Главное
• После встряски рынок ушел в боковик — волатильность резко упала, обороты сильно снизились. Обычно затишье предвещает всплеск, остается дождаться драйверов направленного движения. Пятничный ЦБ рассудит, куда двинет индекс МосБиржи. Да и ПМЭФ продолжается.
• Бумаги в фокусе: лидеры дня — Мечел-ап, ГМК Норникель, Сегежа; аутсайдеры — НОВАТЭК, АЛРОСА, Юнипро.
• Рубль и ОФЗ тоже ждут отмашки ЦБ. Риски ужесточения ДКП ранее обеспечили поддержку нацвалюте и вызвали обвал облигаций. А что будет на валютном и долговом рынках по факту решения регулятора?
• На внешнем контуре очередные исторические максимумы в индексах акций Штатов, их утренние фьючерсы стабильны. Бенчмарки АТР нейтральны. Все это создает спокойный фон перед пятничной торговой сессией в Европе. Российский финансовый рынок замер, но вечером будет волатильно.
• На сырьевом рынке все по плану: нефть Brent отработала технический отскок из-под $77 и выше $80, или быстрые +4%; золото уже под $2380 на фоне завала индекса доллара DXY к 104 п.; газ NG рванул вверх, и активные трейдеры на сильном паттерне могли уже заработать 6%, а стопы можно в безубыток.
В деталях
Индекс МосБиржи временно консолидируется. К 20 мая завершилось мощное ралли, индекс обновил двухлетние максимумы и был выше 3520 п. Спустя две недели от роста 2024 г. не осталось и следа: резкий обвал более 12% и дно на 3088 п. После панических распродаж и череды маржин-коллов последовал закономерный высокий отскок: по экстремумам недели в 5%. Остановка на подъеме у 3238 п. и вновь уход под 3200 п.
По итогам четверга бенчмарк просел на полпроцента, закрытие 3195 п. Обороты сильно упали — до 52 млрд руб. Отмечается сужение амплитуды колебаний рынка, снижение волатильности и торговой активности участников — типичные характеристики этапа послабления после сильной встряски. Но это временно: боковик обычно завершается направленным ценовым движением, большой вопрос — «куда?» С одной стороны, долгосрочный тренд вверх потерян, индекс МосБиржи в нисходящей среднесрочной формации, а это риск очередной волны вниз. Но с другой — цены бумаг учли большинство негативных факторов, сработавших кумулятивно и обеспечивших массированные распродажи в столь сжатый срок.
Биржевые страсти немного улеглись, а вот факторы напряжения сохранились: риски ужесточения монетарного цикла ЦБ, переоценка облигаций, стабильный рубль, отказ от дивидендов крупными корпорациями и потеря рынком перспективной ликвидности за счет реинвестирования, налоговое ужесточение и пресловутая перманентная геополитика.
В Санкт-Петербурге идет международный экономический форум (ПМЭФ), инвесторы ждут корпоративного позитива. После обеда ЦБ огласит ключевую ставку и задаст дальнейший вектор монетарной политики. Пятница полна новостей, активность участников на рынке наверняка повысится, вечерняя волатильность расширится.
С технической точки зрения имеем разряженную область сопротивления 3230 п., ограничивающую движение к 3300 п. как верхняя граница многомесячного боковика 3000–3300 п. А поддержка в районе 3130 п., оберегающая от очередного провала на минимумы года. Скоро исход из краткосрочного боковика. В базовом сценарии склоняемся за локальный прорыв вверх.
Рынок динамичен. Раньше годовой ориентир на 3600 п. спокойно мог быть достигнут даже с опережением графика, в моменте от пика не хватало лишь 2%, но после майского обвала рынка и появления новых вводных целевые смещаются по времени — индекс МосБиржи может достать верхние уровни к концу года. По крайней мере, исторический опыт поведения рынка после аналогичных потрясений это не исключает.
Про рубль и ОФЗ. Нацвалюта остается стабильной, доллар упрямо держится ниже 89. Факторы валютного контроля в действии: жесткая ДКП ЦБ сдавливает спрос на валюту под импорт, а нормативы репатриации выручки экспортеров увеличивают общее предложение валюты на рынке. По совокупности факторов спроса и предложения ни о какой обширной девальвации рубля по-прежнему не может идти и речи.
Тем не менее есть локальные факторы, способные привести к очередному техническому отскоку перепроданных валютных пар с их четырехмесячных минимумов. Летом возможно улучшение платежной дисциплины с импортом и вероятно снижение экспортных потоков; дефицит бюджета подрос, а фактор ЦБ в моменте мог быть несколько переоценен. По факту вердикта регулятора по ключевой ставке вероятно обратное движение на валютном рынке — рубль: откат от весенних максимумов, а доллар, евро, юань: на восстановление. Ориентир на июнь — возврат доллара к 90 с предельным укреплением до 91 как центр многомесячного боковика 94,5–87,5.
В облигациях иная картина — отвесное падение котировок на двухлетние минимумы и скачок доходностей ОФЗ под 15%. Лишь за последние пару сессий удалось купировать панику, а индексу гособлигаций RGBI — отскочить на 1,5% со дна весны 2022 г. Движение цен и ставок бондов после решения ЦБ тоже может быть «от обратного». Если вдруг ставка сохранится, а мы голосуем именно за этот вариант, состоится переоценка ранее взятых на себя рисков и облигации начнут дорожать. При росте ключевой ставки участники рынка начнут закладывать будущее послабление ДКП, и облигации попробуют нащупать дно. В перспективе года текущие цены бумаг представляют интересные возможности зафиксировать высокую доходность, даже превышающую ставки по вкладам.
Бумаги в фокусе
• Мечел-ап (+3,1%). В последние дни «префы» и «обычка» по очереди становятся лидерами доходности среди всех компонентов индекса МосБиржи. В этом нет ничего удивительного: акции очень волатильные, на днях рухнули на годовое дно и были недалеко от 200 руб., а сейчас в стадии активного высокого отскока. Примерно +20% с минимума июня. Знаковое сопротивление на 240 руб. отработано позавчера, затем откат и накануне вновь попытка подхода к важной преграде. Если вдруг «префы» прорвутся выше уровня, то динамическое сопротивление по локальным пикам 2024 г. будет пробито, а это уже сместит краткосрочный ориентир до 260 руб. Для «обычки» задачей-минимум служит тест 233 руб. и те же 240 руб.: они менее волатильные, поэтому на отскоке запаздывают — это тоже нормально.
• ГМК Норникель (+1,8%). Акции в отскоке от минимумов ноября 2023 г. После импульсного падения в начале июня курс пытается вернуться в русло весеннего торгового канала с высотой в 9 руб. Важное сопротивление сейчас на 142 руб. Если широкий рынок акций пойдет по позитивному сценарию, то и бумаги Норникеля прорвутся выше наклонного сопротивления, что в рамках месяца может притянуть цену к 150 руб., где будет динамическое сопротивление по верхней границе канала.
• Сегежа (+1,5%). Из лидеров в аутсайдеры, и обратно. Обвал на историческое дно сменился 10%-м отскоком, но от 3 руб. вновь резко вниз. Накануне отмечалась очередная динамическая поддержка на 2,8 руб., от которой идет небольшой виток вверх. Фундаментально все сложно. Технически волатильность снижается, есть вероятность более спокойного движения поближе к 3 руб. Предел нулевого риска по длинной позиции у активных трейдеров может быть на поддержке 2,8 руб.
• НОВАТЭК (-1,8%). Аутсайдер четверга среди всех компонентов индекса. Акции вновь обновили годовые минимумы и упали к уровням февраля прошлого года. Фундаментальная стоимость значительно выше текущих, 1700 руб., но негативные факторы внешней среды не позволяют ей раскрыться. Технически тренд вниз сильный, важные поддержки 1200–1150 руб. на всеобщем завале рынка пробиты с ускорением. Курс уже у 1030 руб. Скорее всего, психологические 1000 руб. будут манить продавцов, но там же и покупатели способны проявить себя. Годовое динамическое сопротивление к концу июня опустится уже к 1100 руб.
• АЛРОСА (-1,4%). Акции попали под всеобщую биржевую раздачу. Компания De Beers поддержала санкции G7 против российских бриллиантов. Технически акции остаются и в рамках долгосрочной восходящей формации, и в среднесрочном ростовом торговом канале. При этом в ценах бумаг уже учтен недавний дивиденд в 2 руб. Несмотря на провал последних дней, отмечается относительная устойчивость бумаг: большинство угроз с внешнего контура реализовано, а многое уже в текущей цене. Если широкий рынок не пойдет по негативному варианту, то область поддержки 73 руб. станет опорной и, возможно, разворотной. На графике остался дивгэп под 79 руб., и это может быть летняя перспектива роста.
• Юнипро (-1,3%). Низколиквидная бумага, но есть высокая неопределенность в структуре управления корпорации на фоне наличия там недружественных иностранцев — дивиденды остаются под вопросом. Большинство технических формаций направлено вниз. Цена под психологическими 2 руб. Бумаги могут быть слабее рынка и далее, даже на этапе восстановления индекса МосБиржи.
На внешнем контуре
• В США: ведущие индексы акций закрылись нейтрально, но в рамках сессии опять успели обновить исторические максимумы, бенчмарк S&P 500 показал новый пик на 5362 п., утренние фьючерсы стабильны. Фактор американского фондового поводыря предполагает спокойное окончание биржевой недели на азиатских и европейских площадках. Для отработки заокеанских тенденций российским активным трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: разнонаправленная динамика индексов и без сильных отклонений сегодня вряд ли повлияет на настроения фондовой Европы перед выходными. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, волатильный индекс Hang Seng теряет полпроцента. Динамику японского рынка можно отыгрывать посредством московского фьючерса NIKK, в индексе Nikkei снижение на треть процента.
• Нефть Brent отработала идею отскока из-под $77 на $80. Техническое восстановление после майского падения позволило нефтебыкам сократить потери, а активным трейдерам быстро заработать 4%. Утром баррель вокруг да около круглой планки.
• Золото подходило к $2380 на фоне слабого доллара — у индекса DXY, прижатого к 104 п., и цены унции имеется обратная статистическая сила связи. В перспективе лета драгметалл может подорожать еще, вплоть до исторических максимумов $2450 — вероятность осеннего секвестра ставки ФРС поднялась почти до 70%, а это фактор против американца и за commodities.
• Газ NG отлично отрабатывает идею вверх после выхода из сужающейся формации над $2,7. Стопы по лонгам могут быть подняты в безубыток, а целевые $3 остаются прежними. Фьючерс уже был выше $2,87, или +6% от входа.
• После встряски рынок ушел в боковик — волатильность резко упала, обороты сильно снизились. Обычно затишье предвещает всплеск, остается дождаться драйверов направленного движения. Пятничный ЦБ рассудит, куда двинет индекс МосБиржи. Да и ПМЭФ продолжается.
• Бумаги в фокусе: лидеры дня — Мечел-ап, ГМК Норникель, Сегежа; аутсайдеры — НОВАТЭК, АЛРОСА, Юнипро.
• Рубль и ОФЗ тоже ждут отмашки ЦБ. Риски ужесточения ДКП ранее обеспечили поддержку нацвалюте и вызвали обвал облигаций. А что будет на валютном и долговом рынках по факту решения регулятора?
• На внешнем контуре очередные исторические максимумы в индексах акций Штатов, их утренние фьючерсы стабильны. Бенчмарки АТР нейтральны. Все это создает спокойный фон перед пятничной торговой сессией в Европе. Российский финансовый рынок замер, но вечером будет волатильно.
• На сырьевом рынке все по плану: нефть Brent отработала технический отскок из-под $77 и выше $80, или быстрые +4%; золото уже под $2380 на фоне завала индекса доллара DXY к 104 п.; газ NG рванул вверх, и активные трейдеры на сильном паттерне могли уже заработать 6%, а стопы можно в безубыток.
В деталях
Индекс МосБиржи временно консолидируется. К 20 мая завершилось мощное ралли, индекс обновил двухлетние максимумы и был выше 3520 п. Спустя две недели от роста 2024 г. не осталось и следа: резкий обвал более 12% и дно на 3088 п. После панических распродаж и череды маржин-коллов последовал закономерный высокий отскок: по экстремумам недели в 5%. Остановка на подъеме у 3238 п. и вновь уход под 3200 п.
По итогам четверга бенчмарк просел на полпроцента, закрытие 3195 п. Обороты сильно упали — до 52 млрд руб. Отмечается сужение амплитуды колебаний рынка, снижение волатильности и торговой активности участников — типичные характеристики этапа послабления после сильной встряски. Но это временно: боковик обычно завершается направленным ценовым движением, большой вопрос — «куда?» С одной стороны, долгосрочный тренд вверх потерян, индекс МосБиржи в нисходящей среднесрочной формации, а это риск очередной волны вниз. Но с другой — цены бумаг учли большинство негативных факторов, сработавших кумулятивно и обеспечивших массированные распродажи в столь сжатый срок.
Биржевые страсти немного улеглись, а вот факторы напряжения сохранились: риски ужесточения монетарного цикла ЦБ, переоценка облигаций, стабильный рубль, отказ от дивидендов крупными корпорациями и потеря рынком перспективной ликвидности за счет реинвестирования, налоговое ужесточение и пресловутая перманентная геополитика.
В Санкт-Петербурге идет международный экономический форум (ПМЭФ), инвесторы ждут корпоративного позитива. После обеда ЦБ огласит ключевую ставку и задаст дальнейший вектор монетарной политики. Пятница полна новостей, активность участников на рынке наверняка повысится, вечерняя волатильность расширится.
С технической точки зрения имеем разряженную область сопротивления 3230 п., ограничивающую движение к 3300 п. как верхняя граница многомесячного боковика 3000–3300 п. А поддержка в районе 3130 п., оберегающая от очередного провала на минимумы года. Скоро исход из краткосрочного боковика. В базовом сценарии склоняемся за локальный прорыв вверх.
Рынок динамичен. Раньше годовой ориентир на 3600 п. спокойно мог быть достигнут даже с опережением графика, в моменте от пика не хватало лишь 2%, но после майского обвала рынка и появления новых вводных целевые смещаются по времени — индекс МосБиржи может достать верхние уровни к концу года. По крайней мере, исторический опыт поведения рынка после аналогичных потрясений это не исключает.
Про рубль и ОФЗ. Нацвалюта остается стабильной, доллар упрямо держится ниже 89. Факторы валютного контроля в действии: жесткая ДКП ЦБ сдавливает спрос на валюту под импорт, а нормативы репатриации выручки экспортеров увеличивают общее предложение валюты на рынке. По совокупности факторов спроса и предложения ни о какой обширной девальвации рубля по-прежнему не может идти и речи.
Тем не менее есть локальные факторы, способные привести к очередному техническому отскоку перепроданных валютных пар с их четырехмесячных минимумов. Летом возможно улучшение платежной дисциплины с импортом и вероятно снижение экспортных потоков; дефицит бюджета подрос, а фактор ЦБ в моменте мог быть несколько переоценен. По факту вердикта регулятора по ключевой ставке вероятно обратное движение на валютном рынке — рубль: откат от весенних максимумов, а доллар, евро, юань: на восстановление. Ориентир на июнь — возврат доллара к 90 с предельным укреплением до 91 как центр многомесячного боковика 94,5–87,5.
В облигациях иная картина — отвесное падение котировок на двухлетние минимумы и скачок доходностей ОФЗ под 15%. Лишь за последние пару сессий удалось купировать панику, а индексу гособлигаций RGBI — отскочить на 1,5% со дна весны 2022 г. Движение цен и ставок бондов после решения ЦБ тоже может быть «от обратного». Если вдруг ставка сохранится, а мы голосуем именно за этот вариант, состоится переоценка ранее взятых на себя рисков и облигации начнут дорожать. При росте ключевой ставки участники рынка начнут закладывать будущее послабление ДКП, и облигации попробуют нащупать дно. В перспективе года текущие цены бумаг представляют интересные возможности зафиксировать высокую доходность, даже превышающую ставки по вкладам.
Бумаги в фокусе
• Мечел-ап (+3,1%). В последние дни «префы» и «обычка» по очереди становятся лидерами доходности среди всех компонентов индекса МосБиржи. В этом нет ничего удивительного: акции очень волатильные, на днях рухнули на годовое дно и были недалеко от 200 руб., а сейчас в стадии активного высокого отскока. Примерно +20% с минимума июня. Знаковое сопротивление на 240 руб. отработано позавчера, затем откат и накануне вновь попытка подхода к важной преграде. Если вдруг «префы» прорвутся выше уровня, то динамическое сопротивление по локальным пикам 2024 г. будет пробито, а это уже сместит краткосрочный ориентир до 260 руб. Для «обычки» задачей-минимум служит тест 233 руб. и те же 240 руб.: они менее волатильные, поэтому на отскоке запаздывают — это тоже нормально.
• ГМК Норникель (+1,8%). Акции в отскоке от минимумов ноября 2023 г. После импульсного падения в начале июня курс пытается вернуться в русло весеннего торгового канала с высотой в 9 руб. Важное сопротивление сейчас на 142 руб. Если широкий рынок акций пойдет по позитивному сценарию, то и бумаги Норникеля прорвутся выше наклонного сопротивления, что в рамках месяца может притянуть цену к 150 руб., где будет динамическое сопротивление по верхней границе канала.
• Сегежа (+1,5%). Из лидеров в аутсайдеры, и обратно. Обвал на историческое дно сменился 10%-м отскоком, но от 3 руб. вновь резко вниз. Накануне отмечалась очередная динамическая поддержка на 2,8 руб., от которой идет небольшой виток вверх. Фундаментально все сложно. Технически волатильность снижается, есть вероятность более спокойного движения поближе к 3 руб. Предел нулевого риска по длинной позиции у активных трейдеров может быть на поддержке 2,8 руб.
• НОВАТЭК (-1,8%). Аутсайдер четверга среди всех компонентов индекса. Акции вновь обновили годовые минимумы и упали к уровням февраля прошлого года. Фундаментальная стоимость значительно выше текущих, 1700 руб., но негативные факторы внешней среды не позволяют ей раскрыться. Технически тренд вниз сильный, важные поддержки 1200–1150 руб. на всеобщем завале рынка пробиты с ускорением. Курс уже у 1030 руб. Скорее всего, психологические 1000 руб. будут манить продавцов, но там же и покупатели способны проявить себя. Годовое динамическое сопротивление к концу июня опустится уже к 1100 руб.
• АЛРОСА (-1,4%). Акции попали под всеобщую биржевую раздачу. Компания De Beers поддержала санкции G7 против российских бриллиантов. Технически акции остаются и в рамках долгосрочной восходящей формации, и в среднесрочном ростовом торговом канале. При этом в ценах бумаг уже учтен недавний дивиденд в 2 руб. Несмотря на провал последних дней, отмечается относительная устойчивость бумаг: большинство угроз с внешнего контура реализовано, а многое уже в текущей цене. Если широкий рынок не пойдет по негативному варианту, то область поддержки 73 руб. станет опорной и, возможно, разворотной. На графике остался дивгэп под 79 руб., и это может быть летняя перспектива роста.
• Юнипро (-1,3%). Низколиквидная бумага, но есть высокая неопределенность в структуре управления корпорации на фоне наличия там недружественных иностранцев — дивиденды остаются под вопросом. Большинство технических формаций направлено вниз. Цена под психологическими 2 руб. Бумаги могут быть слабее рынка и далее, даже на этапе восстановления индекса МосБиржи.
На внешнем контуре
• В США: ведущие индексы акций закрылись нейтрально, но в рамках сессии опять успели обновить исторические максимумы, бенчмарк S&P 500 показал новый пик на 5362 п., утренние фьючерсы стабильны. Фактор американского фондового поводыря предполагает спокойное окончание биржевой недели на азиатских и европейских площадках. Для отработки заокеанских тенденций российским активным трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: разнонаправленная динамика индексов и без сильных отклонений сегодня вряд ли повлияет на настроения фондовой Европы перед выходными. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, волатильный индекс Hang Seng теряет полпроцента. Динамику японского рынка можно отыгрывать посредством московского фьючерса NIKK, в индексе Nikkei снижение на треть процента.
• Нефть Brent отработала идею отскока из-под $77 на $80. Техническое восстановление после майского падения позволило нефтебыкам сократить потери, а активным трейдерам быстро заработать 4%. Утром баррель вокруг да около круглой планки.
• Золото подходило к $2380 на фоне слабого доллара — у индекса DXY, прижатого к 104 п., и цены унции имеется обратная статистическая сила связи. В перспективе лета драгметалл может подорожать еще, вплоть до исторических максимумов $2450 — вероятность осеннего секвестра ставки ФРС поднялась почти до 70%, а это фактор против американца и за commodities.
• Газ NG отлично отрабатывает идею вверх после выхода из сужающейся формации над $2,7. Стопы по лонгам могут быть подняты в безубыток, а целевые $3 остаются прежними. Фьючерс уже был выше $2,87, или +6% от входа.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба