7 июня 2024 Invest Era
🔸Прибыли компаний растут, а экономика замедляется, такая ситуация уникальна и встречалась несколько раз с 1950 года и в большинстве случаев приносила фондовому рынку квартальный рост в 3,6% с вероятностью 79%.
🔸Если экономика растёт, а прибыли компаний падают, то квартальная доходность S&P 500 составляла +3%, а вероятность такого сценария 63%.
🔸Если экономика и прибыли снижаются, то рост S&P 500 в 62% случаях ограничен 2% в квартал.
🔸А когда и экономика, и корпоративные прибыли растут, индекс S&P 500 обеспечивает среднюю квартальную доходность в 2% с вероятностью в 69%.
Bofa акцентирует внимание на первом сценарии, т.к. ожидает, что экономика США будет замедляться и дальше (не путаем замедление и снижение), поскольку покупательская активность остановила свой рост, а вместе с ней замедлился и рынок труда.
Такая специфика свойственна США из-за перекоса экономики в сторону сферы услуг, поскольку производственные предприятия растут, в то время как сектор услуг страдает от снижения покупательской активности и тянет ВВП вниз.
Кроме того, предприятия в период пандемии сократили свою долговую нагрузку и сейчас имеют достаточно возможностей для использования операционного рычага для генерирования повышенной прибыли.
Также замедление экономики позитивно отражается на настроениях в ФРС и может повлечь снижение ставки чуть раньше, чем многие ожидают.
Как итог, аналитики считают, что текущий расклад вполне себе неплох для фондового рынка. Основная идея совпадает с ключевым драйвером роста рынка последние 12 месяцев: «прибыли компаний растут, а остальное неважно».
То есть сохранение текущего сценария с медленно снижающейся инфляцией, замедляющейся экономикой и ростом прибылей может тянуться и дальше без серьезных последствий для рынка (от локальных коррекций он, конечно, не убережет). Этот расклад работает с весны 2023 года, главное, чтобы хватило ресурса до начала цикла снижения ставок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба