась из-за роста финансовых расходов, что вполне логично, учитывая сильный рост чистого долга. Если долг будет и дальше расти, то снижение прибыли может продолжиться. Перспектива выплаты дивидендов за 2023й год стала более сомнительной. Пока потенциально могут выплатить по 5,72 р на акцию.

Выводы:
Предыдущий прогноз по акциям сбылся, обычка росла выше 104 рублей, также сбывается прогноз по темпам роста выручки. В целом, компания интересная, но все фундаментальные факторы уже и так в цене акций, текущая оценка вполне справедлива и потенциала роста от текущих нет. Есть ряд рисков которые могут реализоваться (рост долга, отсутствие дивидендов, темпы роста ниже фактической инфляции).

(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter