1 июля 2024 ИХ "Финам"
Эксперты “Финама” Ярослав Кабаков и Тимур Нигматуллин обсудили темпы инфляции в России на конец года и вероятность повышения ключевой ставки на следующем заседании Центрального банка страны (26 июля).
“Если мы посчитаем сезонно скорректированную экстраполированную на год инфляцию, исходя из недельных данных, то, во-первых, мы сильно удивимся - там, во-первых, уже выше 10%, - ну и после повышения тарифов ЖКХ (с 1 июля) инфляция может уйти и выше 12%. А если мы линию продлим до конца года, то будет выше 9-10%. С одной стороны, это неустойчиво двухзначная инфляция, то это точно не 4%”, - высказался по поводу повышения цен инвестконсультант Нигматуллин в новом выпуске “Итогов недели”.
Он добавил, что повышение ставки 26 июля Банком России даже при таких условиях остается вопросом неопределенном, особенно если доллар уйдет в районе 60 рублей, как это было, например, в середине 2022 года. В то же время, по его словам, за повышение ставки может выступить повышение тарифов ЖКХ.
“Если повысить ставку, то в целом понижается деловая активность, и тогда инфляция замедлится. Цена вопроса - 2 процентных пункта”, - подчеркнул эксперт.
На этом фоне возникает закономерный вопрос, что будет с большим количеством компаний с высокой долговой нагрузкой.
“Я думаю, что в этой связи очень важно обсудить, насколько долго может продлится цикл повышения ставки и приведет ли этот цикл к тому, что инфляция замедлится, а потом снизятся ставки и будет здоровая ситуация, когда инфляция 4%, ставка - тоже 4%, и все счастливы. Я думаю, что ЦБ повышает ставку по той причине, что сохраняется очень мощный бюджетный стимул - кто-то вливает деньги в экономику. Я зашел на сайт Банка России в раздел денежной массы, и там видно, что в мае темпы роста денежной массы резко ускорились. Денежная масса - это количество денег в экономике. То есть, если у тебя товаров и услуг меньше, то возникают проблемы с тем, что цены на товары растут. И видно, что жесткая монетарная политика Банка России работает. Второе - будут ли пострадавшие, пока ЦБ справляется с проблемой? Скорее всего, ЦБ справится через год-полтора, будет явная тенденция по снижению ставки. Все ли доживут до этих замечательных времен? Судя по всему, доживут не все. Если у компании по метрике чистый долг к EBITDA (операционной прибыли плюс амортизация, или денежный поток до инвестиций), например, больше 3х, то при таких ставках просто невозможно нормально обслуживать долг. Ты не пройдешь сто километров по пустыне с бутылкой воды. В число тех компаний, которые не смогут пережить хождение по пустыне, входят “ЕвроТранс”, “О’КЕЙ”, “РУСАЛ”, “Сегежа”. Также есть компании с очень высокой рентабельностью, у них дела попроще, они могут пережить, но акционеры лишатся дивидендов. К таким компаниям относятся, к примеру, МТС или девелопер “Брусника”, который выпустил много облигаций и они популярны, а также “Самолет”, “Черкизово”, “РусГидро”, “Газпром”, - заключил Нигматуллин.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
“Если мы посчитаем сезонно скорректированную экстраполированную на год инфляцию, исходя из недельных данных, то, во-первых, мы сильно удивимся - там, во-первых, уже выше 10%, - ну и после повышения тарифов ЖКХ (с 1 июля) инфляция может уйти и выше 12%. А если мы линию продлим до конца года, то будет выше 9-10%. С одной стороны, это неустойчиво двухзначная инфляция, то это точно не 4%”, - высказался по поводу повышения цен инвестконсультант Нигматуллин в новом выпуске “Итогов недели”.
Он добавил, что повышение ставки 26 июля Банком России даже при таких условиях остается вопросом неопределенном, особенно если доллар уйдет в районе 60 рублей, как это было, например, в середине 2022 года. В то же время, по его словам, за повышение ставки может выступить повышение тарифов ЖКХ.
“Если повысить ставку, то в целом понижается деловая активность, и тогда инфляция замедлится. Цена вопроса - 2 процентных пункта”, - подчеркнул эксперт.
На этом фоне возникает закономерный вопрос, что будет с большим количеством компаний с высокой долговой нагрузкой.
“Я думаю, что в этой связи очень важно обсудить, насколько долго может продлится цикл повышения ставки и приведет ли этот цикл к тому, что инфляция замедлится, а потом снизятся ставки и будет здоровая ситуация, когда инфляция 4%, ставка - тоже 4%, и все счастливы. Я думаю, что ЦБ повышает ставку по той причине, что сохраняется очень мощный бюджетный стимул - кто-то вливает деньги в экономику. Я зашел на сайт Банка России в раздел денежной массы, и там видно, что в мае темпы роста денежной массы резко ускорились. Денежная масса - это количество денег в экономике. То есть, если у тебя товаров и услуг меньше, то возникают проблемы с тем, что цены на товары растут. И видно, что жесткая монетарная политика Банка России работает. Второе - будут ли пострадавшие, пока ЦБ справляется с проблемой? Скорее всего, ЦБ справится через год-полтора, будет явная тенденция по снижению ставки. Все ли доживут до этих замечательных времен? Судя по всему, доживут не все. Если у компании по метрике чистый долг к EBITDA (операционной прибыли плюс амортизация, или денежный поток до инвестиций), например, больше 3х, то при таких ставках просто невозможно нормально обслуживать долг. Ты не пройдешь сто километров по пустыне с бутылкой воды. В число тех компаний, которые не смогут пережить хождение по пустыне, входят “ЕвроТранс”, “О’КЕЙ”, “РУСАЛ”, “Сегежа”. Также есть компании с очень высокой рентабельностью, у них дела попроще, они могут пережить, но акционеры лишатся дивидендов. К таким компаниям относятся, к примеру, МТС или девелопер “Брусника”, который выпустил много облигаций и они популярны, а также “Самолет”, “Черкизово”, “РусГидро”, “Газпром”, - заключил Нигматуллин.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter