Компаниям пора расплачиваться

В марте-апреле большинство российских компаний закрывают реестры для составления списка участников годовых собраний акционеров, а советы директоров определяются с дивидендами. Как правило, их выплаты происходят раз в год, поэтому оценить возможности компаний и определить те акции, которые дадут наибольшую дивидендную доходность, можно уже сейчас.

Стабильной выплатой дивидендов отличаются компании нефтегазового сектора. Несмотря на изъятие значительной части чистой прибыли в бюджет, они исправно выплачивают доходы своим акционерам. Этот год не будет исключением. По словам аналитика "Тройки Диалог" Павла Сорокина, среди компаний нефтегазового сектора по выплатам дивидендов наиболее привлекательными выглядят частные компании. Дивидендная доходность по акциям ЛУКОЙЛа ожидается на уровне 1,6-4,5%, что заметно выше прошлогоднего показателя. По обыкновенным и привилегированным акциям "Сургутнефтегаза" аналитики также ожидают рост дивидендной доходности. По оценкам господина Сорокина, по "префам" "Сургутнефтегаза" она возрастет почти вдвое - с 3,73% в 2007 году до 6,65% в 2008-м. Самых высоких дивидендов эксперты ожидают от ТНК-ВР. По оценке аналитика "Антанты капитал" Тимура Хайрулина, дивиденды и на обыкновенную, и на привилегированную акцию компании составят $0,16. Дивидендная доходность по обыкновенным акциям будет на уровне 8,6%, а по привилегированным - 10%. Стабильные выплаты ожидаются и по акциям компаний связи, прежде всего по привилегированным акциям (до 8%). По итогам 2007 года компании показали высокие темпы роста выручки и прибыли. При этом в начале 2008 года их котировки резко обвалились. В результате стоимость акций межрегиональных компаний связи за год снизилась на 10-20%, что только повысило их дивидендную доходность, ведь в уставах компаний зафиксирована выплата в размере 10% от чистой прибыли на привилегированные акции, а с учетом роста прибыли на одну акцию приходится больше дохода.

Рост цен на сталь, а также на цветные и драгоценные металлы в прошлом году более чем благоприятно сказался на выручке металлургических компаний. Однако рост курсовой стоимости большинства компаний сектора (в два-четыре раза) нивелировал доходность от дивидендов. К тому же металлургические компании - редкие для российского рынка эмитенты, которые выплачивают промежуточные дивиденды. Например, "Северсталь" выплачивает дивиденды раз в квартал. За три квартала 2007 компания уже успела выплатить больше, чем за весь 2006 год (15,1 руб. на одну акцию). По итогам первого полугодия выплатил дивиденды НЛМК (1,5 руб. на акцию), за девять месяцев 2007 года объявили дивиденды ГМК "Норильский никель" (108 руб. на акцию) и "Распадская" (1,25 руб. на одну акцию). Однако, по мнению аналитика Банка Москвы Дмитрия Скворцова, текущий раздел бизнеса ГМК между акционерами вряд ли благоприятно скажется на дивидендных выплатах и скорее всего они останутся на уровне 2006 года (150 руб. на акцию или около 2% от текущей цены). Как ожидается, "Распадская" за IV квартал выплатит столько же, сколько и по итогам трех кварталов. Но при текущей стоимости акции около 180 руб. дивидендная доходность составит меньше 1%.

Низкая дивидендная доходность среди компаний потребительского сектора пока еще традиционна для российского рынка. По мнению аналитика ИК "Проспект" Ольги Самарец, это обусловлено тем, что абсолютное большинство компаний сектора находятся в стадии активного роста и на этом этапе предпочитают вкладывать средства в развитие. Некоторые, например "Магнит", "Разгуляй" и "Фармстандарт", вообще могут воздержаться от выплаты дивидендов, другие же ограничатся символическими суммами (в пределах 1% от текущей стоимости акций). На этом фоне наиболее привлекательными выглядят ценные бумаги "Балтики", дивидендная доходность по которым может превысить 4%. "У компании нет необходимости в значительных капитальных затратах",- поясняет госпожа Самарец.

Акции российских банков показывают крайне невысокую дивидендную доходность. По мнению директора аналитического департамента ФК "Открытие" Халиля Шехмаметьева, низкая инвестиционная привлекательность таких бумаг обусловлена мировым кризисом ликвидности. Самую высокую дивидендную доходность (2,8-3,2%) могут показать акции ВТБ, но только если совет директоров поддержит рекомендации главы банка Андрея Костина и направит на выплату дивидендов 50% от чистой прибыли. Второй после ВТБ результат по дивидендной доходности может показать УРСА банк, чистая прибыль которого выросла за год в четыре раза. Однако на выплаты акционерам этот факт практически не повлиял. Если в прошлом году банк направил на выплаты $11 млн, то в этом ожидается всего $11,4 млн. Дивидендная доходность по привилегированным акциям составит чуть меньше 2%. Дивидендная доходность бумаг остальных компаний финансового сектора также не превысит 2%.

Несмотря на кажущуюся незначительность выплачиваемых дивидендов, особенно на фоне роста курсовой стоимости акций ряда компаний, эти выплаты вполне конкурентоспособны по отношению к банковским депозитам. Так, у крупных российских банков ставки по депозитам на год составляют 10-12% годовых. На меньшие сроки в редких случаях ставки достигают 10% годовых. Дивидендная доходность 5-6% при сроке выплат до полугода (считая от сегодняшнего дня) оборачивается 10-12% годовых. Даже при учете неизбежного налога на дивиденды в размере 9% доходность вполне достойная.

Какие дивиденды заплатят российские компании по итогам 2007 года