Накануне компания отчиталась за прошлый кварталы выше ожиданий. Акции отреагировали ростом более чем на 12%. Рассмотрим подробнее, что так воодушевило инвесторов. Ранее размещали инвестиционную идею по компании в марте и продолжаем держать акции в портфелях.
✅ Broadcom #AVGO - один из крупнейших производителей полупроводников для сетевого оборудования, беспроводной связи, хранения данных и промышленной электроники. Помимо этого, предлагает программные решения для инфраструктуры.
🎯 Целевая цена - $2000, потенциал роста +18.5%
Основные моменты
Общая выручка выросла на 43% г/г до $12.5 млрд. В сегменте полупроводников выручка увеличилась на 5.8% до $7.2 млрд. В ПО для инфраструктуры продажи расширились на 174.5% до $5.28 млрд за счет признания VMWare в результатах. Тем не менее кв/кв рост составил 15.6%. Маржа по EBITDA сократилась на 6 п.п. до 59% из-за роста доли менее рентабельных ИИ-чипов.
Результаты сегментов
Продажи сетевых компонентов и кастомных чипов (ASIC) для ИИ-серверов увеличились на 280% г/г и 35% кв/кв до $3.1 млрд. Отметила крайне высокий спрос на решения, в связи с чем повысила годовой прогноз по сегменту с $10 млрд до $11 млрд. Мы продолжаем рассматривать Broadcom - доминирующего поставщика решений Ethernet - ключевым для развития инфраструктуры ИИ.
В сфере полупроводников вне ИИ выручка упала на 32% г/г и 19% кв/кв до $4.1 млрд. Хотя сложно предсказать траекторию восстановления, менеджмент наблюдает позитивные факторы, указывающие, что минимумы по показателям уже пройдены. Число заказов в квартале расширилось примерно 30%.
В сфере ПО, выручка VMWare выросла на 29% и достигла $2.9 млрд на фоне устойчивого спроса на виртуализацию. Годовая стоимость заказов (ABV) увеличилась до $1.9 млрд, против $1.2 млрд в предыдущем квартале. Благодаря синергии с бизнесом ПО, база затрат VMWare сократилась с $2.3 млрд $1.6 млрд. Теперь по итогам года ожидает показателя в $1.3 млрд (-$100 млн к прошлому прогнозу).
Новые прогнозы
Broadcom повысила прогноз по выручке на весь год с $50 млрд до $51 млрд (+42%г/г), ожидая сильных показателей ИИ-решений и ПО. Рентабельность по EBITDA должна улучшиться до 61%.
Также продолжит активно снижать долг, благодаря превосходной генерации денежных средств. В прошлом квартале FCF вырос на 18% г/г до $5.3 млрд. Среднесрочная цель - снизить Net Debt/EBITDA с 3.5x в 2023 году до менее 2x.
Помимо всего прочего, Broadcom объявила сплит акций 10 к 1. Дробление должно пройти 15 июля.
💎 Мы сохраняем положительный долгосрочный взгляд на Broadcom. Компания является ключевым поставщиком сетевой инфраструктуры для серверов ИИ, а также одним из крупнейших производителей ASIC чипов для ИИ-серверов для облачных провайдеров. Ожидаем, что благодаря такому позиционированию, компания продолжит демонстрировать впечатляющие результаты. Дополнительную поддержку темпам роста обеспечит постепенная нормализация циклических сегментов бизнеса. Держим акции в наших портфелях.
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу