28 июня 2024 ИХ "Финам" Премудров Павел
Акции российских банков демонстрируют яркую динамику на фоне бокового движения индекса МосБиржи. Участники рынка взвешивают перспективы сектора с учетом поступающих данных. Особое внимание у инвесторов традиционно вызывают бумаги «Сбера», котировки ВТБ за последние дни прибавили порядка 10% в преддверии обратного сплита, а акции Банка «Санкт-Петербург» торгуются на историческом максимуме.
ЦБ прогнозирует, что в 2024 году чистая прибыль российского банковского сектора достигнет 3,1-3,6 трлн рублей. За 1 квартал российские банки заработали 0,9 трлн рублей. Соответственно за оставшиеся 9 месяцев этого года сектору необходимо заработать примерно 2,2 млрд рублей, чтобы прогноз ЦБ осуществился.
Помимо прочего, приближается срок завершения выдачи ипотеки по госпрограммам, а возможное повышение ключевой ставки ЦБ может вынудить инвесторов сделать переоценку инструментов фондового рынка, в том числе акций банков.
Что происходит с банковским сектором? Как повлияет завершение программ льготных ипотек на доходы кредитных организаций? Акции каких банков стоит рассмотреть под покупку, а кого лучше избегать? Finam.ru опросил экспертов и собрал их мнения.
Банки идут на рекорд
По итогам всего 2023 года российские банки заработали 3,3 трлн рублей. На 2024 год Банк России закладывает широкий диапазон по показателю в 3,1-3,6 трлн рублей. При этом в начале года регулятор прогнозировал 2,3-2,8 трлн рублей. Свое решение обновить прогноз в ЦБ объяснили тем, что бизнес растет при незначительно снизившейся марже и исторически низких отчислениях в резервы. Таким образом, банки могут обновить рекордный показатель прошлого года по чистой прибыли.
«Мы согласны с этой переоценкой, кроме того, считаем, что отмена торгов долларом и евро на Мосбирже в перспективе приведет к росту доходов банков от валютно-обменных операций, даже просто более широкий спред обмена валютной пары приведет к росту доходов банков», - считает президент инвестиционной платформы «ИнвойсКафе» Геннадий Фофанов.
Аналитик «Финама» Игорь Додонов также позитивно смотрит на банковский сектор в текущем году. «Несмотря на сохранение большого числа факторов неопределенности, я ожидаю достаточно сильных финансовых результатов от российских банков по итогам 2024 года. Хотя удержать текущие высокие показатели среднемесячной прибыли сектору все же вряд ли удастся, тем не менее банковская прибыль в нынешнем году, на мой взгляд, имеет неплохие шансы второй год подряд превысить отметку 3 трлн рублей», - заявил эксперт.
По итогам мая Банк России зафиксировал падение чистой прибыли у банков на 16% по сравнению с апрелем - показатель составил 255 млрд рублей. По оценкам регулятора, произошло это в связи с ростом расходов и убытков по ценным бумагам из-за отрицательной переоценки в основном по ОФЗ. Количество прибыльных банков в мае снизилось до 232 с 249 в апреле, а их доля от общего числа банков упала до 73% с 78%.
По словам начальника отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрия Кравченко, перспективы банковского сектора положительные даже в период высокой стоимости фондирования и убытков от переоценки ценных бумаг. Он допускает, что в случае «разворота» рыночной ситуации и начала снижения ставок, банки смогут заметно улучшить свои результаты на более быстром сокращении стоимости пассивов и доходах от облигаций, которые они сейчас продолжают постепенно скупать на исторически низких уровнях.
Конец льготной ипотеки и высокая ставка - удар по банкам?
В мае на госпрограммы пришлось 75% всех выдач ипотеки, что стало историческим рекордом, пишет газета «Известия» со ссылкой на данные Объединенного кредитного бюро. Всего за прошлый месяц было выдано 401 млрд рублей жилищных займов по госпрограммам при общих ипотечных выдачах в 536 млрд рублей.
Безусловно такие программы выступают одним из ключевых драйверов прибыли банков. Однако с 1 июля ипотека с господдержкой на новостройки под 8% завершается. Но за банки вряд ли стоит переживать, считает Юрий Кравченко из «Велеса».
«По-прежнему высокие темпы демонстрируют корпоративное и потребительское кредитование. Первый сегмент поддерживается государственным спросом, поэтому здесь можно рассчитывать на сохранение положительной динамики, хоть и с замедлением. Второй сегмент поддерживается высоким внутренним потребительским спросом, на фоне которого высокие ставки и ограничения ЦБ остаются менее заметными, чем хотелось бы регулятору», - объясняет эксперт.
Кроме того, Кравченко полагает, что с завершением льготной ипотечной программы застройщики и банки на какое-то время придумают новые варианты кредитования и продажи недвижимости, которые удобны и для заемщиков, и для покупателей. «Сейчас похожая ситуация наблюдается в потребительском кредитовании, где различные варианты рассрочек по банковским картам позволяют тем или иным образом обходить ограничения по кредитованию наличными», - заключил он.
Игорь Додонов из «Финама» замечает, что банковский сектор чувствует себя уверенно в финансовом плане, несмотря на высокие процентные ставки, оказывающие определенное давление на динамику кредитования и чистую процентную маржу банков.
«В последние месяцы наблюдается ускорение темпов роста розничного кредитования. Судя по всему, и население, и банки в значительной степени адаптировались к новым условиям, причем значительный спрос на кредиты может быть связан в том числе с ростом доходов граждан, благодаря чему сохраняется высокая потребительская активность. А ускорение роста в ипотечном сегменте, вероятно, обусловлено и скорым завершением госпрограммы льготной ипотеки, поскольку многие стремятся получить льготный кредит, пока еще есть такая возможность», - уточняет аналитик.
Эксперт также отмечает, что кредитные портфели банков существенно выросли за последние год, и это помогает им продолжать генерировать достаточно высокие доходы по основным направлениям деятельности при неплохом контроле над операционными расходами и умеренной стоимости риска. «Как результат, прибыль сектора в январе-мае увеличилась почти на 6% г/г до 1,46 трлн рублей», - заметил Додонов.
Фавориты сектора
Сегодня обыкновенные акции «Сбера» достигли уровня в 327,44 рубля, который последний раз наблюдался 3 декабря 2021 года. «Обычки» Банка «Санкт-Петербург» также сегодня достигли исторического рекорда в 388,5 рубля за акцию. Бумаги ВТБ за последние две торговые сессии прибавили порядка 10%. Котировки «ТКС Холдинга» торгуются вблизи важной психологической отметки в 3000 рублей за акцию.
Руководитель направления инвестиционного консультирования «Алор Брокер» Алексей Антонов в целом позитивно смотрит на акции российских банков, особенно на те, по которым ожидаются дивиденды. «Здесь вне конкуренции Банк «Санкт-Петербург», который вчера обновил исторический максимум. Интересен «Сбер», который обещает относительно быстро закрыть дивидендный гэп и увеличить размер выплат за текущий год», - заявил он.
Однако эксперт добавляет, что необходимо учитывать майскую статистику ЦБ по банковскому сектору. «Нужно быть готовым к тому, что в дальнейшем банки будут сокращать размер прибыли месяц от месяца», - подчеркнул Антонов.
Главный аналитик ПСБ Алексей Головинов замечает, что акции «ТКС Холдинга» обновляют максимумы с 10 июня. «Бумагам важно продолжить расти и закрепиться над отметкой 3000 рублей. В ином случае вновь может последовать откат. Текущие отметки ранее выступали серьёзным уровнем сопротивления», - подчеркивает эксперт.
По мнению Фофанова, ралли в акциях Банка «Санкт-Петербург» уже на исходе, а ожидания высокой дивидендной доходности в будущем могут не оправдаться, поэтому эти бумаги не следует приобретать. «Это была очень хорошая история для тех, кто угадал ее два года назад, но сейчас БСП, на наш взгляд, перекуплен, особенно с учетом жесткой денежно-кредитной политики регулятора и даже возможного дальнейшего ее ужесточения», - прокомментировал он.
В этой связи эксперт предлагает обратить внимание на акции «Сбера», поскольку такому крупному банку проще «выживать» в жестких условиях ДКП. Также Фофанов отмечает, что бумаги «ТКС Холдинга» могут стать хорошей инвестицией. Он не исключает, что банк может вернуться к дивидендам после того, как завершил процедуру редомициляции, однако подчеркивает, что покупка бумаг ТКС представляет более высокий риск, чем покупка акций «Сбера». «Но и потенциал роста котировок выше намного: капитализация ТКС, если ожидания дивидендов реализуются, может прибавить до 50%, от «Сбера» же можно ожидать до 25% в течение всего года, а целом сектор чувствует себя лучше остальных даже на фоне санкций и может вырасти на 25-27% в течение года», - заключил Фофанов.
Додонов позитивно смотрит на «префы» и «обычку» «Сбера» с целевой ценой 348,5 рубля за каждую бумагу. «Но надо иметь в виду, что 11 июля будет дивидендная отсечка, а закрываться дивидендный гэп в нынешних условиях может довольно долго», - отметил он.
По акциям ВТБ Додонов называет целевой уровень в 0,033 рубля (без учета обратного сплита). «Но эта бумага скорее подойдет для долгосрочных инвесторов, поскольку драйверы, которые могут привести к существенной переоценке данных бумаг, в частности возобновление дивидендных выплат, по-видимому, реализуются еще нескоро. Кроме того, акции ВТБ обладают довольно высокой волатильностью, и инвесторам следует быть готовыми к этому», - предостерег эксперт.
Бизнес «ТКС Холдинга» Додонов оценивает успешно: он продолжает показывать уверенный рост финансовых показателей благодаря гибкой и эффективной модели. «При этом я позитивно оцениваю предстоящую сделку по присоединению «Росбанка», которая позволит группе получить экспертизу в корпоративном кредитовании, а также сделает ее бизнес более масштабным и диверсифицированным», - заключил аналитик «Финама», добавив, что у бумаг ТКС рейтинг «Покупать» с целевой ценой в 3509,7 рубля за акцию.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ЦБ прогнозирует, что в 2024 году чистая прибыль российского банковского сектора достигнет 3,1-3,6 трлн рублей. За 1 квартал российские банки заработали 0,9 трлн рублей. Соответственно за оставшиеся 9 месяцев этого года сектору необходимо заработать примерно 2,2 млрд рублей, чтобы прогноз ЦБ осуществился.
Помимо прочего, приближается срок завершения выдачи ипотеки по госпрограммам, а возможное повышение ключевой ставки ЦБ может вынудить инвесторов сделать переоценку инструментов фондового рынка, в том числе акций банков.
Что происходит с банковским сектором? Как повлияет завершение программ льготных ипотек на доходы кредитных организаций? Акции каких банков стоит рассмотреть под покупку, а кого лучше избегать? Finam.ru опросил экспертов и собрал их мнения.
Банки идут на рекорд
По итогам всего 2023 года российские банки заработали 3,3 трлн рублей. На 2024 год Банк России закладывает широкий диапазон по показателю в 3,1-3,6 трлн рублей. При этом в начале года регулятор прогнозировал 2,3-2,8 трлн рублей. Свое решение обновить прогноз в ЦБ объяснили тем, что бизнес растет при незначительно снизившейся марже и исторически низких отчислениях в резервы. Таким образом, банки могут обновить рекордный показатель прошлого года по чистой прибыли.
«Мы согласны с этой переоценкой, кроме того, считаем, что отмена торгов долларом и евро на Мосбирже в перспективе приведет к росту доходов банков от валютно-обменных операций, даже просто более широкий спред обмена валютной пары приведет к росту доходов банков», - считает президент инвестиционной платформы «ИнвойсКафе» Геннадий Фофанов.
Аналитик «Финама» Игорь Додонов также позитивно смотрит на банковский сектор в текущем году. «Несмотря на сохранение большого числа факторов неопределенности, я ожидаю достаточно сильных финансовых результатов от российских банков по итогам 2024 года. Хотя удержать текущие высокие показатели среднемесячной прибыли сектору все же вряд ли удастся, тем не менее банковская прибыль в нынешнем году, на мой взгляд, имеет неплохие шансы второй год подряд превысить отметку 3 трлн рублей», - заявил эксперт.
По итогам мая Банк России зафиксировал падение чистой прибыли у банков на 16% по сравнению с апрелем - показатель составил 255 млрд рублей. По оценкам регулятора, произошло это в связи с ростом расходов и убытков по ценным бумагам из-за отрицательной переоценки в основном по ОФЗ. Количество прибыльных банков в мае снизилось до 232 с 249 в апреле, а их доля от общего числа банков упала до 73% с 78%.
По словам начальника отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрия Кравченко, перспективы банковского сектора положительные даже в период высокой стоимости фондирования и убытков от переоценки ценных бумаг. Он допускает, что в случае «разворота» рыночной ситуации и начала снижения ставок, банки смогут заметно улучшить свои результаты на более быстром сокращении стоимости пассивов и доходах от облигаций, которые они сейчас продолжают постепенно скупать на исторически низких уровнях.
Конец льготной ипотеки и высокая ставка - удар по банкам?
В мае на госпрограммы пришлось 75% всех выдач ипотеки, что стало историческим рекордом, пишет газета «Известия» со ссылкой на данные Объединенного кредитного бюро. Всего за прошлый месяц было выдано 401 млрд рублей жилищных займов по госпрограммам при общих ипотечных выдачах в 536 млрд рублей.
Безусловно такие программы выступают одним из ключевых драйверов прибыли банков. Однако с 1 июля ипотека с господдержкой на новостройки под 8% завершается. Но за банки вряд ли стоит переживать, считает Юрий Кравченко из «Велеса».
«По-прежнему высокие темпы демонстрируют корпоративное и потребительское кредитование. Первый сегмент поддерживается государственным спросом, поэтому здесь можно рассчитывать на сохранение положительной динамики, хоть и с замедлением. Второй сегмент поддерживается высоким внутренним потребительским спросом, на фоне которого высокие ставки и ограничения ЦБ остаются менее заметными, чем хотелось бы регулятору», - объясняет эксперт.
Кроме того, Кравченко полагает, что с завершением льготной ипотечной программы застройщики и банки на какое-то время придумают новые варианты кредитования и продажи недвижимости, которые удобны и для заемщиков, и для покупателей. «Сейчас похожая ситуация наблюдается в потребительском кредитовании, где различные варианты рассрочек по банковским картам позволяют тем или иным образом обходить ограничения по кредитованию наличными», - заключил он.
Игорь Додонов из «Финама» замечает, что банковский сектор чувствует себя уверенно в финансовом плане, несмотря на высокие процентные ставки, оказывающие определенное давление на динамику кредитования и чистую процентную маржу банков.
«В последние месяцы наблюдается ускорение темпов роста розничного кредитования. Судя по всему, и население, и банки в значительной степени адаптировались к новым условиям, причем значительный спрос на кредиты может быть связан в том числе с ростом доходов граждан, благодаря чему сохраняется высокая потребительская активность. А ускорение роста в ипотечном сегменте, вероятно, обусловлено и скорым завершением госпрограммы льготной ипотеки, поскольку многие стремятся получить льготный кредит, пока еще есть такая возможность», - уточняет аналитик.
Эксперт также отмечает, что кредитные портфели банков существенно выросли за последние год, и это помогает им продолжать генерировать достаточно высокие доходы по основным направлениям деятельности при неплохом контроле над операционными расходами и умеренной стоимости риска. «Как результат, прибыль сектора в январе-мае увеличилась почти на 6% г/г до 1,46 трлн рублей», - заметил Додонов.
Фавориты сектора
Сегодня обыкновенные акции «Сбера» достигли уровня в 327,44 рубля, который последний раз наблюдался 3 декабря 2021 года. «Обычки» Банка «Санкт-Петербург» также сегодня достигли исторического рекорда в 388,5 рубля за акцию. Бумаги ВТБ за последние две торговые сессии прибавили порядка 10%. Котировки «ТКС Холдинга» торгуются вблизи важной психологической отметки в 3000 рублей за акцию.
Руководитель направления инвестиционного консультирования «Алор Брокер» Алексей Антонов в целом позитивно смотрит на акции российских банков, особенно на те, по которым ожидаются дивиденды. «Здесь вне конкуренции Банк «Санкт-Петербург», который вчера обновил исторический максимум. Интересен «Сбер», который обещает относительно быстро закрыть дивидендный гэп и увеличить размер выплат за текущий год», - заявил он.
Однако эксперт добавляет, что необходимо учитывать майскую статистику ЦБ по банковскому сектору. «Нужно быть готовым к тому, что в дальнейшем банки будут сокращать размер прибыли месяц от месяца», - подчеркнул Антонов.
Главный аналитик ПСБ Алексей Головинов замечает, что акции «ТКС Холдинга» обновляют максимумы с 10 июня. «Бумагам важно продолжить расти и закрепиться над отметкой 3000 рублей. В ином случае вновь может последовать откат. Текущие отметки ранее выступали серьёзным уровнем сопротивления», - подчеркивает эксперт.
По мнению Фофанова, ралли в акциях Банка «Санкт-Петербург» уже на исходе, а ожидания высокой дивидендной доходности в будущем могут не оправдаться, поэтому эти бумаги не следует приобретать. «Это была очень хорошая история для тех, кто угадал ее два года назад, но сейчас БСП, на наш взгляд, перекуплен, особенно с учетом жесткой денежно-кредитной политики регулятора и даже возможного дальнейшего ее ужесточения», - прокомментировал он.
В этой связи эксперт предлагает обратить внимание на акции «Сбера», поскольку такому крупному банку проще «выживать» в жестких условиях ДКП. Также Фофанов отмечает, что бумаги «ТКС Холдинга» могут стать хорошей инвестицией. Он не исключает, что банк может вернуться к дивидендам после того, как завершил процедуру редомициляции, однако подчеркивает, что покупка бумаг ТКС представляет более высокий риск, чем покупка акций «Сбера». «Но и потенциал роста котировок выше намного: капитализация ТКС, если ожидания дивидендов реализуются, может прибавить до 50%, от «Сбера» же можно ожидать до 25% в течение всего года, а целом сектор чувствует себя лучше остальных даже на фоне санкций и может вырасти на 25-27% в течение года», - заключил Фофанов.
Додонов позитивно смотрит на «префы» и «обычку» «Сбера» с целевой ценой 348,5 рубля за каждую бумагу. «Но надо иметь в виду, что 11 июля будет дивидендная отсечка, а закрываться дивидендный гэп в нынешних условиях может довольно долго», - отметил он.
По акциям ВТБ Додонов называет целевой уровень в 0,033 рубля (без учета обратного сплита). «Но эта бумага скорее подойдет для долгосрочных инвесторов, поскольку драйверы, которые могут привести к существенной переоценке данных бумаг, в частности возобновление дивидендных выплат, по-видимому, реализуются еще нескоро. Кроме того, акции ВТБ обладают довольно высокой волатильностью, и инвесторам следует быть готовыми к этому», - предостерег эксперт.
Бизнес «ТКС Холдинга» Додонов оценивает успешно: он продолжает показывать уверенный рост финансовых показателей благодаря гибкой и эффективной модели. «При этом я позитивно оцениваю предстоящую сделку по присоединению «Росбанка», которая позволит группе получить экспертизу в корпоративном кредитовании, а также сделает ее бизнес более масштабным и диверсифицированным», - заключил аналитик «Финама», добавив, что у бумаг ТКС рейтинг «Покупать» с целевой ценой в 3509,7 рубля за акцию.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter