Главное
• Доллар на Мосбирже остается на минимумах весны, под 89. ОФЗ тоже на минимумах, но за два года. После обеда станет известна ключевая ставка ЦБ, способная определить динамику нацвалюты и облигаций на среднесрок. Будет волатильно.
• Глобальный доллар США все так же слаб — индекс DXY у 104 п. Статистика по инфляции, рынку труда и деловой активности надавила на нацвалюту страны, но поддержала рынки акций, иные мировые валюты и commodities. Причина — рост вероятности монетарного разворота ФРС на сентябрьском заседании до 70%.
• На сырьевом рынке продолжаются покупки из-за продаж доллара: нефть Brent планово отработала быстрый отскок из-под $77, баррель был выше $80; золото почти $2380 с перспективой на абсолютные максимумы — корреляция Gold и USD отрицательная; волатильный газ NG вышел, как и ожидалось, вверх — было уже $2,87 или +6% со входа в лонг, а стопы можно подтянуть.
В деталях
Рубль все так же стабилен, инвалюты остаются на минимумах за последние четыре месяца. Курс доллара дешевле 89, евро ниже 97, юань в районе 12,2. Факторы поддержки рубля прежние — жесткая линия ЦБ по ставке, сдерживающая спрос на валюту под импорт, и нормативы возврата выручки экспортеров, увеличивающие общее предложение валюты на рынке. На таких вводных ни о какой обширной девальвации рубля не могло идти и речи. Факторы курса нацвалюты надолго. На рынке опасаются не просто длительного удержания ставки 16%, а даже повышения стоимости фондирования, а нормативы пролонгированы до апреля 2025 г. Тем самым и далее нет видимых аргументов к сильному ослаблению рубля.
Но рынок не статичен, и время от времени появляются факторы волатильности. Так, летом импорт может стабилизироваться, а проблемы с платежами за поставляемый в страну товар способны частично разрешиться. Экспортные потоки могут замедлиться на фоне временного лага между отгрузкой и оплатой товара. Пока приток валюту в страну высокий на фоне повышенных сырьевых цен начала весны, но за последний месяц баррель сильно просел, и это перспективный локальный негатив для рубля.
А ЦБ сегодня огласит ставку. В последние недели росли риски ее повышения на фоне очередного скачка инфляции, и на этом рубль ощущал сильную опору. Но мы не видим острой необходимости повышения стоимости фондирования с текущих. Можно просто продлить планку 16% до конца текущего – начала следующего года. Тем самым на решении ЦБ в рубле может быть все от обратного — на ожиданиях нацвалюта росла, а по факту вердикта возможен уже и отскок инвалют.
Технически в июне не исключается возврат доллара на 90. Предельно вверх видится область 91 — середина диапазона многомесячной консолидации с осени прошлого года: 94,5–87,5. Выше — вряд ли.
ОФЗ в начале лета рухнули на двухлетние минимумы. Индекс гособлигаций RGBI на днях падал на дно с марта 2022 г. и был у 107,2 п. За пару сессий состоялся отскок в 1,5%. Панику удалось сбить, но неопределенность в ценах и доходностях остается из-за политики ЦБ. Однако текущие уровни бумаг сродни кризисным, и, кажется, есть явная переоценка негатива.
Перспектива восстановления цен ОФЗ и снижения их доходностей видится значительной. Сейчас интересный момент для фиксации высокой доходности на долгосрок. По факту решения ЦБ не исключается формирование базы и подорожание бондов. За год в облигациях можно будет заработать больше, чем на депозитах.
• Доллар на Мосбирже остается на минимумах весны, под 89. ОФЗ тоже на минимумах, но за два года. После обеда станет известна ключевая ставка ЦБ, способная определить динамику нацвалюты и облигаций на среднесрок. Будет волатильно.
• Глобальный доллар США все так же слаб — индекс DXY у 104 п. Статистика по инфляции, рынку труда и деловой активности надавила на нацвалюту страны, но поддержала рынки акций, иные мировые валюты и commodities. Причина — рост вероятности монетарного разворота ФРС на сентябрьском заседании до 70%.
• На сырьевом рынке продолжаются покупки из-за продаж доллара: нефть Brent планово отработала быстрый отскок из-под $77, баррель был выше $80; золото почти $2380 с перспективой на абсолютные максимумы — корреляция Gold и USD отрицательная; волатильный газ NG вышел, как и ожидалось, вверх — было уже $2,87 или +6% со входа в лонг, а стопы можно подтянуть.
В деталях
Рубль все так же стабилен, инвалюты остаются на минимумах за последние четыре месяца. Курс доллара дешевле 89, евро ниже 97, юань в районе 12,2. Факторы поддержки рубля прежние — жесткая линия ЦБ по ставке, сдерживающая спрос на валюту под импорт, и нормативы возврата выручки экспортеров, увеличивающие общее предложение валюты на рынке. На таких вводных ни о какой обширной девальвации рубля не могло идти и речи. Факторы курса нацвалюты надолго. На рынке опасаются не просто длительного удержания ставки 16%, а даже повышения стоимости фондирования, а нормативы пролонгированы до апреля 2025 г. Тем самым и далее нет видимых аргументов к сильному ослаблению рубля.
Но рынок не статичен, и время от времени появляются факторы волатильности. Так, летом импорт может стабилизироваться, а проблемы с платежами за поставляемый в страну товар способны частично разрешиться. Экспортные потоки могут замедлиться на фоне временного лага между отгрузкой и оплатой товара. Пока приток валюту в страну высокий на фоне повышенных сырьевых цен начала весны, но за последний месяц баррель сильно просел, и это перспективный локальный негатив для рубля.
А ЦБ сегодня огласит ставку. В последние недели росли риски ее повышения на фоне очередного скачка инфляции, и на этом рубль ощущал сильную опору. Но мы не видим острой необходимости повышения стоимости фондирования с текущих. Можно просто продлить планку 16% до конца текущего – начала следующего года. Тем самым на решении ЦБ в рубле может быть все от обратного — на ожиданиях нацвалюта росла, а по факту вердикта возможен уже и отскок инвалют.
Технически в июне не исключается возврат доллара на 90. Предельно вверх видится область 91 — середина диапазона многомесячной консолидации с осени прошлого года: 94,5–87,5. Выше — вряд ли.
ОФЗ в начале лета рухнули на двухлетние минимумы. Индекс гособлигаций RGBI на днях падал на дно с марта 2022 г. и был у 107,2 п. За пару сессий состоялся отскок в 1,5%. Панику удалось сбить, но неопределенность в ценах и доходностях остается из-за политики ЦБ. Однако текущие уровни бумаг сродни кризисным, и, кажется, есть явная переоценка негатива.
Перспектива восстановления цен ОФЗ и снижения их доходностей видится значительной. Сейчас интересный момент для фиксации высокой доходности на долгосрок. По факту решения ЦБ не исключается формирование базы и подорожание бондов. За год в облигациях можно будет заработать больше, чем на депозитах.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба