6 июля 2024 Invest Era Николаев Артем
📍Все ждут от ЦБ новых повышений ставки
📍Инфляция достигала 9%
📍В панике инвесторы сбрасывали все подряд: и крупняк, и 2-3 эшелон
📍Долговой рынок тоже летит вниз, доходности по гос. облигациям на многолетних пиках
📍Народ считает, что при таких высоких ставках доходности по депозитам невозможно расти акциям
📍 Все ждут дальнейшего роста инфляции
🤔 Естественно большинство подумало, что мы говорим про российский рынок, но нет – речь выше про рынок США, двухлетней давности, где инфляция достигала 9% на пике.
На российском рынке сейчас происходит очень похожая ситуация. В обоих кейсах мы наблюдаем разгон инфляции на фоне опережающего роста экономики. Причины этой инфляции сильно отличаются, как и фондовые рынки, но общего тоже много.
Факт в том, что паника на рынке акций тогда вскоре переросла в достаточно быстрое восстановление. И примерно за год индекс дал +55% со дна. Это без всякого снижения ставки. А инфляция снизилась с 9% до 3%. Похожего сценария (но, конечно, с чуть меньшим потенциалом роста) мы ждём и от российского рынка. Нужно, чтобы инвесторы осознали, что:
А) компании не стали зарабатывать меньше
Б) дивиденды по итогам 2024 будут на сопоставимом уровне, а где-то и выше
В) рынок торгуется с 20-25% дисконтом к норме по P/E и EV/EBITDA
Самое важное – инфляция близка к своим пикам. Ставка в 16% все это время работала на ее замедление, и полноценный эффект идет с временным лагом, скоро мы его увидим. Разовых факторов – как повышение цен на турпоездки, ЖКХ – больше не будет. Ставки по депозитам выросли, PMI (экономика) понемногу остывает, льготная ипотека закончилась, ставку повысят как минимум до 17%.
Мы этого еще не видим, но первые признаки замедления инфляции уже есть на горизонте. Представители ЦБ ждут замедления инфляции в ближайшие месяцы. Заботкин заявил, что не будет 10% инфляции. Сейчас горячие головы говорят про то, что мы скоро увидим 15% инфляцию, а ставка будет 30%. Но это все иллюзия, в реальности мы практически на пике по инфляции. Пример двухлетней давности из США как нельзя лучше показывает – нужно копать чуть глубже, чтобы увидеть реальную картину. В августе инфляция начнет замедляться, что будет одним из главных драйверов для рынка.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба