8 июня 2024 General Invest
Банк России оставил ставку неизменной на уровне 16% в рамках нашего базового прогноза, решившись дождаться дополнительных макро-данных перед основным заседанием в июле. Мы считаем это хорошим знаком, сигнализирующим о том, что Банк России взвешенно оценивает проинфляционные риски и учитывает усложнившийся путь трансмиссии денежно-кредитной политики из-за значительного количества льготных программ, а также проблем с импортом и кадрами.
📣 Что интересного в пресс-релизе:
➡️ Как мы и ожидали, ужесточилась риторика — «…для возвращения инфляции к цели потребуется существенно более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось в апреле.»
➡️ Текущие темпы прироста цен перестали снижаться и остаются вблизи значений I квартала 2024 года.
➡️ Банк России отметил серьезное ужесточение условий на рынке долга с начала мая: денежно-кредитные условия ужесточились с момента предыдущего заседания Совета директоров Банка России. Ставки денежного рынка и доходности ОФЗ существенно выросли, отражая, в том числе, пересмотр участниками рынка вверх ожиданий по будущей траектории ключевой ставки.
➡️ Основные проинфляционные риски связаны с изменением условий внешней торговли (в том числе под влиянием геополитической напряженности), с сохранением высоких инфляционных ожиданий и отклонением российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста.
➡️ Планируемые изменения в налоговой политике означают, что рост бюджетных расходов в ближайшие годы будет покрыт за счет увеличения доходов консолидированного бюджета. Эти решения соответствуют срокам нормализации бюджетной политики с 2025 года, которые были утверждены ранее. По оценке Банка России, предлагаемая комбинация налоговых изменений при параллельном росте расходов, вероятнее всего, нейтральна для инфляции.
Ждем публикации протоколов заседания Банка России 18 июня.
📣 Что интересного в пресс-релизе:
➡️ Как мы и ожидали, ужесточилась риторика — «…для возвращения инфляции к цели потребуется существенно более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось в апреле.»
➡️ Текущие темпы прироста цен перестали снижаться и остаются вблизи значений I квартала 2024 года.
➡️ Банк России отметил серьезное ужесточение условий на рынке долга с начала мая: денежно-кредитные условия ужесточились с момента предыдущего заседания Совета директоров Банка России. Ставки денежного рынка и доходности ОФЗ существенно выросли, отражая, в том числе, пересмотр участниками рынка вверх ожиданий по будущей траектории ключевой ставки.
➡️ Основные проинфляционные риски связаны с изменением условий внешней торговли (в том числе под влиянием геополитической напряженности), с сохранением высоких инфляционных ожиданий и отклонением российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста.
➡️ Планируемые изменения в налоговой политике означают, что рост бюджетных расходов в ближайшие годы будет покрыт за счет увеличения доходов консолидированного бюджета. Эти решения соответствуют срокам нормализации бюджетной политики с 2025 года, которые были утверждены ранее. По оценке Банка России, предлагаемая комбинация налоговых изменений при параллельном росте расходов, вероятнее всего, нейтральна для инфляции.
Ждем публикации протоколов заседания Банка России 18 июня.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба