Накануне компания отчиталась за 3-й квартал 2024 финансового года, превысив консенсус. Однако прогноз на текущий квартал не дотянул до высоких ожиданий рынка. Акции торгуются на премаркете с падением на 6.8%. Рассмотрим результаты и определим, стоит ли формировать позицию.
✅ Micron #MU
🎯 Целевая цена - $190, потенциал роста +50%
Основные моменты в отчетности
Выручка выросла на 82% г/г и 17% кв/кв до $6.81 млрд, превысив ожидания на уровне $6.67 млрд. Валовая рентабельность расширилась на 8 п.п. кв/кв до 28%, против -16% годом ранее. Прибыль на акцию составила $0.62, что выше консенсуса на уровне $0.53.
Продажи DRAM увеличились на 76% г/г и 13% кв/кв до $4.7 млрд, а NAND - на 104% г/г и 32% кв/кв до $2.1 млрд. Цены на чипы обеих категорий увеличились на 20% кв/кв и, как ожидает менеджмент, продолжат расти в этом и следующем году. Компания наблюдает повышенный спрос со стороны ЦОД и решений для работы с ИИ на фоне ограниченного предложения в сфере.
Выручка Micron от чипов HBM3e, которые являются частью Nvidia H200/GH200 GPU и других, составила порядка $100 млн. Ожидает постепенного роста продаж до нескольких миллиардов в следующем году. Заказы полностью сформированы на 2025-й год.
Прогнозы
Micron спрогнозировала рост выручки в этом квартале на 12% кв/кв до $7.6 млрд, благодаря дальнейшему росту цен и поставок. Валовая рентабельность улучшится до 34.5%. Цифры совпали с консенсусом, однако некоторые инвесторы рассчитывали на более высокие показатели. С этим связана коррекция. Прибыль на акцию должна составить $1.08, против рыночных ожиданий на уровне $1.02.
Micron ожидает роста CAPEX в 2025 финансовом году на 80% до $14 млрд (~30% от выручки). Половина капитальных вложений приходится на строительство новых заводов в Айдахо и Нью-Йорке, которые не будут влиять на предложение чипов до 2027 года. Это должно развеять опасения рынка относительно агрессивного расширения мощностей в секторе в ближайшем будущем.
💎 Мы сохраняем положительный взгляд на Micron после отчета, который подтвердила, что компания стоит на устойчивой траектории роста. Индустрия памяти находится на ранней стадии цикла. Период длится порядка 7-10 кварталов и сопровождается пересмотром прогнозов по EPS в 2-3 раза за год.
Обычно акции следуют за пересмотрами. На текущий момент мы прошли только два квартала, в связи с чем ожидает увидеть сохранение опережающей динамики акций.
Коррекция в бумаге кажется чрезмерной после и предлагает хорошую точку для добора позиций. После выхода отчетности сразу несколько инвестбанков повысили прогнозы и целевые цены для Micron, что дополнительно укрепило наш взгляд.
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter