4 июня 2024 PRAVDA Invest | IVA Technologies
Сегодня первый день торгов акциями IVA Technologies на Московской бирже. Не участвовали в данном размещении, но опубликуем разбор эмитента для знакомства с новым участником торгов.
Параметры размещения:
-Ценовой диапазон: 280-300 руб.
-Рыночная стоимость: 28-30 млрд руб.
-Объем размещения: 3,3 млрд руб.
-Тип: Cash out (=акционеры компании продают свои доли на рынке через IPO)
Чем занимается компания?
Первое, что бросается в глаза – компания уверенно заявляет о себе на рынке видеоконференцсвязи с долей в 24% среди отечественных разработчиков и захватила 7% рынка корпоративных коммуникаций. А-ля русский Zoom. Конкуренты-аналоги на российском рынке: Trueconf, VK и МТС Линк.
Основная статья выручки - продажи флагманского продукта
- платформы ВКС, которая занимает 1/4 рынка платформ ВКС в РФ.
Среди клиентов компании: в основном госучреждения, клиентская база насчитывает более 500 клиентов. Так что речь идет о стабильном сегменте пользователей.
Финансовые результаты за 2023 г.:
- Выручка: 2454 млн р (+77,5% г/г)
- Оперативная прибыль: 1757 млн р (+71,3% г/г)
- Чистая прибыль: 1764 млн р (+75,4% г/)
-Чистый долг отрицательный
Бенефициар импортозамещения: использование отечественного софта стало не просто трендом, а необходимостью. Суть в том, что госструктуры и некоторые частные компании теперь по закону обязаны использовать отечественный софт, и это открывает широкие возможности для IVA Technologies.
Дивиденды: от 25% скорректированной чистой прибыли при соотношении чистый долг/EBITDA не выше 2х. Но это история не про дивы, а про рост.
Риски: Данному сектору пророчат стремительное развитие, а компании темп роста на уровне 50%+.
Но необходимо держать в голове высокую конкуренцию в секторе и низкий порог входа (кроме отраслевых конкурентов, есть риски со стороны гигантов Сбера, Яндекса, ВК);
+ рост налогов для ИТ. Льгота на прибыль, скорее всего, будет упразднена с 2027 г.;
Оценка и вывод:
- размещение пройдет по верхней границе, что дает премию к ИТ-аналогам на бирже. Если коротко, то недешево компания оценена, даже с учетом роста в 50%+
- высокий спрос предполагает низкую аллокацию, В связи с этим мы прошли мимо этого размещения. Смысла в участии не видим.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу