Инструмент iShares Silver Trust не является индексным фондом в чистом виде, но создан для отслеживания цен на серебро. iShares Silver Trust выпускает акции, соответствующие долям в его чистых активах и находящиеся в листинге NYSE Arca.
iShares Silver Trust — простой и удобный способ вложения в актив, максимально приближенный по динамике к ценам на серебро, поскольку инвестиции в физический драгоценный металл сопряжены с различными техническими сложностями и высокими издержками.
По итогам 1-го полугодия 2024 г. цена на серебро увеличилась на 18%, показав сильнейший рост за последние несколько кварталов.
Серебро в первой половине 2024 г. в два раза опередило золото (+9%) в повышении цены.
Сильная динамика цен на золото, догоняющий рост цен на серебро и глобальный дефицит серебра — стали причинами мощной динамики цен в этом году.
Предложение серебра:
В 2023 г. мировые поставки добытого серебра упали на 6,3 млн унций, до 830,5 млн унций. Снижение производства отмечалось в Мексике, Китае, Аргентине и Австралии, что перевесило рост производства серебра в других странах.
Согласно данным Metals Focus, мировые объемы производства серебра снижаются второй год подряд. В Северной Америке наблюдалось самое большое падение производства. При этом наибольший рост добычи наблюдался в Центральной и Южной Америке. Перу оставило позади Китай и заняло третье место по величине как производитель серебра.
Metals Focus прогнозирует, что предложение добытого серебра снова упадет в 2024 г. Ожидается, что мировое производство серебра незначительно снизится — на 0,8% г/г, до 823,5 млн унций.
Спрос на серебро:
Ключевые страны, где произошли изменения в спросе на серебро, — Китай и Индия. Спрос в Китае вырос на 26% (+79 млн унций), до рекордного уровня, в то время как спрос на серебро в Индии ослабел на 26% (-75 млн унций), до двухлетнего минимума. Спрос от этих стран почти компенсирует друг друга.
Согласно данным Metals Focus, спрос на серебро в промышленном секторе с 2024 года будет сосредоточен на производстве фотоэлектрических установок на ячейках N-типа. Солнечные элементы P-типа хоть и являются массовым и популярным товаром, но они подошли к пределу своей эффективности, и дальнейшее развитие возможно только на новой технологической основе. Именно поэтому в последнее время производители солнечных модулей совершенствуют производство на солнечных ячейках N-типа.
Фотоэлектрическая энергетика, которая является одним из самых крупнейших потребителей серебра, стремительно развивается в Китае и в последние три года превосходит ожидания по темпам роста. Более эффективные солнечные модули занимают меньше места, позволяют снизить капитальные затраты и делают солнечную энергию еще более доступной.
Спрос на ювелирные изделия и изделия из серебра возвращается к более «нормальному» уровню.
Согласно данным Metals Focus, прогноз спроса/предложения на 2024 г. указывает на расширение дефицита серебра на рынке:
Мировое предложение: 2024 г. — снизится всего на 1%, при этом глобальный спрос: 2024 г. — частично восстановится на 2% и приблизится к рекордному уровню 2022 г. В перспективе на 2024 г. — разрыв между спросом и предложением увеличится.
Еще один источник дефицита серебра в 2024 г. — продолжающееся сокращение запасов (758 млн унций за 2021–2024 гг.).
Silver Institute пересмотрел прогноз роста в промышленном секторе до 9% (ранее +8%). Умеренный рост мировой экономики будет способствовать увеличению спроса во всех сегментах. Использование серебра в «зеленой» энергетике останется главным фактором спроса на него.
Silver Institute прогнозирует рост спроса на серебро в текущем году на 2%. При этом ожидается, что предложение сократится на 1%. Таким образом, рынок будет дефицитным (при спросе 1,2 млрд унций предложение составит около 1 млрд).
Соотношение золота и серебра
Среднее значение коэффициента «золото/серебро» за период с 2013 г. по конец 2-го квартала 2024 г. составляло 77. Самых высоких значений среднемесячный коэффициент достигал в кризисные 2020 (89) и 2022 (84) гг. На начало июля 2024 г. среднее значение коэффициента — 80,0. Это в определенной степени подтверждает «догоняющий» характер поведения цены на серебро относительно золота во 2-м квартале 2024 г. Таким образом, до конца года мы не ждем опережающего роста цен на серебро относительно золота.
Повышение спроса и цен на серебро во 2-м квартале 2024 г. можно связать с сильной динамикой цен на золото, которое, в свою очередь, позитивно реагировало на перспективы смягчения денежно-кредитной политики от ФРС США. На этом фоне доходность по 10-летним US Treasuries опустилась с апрельского уровня 4,7% до отметки 4,2% в июне, что поддержало спрос на драгметаллы. Данный фактор смягчения ДКП в США будет способствовать сохранению интереса инвесторов к золоту и серебру в конце 2024 г. и в 2025 г.
Прогноз
В текущем году мы ожидаем продолжения роста цены на золото и возможный ее выход в диапазон $ 2500–2600/унц. В самом оптимистичном сценарии допускаем, что цена на золото сможет достичь отметки $ 2700/унц. В этом случае, если предположить, что коэффициент будет стремиться к своему среднему значению (77), цена на серебро должна оказаться в диапазоне $ 32,5–33,5/унц, в оптимистичном сценарии — превысить уровень $ 35/унц, а это уровни октября 2012 г.
В пересчете на цену паев фонда iShares Silver Trust это означает подъем котировок в район $ 29,5. Таким образом, котировки «серебряного» фонда сохраняют факторы в пользу среднесрочного роста цен, которые в данный момент уравновешивают краткосрочные факторы в пользу локальной коррекции.
Мы установили целевую цену по акциям фонда iShares Silver Trust на ближайшие 12 мес. на уровне $ 29,5, что предполагает потенциала для роста около 11% и соответствует рекомендации «Держать».
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
iShares Silver Trust — простой и удобный способ вложения в актив, максимально приближенный по динамике к ценам на серебро, поскольку инвестиции в физический драгоценный металл сопряжены с различными техническими сложностями и высокими издержками.
По итогам 1-го полугодия 2024 г. цена на серебро увеличилась на 18%, показав сильнейший рост за последние несколько кварталов.
Серебро в первой половине 2024 г. в два раза опередило золото (+9%) в повышении цены.
Сильная динамика цен на золото, догоняющий рост цен на серебро и глобальный дефицит серебра — стали причинами мощной динамики цен в этом году.
Предложение серебра:
В 2023 г. мировые поставки добытого серебра упали на 6,3 млн унций, до 830,5 млн унций. Снижение производства отмечалось в Мексике, Китае, Аргентине и Австралии, что перевесило рост производства серебра в других странах.
Согласно данным Metals Focus, мировые объемы производства серебра снижаются второй год подряд. В Северной Америке наблюдалось самое большое падение производства. При этом наибольший рост добычи наблюдался в Центральной и Южной Америке. Перу оставило позади Китай и заняло третье место по величине как производитель серебра.
Metals Focus прогнозирует, что предложение добытого серебра снова упадет в 2024 г. Ожидается, что мировое производство серебра незначительно снизится — на 0,8% г/г, до 823,5 млн унций.
Спрос на серебро:
Ключевые страны, где произошли изменения в спросе на серебро, — Китай и Индия. Спрос в Китае вырос на 26% (+79 млн унций), до рекордного уровня, в то время как спрос на серебро в Индии ослабел на 26% (-75 млн унций), до двухлетнего минимума. Спрос от этих стран почти компенсирует друг друга.
Согласно данным Metals Focus, спрос на серебро в промышленном секторе с 2024 года будет сосредоточен на производстве фотоэлектрических установок на ячейках N-типа. Солнечные элементы P-типа хоть и являются массовым и популярным товаром, но они подошли к пределу своей эффективности, и дальнейшее развитие возможно только на новой технологической основе. Именно поэтому в последнее время производители солнечных модулей совершенствуют производство на солнечных ячейках N-типа.
Фотоэлектрическая энергетика, которая является одним из самых крупнейших потребителей серебра, стремительно развивается в Китае и в последние три года превосходит ожидания по темпам роста. Более эффективные солнечные модули занимают меньше места, позволяют снизить капитальные затраты и делают солнечную энергию еще более доступной.
Спрос на ювелирные изделия и изделия из серебра возвращается к более «нормальному» уровню.
Согласно данным Metals Focus, прогноз спроса/предложения на 2024 г. указывает на расширение дефицита серебра на рынке:
Мировое предложение: 2024 г. — снизится всего на 1%, при этом глобальный спрос: 2024 г. — частично восстановится на 2% и приблизится к рекордному уровню 2022 г. В перспективе на 2024 г. — разрыв между спросом и предложением увеличится.
Еще один источник дефицита серебра в 2024 г. — продолжающееся сокращение запасов (758 млн унций за 2021–2024 гг.).
Silver Institute пересмотрел прогноз роста в промышленном секторе до 9% (ранее +8%). Умеренный рост мировой экономики будет способствовать увеличению спроса во всех сегментах. Использование серебра в «зеленой» энергетике останется главным фактором спроса на него.
Silver Institute прогнозирует рост спроса на серебро в текущем году на 2%. При этом ожидается, что предложение сократится на 1%. Таким образом, рынок будет дефицитным (при спросе 1,2 млрд унций предложение составит около 1 млрд).
Соотношение золота и серебра
Среднее значение коэффициента «золото/серебро» за период с 2013 г. по конец 2-го квартала 2024 г. составляло 77. Самых высоких значений среднемесячный коэффициент достигал в кризисные 2020 (89) и 2022 (84) гг. На начало июля 2024 г. среднее значение коэффициента — 80,0. Это в определенной степени подтверждает «догоняющий» характер поведения цены на серебро относительно золота во 2-м квартале 2024 г. Таким образом, до конца года мы не ждем опережающего роста цен на серебро относительно золота.
Повышение спроса и цен на серебро во 2-м квартале 2024 г. можно связать с сильной динамикой цен на золото, которое, в свою очередь, позитивно реагировало на перспективы смягчения денежно-кредитной политики от ФРС США. На этом фоне доходность по 10-летним US Treasuries опустилась с апрельского уровня 4,7% до отметки 4,2% в июне, что поддержало спрос на драгметаллы. Данный фактор смягчения ДКП в США будет способствовать сохранению интереса инвесторов к золоту и серебру в конце 2024 г. и в 2025 г.
Прогноз
В текущем году мы ожидаем продолжения роста цены на золото и возможный ее выход в диапазон $ 2500–2600/унц. В самом оптимистичном сценарии допускаем, что цена на золото сможет достичь отметки $ 2700/унц. В этом случае, если предположить, что коэффициент будет стремиться к своему среднему значению (77), цена на серебро должна оказаться в диапазоне $ 32,5–33,5/унц, в оптимистичном сценарии — превысить уровень $ 35/унц, а это уровни октября 2012 г.
В пересчете на цену паев фонда iShares Silver Trust это означает подъем котировок в район $ 29,5. Таким образом, котировки «серебряного» фонда сохраняют факторы в пользу среднесрочного роста цен, которые в данный момент уравновешивают краткосрочные факторы в пользу локальной коррекции.
Мы установили целевую цену по акциям фонда iShares Silver Trust на ближайшие 12 мес. на уровне $ 29,5, что предполагает потенциала для роста около 11% и соответствует рекомендации «Держать».
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу