Подтверждаем парную торговую идею «Лонг Роснефть / Шорт Сургутнефтегаза» на срок 3 месяца с целевым доходом в размере 10%. Наша идея базируется на разнице в дивдоходности, а также на асимметричной зависимости двух бумаг от разных сценариев цен на нефть.
Главное
• Есть три причины покупать и продавать бумаги:
Во-первых, у Роснефти хорошая дивдоходность, а также есть поддержка от роста цен на нефть.
Во-вторых, при падении цен поддержку Роснефти может оказать выкуп акций.
В-третьих, у Сургутнефтегаза худшие в отрасли дивиденды, могут разочаровать рынок.
• Целевая доходность — 10% чистой прибыли за 3 месяца c 1 апреля.
• Сургутнефтегаз обошел рынок с 31 марта по 7 мая на 23% без особых причин. Инвесторы, вероятно, ждут улучшения дивполитики по этой бумаге.
• 15 мая ожидаемо объявлены низкие дивиденды — 0,85 руб., дивдоходность составила 2,9%.
• Сургутнефтегаз с тех пор упал на 18%, наша идея снова в плюсе на 6%.
• Оценка: избыточная доходность ROSN 24% против -20% у Сургутнефтегаза.
• Дивдоходность на 12 месяцев: Роснефть — 10%, Сургутнефтегаз — 2,9%.
В деталях
Роснефть: хорошая дивдоходность, эффект роста цен на нефть. Ждем 10% доходности от Роснефти на горизонте 12 месяцев. В ее пользу говорят недавно опубликованные результаты за I квартал 2024 г. по МСФО, дающие дивдоходность 3,3% только по итогам одного квартала. В случае удорожания нефти балансовые показатели Роснефти предполагают потенциал роста прибыли и дивидендов выше среднего по отрасли.
Роснефть: возобновление выкупа снижает риски. Недавно перезапущенная программа обратного выкупа Роснефти содержит явно обозначенную цель поддержать котировки своих ценных бумаг в случае высокой волатильности на рынке. Таким образом, можно предположить, что компания также вернет положение, при котором компания усиливала покупки в периоды слабого рынка, помогая бумаге обгонять рынок.
Сургутнефтегаз: улучшений в дивполитике не будет. Дивидендная политика в отношении «обычки» Сургутнефтегаза — самая слабая в российском нефтегазовом секторе. По всей видимости, некоторые инвесторы ждали большого улучшения, однако в целом ожидаемые дивиденды за 2023 г. в размере 0,85 руб. на акцию говорят о том, что улучшений в ближайшее время не предвидится. После такого серьезного разочарования цена акций компании существенно скорректировалась.
Оценка: отрицательная избыточная доходность у Сургутнефтегаза, положительная — у Роснефти. Наша целевая цена на 12 месяцев по «обычке» Сургутнефтегаз, которая составляет 30 руб. за акцию, дает избыточную доходность -20% и «Негативный» взгляд, а целевая цена для Роснефти в размере 840 руб. — 22% и «Позитивный» взгляд. Дивдоходность на 12 месяцев по Сургунефтегазу, по нашим оценкам, составит всего 2,9% — в 3,4 раза меньше ожидаемой доходности от Роснефти (10%).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• Есть три причины покупать и продавать бумаги:
Во-первых, у Роснефти хорошая дивдоходность, а также есть поддержка от роста цен на нефть.
Во-вторых, при падении цен поддержку Роснефти может оказать выкуп акций.
В-третьих, у Сургутнефтегаза худшие в отрасли дивиденды, могут разочаровать рынок.
• Целевая доходность — 10% чистой прибыли за 3 месяца c 1 апреля.
• Сургутнефтегаз обошел рынок с 31 марта по 7 мая на 23% без особых причин. Инвесторы, вероятно, ждут улучшения дивполитики по этой бумаге.
• 15 мая ожидаемо объявлены низкие дивиденды — 0,85 руб., дивдоходность составила 2,9%.
• Сургутнефтегаз с тех пор упал на 18%, наша идея снова в плюсе на 6%.
• Оценка: избыточная доходность ROSN 24% против -20% у Сургутнефтегаза.
• Дивдоходность на 12 месяцев: Роснефть — 10%, Сургутнефтегаз — 2,9%.
В деталях
Роснефть: хорошая дивдоходность, эффект роста цен на нефть. Ждем 10% доходности от Роснефти на горизонте 12 месяцев. В ее пользу говорят недавно опубликованные результаты за I квартал 2024 г. по МСФО, дающие дивдоходность 3,3% только по итогам одного квартала. В случае удорожания нефти балансовые показатели Роснефти предполагают потенциал роста прибыли и дивидендов выше среднего по отрасли.
Роснефть: возобновление выкупа снижает риски. Недавно перезапущенная программа обратного выкупа Роснефти содержит явно обозначенную цель поддержать котировки своих ценных бумаг в случае высокой волатильности на рынке. Таким образом, можно предположить, что компания также вернет положение, при котором компания усиливала покупки в периоды слабого рынка, помогая бумаге обгонять рынок.
Сургутнефтегаз: улучшений в дивполитике не будет. Дивидендная политика в отношении «обычки» Сургутнефтегаза — самая слабая в российском нефтегазовом секторе. По всей видимости, некоторые инвесторы ждали большого улучшения, однако в целом ожидаемые дивиденды за 2023 г. в размере 0,85 руб. на акцию говорят о том, что улучшений в ближайшее время не предвидится. После такого серьезного разочарования цена акций компании существенно скорректировалась.
Оценка: отрицательная избыточная доходность у Сургутнефтегаза, положительная — у Роснефти. Наша целевая цена на 12 месяцев по «обычке» Сургутнефтегаз, которая составляет 30 руб. за акцию, дает избыточную доходность -20% и «Негативный» взгляд, а целевая цена для Роснефти в размере 840 руб. — 22% и «Позитивный» взгляд. Дивдоходность на 12 месяцев по Сургунефтегазу, по нашим оценкам, составит всего 2,9% — в 3,4 раза меньше ожидаемой доходности от Роснефти (10%).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter