26 июня 2024 Кот.Финанс
ВДО – высокодоходные, или все-таки мусорные облигации?
Мы проводили исследование и на статистике выяснили, облигации с какими рейтингами какую доходность дают:
— АА и ААА имеют высший рейтинг надежности и их доходность в среднем на 1% выше
— А уже +2,5%
— ВВВ + 5,1%. В среднем
Доходность всегда ходит рука об руку с риском: резкий рост дефолтности начинается уже с ВВВ-, а с рейтингом В- превращается в двузначную. Компенсировать этот риск доп.доходом становится сложно – вы где-то видите доходность за 30%+ среди пока еще не проблемных ВДО?
Что такое ВДО?
У каждого своя трактовка. Самые популярные версии:
— повышенная доходность: +5% к ключевой ставке и выше
— низкий рейтинг
Как-то спорили с К.Бочкаревым (РБК). Он к ВДО относит всё, начиная с АА-. Т.е. весь лизинг, всю стройка, АФК Систему, и ряд других крупных компаний. Мы не считаем АФК, Европлан, РЕСО, ЛСР первым эшелоном, но и не считаем их мусорными.
В мире ВДО и тех, кто рядом в июне произошли интересные события:
- Kuzina (рейтинг В+) допустила тех.дефолт
— КЭС (В+) арестованы счета и претензии налоговой
Нервозность отдельных эмитентов затронула спокойствие всего рынка ВДО: пивоварня Афанасий, Чистая планета, НИКА, СПМК ушли в доходность за 25%, а некоторые за 30%
Среди рискованных и потенциально-проблемных мы выделяем:
- Центр-Резерв (рейтинг В на пересмотре)
— ПЮДМ (рейтинг отозван)
— Феррони (рейтинг отозван)
— Глобал факторинг (В+)
- Истринская сыроварня (В)
— Пионер-лизинг (В+)
— Селлер (В)
— РоялКапитал (В+)
Какие выводы?
Облигации хороши тем, что вы можете сформировать почти любой по доходности портфель. Но нельзя забывать и про риски – они всегда идут в паре. Мы ориентированы на забег на длинную дистанцию
Но, видимо, авантюры у всех разные: Сегежа и М.Видео – не самые безоблачные по перспективам компании 👻
Если идете в риск – диверсифицируйтесь: мы знаем портфели, где доля эмитента < 5%, а доля выпуска <3%. И такие портфели показывали +5-7% к ключевой
Мы проводили исследование и на статистике выяснили, облигации с какими рейтингами какую доходность дают:
— АА и ААА имеют высший рейтинг надежности и их доходность в среднем на 1% выше
— А уже +2,5%
— ВВВ + 5,1%. В среднем
Доходность всегда ходит рука об руку с риском: резкий рост дефолтности начинается уже с ВВВ-, а с рейтингом В- превращается в двузначную. Компенсировать этот риск доп.доходом становится сложно – вы где-то видите доходность за 30%+ среди пока еще не проблемных ВДО?
Что такое ВДО?
У каждого своя трактовка. Самые популярные версии:
— повышенная доходность: +5% к ключевой ставке и выше
— низкий рейтинг
Как-то спорили с К.Бочкаревым (РБК). Он к ВДО относит всё, начиная с АА-. Т.е. весь лизинг, всю стройка, АФК Систему, и ряд других крупных компаний. Мы не считаем АФК, Европлан, РЕСО, ЛСР первым эшелоном, но и не считаем их мусорными.
В мире ВДО и тех, кто рядом в июне произошли интересные события:
- Kuzina (рейтинг В+) допустила тех.дефолт
— КЭС (В+) арестованы счета и претензии налоговой
Нервозность отдельных эмитентов затронула спокойствие всего рынка ВДО: пивоварня Афанасий, Чистая планета, НИКА, СПМК ушли в доходность за 25%, а некоторые за 30%
Среди рискованных и потенциально-проблемных мы выделяем:
- Центр-Резерв (рейтинг В на пересмотре)
— ПЮДМ (рейтинг отозван)
— Феррони (рейтинг отозван)
— Глобал факторинг (В+)
- Истринская сыроварня (В)
— Пионер-лизинг (В+)
— Селлер (В)
— РоялКапитал (В+)
Какие выводы?
Облигации хороши тем, что вы можете сформировать почти любой по доходности портфель. Но нельзя забывать и про риски – они всегда идут в паре. Мы ориентированы на забег на длинную дистанцию
Но, видимо, авантюры у всех разные: Сегежа и М.Видео – не самые безоблачные по перспективам компании 👻
Если идете в риск – диверсифицируйтесь: мы знаем портфели, где доля эмитента < 5%, а доля выпуска <3%. И такие портфели показывали +5-7% к ключевой
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба