13 июня 2024 Financial One
Делимся с вами переводом выступления главы ФРС США Джерома Пауэлла, а также ключевыми моментами пресс-конференции.
Добрый день. Я и мои коллеги по-прежнему полностью сосредоточены на достижении двойного мандата – максимальной занятости и стабильных цен на благо американского народа. За последние два года наша экономика добилась значительного прогресса в достижении обеих целей. Рынок труда стал более сбалансированным, на нем по-прежнему наблюдается значительный рост числа рабочих мест и низкий уровень безработицы. Инфляция значительно снизилась с пикового уровня в 7% до 2,7%, но все еще остается слишком высокой. Мы твердо намерены вернуть инфляцию к 2%, чтобы поддержать сильную экономику, от которой выиграют все.
Сегодня FOMC принял решение оставить процентную ставку без изменений и продолжить сокращение объема ценных бумаг. Мы сохраняем ограничительный подход к денежно-кредитной политике, чтобы поддерживать спрос в соответствии с предложением и снизить инфляционное давление. После краткого обзора экономических событий я перейду к денежно-кредитной политике.
Последние показатели свидетельствуют о том, что экономическая активность продолжает расти уверенными темпами. Хотя рост ВВП замедлился с 3,4% в четвертом квартале прошлого года до 1,3% в первом квартале, объем конечных внутренних частных покупок, который не включает инвестиции в товарно-материальные запасы, государственные расходы и чистый экспорт и обычно дает более четкий сигнал о базовом спросе, вырос на 2,8% в первом квартале, что почти соответствует уровню второй половины 2023 года. Рост потребительских расходов замедлился по сравнению с прошлогодними высокими темпами, но остается устойчивым. Инвестиции в оборудование и нематериальные активы ускорились по сравнению со слабыми темпами прошлого года. Улучшение условий предложения поддержало устойчивый спрос и высокие показатели американской экономики в прошлом году. Участники комитета в целом ожидают, что рост ВВП замедлится по сравнению с прошлогодними темпами, при этом средний прогноз составляет 2,1% в этом году и 2% в течение следующих двух лет.
Последние показатели свидетельствуют о том, что экономическая активность продолжает расти уверенными темпами. На рынке труда спрос и предложение пришли в равновесие. В апреле и мае прирост рабочих мест составлял в среднем 218 тысяч в месяц, что по-прежнему является высоким показателем, но несколько ниже, чем в первом квартале. Уровень безработицы вырос, но остается низким – 4 %. Активное создание рабочих мест в течение последних двух лет сопровождалось увеличением предложения рабочей силы, что отражает рост занятости среди лиц в возрасте от 25 до 54 лет и сохраняющиеся высокие темпы иммиграции. За последний год рост номинальной заработной платы замедлился, а разрыв между рабочими местами и работниками сократился. В целом, широкий набор показателей свидетельствует о том, что условия на рынке труда вернулись примерно туда, где они находились накануне пандемии – относительно напряженные, но не перегретые. Участники FOMC ожидают, что укрепление рынка труда продолжится. Медианный прогноз уровня безработицы в SEP составляет 4% на конец этого года и 4,2% на конец следующего года.
Инфляция заметно снизилась за последние два года, но остается выше нашей долгосрочной цели в 2%. За 12 месяцев, закончившихся в апреле, общий индекс расходов на личное потребление вырос на 2,7%; базовый индекс расходов на личное потребление, исключающий волатильные категории продуктов питания и энергоносителей, вырос на 2,8%. Индекс потребительских цен, который был опубликован сегодня утром и, как правило, выше индекса расходов на личное потребление, вырос на 3,3% за 12 месяцев, закончившихся в мае, а базовый индекс потребительских цен вырос на 3,4%. Данные по инфляции, полученные ранее в этом году, оказались выше ожиданий, хотя последние месячные показатели несколько снизились. Долгосрочные инфляционные ожидания, как представляется, остаются хорошо заякоренными, что отражается в широком спектре опросов домохозяйств, предприятий и прогнозистов, а также в показателях финансовых рынков. Медианный прогноз для общего индекса расходов на личное потребление составляет 2,6% в этом году, 2,3% в следующем году и 2% в 2026 году.
Мы с коллегами прекрасно понимаем, что высокая инфляция создает значительные трудности, поскольку подрывает покупательную способность, особенно для тех, кто в наименьшей степени способен покрыть более высокие расходы на такие предметы первой необходимости, как продукты питания, жилье и транспорт. При проведении денежно-кредитной политики мы руководствуемся нашим двойным мандатом – способствовать максимальной занятости и стабильным ценам для американского народа. В поддержку этих целей комитет на сегодняшнем заседании принял решение сохранить целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 5,25-5,5% и продолжить сокращение объема ценных бумаг. По мере ослабления жесткости рынка труда и снижения инфляции за последний год риски для достижения наших целей в области занятости и инфляции стали более сбалансированными. Однако экономические перспективы остаются неопределенными, и мы по-прежнему внимательно следим за инфляционными рисками.
Мы заявили, что не считаем целесообразным снижать целевой диапазон ставки по федеральным фондам до тех пор, пока не получим больше уверенности в том, что инфляция устойчиво движется к 2%. Пока что в этом году данные не дают нам такой уверенности. Однако последние данные по инфляции оказались более благоприятными, чем в начале года, и наблюдался небольшой прогресс в достижении нашей цели по инфляции. Нам необходимо увидеть больше хороших данных, чтобы укрепить уверенность в том, что инфляция устойчиво движется к 2%.
Мы понимаем, что слишком быстрое или чрезмерное ослабление сдерживающей политики может привести к обращению вспять достигнутого нами прогресса в отношении инфляции. В то же время слишком позднее или слишком незначительное снятие сдерживающих мер может привести к неоправданному ослаблению экономической активности и занятости. При рассмотрении любых корректировок целевого диапазона ставки по федеральным фондам комитет будет тщательно оценивать поступающие данные, развивающиеся перспективы и баланс рисков.
Участники FOMC записали свои индивидуальные оценки подходящей траектории для ставки по федеральным фондам, основываясь на том, что каждый из них считает наиболее вероятным сценарием развития событий. Если экономика будет развиваться так, как ожидается, в среднем участники прогнозируют, что уровень ставки по федеральным фондам составит 5,1% в конце этого года, 4,1% в конце 2025 года и 3,1% в конце 2026 года. Но эти прогнозы не являются планом комитета или каким-либо решением. По мере развития экономики оценки дальнейшего курса политики будут корректироваться, чтобы наилучшим образом способствовать достижению наших целей максимальной занятости и ценовой стабильности. Если экономика останется устойчивой, а инфляция сохранится, мы готовы поддерживать текущий целевой диапазон ставки по федеральным фондам до тех пор, пока это будет целесообразно. Если же рынок труда неожиданно ослабнет или инфляция будет снижаться быстрее, чем ожидалось, мы готовы принять ответные меры. У нас есть возможности для того, чтобы справиться с рисками и неопределенностями, выполняя обе стороны двойного мандата. Мы продолжим принимать решения на каждом заседании, основываясь на совокупности данных и их влиянии на перспективы и баланс рисков.
Перед ФРС стоят две цели денежно-кредитной политики – максимальная занятость и стабильные цены. Мы по-прежнему стремимся к тому, чтобы инфляция вернулась к цели в 2% и чтобы долгосрочные инфляционные ожидания были хорошо заякорены. Восстановление ценовой стабильности необходимо для достижения максимальной занятости и стабильных цен в долгосрочной перспективе. Наш успех в достижении этих целей важен для всех американцев. Мы понимаем, что наши действия влияют на сообщества, семьи и бизнес по всей стране. Все, что мы делаем, направлено на выполнение нашей государственной миссии. Мы в ФРС сделаем все возможное для достижения целей максимальной занятости и ценовой стабильности.
Вопрос
Если последующие данные по инфляции продолжат соответствовать отчету, который мы увидели сегодня, можно ли будет вести речь о том, что в сентябре ФРС перейдет к снижению ставки?
Ответ
Все члены FOMC согласны в том, что наши действия будут зависеть от поступающих экономических данных. Мы не принимаем решения по поводу будущих заседаний до момента их наступления.
Касательно того, что мы хотим увидеть: конечно же, нам необходимы хорошие данные по инфляции. Но помимо инфляции нам важно оценивать ситуацию на рынке труда, то, что происходит с балансом рисков и с ростом. Все это очень важно.
Мы рассматриваем сегодняшний отчет по инфляции как прогресс и как своего рода укрепление доверия. Но мы не считаем, что у нас есть достаточная уверенность, которая оправдала бы начало смягчения политики в данный момент.
Вопрос
Как вы считаете, необходимо ли дальнейшее охлаждение рынка труда для того, чтобы инфляция снизилась? Или же рынок труда стал более чувствительным к высоким ставкам?
Ответ
Рынок труда действительно был немного перегрет два года назад. Мы наблюдали, как он постепенно возвращается к нормальному балансу спроса и предложения. Но у нас по-прежнему исторически низкие уровни безработицы на фоне активного появления новых рабочих мест. Существует мнение, что данные по занятости могут быть немного завышены, но все же они сильные. Мы видим постепенное охлаждение, постепенное движение к лучшему балансу.
Вопрос
В базовом сценарии комитет предполагает, что в этом году можно ожидать как минимум одно снижение ставки. Но если инфляция не замедлится, какой в этом смысл?
Ответ
Мы придерживаемся ограничительной политики, которая неизбежно приводит к ослаблению экономики. Поэтому мы изначально говорили о том, что в какой-то момент перейдем к снижению ставки. Мы не исключаем вероятность повышения ставки, но ни один из членов комитета не рассматривает это как базовый вариант. Мы хотим видеть прогресс в снижении инфляции, рост на хорошем уровне и сильный рынок труда. Чтобы добиться этого, в какой-то момент придется снизить ставку.
Вопрос
Каким будет ваше послание для американцев, которые видят сильные экономические данные, но не чувствуют себя хорошо на этом фоне?
Ответ
Никто не знает, ни у кого нет четкого ответа на вопрос о том, почему сильная экономика не радует людей. Мы не говорим людям о том, как им нужно относиться к состоянию экономики, это не наша работа. Люди руководствуются личным опытом.
Я могу лишь оперировать данными. Наша экономика растет устойчивыми темпами, у нас очень сильный рынок труда с безработицей на уровне 4%, чего мы не наблюдали уже давно. Да, у нас был период высокой инфляции, но она значительно снизилась. Мы делаем все возможное для того, чтобы полностью взять инфляцию под контроль. Мы делаем это для всех американцев, но особенно для людей с низким доходом.
Вопрос
Мы видим, что долгосрочный прогноз по траектории процентной ставки немного повысился. Означает ли это, что вы по-прежнему не достигли необходимого уровня ограничительной политики?
Ответ
Для начала хочу сказать, что прогноз по ставке – это долгосрочный теоретический концепт. Не стоит связывать его с тем, что происходит прямо сейчас или будет происходить в ближайшем будущем.
С течением времени многие начинают задаваться вопросом о том, насколько текущая политика ограничительная, достаточно ли она ограничительная. Могу сказать, что политика действительно ограничительная. Ответ на вопрос о том, является ли она достаточно ограничительной, мы узнаем со временем. Но я думаю, существуют достаточные доказательства того, что текущая политика является ограничительной и оказывает на экономику те эффекты, которые мы надеемся видеть.
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Добрый день. Я и мои коллеги по-прежнему полностью сосредоточены на достижении двойного мандата – максимальной занятости и стабильных цен на благо американского народа. За последние два года наша экономика добилась значительного прогресса в достижении обеих целей. Рынок труда стал более сбалансированным, на нем по-прежнему наблюдается значительный рост числа рабочих мест и низкий уровень безработицы. Инфляция значительно снизилась с пикового уровня в 7% до 2,7%, но все еще остается слишком высокой. Мы твердо намерены вернуть инфляцию к 2%, чтобы поддержать сильную экономику, от которой выиграют все.
Сегодня FOMC принял решение оставить процентную ставку без изменений и продолжить сокращение объема ценных бумаг. Мы сохраняем ограничительный подход к денежно-кредитной политике, чтобы поддерживать спрос в соответствии с предложением и снизить инфляционное давление. После краткого обзора экономических событий я перейду к денежно-кредитной политике.
Последние показатели свидетельствуют о том, что экономическая активность продолжает расти уверенными темпами. Хотя рост ВВП замедлился с 3,4% в четвертом квартале прошлого года до 1,3% в первом квартале, объем конечных внутренних частных покупок, который не включает инвестиции в товарно-материальные запасы, государственные расходы и чистый экспорт и обычно дает более четкий сигнал о базовом спросе, вырос на 2,8% в первом квартале, что почти соответствует уровню второй половины 2023 года. Рост потребительских расходов замедлился по сравнению с прошлогодними высокими темпами, но остается устойчивым. Инвестиции в оборудование и нематериальные активы ускорились по сравнению со слабыми темпами прошлого года. Улучшение условий предложения поддержало устойчивый спрос и высокие показатели американской экономики в прошлом году. Участники комитета в целом ожидают, что рост ВВП замедлится по сравнению с прошлогодними темпами, при этом средний прогноз составляет 2,1% в этом году и 2% в течение следующих двух лет.
Последние показатели свидетельствуют о том, что экономическая активность продолжает расти уверенными темпами. На рынке труда спрос и предложение пришли в равновесие. В апреле и мае прирост рабочих мест составлял в среднем 218 тысяч в месяц, что по-прежнему является высоким показателем, но несколько ниже, чем в первом квартале. Уровень безработицы вырос, но остается низким – 4 %. Активное создание рабочих мест в течение последних двух лет сопровождалось увеличением предложения рабочей силы, что отражает рост занятости среди лиц в возрасте от 25 до 54 лет и сохраняющиеся высокие темпы иммиграции. За последний год рост номинальной заработной платы замедлился, а разрыв между рабочими местами и работниками сократился. В целом, широкий набор показателей свидетельствует о том, что условия на рынке труда вернулись примерно туда, где они находились накануне пандемии – относительно напряженные, но не перегретые. Участники FOMC ожидают, что укрепление рынка труда продолжится. Медианный прогноз уровня безработицы в SEP составляет 4% на конец этого года и 4,2% на конец следующего года.
Инфляция заметно снизилась за последние два года, но остается выше нашей долгосрочной цели в 2%. За 12 месяцев, закончившихся в апреле, общий индекс расходов на личное потребление вырос на 2,7%; базовый индекс расходов на личное потребление, исключающий волатильные категории продуктов питания и энергоносителей, вырос на 2,8%. Индекс потребительских цен, который был опубликован сегодня утром и, как правило, выше индекса расходов на личное потребление, вырос на 3,3% за 12 месяцев, закончившихся в мае, а базовый индекс потребительских цен вырос на 3,4%. Данные по инфляции, полученные ранее в этом году, оказались выше ожиданий, хотя последние месячные показатели несколько снизились. Долгосрочные инфляционные ожидания, как представляется, остаются хорошо заякоренными, что отражается в широком спектре опросов домохозяйств, предприятий и прогнозистов, а также в показателях финансовых рынков. Медианный прогноз для общего индекса расходов на личное потребление составляет 2,6% в этом году, 2,3% в следующем году и 2% в 2026 году.
Мы с коллегами прекрасно понимаем, что высокая инфляция создает значительные трудности, поскольку подрывает покупательную способность, особенно для тех, кто в наименьшей степени способен покрыть более высокие расходы на такие предметы первой необходимости, как продукты питания, жилье и транспорт. При проведении денежно-кредитной политики мы руководствуемся нашим двойным мандатом – способствовать максимальной занятости и стабильным ценам для американского народа. В поддержку этих целей комитет на сегодняшнем заседании принял решение сохранить целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 5,25-5,5% и продолжить сокращение объема ценных бумаг. По мере ослабления жесткости рынка труда и снижения инфляции за последний год риски для достижения наших целей в области занятости и инфляции стали более сбалансированными. Однако экономические перспективы остаются неопределенными, и мы по-прежнему внимательно следим за инфляционными рисками.
Мы заявили, что не считаем целесообразным снижать целевой диапазон ставки по федеральным фондам до тех пор, пока не получим больше уверенности в том, что инфляция устойчиво движется к 2%. Пока что в этом году данные не дают нам такой уверенности. Однако последние данные по инфляции оказались более благоприятными, чем в начале года, и наблюдался небольшой прогресс в достижении нашей цели по инфляции. Нам необходимо увидеть больше хороших данных, чтобы укрепить уверенность в том, что инфляция устойчиво движется к 2%.
Мы понимаем, что слишком быстрое или чрезмерное ослабление сдерживающей политики может привести к обращению вспять достигнутого нами прогресса в отношении инфляции. В то же время слишком позднее или слишком незначительное снятие сдерживающих мер может привести к неоправданному ослаблению экономической активности и занятости. При рассмотрении любых корректировок целевого диапазона ставки по федеральным фондам комитет будет тщательно оценивать поступающие данные, развивающиеся перспективы и баланс рисков.
Участники FOMC записали свои индивидуальные оценки подходящей траектории для ставки по федеральным фондам, основываясь на том, что каждый из них считает наиболее вероятным сценарием развития событий. Если экономика будет развиваться так, как ожидается, в среднем участники прогнозируют, что уровень ставки по федеральным фондам составит 5,1% в конце этого года, 4,1% в конце 2025 года и 3,1% в конце 2026 года. Но эти прогнозы не являются планом комитета или каким-либо решением. По мере развития экономики оценки дальнейшего курса политики будут корректироваться, чтобы наилучшим образом способствовать достижению наших целей максимальной занятости и ценовой стабильности. Если экономика останется устойчивой, а инфляция сохранится, мы готовы поддерживать текущий целевой диапазон ставки по федеральным фондам до тех пор, пока это будет целесообразно. Если же рынок труда неожиданно ослабнет или инфляция будет снижаться быстрее, чем ожидалось, мы готовы принять ответные меры. У нас есть возможности для того, чтобы справиться с рисками и неопределенностями, выполняя обе стороны двойного мандата. Мы продолжим принимать решения на каждом заседании, основываясь на совокупности данных и их влиянии на перспективы и баланс рисков.
Перед ФРС стоят две цели денежно-кредитной политики – максимальная занятость и стабильные цены. Мы по-прежнему стремимся к тому, чтобы инфляция вернулась к цели в 2% и чтобы долгосрочные инфляционные ожидания были хорошо заякорены. Восстановление ценовой стабильности необходимо для достижения максимальной занятости и стабильных цен в долгосрочной перспективе. Наш успех в достижении этих целей важен для всех американцев. Мы понимаем, что наши действия влияют на сообщества, семьи и бизнес по всей стране. Все, что мы делаем, направлено на выполнение нашей государственной миссии. Мы в ФРС сделаем все возможное для достижения целей максимальной занятости и ценовой стабильности.
Вопрос
Если последующие данные по инфляции продолжат соответствовать отчету, который мы увидели сегодня, можно ли будет вести речь о том, что в сентябре ФРС перейдет к снижению ставки?
Ответ
Все члены FOMC согласны в том, что наши действия будут зависеть от поступающих экономических данных. Мы не принимаем решения по поводу будущих заседаний до момента их наступления.
Касательно того, что мы хотим увидеть: конечно же, нам необходимы хорошие данные по инфляции. Но помимо инфляции нам важно оценивать ситуацию на рынке труда, то, что происходит с балансом рисков и с ростом. Все это очень важно.
Мы рассматриваем сегодняшний отчет по инфляции как прогресс и как своего рода укрепление доверия. Но мы не считаем, что у нас есть достаточная уверенность, которая оправдала бы начало смягчения политики в данный момент.
Вопрос
Как вы считаете, необходимо ли дальнейшее охлаждение рынка труда для того, чтобы инфляция снизилась? Или же рынок труда стал более чувствительным к высоким ставкам?
Ответ
Рынок труда действительно был немного перегрет два года назад. Мы наблюдали, как он постепенно возвращается к нормальному балансу спроса и предложения. Но у нас по-прежнему исторически низкие уровни безработицы на фоне активного появления новых рабочих мест. Существует мнение, что данные по занятости могут быть немного завышены, но все же они сильные. Мы видим постепенное охлаждение, постепенное движение к лучшему балансу.
Вопрос
В базовом сценарии комитет предполагает, что в этом году можно ожидать как минимум одно снижение ставки. Но если инфляция не замедлится, какой в этом смысл?
Ответ
Мы придерживаемся ограничительной политики, которая неизбежно приводит к ослаблению экономики. Поэтому мы изначально говорили о том, что в какой-то момент перейдем к снижению ставки. Мы не исключаем вероятность повышения ставки, но ни один из членов комитета не рассматривает это как базовый вариант. Мы хотим видеть прогресс в снижении инфляции, рост на хорошем уровне и сильный рынок труда. Чтобы добиться этого, в какой-то момент придется снизить ставку.
Вопрос
Каким будет ваше послание для американцев, которые видят сильные экономические данные, но не чувствуют себя хорошо на этом фоне?
Ответ
Никто не знает, ни у кого нет четкого ответа на вопрос о том, почему сильная экономика не радует людей. Мы не говорим людям о том, как им нужно относиться к состоянию экономики, это не наша работа. Люди руководствуются личным опытом.
Я могу лишь оперировать данными. Наша экономика растет устойчивыми темпами, у нас очень сильный рынок труда с безработицей на уровне 4%, чего мы не наблюдали уже давно. Да, у нас был период высокой инфляции, но она значительно снизилась. Мы делаем все возможное для того, чтобы полностью взять инфляцию под контроль. Мы делаем это для всех американцев, но особенно для людей с низким доходом.
Вопрос
Мы видим, что долгосрочный прогноз по траектории процентной ставки немного повысился. Означает ли это, что вы по-прежнему не достигли необходимого уровня ограничительной политики?
Ответ
Для начала хочу сказать, что прогноз по ставке – это долгосрочный теоретический концепт. Не стоит связывать его с тем, что происходит прямо сейчас или будет происходить в ближайшем будущем.
С течением времени многие начинают задаваться вопросом о том, насколько текущая политика ограничительная, достаточно ли она ограничительная. Могу сказать, что политика действительно ограничительная. Ответ на вопрос о том, является ли она достаточно ограничительной, мы узнаем со временем. Но я думаю, существуют достаточные доказательства того, что текущая политика является ограничительной и оказывает на экономику те эффекты, которые мы надеемся видеть.
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter