1 июля 2024 ИХ "Финам" Бабанова Мария
Июль - традиционно самый жаркий летний месяц. Во всем мире растут траты на электроэнергию из-за работы кондиционеров и вентиляторов. Тем временем правительства повышают тарифы. Так, с сегодняшнего дня в России цены на коммунальные услуги вырастут в среднем на 10%. Это крупнейшее повышение цен на газ и энерготарифы за полтора года. В 2023 году тарифы на газ для энергетики не индексировались.
Как это скажется на “РусГидро”, ТГК-1, “Юнипро”, “Интер РАО”? Что будет с дивидендами? Рекомендации инвесторам как по российским, так и по американским акциям энергетиков дали опрошенные Finam.ru аналитики.
Утомленные Солнцем
С 1 июля текущего года вступили в силу новые сетевые тарифы. Для большинства жителей России это означает рост цен на электроэнергию, что значительно увеличит расходы на коммунальные услуги в условиях летней жары - в среднем их стоимость по всей стране подрастет на 500-600 рублей. Самый большой средний рост тарифов ожидается в Москве (+11%) и Московской области (+10,7%), а максимальное подорожание коммуналки ждет Забайкальский край (+15%), минимальное - Хакасию (+4%).
Тарифы, напомним, не менялись с 2022 года, когда их поднимали дважды - в июле и декабре. В этом году, если говорить предметно, то, например, тарифы на водоотведение поднимутся в среднем на 11,76%, на электроэнергию - на 8,73%, на газ - на 11,2%, а на транспортировку по распределительным и магистральным - на 9,1% и 10,5% соответственно.
Повышение тарифов обусловлено несколькими факторами. Главными из них являются инфляция и необходимость модернизации энергетической инфраструктуры. В условиях роста цен на энергоресурсы в мире страны вынуждены корректировать внутренние тарифы.
“Часть затрат на производство электроэнергии связана с ценами на газ и сетевыми тарифами, которые являются составляющими себестоимости продукции. Таким образом, при повышении тарифов на газ и сетевые услуги, увеличивается и себестоимость производства электроэнергии, что, в свою очередь, может привести к росту цен на электроэнергию для конечных потребителей”, - объясняет Полина Щукина, аналитик “Цифра брокер”.
Утешает одно, что рост стоимость коммунальных услуг - проблема не только жителей России, но и многих развитых стран мира. И жара - не единственный виновник повышения спроса, например, на электроэнергию. Так, в США усиливается электрификация транспортного сектора, растет число энергоемких центров обработки данных (особенно для искусственного интеллекта) и т.д.
“В США электроэнергетический сектор готовится к значительному росту электропотребления после многих лет стагнации. Тому есть две причины. Во-первых, в последние годы Вашингтон предпринимает значительные усилия по локализации высокотехнологичных производств на территории США. В этом свете стоит отметить меры администрации Байдена в виде Inflation Reduction Act и CHIPS Act, которые предполагают гранты и налоговые льготы производителям полупроводников и оборудования для отрасли “зеленой” энергетики. Новые заводы будут требовать большого количества электроэнергии. Во-вторых, многие коммунальные компании ожидают роста спроса на электроэнергию на фоне увеличения мощностей центров обработки данных (ЦОД). По оценкам консалтинговой компании BCG, ЦОД будут потреблять около 7,5% электричества в США в 2030 году”, - уточняет Гордей Смирнов, аналитик ФГ “Финам”.
Do not worry
Но вместо того, чтобы беспокоиться по поводу роста цен, лучше на этом заработать. Присмотреться можно как к российским, так и американским акциям энергетиков.
“Дело в том, что индексация тарифов на электроэнергию обычно приводит к увеличению выручки генерирующих компаний, таких как “РусГидро”, ТГК-1, “Юнипро”, “Интер РАО” и других”, - говорит Щукина.
С ней согласен Дмитрий Булгаков, аналитик “БКС Мир инвестиций”. По его мнению, это “особенно позитивно для эффективной генерации с низкими затратами на топливо: “РусГидро”, ТГК-1, “Юнипро”, выборочно для “Интер РАО”.
“При этом индексация сама по себе вряд ли станет поводом для пересмотра оценок в отрасли, но позволит части компаний платить больше дивидендов, а результаты за второе полугодие 2024 году будут в ряде случаев лучше, чем за первое”, - добавляет эксперт.
Однако, как резонно замечает Щукина, стоит помнить, что конкретные решения по дивидендам принимаются советами директоров компаний и зависят от многих факторов, включая финансовые результаты, капитальные затраты, долговую нагрузку и другие.
Кроме того, по ее словам, не следует недооценивать программу ДПМ-2, нацеленную на модернизацию уже имеющихся мощностей.
“Модернизация мощностей осуществляется за счет генерирующей компании, что впоследствии отражается на потребителях через увеличение тарифов с лагом. Повышение тарифов может привести к снижению спроса на электроэнергию, особенно среди промышленных потребителей, которые являются крупнейшими потребителями электроэнергии. Это может оказать давление на цены и снизить выручку компаний”, - уточняет собеседница Finam.ru, добавляя, что у “Цифры брокера” сейчас нет целевых цен по компаниям электроэнергетики.
Несмотря на то, что индексация тарифов на электроэнергию для потребителей - это позитивный фактор для электроэнергетического сектора в целом, влияние роста тарифов на дивиденды ФГ “Финам” тоже представляется ограниченным.
“Действительно, если энергетики увеличат прибыль в результате индексации тарифов, то это может позитивно отразиться на размере дивидендов. Вместе с тем в вопросе возврата капитала акционеров роль играют и другие факторы. Например, “ФСК-Россети”, несмотря на положительную динамику чистой прибыли, не платит дивиденды из-за масштабной инвестиционной программы. Из-за высоких капитальных затрат негативно смотрит на дивиденды и менеджмент “РусГидро”. В то же время маловероятно, что рост тарифов окажет влияние на дивиденды “Юнипро”: в среднесрочной перспективе вопрос выплат будет зависеть от разрешения ситуации с собственником компании”, - указывает Смирнов.
В российском электроэнергетическом секторе ФГ “Финам” сейчас позитивно смотрим на акции “Интер РАО”, так как компания себя комфортно чувствует в условиях жесткой ДКП Банка России по причине огромной чистой денежной позиции, а также растущих платежей по объектам ДПМ на фоне высоких ставок ОФЗ. Бумаги компании все еще не закрыли дивидендный гэп и остаются на привлекательных уровнях для покупки, отмечает брокер.
Если же переключиться на американский рынок, то там сейчас достойными внимания инвесторов выглядят акции следующих энергетических компаний: Dominion Energy, NextEra Energy, и Duke Energy. Эти эмитенты также перспективны в плане выплаты дивидендов от растущего спроса на электроэнергию.
В то же время при покупке акций Dominion Energy следует смотреть в долгосрочную перспективу, так как в ближайшем будущем роста дивидендов от компании ждать не стоит. Это связано с ее недавней корпоративной реорганизацией, которая включает в себя продажу активов, связанных с поставками газа, с тем чтобы она могла сосредоточиться на своем бизнесе в сфере электроэнергетики. В долгосрочной перспективе Dominion прогнозирует рост прибыли на 5-7%. И как только компания укрепит свое положение в финансовом плане, рост дивидендов, скорее всего, возобновится и будет соответствовать росту прибыли. Таким образом, вы получаете высокую доходность сегодня и растущие дивиденды завтра.
“Мы сейчас позитивно смотрим на бумаги Entergy. Южные штаты с дешевой электроэнергией, в которых ведет деятельность Entergy, уже сейчас привлекают внимание “бигтехов” как перспективное направление для строительства ЦОД. Примечательно, что Entergy уже договорилась о поставках электроэнергии крупному ЦОД Amazon AWS в штате Миссисипи”, - добавил в заключение Смирнов.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Как это скажется на “РусГидро”, ТГК-1, “Юнипро”, “Интер РАО”? Что будет с дивидендами? Рекомендации инвесторам как по российским, так и по американским акциям энергетиков дали опрошенные Finam.ru аналитики.
Утомленные Солнцем
С 1 июля текущего года вступили в силу новые сетевые тарифы. Для большинства жителей России это означает рост цен на электроэнергию, что значительно увеличит расходы на коммунальные услуги в условиях летней жары - в среднем их стоимость по всей стране подрастет на 500-600 рублей. Самый большой средний рост тарифов ожидается в Москве (+11%) и Московской области (+10,7%), а максимальное подорожание коммуналки ждет Забайкальский край (+15%), минимальное - Хакасию (+4%).
Тарифы, напомним, не менялись с 2022 года, когда их поднимали дважды - в июле и декабре. В этом году, если говорить предметно, то, например, тарифы на водоотведение поднимутся в среднем на 11,76%, на электроэнергию - на 8,73%, на газ - на 11,2%, а на транспортировку по распределительным и магистральным - на 9,1% и 10,5% соответственно.
Повышение тарифов обусловлено несколькими факторами. Главными из них являются инфляция и необходимость модернизации энергетической инфраструктуры. В условиях роста цен на энергоресурсы в мире страны вынуждены корректировать внутренние тарифы.
“Часть затрат на производство электроэнергии связана с ценами на газ и сетевыми тарифами, которые являются составляющими себестоимости продукции. Таким образом, при повышении тарифов на газ и сетевые услуги, увеличивается и себестоимость производства электроэнергии, что, в свою очередь, может привести к росту цен на электроэнергию для конечных потребителей”, - объясняет Полина Щукина, аналитик “Цифра брокер”.
Утешает одно, что рост стоимость коммунальных услуг - проблема не только жителей России, но и многих развитых стран мира. И жара - не единственный виновник повышения спроса, например, на электроэнергию. Так, в США усиливается электрификация транспортного сектора, растет число энергоемких центров обработки данных (особенно для искусственного интеллекта) и т.д.
“В США электроэнергетический сектор готовится к значительному росту электропотребления после многих лет стагнации. Тому есть две причины. Во-первых, в последние годы Вашингтон предпринимает значительные усилия по локализации высокотехнологичных производств на территории США. В этом свете стоит отметить меры администрации Байдена в виде Inflation Reduction Act и CHIPS Act, которые предполагают гранты и налоговые льготы производителям полупроводников и оборудования для отрасли “зеленой” энергетики. Новые заводы будут требовать большого количества электроэнергии. Во-вторых, многие коммунальные компании ожидают роста спроса на электроэнергию на фоне увеличения мощностей центров обработки данных (ЦОД). По оценкам консалтинговой компании BCG, ЦОД будут потреблять около 7,5% электричества в США в 2030 году”, - уточняет Гордей Смирнов, аналитик ФГ “Финам”.
Do not worry
Но вместо того, чтобы беспокоиться по поводу роста цен, лучше на этом заработать. Присмотреться можно как к российским, так и американским акциям энергетиков.
“Дело в том, что индексация тарифов на электроэнергию обычно приводит к увеличению выручки генерирующих компаний, таких как “РусГидро”, ТГК-1, “Юнипро”, “Интер РАО” и других”, - говорит Щукина.
С ней согласен Дмитрий Булгаков, аналитик “БКС Мир инвестиций”. По его мнению, это “особенно позитивно для эффективной генерации с низкими затратами на топливо: “РусГидро”, ТГК-1, “Юнипро”, выборочно для “Интер РАО”.
“При этом индексация сама по себе вряд ли станет поводом для пересмотра оценок в отрасли, но позволит части компаний платить больше дивидендов, а результаты за второе полугодие 2024 году будут в ряде случаев лучше, чем за первое”, - добавляет эксперт.
Однако, как резонно замечает Щукина, стоит помнить, что конкретные решения по дивидендам принимаются советами директоров компаний и зависят от многих факторов, включая финансовые результаты, капитальные затраты, долговую нагрузку и другие.
Кроме того, по ее словам, не следует недооценивать программу ДПМ-2, нацеленную на модернизацию уже имеющихся мощностей.
“Модернизация мощностей осуществляется за счет генерирующей компании, что впоследствии отражается на потребителях через увеличение тарифов с лагом. Повышение тарифов может привести к снижению спроса на электроэнергию, особенно среди промышленных потребителей, которые являются крупнейшими потребителями электроэнергии. Это может оказать давление на цены и снизить выручку компаний”, - уточняет собеседница Finam.ru, добавляя, что у “Цифры брокера” сейчас нет целевых цен по компаниям электроэнергетики.
Несмотря на то, что индексация тарифов на электроэнергию для потребителей - это позитивный фактор для электроэнергетического сектора в целом, влияние роста тарифов на дивиденды ФГ “Финам” тоже представляется ограниченным.
“Действительно, если энергетики увеличат прибыль в результате индексации тарифов, то это может позитивно отразиться на размере дивидендов. Вместе с тем в вопросе возврата капитала акционеров роль играют и другие факторы. Например, “ФСК-Россети”, несмотря на положительную динамику чистой прибыли, не платит дивиденды из-за масштабной инвестиционной программы. Из-за высоких капитальных затрат негативно смотрит на дивиденды и менеджмент “РусГидро”. В то же время маловероятно, что рост тарифов окажет влияние на дивиденды “Юнипро”: в среднесрочной перспективе вопрос выплат будет зависеть от разрешения ситуации с собственником компании”, - указывает Смирнов.
В российском электроэнергетическом секторе ФГ “Финам” сейчас позитивно смотрим на акции “Интер РАО”, так как компания себя комфортно чувствует в условиях жесткой ДКП Банка России по причине огромной чистой денежной позиции, а также растущих платежей по объектам ДПМ на фоне высоких ставок ОФЗ. Бумаги компании все еще не закрыли дивидендный гэп и остаются на привлекательных уровнях для покупки, отмечает брокер.
Если же переключиться на американский рынок, то там сейчас достойными внимания инвесторов выглядят акции следующих энергетических компаний: Dominion Energy, NextEra Energy, и Duke Energy. Эти эмитенты также перспективны в плане выплаты дивидендов от растущего спроса на электроэнергию.
В то же время при покупке акций Dominion Energy следует смотреть в долгосрочную перспективу, так как в ближайшем будущем роста дивидендов от компании ждать не стоит. Это связано с ее недавней корпоративной реорганизацией, которая включает в себя продажу активов, связанных с поставками газа, с тем чтобы она могла сосредоточиться на своем бизнесе в сфере электроэнергетики. В долгосрочной перспективе Dominion прогнозирует рост прибыли на 5-7%. И как только компания укрепит свое положение в финансовом плане, рост дивидендов, скорее всего, возобновится и будет соответствовать росту прибыли. Таким образом, вы получаете высокую доходность сегодня и растущие дивиденды завтра.
“Мы сейчас позитивно смотрим на бумаги Entergy. Южные штаты с дешевой электроэнергией, в которых ведет деятельность Entergy, уже сейчас привлекают внимание “бигтехов” как перспективное направление для строительства ЦОД. Примечательно, что Entergy уже договорилась о поставках электроэнергии крупному ЦОД Amazon AWS в штате Миссисипи”, - добавил в заключение Смирнов.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter