21 июня 2024 Abeta | Constellation Brands
Предлагаем обратить внимание на облигации Constellation Brands с доходностью в 5.35% и погашением в 2033 году. Moody’s присваивает рейтинг Baa3 с позитивным прогнозом, а S&P дает BBB. Бонды торгуются с более широким спредом, чем аналоги. Ожидаем сужения на фоне дальнейшего улучшения финансовых показателей и потенциального повышения рейтинга. Текущие уровни предоставляют наиболее выгодную точку для покупки.
✅ Constellation Brands #STZ - международная компания, занимающаяся производством и реализацией пива (Corona, Modelo, and Pacifico и др.), вина и других спиртных напитков (W&S).
Последняя отчетность
В апреле компания отчиталась за 4-й квартал 2024 финансового года (закончился в феврале). Выручка выросла на 7.1% г/г до $2.14 млрд. Скорректированная операционная прибыль увеличилась на 7% г/г до $630 млн. Рентабельность по показателю составила 29.5% - на уровне с прошлым годом.
В сегменте пива продажи выросли на 11% до $1.7 млрд. Основные бренды продолжили захватывать долю на рынке, а новые предложения - находить позитивный отклик от потребителей. Реализация пива в розничных сетях увеличилась на 8.9%.
При этом, менеджмент ожидает сохранения позитивных тенденций, предоставив сильный прогноз на 2025-й год. Подразделение компенсировало слабость в сегменте вин и других напитках, где продажи упали на 6% г/г до $436.4 млн.
Долг и оценка
Облигации Constellation торгуются со скидкой к аналогам. Тем не менее, основываясь на динамике кредитного качества, мы рассчитываем на постепенное сужение. Constellation в прошлом квартале сократила net debt/EBITDA до 3.2x, против 3.5x в начале года. Менеджмент ставит снижение долга в приоритет, рассчитывая достигнуть показателя на уровне 3x в 2025 году.
Дальнейший рост в сегменте пива и нормализация в вине и других напитках должны поспособствовать улучшению. По мере снижения долговой нагрузки ожидаем действий со стороны рейтинговых агентств. Текущая оценка облигаций предоставляет выгодную точку для формирования позиций.
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter