5 июля 2024 Abeta
Заседания
Третье пленарное заседание Коммунистической партии Китая запланировано на 15-18 июля, за которым последует экономически ориентированная встреча Политбюро в конце месяца. Экономисты ожидают, что внимание реформ будет сосредоточено на сдерживании рисков в сфере жилья, увеличении потенциала роста Китая вне сектора недвижимости и поддержке рынков капитала.
События станут ключевыми для формирования сентимента инвесторов на оставшуюся часть года, и политики это понимают. Риски слабой отдачи от реформ уже оценены, однако есть вероятность объявления дополнительных шагов, которые будут способствовать оптимизму.
Оценка и пересмотры прогнозов
На фоне коррекции форвардный P/E рынка снизился до 9.2x с недавних максимумов в 10.6x. Этому также способствовал первый за 12 месяцев пересмотр вверх консенсус-прогнозов по прибыли китайских корпораций после сильного сезона отчетности. Большая часть пересмотра была сконцентрирована на китайских интернет компаниях, на которые мы делаем перевес в наших портфелях.
Позиционирование
После ралли в первом полугодии интерес местных инвесторов к китайскому рынку вернулся, что видно по потокам из материкового Китая в Гонконг (Southbound flows). Чистый приток в первом полугодии составил порядка $48 млрд, против $41 млрд за весь 2023 год. Тем не менее позиционирование глобальных фондов все еще находится на минимумах, что предполагает широкие возможности для добавления при дальнейшем росте индексов.
Завершение коррекции - статистика
10%-ная коррекция с середины мая в целом соответствует историческим нормам большинства технических «бычьих» рынков. В 23 эпизодах за последние 20 лет, когда рост MSCI China превышал 20%, рынок почти во всех случаях (22 из 23) испытывал как минимум 5%-ный откат перед продолжением тренда. Коррекции в среднем достигали порядка 12% по глубине и длились 32 дня.
💎 Мы по-прежнему сохраняем позитивный взгляд на китайские акции. Коррекция проходит в рамках исторических норм, рынок все еще дешев, фундаментальные показатели компаний улучшаются, а котировки находятся на уровнях, которые предполагают возможности для дальнейшего роста. Заседания правительства в этом месяце могут одним из катализаторов для возобновления роста.
Текущие уровни привлекательны для добавления позиций. Среди последних инвестиционных идей по КНР: Xiaomi, PDD, Tencent, BYD
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба