2 июля 2024 Блинов Сергей
Основные сюжеты прошедшей недели в нашем традиционном недельном макрообзоре.
Рост экономики России, судя по данным о промпроизводстве, продолжается высокими темпами. Не случайно президент Путин озвучил ожидаемый рост ВВП за полугодие на уровне +5%.
![Макрообзор № 26 (2024)](https://dzen.ru/lz5XeGt8f/B192Fq403/a5aaf4Vl/x5zGxRFqjkDBzkWLbcRf6OckuPPBDaitGI95YwDUq1b1yvJeJZsRB4GNq3_qM0IH_K1QeHur1ExI1nA75Gvg9JPd4qCQ204xxOqGbymVOow3QQ3mYSzt7HybaIY1FaqXRY90qpRbFeJkq0vv6rKw9V6ctz7s3dOuHySFH2R-IQWnjjQEt79sMoCP1gvsIb1r9ud5Y5A_m4io7R3Bgsdv1YbIUe332fcR5FvN66zW8ybfH6W8DQ1gTH-Wxh9mb7dmtB7FklXdPmMA78c4zmI_-tRm2PKjDarY-y9NASGXLLZVGVD89eqFkCRb7rn95tGXLiw1j68sYr7dhkZ_hn_G5YePNME03r9x4c9V6U_CzPmnJgtzMf_6SGttDILRlI0lB_hRvXRLFRLF-hx4DhdDxF_u94_83qHNDYd03DacNcQ2LtaChdxvUSMeR4o-Uo0aN0RI0oGeS5r7jY7DUDdvd3SK8__FSreQR6g_qB7n4KWcTtecPxyiPy1HNG6EjEUGJ91m8RaeDhFAj1fJPOKdmGf2-CPBfum5yp7dsGMXzWfEOyAv5Fn24JXKrHhflUEVnE-kL15ewf1sxLbOVM2WdbQOVPOFH39TEt51WU2g7Ns2digioA5q-Onvv6OjtP0XpDlDjRc6JeHUCC4r7LajNPxsNU08foB8HwVkb7dsNTS0_lSBlQyP0zC8FplNcgyKRfU788PcWOl6nu-ychTP1ierAN8X2aWyZbvsGGzXM9W__DdOTB6B_n-n5m2U3pVk106Fg9Qf3VGRfWTZzeCt2wRFaEHjLqqa6_wN80J3_CYl-mLcpOtmg9TKPIr_NKBVP4wkX99-A9yvZ0W-1VzW9MS-R-D0nExjcr9lGv9gDco1N0hRQ57J6-k_XfDx513lN3tiDJYLV-IW2ay6HOaSdNxOdZwuTlHe_RbHzHYM14fkL2SBFa8NIxH8NzkMcR7KV-X5YZPuyTsb7rzRUZf_pMYbc11E6gZh1VhMCd9VYoQMDHQ8DSzhzs1U52_FHgeER11nQiTcTcNj_EVbzhKdiEZUyzEBXjp4WjyNA1IFrqe32VCeFjuV07VoXpicF0NEXd42Py7-0JyPxJXstI70ZGTOReGXvCwA433XKDxBvSnFNSoxw-6qedsNf7JA9m-VxSkDTtQ4d4P227wbrUQTtD6eh21cHcO_D3T1zvYOJ2eUzYVxJf18k3Kv9fvO0g2Yd_a5AlEtKKh7PA2BUsX-1QVokc9nWIdih_uv-q6nA9TMf9SPjk7D_xzE9Tx0D6UX5_7m8IbcDDIz7JcajWKc61Z3-0FRHGjpmUytYTB0fOYHemIvxUvHUIXZL1u9VKHlz98n34xuolwu9PXeVp23Z9ZN1eIGzg9gAy_k-L5yrsnGdtrjUH2qettvbdJCxK7WVNqTXtY5xKA2Wq15rifglrw8hzy_TMJPL8fFjdSP5_SXrwfidT3tY8FeBvvOwE1IxRU4k-IMeYs4Pb8TQye89dV6ID71yYaTNdpe2J8H45eOHOQ9jVxDjr_29-1mHccUlC6noHdvbUKC7EWILIDd-3ZVOQFyPcnamf7uozJHrARkyOGcdFhFADTq_nqNV8EXDj3Hz9yMAZ1etKTe5RwmdqVPN4P2_J0T8n-Fqv7gDLklRuox87772wisbBAwFM0EBtjx3MXqBVM3ig5YHwVDdmyd5j4vjgKtPtfGzpc8VYenfORhlo4cQ2L_x4guARyIFlYKAVNeGttb_D6w0FbP5zW4Qy51eQcjBrmOKJyVY3cNDje9vG-Abq6nNC1kr6X3F6zXoPadHuCxTGUb7MGeCjWUmEFjDEmZ6oxt0eDXnAYXeUMfZsm1QDVo__mNxsNmLd81Xj8f8EwfJgXfZz-HtQXcxsDH797CAex3KN3R_3nmFzrRwB-4SFtMX_HSVpzHFVjTXnXKdrDXWt_7_NcBdIwuFiwenqBcHCal_ra_9ba1v5Ty5Dw9wcCPdYhuA)
ДАЙДЖЕСТ
Мировая экономика
США: денежная масса (номинальная) растёт второй месяц подряд. В апреле (+0,5%), в мае (+0,6%). Рост ВВП в США в 1 квартале 2024 года составил 2,9%.
Опережающий индекс экономики США от Conference Board в мае на 5,3% ниже, чем год назад. Это 26-й месяц падения.
Экономика России
Производство электроэнергии в мае выросло на 3%. Производство за 12 месяцев установило исторический рекорд.
Промпроизводство (это около 30% ВВП) в мае выросло на 5,3%. Это сигнал о том, что во втором месяце квартала неплохо растёт и ВВП в целом.
Прибыль предприятий в апреле составило 3,4 трлн. рублей. Реальная прибыль предприятий за последние 12 месяцев (скользящий год) составила 27,9 трлн рублей в ценах 2021 года. До 2022 года такой уровень прибыли не наблюдался.
Инфляция не снижается, а растёт. В июне она может вырасти до 8,68% годовых.
Рост узкой денежной базы всё сильнее отстаёт от роста цен. В реальном выражении падение достигло уже -6,7% годовых.
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
США: денежная масса растёт второй месяц подряд
Денежная масса в США (номинальная) растёт второй месяц подряд.
+0,5% годовых в апреле;
+0,6% годовых в мае.
![](https://dzen.ru/lz5XeGt8f/B192Fq403/a5aaf4Vl/x5zGxRFqjkDBzkWLbcRf6OckuPPBDaitGI95YwDUq1b1yvJeJZsRB4GNq3_qM0IH_K1QeHur1ExI1nA75Gvg9JPd4qCQ204xxOqGbymVOow3QSh2EXy4jJy7SNZlsJrywA90ypRbFeJkq0vv6rKw9V6ctz7s3dOuHySFH2R-IQWnjjQEt79sMoCP1gvsIb1r9ud5Y5A_m4io7R3Bgsdv1YbIUe332fcR5FvN66zW8ybfH6W8DQ1gTH-Wxh9mb7dmtB7FklXdPmMA78c4zmI_-tRm2PKjDarY-y9NASGXLLZVGVD89eqFkCRb7rn95tGXLiw1j68sYr7dhkZ_hn_G5YePNME03r9x4c9V6U_CzPmnJgtzMf_6SGttDILRlI0lB_hRvXRLFRLF-hx4DhdDxF_u94_83qHNDYd03DacNcQ2LtaChdxvUSMeR4o-Uo0aN0RI0oGeS5r7jY7DUDdvd3SK8__FSreQR6g_qB7n4KWcTtecPxyiPy1HNG6EjEUGJ91m8RaeDhFAj1fJPOKdmGf2-CPBfum5yp7dsGMXzWfEOyAv5Fn24JXKrHhflUEVnE-kL15ewf1sxLbOVM2WdbQOVPOFH39TEt51WU2g7Ns2digioA5q-Onvv6OjtP0XpDlDjRc6JeHUCC4r7LajNPxsNU08foB8HwVkb7dsNTS0_lSBlQyP0zC8FplNcgyKRfU788PcWOl6nu-ychTP1ierAN8X2aWyZbvsGGzXM9W__DdOTB6B_n-n5m2U3pVk106Fg9Qf3VGRfWTZzeCt2wRFaEHjLqqa6_wN80J3_CYl-mLcpOtmg9TKPIr_NKBVP4wkX99-A9yvZ0W-1VzW9MS-R-D0nExjcr9lGv9gDco1N0hRQ57J6-k_XfDx513lN3tiDJYLV-IW2ay6HOaSdNxOdZwuTlHe_RbHzHYM14fkL2SBFa8NIxH8NzkMcR7KV-X5YZPuyTsb7rzRUZf_pMYbc11E6gZh1VhMCd9VYoQMDHQ8DSzhzs1U52_FHgeER11nQiTcTcNj_EVbzhKdiEZUyzEBXjp4WjyNA1IFrqe32VCeFjuV07VoXpicF0NEXd42Py7-0JyPxJXstI70ZGTOReGXvCwA433XKDxBvSnFNSoxw-6qedsNf7JA9m-VxSkDTtQ4d4P227wbrUQTtD6eh21cHcO_D3T1zvYOJ2eUzYVxJf18k3Kv9fvO0g2Yd_a5AlEtKKh7PA2BUsX-1QVokc9nWIdih_uv-q6nA9TMf9SPjk7D_xzE9Tx0D6UX5_7m8IbcDDIz7JcajWKc61Z3-0FRHGjpmUytYTB0fOYHemIvxUvHUIXZL1u9VKHlz98n34xuolwu9PXeVp23Z9ZN1eIGzg9gAy_k-L5yrsnGdtrjUH2qettvbdJCxK7WVNqTXtY5xKA2Wq15rifglrw8hzy_TMJPL8fFjdSP5_SXrwfidT3tY8FeBvvOwE1IxRU4k-IMeYs4Pb8TQye89dV6ID71yYaTNdpe2J8H45eOHOQ9jVxDjr_29-1mHccUlC6noHdvbUKC7EWILIDd-3ZVOQFyPcnamf7uozJHrARkyOGcdFhFADTq_nqNV8EXDj3Hz9yMAZ1etKTe5RwmdqVPN4P2_J0T8n-Fqv7gDLklRuox87772wisbBAwFM0EBtjx3MXqBVM3ig5YHwVDdmyd5j4vjgKtPtfGzpc8VYenfORhlo4cQ2L_x4guARyIFlYKAVNeGttb_D6w0FbP5zW4Qy51eQcjBrmOKJyVY3cNDje9vG-Abq6nNC1kr6X3F6zXoPadHuCxTGUb7MGeCjWUmEFjDEmZ6oxt0eDXnAYXeUMfZsm1QDVo__mNxsNmLd81Xj8f8EwfJgXfZz-HtQXcxsDH797CAex3KN3R_3nmFzrRwB-4SFtMX_HSVpzHFVjTXnXKdrDXWt_7_NcBdIwuFiwenqBcHCal_ra_9ba1v5Ty5Dw9wcCPdYhuA)
Рост денежной массы отстаёт от роста цен. В реальном выражении денежная масса продолжает сжиматься.
![](https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/271828/pub_66827b6a62d21a0b5b43ff38_66827c7a3acc616413779967/scale_1200)
По итогам мая реальная денежная масса (РДМ) на 2,2% меньше, чем годом ранее.
Пока стимулы, связанные с ковидом (зелёное пятно), больше, чем последующий зажим (красное пятно).
![](https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/271828/pub_66827b6a62d21a0b5b43ff38_66827c7ae9e64810aeffc5b5/scale_1200)
Вероятно, именно поэтому ВВП США растёт, несмотря на сжатие РДМ.
Денежная масса в США (20,85 трлн) в 3,64 раза больше денежной базы (5,7 трлн).
3,64 — это мультипликатор.
![](https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/271828/pub_66827b6a62d21a0b5b43ff38_66827c7a24159d370cd3a7de/scale_1200)
Почему кризис "а ля" Великая депрессия (1929-1933) или Великая рецессия (2008-2009) маловероятен?
Одна из причин — невысокий мультипликатор, меньше четырёх. Чем ниже мультипликатор, тем ниже риски банковской системы.
Мультипликатор опустился ниже 5 после количественного смягчения, проведённого Беном Бернанке в 2008-2009 годах и с тех пор остаётся низким.
Рост ВВП в США в 1 квартале 2024 года составил 2,9%.
![](https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/271828/pub_66827b6a62d21a0b5b43ff38_66827c7a58b5ee2b9e9db2e1/scale_1200)
Пока в экономике США нет не только падения, но даже замедления.
И это несмотря на длительное падение индекса опережающих показателей (см. далее), который в прошлом очень хорошо «предсказывал» рецессии.
Опережающий индекс США: 26-й месяц падения
Индекс опережающих индикаторов США (LEI) от Conference Board снизился в мае до 101,2 пункта. В апреле он составлял 101,8 пунктов.
![](https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/271828/pub_66827b6a62d21a0b5b43ff38_66827c7af6faca1d3fb35304/scale_1200)
Сейчас индекс на 5,3% ниже, чем год назад. Падение индекса (к аналогичному периоду прошлого года) продолжается уже 26 месяцев (с марта 2022 года).
Падение индекса в 2006 и 2020 годах предшествовало рецессии или, как минимум, совпадало с ней.
Нынешнее падение, длящееся уже более двух лет, выбивается из ряда, потому что никакой рецессии в экономике США не наблюдается.
Одно из возможных объяснений: рекордное со времён Второй мировой войны денежное стимулирование во время пандемии (см. третий график в предыдущем сюжете).
Эффект от этого стимулирования не мог реализоваться в 2020-21 годах из-за карантинных ограничений. Но сейчас, даже несмотря на начавшееся ужесточение денежной политики (сжатие реальной денежной массы), этот отложенный эффект позволяет экономике США расти.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Электроэнергия в мае: +3%
Производство электроэнергии в мае, по нашей предварительной оценке, составило 92,6 млрд кВт-часов.
![](https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/271828/pub_66827b6a62d21a0b5b43ff38_66827c7c24159d370cd3ad2a/scale_1200)
Это на 2,8% больше, чем в мае прошлого года.
![](https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/271828/pub_66827b6a62d21a0b5b43ff38_66827c7cf587ce71a67f6321/scale_1200)
На первом графике хорошо видна сезонность. Пик производства (и потребления) электроэнергии приходится обычно на январь, дно — на июнь.
Производство электроэнергии за последние 12 месяцев (скользящий год) составило 1,2 трлн кВт-часов (или 1,2 млрд мегаватт-часов, что одно и то же). Это новый исторический рекорд.
![](https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/271828/pub_66827b6a62d21a0b5b43ff38_66827c7d519e875dafebdad0/scale_1200)
Если темп первых пяти месяцев (+3,7%) сохранится до конца года, то в 2024 году будет установлен новый исторический рекорд производства электроэнергии.
![](https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/271828/pub_66827b6a62d21a0b5b43ff38_66827c7d519e875dafebdb31/scale_1200)
Резюме: динамика производства электроэнергии подтверждает хорошую динамику экономического роста в 2024 году.
Промпроизводство: в мае рост составил 5,3%
Промпроизводство в мае составило 105% от среднемесячного уровня 2021 года
![](https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/271828/pub_66827b6a62d21a0b5b43ff38_66827c7d597abb295fabd60b/scale_1200)
Это на 5,3% выше, чем в мае прошлого года.
Промпроизводство — это около 30% ВВП. По крайней мере эта часть ВВП продолжала расти в мае приличными темпами.
![](https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/271828/pub_66827b6a62d21a0b5b43ff38_66827c7d62d21a0b5b470467/scale_1200)
На что обратить внимание:
Среднегодовые темпы роста (тёмно-синяя линия на графике) начали замедляться. Максимальными они были в марте (+5,3%). Сейчас замедлились до +5,1%.
Промпроизводство за последние 12 месяцев (скользящий год) составило 105% к уровню 2021 года.
![](https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/271828/pub_66827b6a62d21a0b5b43ff38_66827c7f1a23c539aa5145ac/scale_1200)
На что обратить внимание:
Промпроизводство за последние 12 месяцев (скользящий год) установило новый рекорд.
Оно составило 105% к уровню 2021 года, что выше довоенного пика (101%).
Прибыль предприятий составила 3,4 трлн в апреле
Прибыль предприятий* в апреле приросла на солидные 3,4 трлн рублей. Месяц вошёл в четвёрку лучших в истории.
![](https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/271828/pub_66827b6a62d21a0b5b43ff38_66827c7f4c20c57c76db05f1/scale_1200)
Правда, это всё в номинальных рублях. Если учесть инфляцию и посчитать всё в постоянных ценах 2021 года, то результат апреля далёк от попадания в четвёрку лучших. Хотя всё равно неплох.
![](https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/271828/pub_66827b6a62d21a0b5b43ff38_66827c7f1cbd0d0f231c7ce7/scale_1200)
В реальном выражении прибыль на 5,4% больше, чем в апреле прошлого года.
Реальная прибыль предприятий за последние 12 месяцев (скользящий год) составила 27,9 трлн рублей в ценах 2021 года.
![](https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/271828/pub_66827b6a62d21a0b5b43ff38_66827c7f75153d43b31a9a27/scale_1200)
До 2022 года нынешние уровни прибыли предприятий были невиданными.
*-сальдированный финансовый результат (прибыль (убыток) до налогообложения) организаций (без субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций, государственных (муниципальных) учреждений, некредитных финансовых организаций) в действующих ценах.
Инфляция в июне может вырасти до 8,7%
С 1 по 24 июня среднесуточный рост цен составил 0,024%.
![](https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/271828/pub_66827b6a62d21a0b5b43ff38_66827c7f58b5ee2b9e9dc118/scale_1200)
Если такой темп сохранится до конца месяца, то инфляция по итогам июня составит 8,7% годовых.
![](https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/271828/pub_66827b6a62d21a0b5b43ff38_66827c7f75153d43b31a9a29/scale_1200)
Сравнение:
Неделю назад мы ожидали 8,6%;
По итогам мая было 8,3%.
Узкая денежная база отстаёт от роста цен
По данным ЦБ, узкая денежная база на 21 июня составила 18,3 трлн рублей.
![](https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/271828/pub_66827b6a62d21a0b5b43ff38_66827c8158a1de5a7407ac5e/scale_1200)
Это на 2% больше, чем год назад.
![](https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/271828/pub_66827b6a62d21a0b5b43ff38_66827c813acc61641377b051/scale_1200)
Несмотря на рост УДБ в номинальном выражении, в реальном выражении (с учётом инфляции) УДБ продолжает сжиматься всё сильнее.
Падение УДБ ускорилось с -4,5% (итоги мая) до -6,7% по состоянию на 21 июня.
![](https://avatars.dzeninfra.ru/get-zen_doc/271828/pub_66827b6a62d21a0b5b43ff38_66827c8261cc9f02b264e196/scale_1200)
Говоря иначе, если бы июнь заканчивался 21 числа, то на 1 июля сжатие реальной УДБ ускорилось бы до 6,7%.
УДБ на 90 с лишним процентов совпадает с денежным агрегатом М0 (наличные в денежной массе М2). Другими словами, мы видим, как в июне ведёт себя наличная часть денежной массы – она падает в реальном выражении.
Мы продолжим отслеживать показатель в еженедельном режиме.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рост экономики России, судя по данным о промпроизводстве, продолжается высокими темпами. Не случайно президент Путин озвучил ожидаемый рост ВВП за полугодие на уровне +5%.
ДАЙДЖЕСТ
Мировая экономика
США: денежная масса (номинальная) растёт второй месяц подряд. В апреле (+0,5%), в мае (+0,6%). Рост ВВП в США в 1 квартале 2024 года составил 2,9%.
Опережающий индекс экономики США от Conference Board в мае на 5,3% ниже, чем год назад. Это 26-й месяц падения.
Экономика России
Производство электроэнергии в мае выросло на 3%. Производство за 12 месяцев установило исторический рекорд.
Промпроизводство (это около 30% ВВП) в мае выросло на 5,3%. Это сигнал о том, что во втором месяце квартала неплохо растёт и ВВП в целом.
Прибыль предприятий в апреле составило 3,4 трлн. рублей. Реальная прибыль предприятий за последние 12 месяцев (скользящий год) составила 27,9 трлн рублей в ценах 2021 года. До 2022 года такой уровень прибыли не наблюдался.
Инфляция не снижается, а растёт. В июне она может вырасти до 8,68% годовых.
Рост узкой денежной базы всё сильнее отстаёт от роста цен. В реальном выражении падение достигло уже -6,7% годовых.
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
США: денежная масса растёт второй месяц подряд
Денежная масса в США (номинальная) растёт второй месяц подряд.
+0,5% годовых в апреле;
+0,6% годовых в мае.
Рост денежной массы отстаёт от роста цен. В реальном выражении денежная масса продолжает сжиматься.
По итогам мая реальная денежная масса (РДМ) на 2,2% меньше, чем годом ранее.
Пока стимулы, связанные с ковидом (зелёное пятно), больше, чем последующий зажим (красное пятно).
Вероятно, именно поэтому ВВП США растёт, несмотря на сжатие РДМ.
Денежная масса в США (20,85 трлн) в 3,64 раза больше денежной базы (5,7 трлн).
3,64 — это мультипликатор.
Почему кризис "а ля" Великая депрессия (1929-1933) или Великая рецессия (2008-2009) маловероятен?
Одна из причин — невысокий мультипликатор, меньше четырёх. Чем ниже мультипликатор, тем ниже риски банковской системы.
Мультипликатор опустился ниже 5 после количественного смягчения, проведённого Беном Бернанке в 2008-2009 годах и с тех пор остаётся низким.
Рост ВВП в США в 1 квартале 2024 года составил 2,9%.
Пока в экономике США нет не только падения, но даже замедления.
И это несмотря на длительное падение индекса опережающих показателей (см. далее), который в прошлом очень хорошо «предсказывал» рецессии.
Опережающий индекс США: 26-й месяц падения
Индекс опережающих индикаторов США (LEI) от Conference Board снизился в мае до 101,2 пункта. В апреле он составлял 101,8 пунктов.
Сейчас индекс на 5,3% ниже, чем год назад. Падение индекса (к аналогичному периоду прошлого года) продолжается уже 26 месяцев (с марта 2022 года).
Падение индекса в 2006 и 2020 годах предшествовало рецессии или, как минимум, совпадало с ней.
Нынешнее падение, длящееся уже более двух лет, выбивается из ряда, потому что никакой рецессии в экономике США не наблюдается.
Одно из возможных объяснений: рекордное со времён Второй мировой войны денежное стимулирование во время пандемии (см. третий график в предыдущем сюжете).
Эффект от этого стимулирования не мог реализоваться в 2020-21 годах из-за карантинных ограничений. Но сейчас, даже несмотря на начавшееся ужесточение денежной политики (сжатие реальной денежной массы), этот отложенный эффект позволяет экономике США расти.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Электроэнергия в мае: +3%
Производство электроэнергии в мае, по нашей предварительной оценке, составило 92,6 млрд кВт-часов.
Это на 2,8% больше, чем в мае прошлого года.
На первом графике хорошо видна сезонность. Пик производства (и потребления) электроэнергии приходится обычно на январь, дно — на июнь.
Производство электроэнергии за последние 12 месяцев (скользящий год) составило 1,2 трлн кВт-часов (или 1,2 млрд мегаватт-часов, что одно и то же). Это новый исторический рекорд.
Если темп первых пяти месяцев (+3,7%) сохранится до конца года, то в 2024 году будет установлен новый исторический рекорд производства электроэнергии.
Резюме: динамика производства электроэнергии подтверждает хорошую динамику экономического роста в 2024 году.
Промпроизводство: в мае рост составил 5,3%
Промпроизводство в мае составило 105% от среднемесячного уровня 2021 года
Это на 5,3% выше, чем в мае прошлого года.
Промпроизводство — это около 30% ВВП. По крайней мере эта часть ВВП продолжала расти в мае приличными темпами.
На что обратить внимание:
Среднегодовые темпы роста (тёмно-синяя линия на графике) начали замедляться. Максимальными они были в марте (+5,3%). Сейчас замедлились до +5,1%.
Промпроизводство за последние 12 месяцев (скользящий год) составило 105% к уровню 2021 года.
На что обратить внимание:
Промпроизводство за последние 12 месяцев (скользящий год) установило новый рекорд.
Оно составило 105% к уровню 2021 года, что выше довоенного пика (101%).
Прибыль предприятий составила 3,4 трлн в апреле
Прибыль предприятий* в апреле приросла на солидные 3,4 трлн рублей. Месяц вошёл в четвёрку лучших в истории.
Правда, это всё в номинальных рублях. Если учесть инфляцию и посчитать всё в постоянных ценах 2021 года, то результат апреля далёк от попадания в четвёрку лучших. Хотя всё равно неплох.
В реальном выражении прибыль на 5,4% больше, чем в апреле прошлого года.
Реальная прибыль предприятий за последние 12 месяцев (скользящий год) составила 27,9 трлн рублей в ценах 2021 года.
До 2022 года нынешние уровни прибыли предприятий были невиданными.
*-сальдированный финансовый результат (прибыль (убыток) до налогообложения) организаций (без субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций, государственных (муниципальных) учреждений, некредитных финансовых организаций) в действующих ценах.
Инфляция в июне может вырасти до 8,7%
С 1 по 24 июня среднесуточный рост цен составил 0,024%.
Если такой темп сохранится до конца месяца, то инфляция по итогам июня составит 8,7% годовых.
Сравнение:
Неделю назад мы ожидали 8,6%;
По итогам мая было 8,3%.
Узкая денежная база отстаёт от роста цен
По данным ЦБ, узкая денежная база на 21 июня составила 18,3 трлн рублей.
Это на 2% больше, чем год назад.
Несмотря на рост УДБ в номинальном выражении, в реальном выражении (с учётом инфляции) УДБ продолжает сжиматься всё сильнее.
Падение УДБ ускорилось с -4,5% (итоги мая) до -6,7% по состоянию на 21 июня.
Говоря иначе, если бы июнь заканчивался 21 числа, то на 1 июля сжатие реальной УДБ ускорилось бы до 6,7%.
УДБ на 90 с лишним процентов совпадает с денежным агрегатом М0 (наличные в денежной массе М2). Другими словами, мы видим, как в июне ведёт себя наличная часть денежной массы – она падает в реальном выражении.
Мы продолжим отслеживать показатель в еженедельном режиме.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter