▫️Капитализация: 31,7 млрд / 284,5₽ за акцию
▫️Выручка кикшеринга 2023: 10,7 млрд (+68% г/г)
▫️EBITDA кикшеринга 2023: 4,5 млрд (+36% г/г)
▫️Чистая прибыль 2023: 1,9 млрд (+133,6% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль 2023: 1,4 млрд (+78,8% г/г)
▫️P/E ТТМ: 22,6
▫️ND / EBITDA: 1,9
▫️P/B: 5,5
👉 Whoosh - технологическая компания, которая разрабатывает и внедряет решения для шеринга транспорта микромобильности, а также управляет одноименным сервисом аренды электросамокатов и электровелосипедов.
✅ Операционные результаты за 5М 2024г:
▫️Кол-во СИМ: 199,5 тыс. шт (+52% г/г)
▫️Кол-во поездок: 40,3 млн (+54% г/г)
▫️Кол-во поездок на активного пользователя: 11,2 (+34% г/г)
✅ Относительно конца 2023г, Whoosh нарастил парк самокатов на 49,5 тыс. шт до текущих 199,5 тыс. шт. Вместе с этим растёт и число поездок на одного активного пользователя, что найдет отражение и в росте выручки по итогам 1П 2024г.
✅ Компания активно развивает направление бизнеса в Латинской Америке, где сейчас работает около 4% общего флота группы (в планах компании нарастить этот показатель до 6% в 2024г). Менеджмент отмечает низкую конкуренцию на рынке при сравнительно более высоких показателях маржинальности и среднего чека.
❌ Убыток на уровне FCF в 3,7 млрд не помешал компании выплатить дивиденды на 1,1 млрд и выкупить собственные акции на 36 млн рублей. Все эти расходы финансируются благодаря привлечению долга.
❌ Повышенные траты на Capex и дивиденды привели к росту чистого долга по итогам 2023г на 141% до 8,5 млрд (ND / EBITDA = 1,9).
👉 На обслуживание долгов и выплаты обязательств по аренде компания потратила чуть более 1 млрд рублей, что составляет 38,5% от всей операционной прибыли за период.
❌ Срок службы одного самоката в среднем составляет около 4 лет и уже в 2025-2026гг. большую часть СИМ закупленных в 2021-2022гг придется заменить. Сейчас бизнес находится в фазе активного роста флота, но вряд ли компания сможет и дальше одновременно расти и заменять выбывающие самокаты.
Вывод:
Компания продолжает активно расти на операционном уровне, но весь этот рост идёт в кредит, что при текущих ставках не может долго продолжаться (особенно если и дальше платить дивиденды / делать байбэки). Более, того, конкурентов на данном рынке тоже хватает и некоторые из них имеют намного больше финансовых ресурсов.
На мой взгляд, учитывая негативную тенденцию финансового положения компании и по-прежнему актуальные риски ужесточения ПДД, акции компании сейчас оценены дорого. Адекватная цена для Whoosh — около 220 рублей.
▫️Выручка кикшеринга 2023: 10,7 млрд (+68% г/г)
▫️EBITDA кикшеринга 2023: 4,5 млрд (+36% г/г)
▫️Чистая прибыль 2023: 1,9 млрд (+133,6% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль 2023: 1,4 млрд (+78,8% г/г)
▫️P/E ТТМ: 22,6
▫️ND / EBITDA: 1,9
▫️P/B: 5,5
👉 Whoosh - технологическая компания, которая разрабатывает и внедряет решения для шеринга транспорта микромобильности, а также управляет одноименным сервисом аренды электросамокатов и электровелосипедов.
✅ Операционные результаты за 5М 2024г:
▫️Кол-во СИМ: 199,5 тыс. шт (+52% г/г)
▫️Кол-во поездок: 40,3 млн (+54% г/г)
▫️Кол-во поездок на активного пользователя: 11,2 (+34% г/г)
✅ Относительно конца 2023г, Whoosh нарастил парк самокатов на 49,5 тыс. шт до текущих 199,5 тыс. шт. Вместе с этим растёт и число поездок на одного активного пользователя, что найдет отражение и в росте выручки по итогам 1П 2024г.
✅ Компания активно развивает направление бизнеса в Латинской Америке, где сейчас работает около 4% общего флота группы (в планах компании нарастить этот показатель до 6% в 2024г). Менеджмент отмечает низкую конкуренцию на рынке при сравнительно более высоких показателях маржинальности и среднего чека.
❌ Убыток на уровне FCF в 3,7 млрд не помешал компании выплатить дивиденды на 1,1 млрд и выкупить собственные акции на 36 млн рублей. Все эти расходы финансируются благодаря привлечению долга.
❌ Повышенные траты на Capex и дивиденды привели к росту чистого долга по итогам 2023г на 141% до 8,5 млрд (ND / EBITDA = 1,9).
👉 На обслуживание долгов и выплаты обязательств по аренде компания потратила чуть более 1 млрд рублей, что составляет 38,5% от всей операционной прибыли за период.
❌ Срок службы одного самоката в среднем составляет около 4 лет и уже в 2025-2026гг. большую часть СИМ закупленных в 2021-2022гг придется заменить. Сейчас бизнес находится в фазе активного роста флота, но вряд ли компания сможет и дальше одновременно расти и заменять выбывающие самокаты.
Вывод:
Компания продолжает активно расти на операционном уровне, но весь этот рост идёт в кредит, что при текущих ставках не может долго продолжаться (особенно если и дальше платить дивиденды / делать байбэки). Более, того, конкурентов на данном рынке тоже хватает и некоторые из них имеют намного больше финансовых ресурсов.
На мой взгляд, учитывая негативную тенденцию финансового положения компании и по-прежнему актуальные риски ужесточения ПДД, акции компании сейчас оценены дорого. Адекватная цена для Whoosh — около 220 рублей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба